ด้วยความคาดหมายถึงการประชุม Federal Reserve ที่กำลังจะมาถึง เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางพบว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งที่ท้าทาย แม้ว่าโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้น แต่พวกเขาก็ต้องจัดการความคาดหวังอย่างรอบคอบเกี่ยวกับความต่อเนื่องของการรณรงค์ 19 เดือนเพื่อเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เตรียมรับมือกับปัญหาที่ซับซ้อนนี้ ซึ่งถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในนโยบายการเงิน
นับตั้งแต่การประชุม Fed ครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 19-20 กันยายน มีเหตุการณ์สำคัญหลายประการได้เปิดเผย ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนหลายชั้นให้กับกระบวนการตัดสินใจ:
การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ: รายงานระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตในอัตราที่อาจทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะขัดขวางกิจกรรมทางเศรษฐกิจหากยังคงเร่งตัวขึ้นต่อไป
ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์: การปะทุของความขัดแย้งในตะวันออกกลางเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่งให้กับภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก
ความไม่มั่นคงทางการเมือง: รัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาเผชิญกับภาวะสุญญากาศของผู้นำ และกำหนดเวลาการปิดตัวของรัฐบาลที่ใกล้จะเกิดขึ้นยิ่งเพิ่มความซับซ้อนมากขึ้น
พลวัตของเงินเฟ้อ: แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานดูเหมือนจะเย็นลง แต่ราคาที่อยู่อาศัยและบริการที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันในเดือนกันยายนอาจคุกคามการบรรยายของ Fed เกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาที่ลดลง
นายพาวเวลล์ได้รับมอบหมายให้ตีความภูมิทัศน์ที่กำลังพัฒนานี้โดยไม่กระตุ้นความเชื่อมั่นโดยไม่ได้ตั้งใจว่าสภาวะทางการเงินในปัจจุบันเพียงพอที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ หรือข้อกังวลที่ไม่มีมูลว่าธนาคารกลางจะต้องใช้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทั้งสองสถานการณ์มีข้อดีและสมควรได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ
ในการกล่าวสุนทรพจน์เชิงวิพากษ์วิจารณ์ซึ่งมีกำหนดจัดขึ้นในวันพฤหัสบดี นายพาวเวลล์น่าจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ อัตราผลตอบแทนเหล่านี้สามารถตอบสนองวัตถุประสงค์สองประการในการช่วยเหลือ Federal Reserve ในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็เน้นย้ำถึงลักษณะที่ไม่มั่นคงของนโยบายการเงินในปัจจุบัน
ที่น่าสังเกตคือ Federal Reserve ดูเหมือนจะเปลี่ยนจุดสนใจจากการควบคุมอัตราเงินเฟ้อเป็นการหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ผู้กำหนดนโยบายการเงินต้องดิ้นรนกับการตัดสินใจว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้นนั้นได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มเติม หรือโดยการเปลี่ยนมุมมองทางเศรษฐกิจและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
เงินยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นสัปดาห์นี้ และในวันนี้ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวได้เริ่มลดลงแล้ว แต่ยังคงสูงกว่าการลดลงอย่างกะทันหันเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนในคู่เงินหลักนี้กลับมาแล้ว
สถานการณ์ที่เป็นไปได้ประการหนึ่งคือการที่เฟดตามผู้นำของตลาดและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นตามความคาดหวังของนักลงทุน ในทางตรงกันข้าม อีกมุมมองหนึ่งชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเข้ามาเสริมความพยายามของ Fed โดยแทนที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
พลวัตได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากนับตั้งแต่การประชุมเดือนกันยายน นักวิเคราะห์แนะนำว่าขณะนี้เฟดให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากเจ้าหน้าที่หลายคนได้บอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ในการลดจำนวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
