คดีการล่มสลายของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ฉันได้รับ มาก ของคำถามรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา การลดค่าเงินดอลลาร์ดูเหมือนจะเป็นเรื่องหนึ่งเช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง พร้อมกับความกังวลล่าสุดเกี่ยวกับสิ่งที่รัฐบาลกำลังจะทำเพื่อเงินออมของเรา มีหลายสิ่งที่ต้องพูดถึง แต่ต้นตอของคำถามเหล่านี้ส่วนใหญ่คือ: ความคิดที่ว่าในไม่ช้ามูลค่าของเงินดอลลาร์จะพังทลาย ทำให้เงินออมของเราไร้ค่า

พูดง่ายๆ ก็คือ การพังทลายนั้นไม่สามารถเกิดขึ้นได้ในระยะสั้นถึงระยะกลาง ด้วยเหตุผลต่างๆ ที่เราจะหารือกัน เมื่อเราทราบแล้ว จะทำให้เราจัดการกับคำถามที่เหลือได้ง่ายขึ้น ดังนั้น เรามาเริ่มกันที่เงินดอลลาร์ในวันนี้และไปยังคำถามอื่นๆ ในวันข้างหน้า

การทดลองทางความคิด

เริ่มต้นด้วยการทดลองทางความคิด สมมติว่าฉันบอกคุณว่า Amazon จะล่มสลายในปีนี้และผู้คนจะละทิ้งและแห่กันไปที่ผู้ค้ารายอื่น (เช่น Walmart (NYSE:) WMT ข้อโต้แย้งนั้นสมเหตุสมผลพอสมควร เนื่องจาก Walmart เป็นคู่แข่งที่ถูกต้องอย่างแท้จริง กำลังพยายาม ยากมากและใช้เงินจำนวนมากเพื่อแย่งชิงธุรกิจจาก Amazon (NASDAQ:) และมีขนาดที่จะทำได้อย่างน่าเชื่อถือ ในแง่นั้น ฉันมีกรณีที่ดีที่ Amazon กำลังจะล่มสลาย

แต่เมื่อคุณคิดเกี่ยวกับมัน ความคิดนั้นค่อนข้างงี่เง่า โดยส่วนตัวแล้ว ฉันมีบัญชี Amazon Prime ฉันมีคำสั่งซื้อล่วงหน้าหลายรายการ ฉันดูวิดีโอ Prime และอื่นๆ การเปลี่ยนจะต้องทำงานมากและความไม่สะดวกอย่างมาก แม้ว่า Walmart จะเสนอบริการที่แข่งขันได้เต็มรูปแบบก็ตาม Walmart อาจทำเช่นนั้น แต่ฉันยังไม่ได้ดูด้วยซ้ำว่าแบบไหนที่พิสูจน์ประเด็นของฉัน เว้นแต่คุณจะเชื่อว่าผู้คนนับสิบล้านกำลังจะทำงานอย่างกระทันหันและทนกับความไม่สะดวกของการเปลี่ยน ความคิดที่ว่า Amazon จะล่มสลายในทันทีนั้นไม่น่าเชื่อถือ

ดอลลาร์มีความปลอดภัย

ฉันคิดว่าคุณเห็นว่าฉันจะไปที่ไหนกับเรื่องนี้ ดอลลาร์สหรัฐคือ Amazon และ Walmart คือ ใช่ จีนต้องการโค่นดอลลาร์ แต่มันไม่ง่ายอย่างนั้น ตราบเท่าที่สหรัฐฯ เป็นเศรษฐกิจการค้าแบบเปิดที่ใหญ่ที่สุด ตราบใดที่ทุกคนในโลกต้องการเข้าถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ และตราบใดที่ยังมีงานเยอะและไม่สะดวกอย่างมากในการสับเปลี่ยน ตำแหน่งของเงินดอลลาร์ในฐานะ สกุลเงินสำรองทั่วโลกมีความปลอดภัย

