ความตื่นตระหนกในตลาดเริ่มคลี่คลายลง ขณะที่การรวมกลุ่มเริ่มเกิดขึ้น แต่ความรู้สึกยังคงเปราะบาง

ตลาดการเงินทั่วโลกเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยความตื่นตระหนก เนื่องมาจากการเทขายหุ้นจำนวนมากในตลาดหุ้น โดยดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นร่วงลงอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม เมื่อสัปดาห์ผ่านไป คลื่นความตื่นตระหนกในช่วงแรกดูเหมือนจะบรรเทาลง โดยความเชื่อมั่นของตลาดเริ่มกลับมาทรงตัวในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม ควรพิจารณาความสงบนี้ด้วยความระมัดระวัง ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงการรวมตัวชั่วคราวมากกว่าการกลับตัวอย่างสมบูรณ์ ความรู้สึกของนักลงทุนยังคงเปราะบาง ข้อเท็จจริงนี้ได้รับการเน้นย้ำจากความคาดหวังอย่างก้าวร้าวในตลาดฟิวเจอร์ส ซึ่งขณะนี้ผู้ซื้อขายกำลังกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ย 50 bps อย่างมีนัยสำคัญโดยเฟดในเดือนกันยายน มีการพูดถึงความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยในระหว่างการประชุมฉุกเฉินด้วยซ้ำ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลในตลาด

ในตลาดสกุลเงิน ดอลลาร์แคนาดาปิดสัปดาห์ด้วยผลงานที่แข็งแกร่งที่สุด ดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ตามมาเป็นอันดับสอง โดยได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวเล็กน้อยของความต้องการเสี่ยง ในทางตรงกันข้าม ฟรังก์สวิสเป็นผลงานที่แย่ที่สุด ตามมาด้วยปอนด์อังกฤษและดอลลาร์ ซึ่งทั้งคู่ต่างก็ดิ้นรนท่ามกลางสัญญาณเศรษฐกิจที่ปะปนกัน ยูโรและเยนญี่ปุ่นพบว่าตัวเองอยู่ในตำแหน่งกลาง

สิ่งสำคัญที่ต้องเน้นย้ำคือ การเคลื่อนไหวของราคาที่เห็นในตลาดสกุลเงินในสัปดาห์นี้ส่วนใหญ่เป็นไปในเชิงแก้ไข ตัวอย่างเช่น เยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส ซึ่งทั้งคู่มีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่ตลาดตื่นตระหนกถึงขีดสุด ดูเหมือนว่าจะมีการรวมกำไรเหล่านั้นเข้าด้วยกันแทนที่จะสร้างกำไรเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกัน สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์แคนาดาและออสเตรเลีย แม้ว่าจะแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง แต่ก็ฟื้นตัวจากการขาดทุนในช่วงก่อนหน้านี้เป็นหลัก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดได้เปลี่ยนไปเป็นโหมดรอและดู โดยผู้เข้าร่วมลังเลที่จะเคลื่อนไหวอย่างเด็ดขาดจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น

ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกระตุ้นให้เกิดการคาดเดาว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าว ดัชนี NASDAQ และดอลลาร์เผชิญการสนับสนุนที่สำคัญ

เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น นักลงทุนจึงเริ่มวางตำแหน่งตัวเองให้พร้อมมากขึ้นสำหรับการตอบสนองที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจากเฟด ปัจจุบัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฟดส่งสัญญาณว่ามีโอกาส 49% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 bps อย่างมีนัยสำคัญในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดลดลงเหลือ 4.75-5.00%

นอกจากนี้ ตลาดยังพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงรวม 100 bps เหลือ 4.25-4.50% ภายในสิ้นปี 2567 ความน่าจะเป็นของสถานการณ์ดังกล่าวประเมินไว้ที่ 83% ซึ่งสะท้อนถึงความเห็นพ้องต้องกันที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดอาจจำเป็นต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อรับมือกับความอ่อนแอทางเศรษฐกิจและความวุ่นวายในตลาด

แม้จะมีการคาดการณ์ของตลาดเช่นนี้ เจ้าหน้าที่เฟดก็ยังคงนิ่งเฉย โดยมองว่าข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับตลาดแรงงานบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวมากกว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคต ไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงความตื่นตระหนกในหมู่ผู้กำหนดนโยบาย ซึ่งดูเหมือนว่าจะใช้แนวทางที่รอบคอบ

นักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นเช่นเดียวกัน โดยจากผลสำรวจของ Bloomberg ที่ทำขึ้นระหว่างวันที่ 6-8 สิงหาคม พบว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย 25 จุดฐานในเดือนกันยายน โดยนักเศรษฐศาสตร์มองว่าการเรียกร้องให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดฐานเป็นปฏิกิริยาที่มากเกินไป ซึ่งเกิดจากความผันผวนของตลาดหุ้นในช่วงนี้มากกว่า โดยไม่มีปัจจัยทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรงเพียงพอที่จะสนับสนุนให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เนื่องจากเหลือเวลาอีกกว่าหนึ่งเดือนก่อนการประชุมนโยบายครั้งต่อไปของ FOMC ในวันที่ 17-18 กันยายน จึงยังมีเวลาอีกมากให้พลวัตของตลาดเปลี่ยนแปลงไป การเผยแพร่ข้อมูลสำคัญต่างๆ รวมถึงข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สองชุดที่กำหนดจะเผยแพร่ในวันพุธหน้าและวันที่ 11 กันยายน รวมถึงรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันที่ 6 กันยายน จะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดการตัดสินใจของ Fed นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงที่ตลาดหุ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับตัวลดลงต่อไปในช่วงเวลาดังกล่าว

ในทางเทคนิค การฟื้นตัวของ NASDAQ จากจุดต่ำสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ 15,708.53 ถือว่ามีแนวโน้มปรับตัวลดลง ดังนั้น ความเสี่ยงในระยะใกล้จึงยังคงอยู่ที่ขาลง คำถามสำคัญคือ NASDAQ จะสามารถป้องกันโซนรองรับระหว่างเส้น EMA 55 W (15,640.28) และจุดพักตัว 38.2% ที่ 10,207.47 ถึง 18,671.06 ที่ 15,437.96 ในสัปดาห์หน้าได้หรือไม่ การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากจุดนั้น ตามมาด้วยการทะลุลงอย่างมั่นคงของเส้น EMA 55 D (ปัจจุบันอยู่ที่ 17,250.48) จะบ่งชี้ว่าการปรับฐานจาก 18,671.06 ได้เสร็จสิ้นแล้ว และรักษาแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางให้คงอยู่

อย่างไรก็ตาม การทะลุแนวรับที่กล่าวถึงอย่างต่อเนื่องจะชี้ให้เห็นว่ามีการปรับฐานครั้งใหญ่เกิดขึ้นแล้ว เป้าหมายขาลงถัดไปคือการฟื้นตัว 61.8% ที่ 13,367.23

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีร่วงลงจากแนวรับ 3.785 จุด และเริ่มลดลงอีกครั้งจาก 4.997 จุด แต่ฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังจากแตะระดับ 3.669 จุด และทะลุระดับ 4.000 จุดได้ แต่ถึงกระนั้น แนวโน้มในระยะใกล้ยังคงเป็นขาลงตราบใดที่แนวรับ 4.144 จุดยังคงสามารถยืนเหนือแนวต้านได้ หากต่ำกว่า 3.669 จุด จะมีการกำหนดเป้าหมายการคาดการณ์ 100% ที่ 4.997 ถึง 3.785 จาก 4.737 ที่ 3.525 หรืออาจถึงระดับ 38.2% ที่ 0.398 ถึง 4.997 ที่ 3.240

สำหรับดัชนีดอลลาร์ แม้ว่าการฟื้นตัวในสัปดาห์ที่แล้ว แต่แนวโน้มในระยะใกล้จะยังคงเป็นขาลงตราบใดที่แนวรับ 103.65 ยังคงเป็นแนวต้าน ระดับสำคัญคือการคาดการณ์ 100% ที่ 106.51 ถึง 103.99 จาก 106.13 ที่ 102.05 การทะลุลงอย่างรุนแรงที่ระดับนั้น ซึ่งใกล้เคียงกับแนวรับเส้นแนวโน้มระยะยาว อาจกระตุ้นให้ราคาขยับลงอย่างรวดเร็วผ่านแนวรับ 102.35 ไปสู่จุดต่ำสุดที่ 100.61 อย่างไรก็ตาม การทะลุลงอย่างต่อเนื่องที่ 103.65 จะส่งผลให้ราคาดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งสู่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 55 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ 104.42) แม้ว่าจะถือเป็นการปรับฐานก็ตาม