การประชุมเฟดที่กำลังจะเกิดขึ้นนี้คาดว่าจะนำไปสู่การอภิปรายนโยบายระยะใหม่ หากธนาคารกลางตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันที่ 1 พฤศจิกายน นี่จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วงจรที่เข้มงวดขึ้นในเดือนมีนาคม 2022 ที่การประชุมติดต่อกันติดต่อกันไม่เห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย พาวเวลล์ต้องสื่อสารผลลัพธ์ที่คาดหวังนี้อย่างเชี่ยวชาญ ในขณะเดียวกันก็รักษาความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และขจัดการเก็งกำไรเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น หรือการปรับเปลี่ยนนโยบายด้านอื่น ๆ ของเฟด เช่น การลดงบดุลที่กำลังดำเนินอยู่
หัวเลี้ยวหัวต่อนี้มีความสำคัญสำหรับนายพาวเวลล์ในขณะที่เขาประเมินภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ ซึ่งทวีความรุนแรงมากขึ้นจากการระบาดของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในวอชิงตัน
การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีกหนึ่งในสี่ของเปอร์เซ็นต์ในเดือนกรกฎาคม ได้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การเคลื่อนไหวที่เกินขนาดนี้อาจส่งผลต่ออัตราสินเชื่อผู้บริโภคและธุรกิจ ซึ่งอาจชะลออัตราเงินเฟ้อ แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงที่จะไปไกลเกินไป
เมื่ออัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีแซงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด โดยทั่วไปแล้วจะทำหน้าที่เป็นบททดสอบนโยบายการเงิน ซึ่งมักจะนำไปสู่ภาวะถดถอย อย่างไรก็ตาม เมื่อการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ก็บ่งบอกถึง “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ซึ่งเป็นเป้าหมายสูงสุดของเฟด
นายพาวเวลล์ยังต้องกล่าวถึงวิถีเงินเฟ้อด้วย ข้อมูลล่าสุดไม่สอดคล้องกับคำพูดของเฟดเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ค่อยๆ ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กล่าวถึงเศรษฐกิจว่า “กำลังเฟื่องฟู” โดยบ่งชี้ว่าการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สามอาจสูงถึงอัตรา 4% ต่อปี อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตนี้มากกว่าอัตราการเติบโต “ที่เป็นไปได้” ของเฟดมากกว่าสองเท่า ซึ่งเห็นว่าสอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2%
ในขณะที่นาย Waller รับทราบถึงแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง การประเมินนี้เกิดขึ้นก่อนที่จะมีการเปิดเผยข้อมูลราคาผู้บริโภคในเดือนกันยายน ซึ่งทำให้เกิดความซับซ้อนในการอภิปราย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัว แต่ปัจจัยอื่นๆ เช่น ต้นทุนที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นและราคาภาคบริการที่เพิ่มขึ้น ท้าทายความคาดหวังของเฟดในการลดค่าใช้จ่ายด้านที่พักพิง และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในบางพื้นที่
นายพาวเวลล์เผชิญกับความท้าทายในการจัดการกับข้อกังวลเหล่านี้และสื่อสารจุดยืนของเฟดอย่างมีประสิทธิภาพ โดยคำนึงถึงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจ เนื่องจากข้อมูลในเดือนกันยายนดูเหมือนจะเบี่ยงเบนไปจากคำพูดของเฟดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยั่งยืน ธนาคารกลางจึงต้องจัดการกับความไม่แน่นอนเหล่านี้เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ
กระบวนการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในการประชุมที่กำลังจะมาถึงนั้นเป็นประเด็นที่ซับซ้อนและมีหลายแง่มุมอย่างไม่ต้องสงสัย โดยมีปัจจัยหลายประการที่มีอิทธิพลต่อจุดยืนของธนาคารกลางเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงิน
ซื้อขายฟอเร็กซ์ทั่วโลกกับโบรกเกอร์แห่งนวัตกรรมปี 2022* เลือกจากตลาดฟอเร็กซ์มากกว่า 50 แห่ง 24/5 เปิดบัญชี FXOpen ของคุณตอนนี้หรือเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการเทรดฟอเร็กซ์กับ FXOpen
* FXOpen International โบรกเกอร์แห่งนวัตกรรมแห่งปี 2022 ตามข้อมูลของ IAFT
บทความนี้เป็นความเห็นของบริษัทที่ดำเนินงานภายใต้แบรนด์ FXOpen เท่านั้น จะไม่ถูกตีความว่าเป็นข้อเสนอ การชักชวน หรือคำแนะนำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์และบริการที่จัดหาโดยบริษัทที่ดำเนินงานภายใต้แบรนด์ FXOpen และจะไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
