'ข่าวร้ายที่น่าตื่นตระหนก' อยู่ที่นี่ – และประวัติศาสตร์บอกว่านั่นคือการตั้งค่าสำหรับด้านล่าง

นักลงทุน – โดยเฉพาะผู้ที่จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่และ/หรือหนังสือของธนาคารวอลล์สตรีท – มองว่าจะสมมติว่าเลวร้ายที่สุดในตอนนี้ สมมติว่าเลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับภาษี เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ และในทางกลับกันสิ่งที่เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับรายได้ กังวลมากเวลาน้อยมาก ดังนั้นขายทุกอย่างตอนนี้ – ในตอนนี้!

จากมุมมองการซื้อขายการต่อสู้ในหมู่ “Trader Bros” ของ Wall Street และกองทุนป้องกันความเสี่ยง “Masters of the Universe” ดูเหมือนจะเป็น “ขาย (หรือในกรณีนี้สั้น) ก่อนและถามคำถามในภายหลัง!

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อสมมติฐานของแมโครถูกโยนลงไปเพื่อลูป หนึ่งนาทีที่คุณคาดหวังว่าจะมีรายได้เพิ่มขึ้น 10-14% ในปีนี้ และต่อไปดี … การประมาณการทั้งหมดอยู่บนแผนที่และเห็นได้ชัดว่ามันเป็นใครเดา

ทั้งหมดเกี่ยวกับภาษี

อย่าทำผิดพลาด ตลาดนี้เกี่ยวกับภาษีและผลกระทบที่พวกเขาอาจมีต่อเศรษฐกิจอัตราเงินเฟ้อและรายได้ ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่จะเห็นตลาดที่ Edge ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ หรือเพื่อดูการถังความมั่นใจของผู้บริโภค หรือเพื่อดูความเชื่อมั่นของนักลงทุนถึงระดับลบอย่างมาก

แต่เมื่อเช้าวันพุธก็ยังมีความหวัง ตลาดเข้ามาในวันที่ 2 เมษายนด้วยความคาดหวังสำหรับภาษีซึ่งกันและกันซึ่งอ้างว่าเป็น “ใจดี” คุณรู้ไหมว่าอาจมีคะแนน 4 ถึง 6 ในระดับ 1 ถึง 10 (โดย 10 เป็นคนที่โหดร้ายที่สุด) แต่แทนที่จะเป็น “วงดนตรี” ที่ได้รับการพูดคุยกันถึง 24 ชั่วโมงก่อนการประกาศประธานาธิบดีส่ง 11!

กล่าวอีกนัยหนึ่งค่าภาษีนั้นรุนแรงกว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดและ “ดังกว่า” มากกว่าที่ทุกคนคาดหวัง

ด้วยความประหลาดใจของหลาย ๆ คน (และเราทุกคนรู้ว่าตลาดเกลียดความประหลาดใจอย่างไร) ดูเหมือนว่าทำเนียบขาวตัดสินใจที่จะใช้วิธีการที่แข็งแกร่งในการจัดการกับสิ่งที่มันมองว่าเป็นแนวทางปฏิบัติทางการค้าที่ไม่เป็นธรรม และแทนที่จะเป็นช่วงเวลาของการเตือนภัยคุกคามและ/หรือการเจรจาการบริหารเป็นผู้นำด้วยไม้เท้า

ในขณะที่มันเป็นไปได้ (จากที่นั่งของฉัน) ว่าการประกาศล่าสุดจะจบลงด้วยการเจรจาต่อรองกับพันธมิตรการค้าของเราตลาดไม่ชอบข่าวเพียงเล็กน้อย

วัน Obliteration

แม้ว่าฉันจะไม่สามารถให้เครดิตกับวลีได้ แต่ตลาดก็เปลี่ยน “วันปลดปล่อย” เป็น “Ofliteration Day” เนื่องจาก S&P 500 ลดลงเพียงเส้นผมน้อยกว่า -5%, นกพิราบ -6%ในขณะที่ลดลง -6.4%ของวันหลังจากการประกาศ Rose Garden