Nikkei ฟื้นตัวหลังจากร่วงลงอย่างหนักในประวัติศาสตร์ ส่วน DAX เผชิญความเสี่ยงด้านลบ

ตลาดหุ้นญี่ปุ่นอยู่ในจุดศูนย์กลางของความปั่นป่วนของตลาดทั่วโลก เมื่อวันจันทร์ ดัชนี Nikkei ร่วงลงเป็นประวัติศาสตร์ถึง -12.4% อย่างไรก็ตาม ดัชนีสามารถทรงตัวได้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านไป และฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น นายชินอิจิ อุชิดะ มีส่วนช่วยให้การฟื้นตัวครั้งนี้ดีขึ้น โดยช่วยบรรเทาความวิตกกังวลของนักลงทุนด้วยการลดความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นในเร็วๆ นี้ อุชิดะเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันไว้ “เป็นการชั่วคราว” โดยอ้างถึงสภาพแวดล้อมของตลาดที่ “ผันผวนอย่างมาก”

อย่างไรก็ตาม ในทางเทคนิคแล้ว Nikkei ยังไม่ได้เติมเต็มช่องว่างที่เหลือเมื่อวันจันทร์ได้อย่างสมบูรณ์ การปิดตัวต่ำกว่า EMA 55 W ก็เป็นสัญญาณขาลงเช่นกัน ความเสี่ยงยังคงอยู่ที่ขาลงสำหรับการร่วงลงอีกครั้ง คำถามสำคัญคือ Nikkei จะสามารถป้องกันแนวรับในระยะยาวตามที่เห็นในกราฟรายสัปดาห์ได้หรือไม่ การทะลุผ่านจุดนั้นอย่างเด็ดขาดจะโต้แย้งว่าการร่วงลงจาก 42,426.77 เป็นแนวโน้มขาลงในระยะกลางมากกว่าการเคลื่อนไหวเพื่อแก้ไข อย่างไรก็ตาม การทะลุผ่านแนวต้านช่องว่าง 35,880.14 จะส่งผลให้การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นในระยะใกล้เป็นอย่างน้อย

สำหรับ DAX ในด้านหนึ่ง มีการสร้างจุดสูงสุดที่หัวและไหล่ ซึ่งเป็นสัญญาณขาลง ในอีกด้าน เป้าหมายขาลงอาจพิจารณาได้ว่าเป็นการจับคู่กับการดิ่งลงสู่ระดับ 17,623.97 หลังจากแตะเส้น EMA 55W (ปัจจุบันอยู่ที่ 17,241.89) ความเสี่ยงยังคงอยู่ที่ขาลงตราบใดที่แนวรับที่ 17,951.17 กลายเป็นแนวต้าน การร่วงลงจาก 18,892.92 อาจขยายไปถึงแนวรับช่องทางระยะยาว (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 16,600) หรืออาจถึงระดับการฟื้นตัว 38.2% ที่ 11,862.84 ถึง 18,892.91 ที่ 16,207.42 ก่อนที่จะเสร็จสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม การทะลุลงอย่างมั่นคงที่ 17,951.17 จะเป็นข้อโต้แย้งว่าการแก้ไขนั้นได้สิ้นสุดลงแล้ว

CAD/JPY และ AUD/JPY ฟื้นตัวจากระดับ Fibonacci สำคัญ แต่ความเสี่ยงขาลงยังคงมีอยู่

CAD/JPY และ AUD/JPY ต่างก็ดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งหลังจากร่วงลงในช่วงแรก โดยได้รับแรงหนุนที่แข็งแกร่งจากระดับฟีโบนัชชีระยะยาว แต่ราคาที่เคลื่อนไหวตั้งแต่นั้นมานั้นมีแนวโน้มปรับตัวลดลง ดังนั้น ความเสี่ยงจะยังคงอยู่ที่ขาลงต่อไปในตอนนี้

