- ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ราคาก๊าซธรรมชาติถูกกระทบจากการผลิตที่แข็งแกร่งและฤดูหนาวที่อบอุ่นตามฤดูกาลในสหรัฐอเมริกา
- ตามที่เป็นอยู่ หลังจากที่ผู้ผลิตรายใหญ่หลายรายลดการผลิตเมื่อเร็วๆ นี้เพื่อตอบสนองต่อราคาที่ลดลง กระแสลมนี้ดูเหมือนจะได้รับการแก้ไขแล้ว แม้ว่าปัญหาสภาพอากาศที่ตกต่ำยังคงอยู่ในขณะนี้
- ในด้านกระทิง การกลับมาของ La Niñaในช่วงกลางปี นอกเหนือจากการสร้างกำลังการผลิตส่งออก LNG อย่างต่อเนื่อง อาจเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับส่วนใหญ่ในปี 2024
- แต่ราคาจะพุ่งขึ้นได้ไกลแค่ไหนนั้นขึ้นอยู่กับการตอบสนองต่ออุปทานต่อราคาที่สูงขึ้นโดยผู้ผลิต นอกเหนือจากความเร็วของระดับการจัดเก็บส่วนเกินที่จะทำงาน ซึ่งส่วนหลังนี้จะจำกัดราคาในระยะสั้น
ไม่หยาบคายอีกต่อไป แต่ก็ไม่รั้นเช่นกัน
หลังจากขายอย่างไม่ลดละตลอดช่วงฤดูหนาวของสหรัฐฯ เกือบทั้งหมด ราคาก็ดูเหมือนว่าจะถึงจุดต่ำสุดแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนหน้าได้ผ่านจุดต่ำสุดในช่วงสั้น ๆ ที่ระดับ 1.4-$1.5 MMBtu ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ และปรับตัวขึ้นไปที่ประมาณ 1.9 MMBtu นับตั้งแต่นั้นมา ปัจจุบันก๊าซธรรมชาติของสหรัฐอเมริกาเป็นแหล่งพลังงานหลักที่ถูกที่สุดในโลก
แม้ว่าเราจะเห็นการฟื้นตัวที่คล้ายกันในช่วงปลายเดือนธันวาคมและต้นเดือนมกราคม เนื่องจากความเย็นที่ปกคลุมสหรัฐอเมริกา แต่การพุ่งขึ้นนี้พิสูจน์ให้เห็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น เนื่องจากสภาพอากาศที่อบอุ่นตามฤดูกาลกลับมากดดันราคาอีก 50% อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าตอนนี้เราได้รับการตอบรับด้านการผลิตที่เพียงพอจากผู้ผลิตซึ่งควรจะอยู่ภายใต้ราคาขั้นต่ำ ฉันคิดว่ามันยุติธรรมที่จะบอกว่าด้านล่างสุดน่าจะเป็นก๊าซธรรมชาติ
อนิจจา นั่นไม่ได้หมายความว่าสิ่งต่างๆ จะเป็นขาขึ้นโดยอัตโนมัติ ไกลจากมัน.
ด้วยระดับการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่จะปิดในปี 2023 และสภาพอากาศที่อบอุ่นตามฤดูกาลทำให้ความต้องการลดลงตลอดช่วงเดือนฤดูหนาวส่วนใหญ่ การจัดเก็บก๊าซธรรมชาติใต้ดินจึงมีการเปลี่ยนแปลงทุกสัปดาห์ซึ่งเกินกว่าบรรทัดฐานตามฤดูกาล นั่นคือ แม้ว่าเราจะเห็นว่าพื้นที่จัดเก็บถูกดึงลงมาโดยสิ้นเชิง (ซึ่งรับประกันได้ตลอดช่วงฤดูถอนตัวในฤดูหนาว ซึ่งความต้องการก๊าซธรรมชาติอยู่ที่ระดับสูงสุด) แต่การดึงพื้นที่จัดเก็บกลับต่ำกว่าปกติเสมอมา ในช่วงเดือนธันวาคมถึงกุมภาพันธ์
ในขณะที่ตลาดอยู่ในภาวะขาดดุล (ด้วยเหตุนี้จึงมีการดึงสินค้าคงคลังออกไปทันที) แต่ก็มีระดับที่น้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับบรรทัดฐานตามฤดูกาล ดังนั้นการขายออกที่เราได้เห็นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
ด้วยเหตุนี้ ส่งผลให้ระดับการจัดเก็บก๊าซธรรมชาติอยู่เหนือระดับปกติในช่วงเวลานี้ของปี ปัจจุบันพื้นที่จัดเก็บข้อมูลอยู่ที่ประมาณ ~500 bcf สูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลในช่วงห้าปี และตามรูปแบบอุปสงค์และอุปทานขั้นพื้นฐานของฉัน สินค้าคงคลังมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดฤดูกาลถอนประมาณที่ประมาณ 2.2 Tcf หรือ 500-600 bcf สูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปี .
เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาที่สูงขึ้นเป็นยาแก้พิษสำหรับราคาที่สูงขึ้น และราคาที่ต่ำกว่าเป็นยาแก้พิษสำหรับราคาที่ต่ำลง โชคดีที่ในเรื่องนี้ ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ได้เข้ามาช่วยเหลือ เพื่อให้มั่นใจว่าสุภาษิตเก่านี้ยังคงเป็นจริง
อันที่จริง Antero Resources (NYSE:), EQT Corporation (NYSE:), Chesapeake Energy (NYSE:) และ Comstock ได้ประกาศการลดการผลิตและ/หรือลดแท่นขุดเจาะบางรูปแบบเพื่อตอบสนองต่อราคาที่ลดลง เป็นผลให้การผลิตก๊าซธรรมชาติแห้งลดลงจาก 105 bcf/d เหลือประมาณ 100 bcf/d ซึ่งเป็นตัวเร่งให้เกิดการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้และปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญอย่างมากมาย
ด้วยเหตุนี้ เราควรคาดหวังว่าจะเห็นแนวโน้มการผลิตบริเวณ 100-103 bcf/d เป็นเวลาอย่างน้อยสามถึงหกเดือนข้างหน้า โดยหากลดลงต่ำกว่า 100 bcf/da เป็นสัญญาณต้อนรับสำหรับตลาดกระทิง การผลิตที่ลดลงนี้เป็นสิ่งที่จำนวนแท่นขุดเจาะส่งสัญญาณมาระยะหนึ่งแล้ว ดังนั้น ด้วยการลดการผลิตอย่างเป็นทางการและจำนวนแท่นขุดเจาะที่ลดลง จึงดูสมเหตุสมผลที่จะถือว่าการเติบโตของการผลิตเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยจนกว่าจะถึงช่วงฤดูร้อนเป็นอย่างน้อย
ความต้องการล้นหลาม
แม้ว่าแนวโน้มการผลิตเหล่านี้จะสร้างสรรค์ แต่สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าแนวโน้มเหล่านี้เป็นหน้าที่ของอุปสงค์ที่ล้นหลาม ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ฤดูหนาวที่อบอุ่นตามฤดูกาลส่งผลให้ความต้องการก๊าซธรรมชาติตามฤดูกาลลดลง นอกเหนือจากการระเบิดของความเย็นช่วงสั้นๆ ในช่วงเปลี่ยนปี
หากไม่ใช่เพราะความต้องการส่งออกที่แข็งแกร่งผ่านทางท่อและ LNG มีคนสงสัยว่าราคาจะถูกลงมากเพียงใด (หรือการลดการผลิตเร็วกว่านี้จะเกิดขึ้นได้มากเพียงใด)
ในขณะที่อุปสงค์ที่อ่อนแอตามฤดูกาลทำให้สินค้าคงคลังล้นเหลือ ความสามารถในการส่งออก LNG ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2024 (~3.6 bcf/d) และปี 2025 จะเป็นหนทางอีกยาวไกลในการเปลี่ยนผ่านการจัดหาส่วนเกินเหล่านี้
ด้วยเหตุนี้ หากการผลิตเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 100-103 bcf/d ในอีกหกเดือนข้างหน้า เราจะเห็นฤดูกาลเพิ่มปริมาณการจัดเก็บที่ระดับเท่ากับค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล แต่ขอย้ำอีกครั้งว่าการคาดการณ์ดังกล่าวขึ้นอยู่กับเส้นทางและไม่เป็นเชิงเส้นเนื่องจากสภาพอากาศและฟังก์ชันปฏิกิริยาการผลิตของผู้ผลิตจะมีบทบาทสำคัญในการที่สินค้าคงคลังจะสิ้นสุดลง เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นระหว่างตอนนี้และหลังจากนั้นสามารถจับคู่ได้อย่างง่ายดายโดยการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากผู้ผลิต .