จากนั้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาอัตราภาษียังคงดำเนินต่อไปเมื่อดัชนีลดลงอีก -6%, -6%และ -4.5%ตามลำดับ (PS The Russell ลดลงมากกว่า -25% จากระดับสูงสุดล่าสุดวางดัชนีขนาดเล็กในดินแดนตลาด Bear) อุ๊ย

แน่นอนความกังวลคือการตีคู่ค้าของคุณด้วยไม้เท้าจะทำให้เกิดการตอบโต้ – หรือแย่กว่านั้น และต้นทุน/อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และการเติบโตที่ช้าลง และรายได้ลดลง ในระยะสั้นไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ต้องการ! (เคล็ดลับหมวกถึง Mr. Emery สำหรับการสร้างวลีหนึ่งที่ฉันโปรดปราน)

จากคะแนนนั้นเป็นที่น่าสังเกตว่าตาม CNBC ไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์/นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทคนเดียวที่คาดการณ์ว่าแผนทำเนียบขาวจะเพิ่มการเติบโตและรายได้ในขณะที่ลดอัตราเงินเฟ้อในที่สุด ไม่ตรงกันข้าม Wall Street คาดการณ์ตรงข้ามกันอย่างสม่ำเสมอ

ดังนั้นเราจะต้องรอและดูว่าใครอยู่ที่นี่ ซึ่งแน่นอนสร้างความไม่แน่นอน สุดยอด.

ทำได้ดีขอบคุณ

มีข่าวดีในสัปดาห์นี้ คุณเห็นไหมว่าเราได้รับคำว่าก่อนที่ตลาดที่มีอัตราภาษีจะทำให้เกิดความผิดปกติเศรษฐกิจอยู่ในสภาพดี Jay Powell บอกเรามากในวันพฤหัสบดี จากนั้นรายงานงานของวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจได้สร้างงานใหม่ 228,000 ตำแหน่งเมื่อเดือนที่แล้วซึ่งเกือบจะเป็นสองเท่าของความคาดหวังประมาณ 130,000 ดี.

บรรทัดล่างสุด

ในตอนท้ายของวันฉันก็ยังคงเหมือนเดิม เรามีสภาพแวดล้อม“ ข่าวร้ายที่น่าตื่นตระหนก” ในมือของเรา และอย่างน้อยที่สุดฉันก็จะบอกว่าตลาดส่วนใหญ่สอดคล้องกับ playbook ที่น่าตื่นตระหนก

ก่อนอื่นมีการลดลงของความตื่นตระหนก (ตรวจสอบ) จากนั้นการตีกลับโล่งอก (ตรวจสอบ) การตีกลับที่อ่อนแอจะตามมาด้วยการทดสอบต่ำสุดเป็น Bed News Returns (ตรวจสอบ) และในที่สุดเมื่อตลาดมาถึงปัญหาที่เกิดขึ้นในมือมีกระบวนการที่ต่ำที่สุด ซึ่งอาจใช้เวลา (หรือไม่ถ้าปัญหาได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว)

กล่าวอีกนัยหนึ่งเราเคยดูหนังเรื่องนี้มาก่อน และข่าวดีก็คือ ฮีโร่ไม่ตายในที่สุด! เช่นนี้เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าสิ่งนี้จะผ่านไปเช่นกัน

แต่ถ้าคุณอยากกังวลจริงๆ

อย่างไรก็ตามหากคุณต้องการบางสิ่งบางอย่างที่จะกังวลให้พิจารณาว่าหน่วยงานจัดอันดับอาจไม่ชอบให้สหรัฐฯเล่นอย่างรวดเร็วและหลวมกับการเงินของประเทศหรือความพยายามในการเปลี่ยนวิธีการค้าขาย ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สภาคองเกรสไม่ได้ผ่านมาตรการเพื่อชำระค่าใช้จ่ายต่อไป

ดังนั้นฉันกังวลที่เราอาจเริ่มได้ยินเสียงดังก้องเกี่ยวกับการปรับลดหนี้ แต่นั่นเป็นความกังวลอีกวัน ก่อนหน้านั้นนี่คือความหวังว่าพันธมิตรการค้าของสหรัฐฯจะเริ่มพูดคุยอย่างจริงจังเพื่อแก้ไขสงครามการค้ารุ่นใหม่