การแสดงตัวอย่าง RBNZ: ทำไม RBNZ ถึงชอบ 75 bps จึงเข้าสู่วงจรช้า

ตัวอย่างการตัดสินใจอัตรา RBNZ

ทำอย่างมั่นคง: ความชอบของ RBNZ สำหรับ 50 Basis Point Hikes จนถึงตอนนี้

RBNZ ใช้วิธีปรับขึ้น 50 bps ต่อเนื่องกัน 5 ครั้ง หลังจากเริ่มกระบวนการรัดเข็มขัดด้วยการขึ้น 25 bps สามครั้ง เพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อลงอย่างสมดุล พร้อมหลีกเลี่ยงผลกระทบครั้งใหญ่ต่อเศรษฐกิจ

อัตราเงินสดอย่างเป็นทางการของนิวซีแลนด์ (OCR) เมื่อเวลาผ่านไป

ที่มา: Refinitiv จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

RBNZ รายงานการประชุมวันที่ 5 ตุลาคม

ในการประชุมครั้งล่าสุด คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ได้พิจารณา 50 หรือ 75 เบสิกพอยต์ เช่นเดียวกับที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ มีการหารือข้อโต้แย้งที่สนับสนุนผลลัพธ์ทั้งสองเนื่องจากสมาชิกบางคนเน้นว่าการเพิ่มขึ้นของ OCR ที่มากขึ้นในขณะนี้จะลดโอกาสของอัตราปลายทางที่สูงขึ้นต่อไป นอกจากนี้ สมาชิกยังตระหนักดีถึงลักษณะที่ล้าหลังของการขึ้นราคาที่มีอยู่ ขณะเดียวกันก็สังเกตว่าต้นทุนเงินทุนของธนาคารคาดว่าจะผ่อนปรนได้น้อยลง

นอกจากนี้ ข้อมูล GDP สำหรับไตรมาสที่ 3 ยังคงถูกรวบรวมในช่วงเวลาของการประชุม (แม้ว่า MPC จะมีแนวคิดที่ดีเกี่ยวกับตัวเลขดังกล่าว) และเศรษฐกิจกำลังจะหดตัว 0.2% ซึ่งไม่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการขึ้นสูงกว่าปกติในเดือนตุลาคม

เหตุใด RBNZ จึงพิจารณาขึ้น 75 Basis Point ในวันพรุ่งนี้

คำตอบสำหรับคำถามนั้นไม่น่าแปลกใจเลยก็คือ ข้อมูล นับตั้งแต่การประชุมเดือนตุลาคม อัตราเงินเฟ้อสร้างความประหลาดใจอย่างมากให้กับอัพไซด์ โดยเอาชนะการคาดการณ์ที่ 6.6% เนื่องจากระดับราคาทั่วไปเพิ่มขึ้น 7.2% ตัวเลขที่แท้จริงยังคงต่ำกว่าการพิมพ์ก่อนหน้า 7.3% แต่การเบี่ยงเบนจากความคาดหวังพิสูจน์ให้เห็นว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่จบ

อัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์ควบคู่ไปกับประเทศเศรษฐกิจหลักที่เลือกยังคงสูงขึ้น

ที่มา: Refinitiv จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

การเติบโตของค่าจ้างและการคาดการณ์เงินเฟ้อปรับสูงขึ้น

สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ RBNZ ได้ทำการสำรวจความคาดหวังในเดือนตุลาคม ซึ่งเปิดเผยว่าการคาดการณ์ล่วงหน้า 1 ปีและ 2 ปีล่วงหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 5.08% และ 3.62% ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 1-3% ทั้งคู่ ธนาคารกลางให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาว เนื่องจากความเสี่ยงที่ความคาดหวังดังกล่าวจะถูกถอนออกจากเป้าหมายของธนาคารกลาง