Outlook สำหรับอุปสงค์
ที่สำคัญ เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับก๊าซธรรมชาติเกือบทุกครั้ง สิ่งที่พิเศษในที่นี้คือสภาพอากาศ ในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา ภาวะอากาศตกต่ำเกือบตลอดช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา และแบบจำลองสภาพอากาศในปัจจุบันยังคงมีภาวะซบเซาในช่วง 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า โดยยังคงมีสภาพอากาศอบอุ่นตามฤดูกาล
ฤดูหนาวที่อุ่นกว่าปกติส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากเอลนิโญ่ ทั้งดัชนีความผันผวนทางตอนใต้และดัชนีโอเชียนิกนิโนต่างยืนยันการปรากฏตัวของเอลนิโญมาระยะหนึ่งแล้ว โดยการปรากฏตัวของมันในฤดูหนาวของสหรัฐอเมริกาส่งผลให้สภาพอากาศอบอุ่นกว่าปกติในอดีต ฤดูหนาวนี้ก็ไม่มีข้อยกเว้น
แม้ว่าแนวโน้มก๊าซธรรมชาติของฉันจะชี้ให้เห็นว่ามีโอกาสที่ปรากฏการณ์เอลนิโญจะสั้นลงและอ่อนกำลังลงกว่าปกติ ดังนั้นจึงอาจมีสภาพอากาศที่เย็นตามฤดูกาล แต่ส่วนใหญ่กลับไม่เป็นเช่นนั้น
ตอนนี้เอลนิโญ่ดูเหมือนจะใกล้จะถึงจุดสิ้นสุดแล้ว แบบจำลองการคาดการณ์และการเปรียบเทียบในอดีตชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มที่จะอยู่ในสถานะเป็นกลางภายในเดือนเมษายน
ที่มา: NOAA
นี่คือสิ่งที่แบบจำลองสภาพอากาศจาก NOAA และแหล่งข้อมูลอื่นๆ คาดการณ์ไว้เช่นกัน
ที่มา: NOAA
เมื่อมองไปยังช่วงที่เหลือของปี 2024 ดูเหมือนว่า La Nina จะกลับมาในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน หากเป็นเช่นนั้นจริง ก็มีแนวโน้มว่าจะเป็นผลดีต่อราคาก๊าซธรรมชาติ เนื่องจากอาจทำให้ฤดูร้อนอุ่นขึ้นกว่าปกติ (และส่งผลให้ความต้องการก๊าซธรรมชาติสูงขึ้นเนื่องจากปริมาณการใช้ไฟฟ้าที่สูงขึ้น) ลานีนายังอาจนำมาซึ่งการเพิ่มขึ้นของพายุเฮอริเคนในอ่าวเม็กซิโก ซึ่งอาจขัดขวางทั้งการผลิตและการขนส่งก๊าซธรรมชาติ สิ่งนี้อาจเป็นทั้งภาวะกระทิงหรือภาวะหมี ขึ้นอยู่กับว่าการขนส่ง/การผลิตภายในประเทศจะหยุดชะงักกับการส่งออก LNG ในระดับสากลหรือไม่
แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้น แนวโน้มสภาพอากาศยังคงเป็นลบจนถึงเป็นกลาง
ความคิดสุดท้าย
แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมของราคาก๊าซธรรมชาติในระยะสั้นจะไม่เป็นขาลงอีกต่อไปเหมือนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่ภาพก็ยังไม่เป็นขาขึ้นเช่นกัน ราคาจะพุ่งขึ้นได้ไกลแค่ไหน (หากเป็นอย่างนั้น) ในอีกสามหกเดือนข้างหน้านั้น ขึ้นอยู่กับว่า La Nina จะเกิดขึ้นทันฤดูร้อนในซีกโลกเหนือหรือไม่ และสภาพอากาศที่เป็นบวกจะตามมาด้วยหรือไม่ นอกเหนือจากขอบเขตของการตอบสนองต่อการผลิตของผู้ผลิตต่อ ราคาอาจสูงขึ้น หากปัจจัยทั้งสองนี้มีแนวโน้มกระทิงในขณะที่กำลังการผลิตส่งออก LNG ยังคงเติบโต ราคาก๊าซธรรมชาติอาจสิ้นสุดในปี 2567 สูงกว่าที่เป็นอยู่ตอนนี้มาก แต่ยังมีอีกหลายสิ่งที่ต้องผ่านพ้นจากตอนนี้จนถึงตอนนั้น
ในขณะเดียวกัน ก็เป็นที่น่าสังเกตว่าเราต้องเผชิญกับฤดูกาลที่เป็นลบจากมุมมองของราคา โดยในอีก 3 เดือนข้างหน้าหรือประมาณนั้น โดยทั่วไปแล้วราคาก๊าซธรรมชาติจะปรับตัวขึ้น
และในที่สุด ตำแหน่งการเก็งกำไรก็ใกล้จะถึงระดับที่เป็นหมีที่สุดในรอบหลายปี ทำให้เหลือพื้นที่เหลือเฟือสำหรับนักเก็งกำไรที่จะบีบตัวและแรงกดดันในการซื้อกลับหัวเกิดขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่น่าจะรับผิดชอบต่อราคาที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาและอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยพื้นฐานที่ดีควรเกิดขึ้นเมื่อเราก้าวหน้าไปจนถึงปี 2024
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