CAD/JPY ฟื้นตัวหลังจากที่ร่วงลงมาที่ 101.63 หลังจากแตะระดับ 38.2% ของ 73.80 (ระดับต่ำสุดในปี 2020) ที่ 118.85 ที่ 101.64 อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาขึ้นถูกปิดโดยเส้น EMA 4H 55 (ปัจจุบันอยู่ที่ 107.57) เช่นเดียวกับระดับ 38.2% ของ 118.85 ที่ 101.63 ที่ 108.20 แนวโน้มระยะใกล้ยังคงเป็นขาลงในตอนนี้ การทะลุแนวรับเล็กน้อยที่ 105.78 จะเป็นข้อโต้แย้งว่าการฟื้นตัวจากการปรับฐานเสร็จสิ้นแล้ว และจะนำไปสู่การทดสอบซ้ำที่ 101.63 โดยมีแนวโน้มที่จะกลับมาร่วงลงอีกครั้งจาก 118.85 อย่างไรก็ตาม การทะลุระดับ 108.20 อย่างมั่นคงจะส่งผลให้การดีดตัวกลับที่แข็งแกร่งขึ้นสู่ระดับ 61.8% ที่ 112.27 แม้ว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นจากการปรับฐานที่ต่อเนื่อง

ในทำนองเดียวกัน AUD/JPY ดีดตัวกลับหลังจากแตะระดับ 90.01 โดยทะลุระดับ 38.2% ของ 59.85 (ระดับต่ำสุดในปี 2020) สู่ระดับ 109.36 ที่ 90.44 แต่ด้านบนถูกปิดด้วยเส้น EMA 4H 55 (ปัจจุบันอยู่ที่ 97.10) เช่นเดียวกับระดับ 38.2% ของ 109.36 สู่ระดับ 90.10 ที่ 97.45 แนวโน้มระยะใกล้ยังคงเป็นขาลงในขณะนี้ การทะลุแนวรับเล็กน้อยที่ 94.71 บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวสิ้นสุดลงแล้ว และจะทดสอบระดับ 90.10 อีกครั้ง โดยมีความเสี่ยงที่จะขยายการลดลงทั้งหมดจาก 109.36 อย่างไรก็ตาม การทะลุระดับ 94.5 อย่างมั่นคงจะขยายการดีดตัวกลับไปสู่ระดับ 61.8% ของ 102.22 แม้ว่าจะเป็นการฟื้นตัวที่ขยายเวลาออกไป

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ EUR/CHF

EUR/CHF ดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งหลังจากดิ่งลงสู่ระดับ 0.9209 ในสัปดาห์ที่แล้ว แต่แนวโน้มขาขึ้นถูกจำกัดด้วยแนวรับที่ 0.9476 ซึ่งตอนนี้กลายเป็นแนวต้านไปแล้ว แนวโน้มระยะใกล้ยังคงเป็นขาลงในขณะนี้ แนวโน้มขาลง การทะลุแนวรับรองที่ 0.9354 จะทำให้แนวโน้มขาลงกลับมาทดสอบระดับต่ำที่ 0.9209 ก่อน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาขึ้น การทะลุแนวรับที่ 0.9476 อย่างต่อเนื่องจะทำให้แนวโน้มขาขึ้นกลับมาทดสอบเส้น EMA 55 D (ปัจจุบันอยู่ที่ 0.9606) อีกครั้ง

เมื่อมองภาพรวม รูปแบบการแก้ไขในระยะกลางจาก 0.9407 (จุดต่ำสุดในปี 2022) อาจเสร็จสมบูรณ์ด้วยคลื่นสามลูกไปที่ 0.9928 การทะลุ 0.9252 (จุดต่ำสุดในปี 2023) ที่ชัดเจนจะยืนยันการกลับมาของแนวโน้มขาลงในระยะยาว เป้าหมายต่อไปคือการคาดการณ์ 61.8% ที่ 1.1149 ถึง 0.9407 จาก 0.9928 ที่ 0.8851 สำหรับตอนนี้ แนวโน้มยังคงเป็นขาลงตราบใดที่แนวต้าน 0.9928 ยังคงอยู่ แม้ว่าจะเกิดการดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งก็ตาม

ในภาพระยะยาว การร่วงลงจาก 1.2004 (จุดสูงสุดในปี 2018) เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มขาลงหลายทศวรรษ การทะลุแนวต้าน 0.9928 ถือเป็นสัญญาณแรกของการแตะจุดต่ำสุดในระยะยาว มิฉะนั้น แนวโน้มจะยังคงเป็นขาลง