หากพนักงานและธุรกิจมองเห็นอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น คนงานจะวิ่งเต้นเพื่อให้ได้ค่าจ้างที่สูงขึ้น และธุรกิจจะส่งต่อต้นทุนการดำเนินงานและปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งอาจกลายเป็น ‘เกลียวราคาค่าจ้าง’ RBNZ คาดการณ์การเติบโตของค่าจ้างที่ 5.34% ในปีหน้า ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ล่วงหน้าหนึ่งปีเล็กน้อย และอาจเป็นความท้าทายในการลดราคาโดยทั่วไป แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่านิวซีแลนด์จะเป็นผู้นำประเทศอื่นๆ ในโลกที่พัฒนาแล้วหากการปรับขึ้น 75 จุดพื้นฐานเป็นจริง (4.25%)

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางหลัก (NZ ในสีน้ำเงินเข้ม)

ที่มา: Refinitiv จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันและอนาคตที่สูงขึ้น เช่นเดียวกับการเติบโตของค่าจ้างที่สูงขึ้น ประกอบกับการว่างงานที่ต่ำมากและ GDP ที่สมเหตุสมผล อาจทำให้กนง. ปรับขึ้น 75 จุดพื้นฐานในวันพรุ่งนี้ สิ่งที่ต้องคำนึงถึงคือภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงและผลกระทบจากการปิดเมืองของจีนต่อการส่งออกของนิวซีแลนด์ เนื่องจากอัตราการติดเชื้อของจีนเข้าใกล้จุดสูงสุดในเดือนเมษายน 2565 อัตราการจำนองในนิวซีแลนด์ที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคาบ้านลดลงอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี โดยดัชนีราคาบ้านในนิวซีแลนด์ลดลงเกือบ 10% หากสมาชิกของ MPC ย้ำถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มมาตรการล็อกดาวน์ของจีน คณะกรรมการอาจตัดสินใจปรับขึ้นอีก 50 bps ในขณะที่อาศัยคำแนะนำที่สายเหยี่ยวเพื่อย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป

ที่มา: qv.co.nz จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

การวิเคราะห์ดอลลาร์นิวซีแลนด์: วิธีตามสถานการณ์ (AUD/NZD)

ความน่าจะเป็นโดยนัยของตลาดบ่งบอกว่ามีโอกาส 67% ที่จะขึ้น 75 จุดพื้นฐาน เมื่อเทียบกับ 33% สำหรับ 50 bps ซึ่งอาจทำงานกับดอลลาร์กีวีหากเราเห็นว่ามีความเป็นไปได้น้อยกว่า 50 bps

ผลลัพธ์ดังกล่าวสามารถเกิดขึ้นได้จากการดีดกลับของคู่ AUD/NZD ซึ่งถูกเทขายอย่างหนักตั้งแต่ RBA ขึ้น 25 bps เมื่อวันที่ 4 ตุลาคม และปรากฏว่ามีการขายมากเกินไปใน RSI แนวต้านแรกคือระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ประมาณ 1.0885 ตามด้วยโซนแนวต้าน 1.0960 อย่างไรก็ตาม ระดับดังกล่าวค่อนข้างไกลจากการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบัน ซึ่งเป็นการตอกย้ำความแข็งแกร่งของการเคลื่อนไหวที่เป็นขาลง

การปรับขึ้น 75 จุดพื้นฐานอาจเห็นความต่อเนื่องของการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นขาลง แม้ว่าการเคลื่อนไหวแบบขาลงจะดูค่อนข้างยืดออกที่ระดับปัจจุบัน ในกราฟรายวัน ราคากำลังทดสอบระดับ 1.0880 โดยมีแนวรับถัดไปที่ 1.0675 ตามด้วย 1.0620

กราฟรายวัน AUD/NZD

ที่มา: TradingView จัดทำโดย ริชาร์ด สโนว์

ปรับแต่งและกรองข้อมูลเศรษฐกิจสดผ่าน DaliyFX ของเรา ปฏิทินเศรษฐกิจ

— เขียนโดย Richard Snow สำหรับ DailyFX.com

ติดต่อและติดตาม Richard บน Twitter: @RichardSnowFX