จีนเองก็เป็นตัวอย่างที่ดีในเรื่องนี้ เนื่องจากจีนถือหุ้นมากกว่าล้านล้าน (ด้วยก ที) สินทรัพย์มูลค่าดอลลาร์ ไม่ได้ทำเพราะอยากทำ แต่เพราะต้องทำ เมื่อจีนขายสินค้าให้สหรัฐฯ จะได้รับเงินเป็นดอลลาร์ จากนั้นจะต้องลงทุนเงินดอลลาร์เหล่านั้น เนื่องจากมีจำนวนมาก ตัวเลือกเดียวที่แท้จริงคือหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แม้แต่จีนก็ถูกขังไว้ไม่เพียง แต่รับ แต่ถือเงินดอลลาร์สหรัฐ ถ้าจีนยังงมงาย และถ้า Walmart ยังทำธุรกิจกับ Amazon อยู่ Amazon จะล่มสลายจริงหรือ?

ไม่มีทางเลือกอื่นสำหรับเงินดอลลาร์

มันดีขึ้น จนถึงตอนนี้ เราสันนิษฐานว่ามีทางเลือกที่แท้จริงแทนเงินดอลลาร์ ไม่มี มีสามสิ่งที่ทำให้ดอลลาร์พิเศษ ประการแรกคือขนาดที่แท้จริงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ สกุลเงินอื่น ๆ เท่านั้นที่ใกล้เคียงคือหยวนและยูโร ประการที่สองคือธรรมชาติของเงินดอลลาร์ที่สามารถแปลงสภาพได้อย่างอิสระ อัตราแลกเปลี่ยนของเงินหยวนกำหนดโดยรัฐบาลจีน ไม่ใช่ตลาด สิ่งนี้ทำให้มีความเสี่ยงมากจากมุมมองทางการเมือง ซึ่งทำให้ยูโรเป็นตัวเลือก และประการที่สามคือเสถียรภาพทางการเมืองและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับทั้งยุโรปและจีน เมื่อคุณดูที่ชิ้นส่วนทั้งหมด ดอลลาร์สหรัฐไม่ได้เป็นเพียงตัวเลือกที่เป็นที่ยอมรับ และในกรณีส่วนใหญ่ เป็นตัวเลือกที่ชาญฉลาด แต่เป็นตัวเลือกเดียว ไม่มีทางเลือกอื่นแล้วจริงๆ

ดังนั้น อะไรเป็นแรงผลักดันการยุบการพูดคุยทั้งหมด?

พูดตามตรง บทสนทนาส่วนใหญ่เป็นเรื่องไร้สาระที่ออกแบบมาเพื่อให้คุณตื่นตระหนกในการซื้อของที่เหล่าผู้ล้างผลาญพยายามจะขาย ซึ่งมักจะเป็นทองคำ เมื่อมองย้อนกลับไป ฉันได้เขียนบทความแบบนี้ทุกปีหรือสองปีเป็นเวลาอย่างน้อยในทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อคุณทำสิ่งนี้ไปสักระยะ คุณจะเห็นว่าแฟชั่นต่างๆ เกิดขึ้นและหายไป มันไม่จริงในตอนนั้น และตอนนี้ก็ไม่จริงด้วย

ฉันไม่ใช่คนเดียวที่พูดแบบนี้เช่นกัน ขณะนี้เงินดอลลาร์ซื้อขายในระดับเดียวกับสกุลเงินอื่น ๆ เช่นเดียวกับในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา มันขึ้นๆ ลงๆ แต่เรายังอยู่ช่วงกลางๆ เท่าที่เกี่ยวข้องกับตลาด เงินดอลลาร์ยังคงเป็นที่ที่เคยเป็นมา หากเราถือว่าตลาดเป็นระบบเตือน ตลาดจะยังคงกะพริบเป็นสีเขียว เมื่อพวกมันเริ่มเปลี่ยนเป็นสีเหลืองหรือแดง ก็ถึงเวลาที่ต้องกังวล—แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่เราเห็น

ดังนั้น ถ้าเงินดอลลาร์ไม่ร่วง—และไม่ใช่—นั่นหมายความว่าอย่างไรสำหรับความกังวลที่เหลือ? เราจะพูดถึงเรื่องนี้ในวันพฤหัสบดี (ตามตัวอย่าง สิ่งเหล่านี้ก็ไม่ใช่เรื่องที่ต้องกังวลเช่นกัน)

ใจเย็นไว้และเดินหน้าต่อไป.