การแกว่งตัวอย่างมากในความเชื่อมั่นทำให้การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ชุดของจุดข้อมูลความถี่สูงที่แข็งแกร่งของสหรัฐหลังจากการสิ้นสุดที่ย่ำแย่ในปีที่แล้วได้กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในความคาดหวังของตลาด และการพูดคุยระหว่างสมาชิก FOMC สองสามคน (ไม่ลงคะแนนเสียง) ที่ปรับขึ้น 50 bp ได้ให้อาหารสัตว์เพิ่มเติม สกุลเงินดังกล่าวกำลังขยายเวลาการฟื้นตัวในวันนี้เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด โดยดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์กระทบหนักที่สุด สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ก็ถูกน็อคเช่นกัน

นี่เป็นส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวเพื่อลดความเสี่ยงที่มากขึ้น และแม้แต่การลดลงของเงินเยนสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในปีนี้ก็ไม่สามารถช่วยตลาดหุ้นญี่ปุ่นได้ แท้จริงแล้ว ญี่ปุ่น ฮ่องกง และจีน มีการลดลงมากกว่า 1% ในดัชนีหุ้นหลักของพวกเขา การปรับตัวขึ้นสี่วันของยุโรปกำลังลดลง และดัชนีฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ลดลง 0.5%-0.75% อัตราผลตอบแทนมาตรฐานกำลังเพิ่มขึ้น

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4 จุดพื้นฐานเป็น 3.90% อัตราผลตอบแทนมาตรฐานของยุโรปสูงกว่า 5-8 bp และอัตราผลตอบแทนอุปกรณ์ต่อพ่วงเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราหลัก อัตราผลตอบแทนขยายล่วงหน้าสำหรับเซสชั่นที่เจ็ดติดต่อกัน การเพิ่มขึ้นของจุดพื้นฐาน 6 จุดทำให้อัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 4.70% ซึ่งเพิ่มขึ้น 60 bp ตั้งแต่วันที่ 2 ก.พ. อัตราที่เพิ่มขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นไม่เหมาะกับทองคำ ซึ่งปิดประมาณ 15 ดอลลาร์เหลือประมาณ 1,820 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดจนถึงตอนนี้ ปีนี้. เดือนเมษายนขายออกในช่วงที่สี่ติดต่อกัน และประมาณ $76.60 อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบแปดวัน

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

ดูเหมือนว่าหลายคนยังคงมองว่าบทบาทของเงินดอลลาร์ในเศรษฐกิจโลกกำลังถดถอย และ “ในไม่ช้า” จะถูกแทนที่ด้วยเงินหยวนในรูปแบบทางกายภาพหรือการแสดงออกทางดิจิทัล การที่ซาอุดิอาระเบียขายน้ำมันให้จีนซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่ที่สุดในสกุลเงินหยวน ทำให้เกิดการพูดถึงเปโตร-หยวน และถึงกระนั้นหลักฐานก็เป็นเพียงเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยและขึ้นอยู่กับการคาดคะเนมากกว่าที่เป็นจริง ย้อนกลับไปในปี 2554-2558 เมื่อส่วนแบ่งของธุรกรรม SWIFT ของหยวนเพิ่มขึ้น มันถูกอ้างถึงอย่างกว้างขวางว่าเป็นหลักฐานของการขึ้นสู่สวรรค์ของจีนและเงินหยวน อย่างไรก็ตาม ดูแผนภูมิ Bloomberg ในขณะนี้ของเงินหยวนใน SWIFT มันไม่ได้มีแนวโน้มสูงขึ้น และบางทีเช่นเดียวกับเศรษฐกิจจีน มันหยุดการเติบโตอย่างไม่น่าเชื่อที่ทำให้ GDP ต่อหัวเพิ่มขึ้นถึงแปดเท่าในช่วงปี 1980-2000 เมื่อเดือนที่แล้ว เงินหยวนคิดเป็น 1.91% ของธุรกรรม SWIFT ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 โดยมีข้อยกเว้นประการหนึ่ง (มกราคม 2565) ส่วนแบ่งของเงินหยวนมีความผันผวนระหว่าง 1.85% ถึง 2.50% ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2563

ตลาดแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเชิงบวกในญี่ปุ่นทันทีที่เดือนเมษายน เห็นได้ชัดว่าเป็นการประชุมครั้งแรกที่ผู้ว่าการ BOJ คนใหม่จะเป็นประธาน อย่างไรก็ตาม ข้อบ่งชี้อื่น ๆ บ่งชี้ว่านักลงทุนอาจไม่เชื่อ การขายพันธบัตรอายุ 5 ปีเมื่อวานนี้ได้รับการตอบรับที่ดีทั้งในด้านราคาและอัตรา Bid-cover อัตราผลตอบแทนสองปีลดลงจากประมาณเจ็ดคะแนนพื้นฐานในช่วงกลางเดือนที่แล้วเป็น ลบ 6 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 3 เดือน ก่อนที่จะขยับสูงขึ้นเล็กน้อยตั้งแต่ช่วงกลางสัปดาห์ จบรอบสัปดาห์แล้ว ลบ สามคะแนนพื้นฐาน ผลสำรวจล่าสุดของ Bloomberg ที่มี 39 คำตอบพบว่า 70% คาดว่าจะเข้มงวดขึ้นในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้นจาก 54% ในเดือนที่แล้ว มากกว่าหนึ่งในสี่เล็กน้อยจะเห็นการรัดกุมในเดือนเมษายน และไตรมาสอื่น ๆ จะเห็นการเคลื่อนไหวในเดือนมิถุนายน ผู้นำคนใหม่ของ BOJ มีแนวโน้มที่จะมีการทบทวนนโยบายอย่างเป็นทางการ แต่การวิเคราะห์นโยบายมักเป็นการสนับสนุนนโยบาย เราได้เสนอแนะว่าแผนการเล่นตามลำดับทางออกในท้ายที่สุดจะเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนและธุรกิจต่างๆ และความน่าเชื่อถือของ BOJ

หลังจากเกิดเหตุการณ์สุดเซอร์ไพรส์ในเดือนธันวาคม อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนไม่คงที่จากอัตราแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์กระชับแน่นแฟ้นขึ้นอีกครั้ง และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐได้ช่วยผลักดันเงินดอลลาร์ให้อยู่เหนือ 135.00 เยนในวันนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ที่น่าประหลาดใจในเดือนธันวาคม โปรดทราบว่าออปชั่นราคาประมาณ 3.6 พันล้านเหรียญที่ 135 เยนจะหมดอายุในวันนี้ พื้นที่ทางเทคนิคถัดไปอยู่ใกล้ JPY136.65 ซึ่งพบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน จากนั้น JPY139.50-JPY140.00 ดอลลาร์ออสเตรเลียพุ่งสูงสุดในวันอังคารเหนือ 0.7000 ดอลลาร์เล็กน้อย วันนี้ขายได้ประมาณ 0.6820 ดอลลาร์ ออปชั่นราคา 790 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียจะหมดอายุวันนี้ที่ 0.6800 ดอลลาร์ออสเตรเลีย

มีแนวรับของกราฟบางส่วนในพื้นที่ $0.6780-$0.6800 และการแตกของกราฟอาจเป็นสัญญาณการเคลื่อนไปที่ $0.6660 โลว์ผู้ว่าการธนาคารกลางย้ำความกังวลเกี่ยวกับความตึงตัวของตลาดแรงงานก่อนหน้านี้ในวันนี้ แม้ว่ารายงานในสัปดาห์นี้จะอ่อนแอก็ตาม ในอีกมุมหนึ่ง เขาถูกวิจารณ์ว่าแบ่งปันมุมมองของเขาเป็นการส่วนตัวก่อนออกสู่สาธารณะ แต่ดูเหมือนจะไม่เข้าใจปัญหา เขาถูกอ้างถึงในสื่อวันนี้ว่าเขาจะพูดในงานกองทุนเฮดจ์ฟันด์เพราะเขาไม่มั่นใจว่าคำพูดของเขาจะเป็นส่วนตัว วาระของเขาจะสิ้นสุดลงในปลายปีนี้ และการพิจารณาของ RBA จะมีขึ้นในปลายเดือนหน้า

PBOC อัดฉีดเงินเป็นประวัติการณ์ที่ 835 พันล้านหยวน (ประมาณ 121 พันล้านดอลลาร์) เพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดเงินบีบตัวมากขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นที่ประมาณ 6.8850 หยวนจีน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 5 มกราคม และสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเล็กน้อย เป็นการล่วงหน้ารายสัปดาห์ติดต่อกันเป็นลำดับที่สี่ของดอลลาร์ ซึ่งเป็นการพุ่งขึ้นที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน PBOC กำหนดอัตราอ้างอิงของเงินดอลลาร์ไว้สูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย (6.8859 หยวน เทียบกับ 6.8653 หยวนจีน) ประการสุดท้าย โปรดทราบว่าสหรัฐฯ ได้ประกาศว่าจะส่งเจ้าหน้าที่กลาโหมระดับสูงของจีนไปยังไต้หวัน ปักกิ่งยังไม่ได้ตอบสนอง

ยุโรป

ในขณะที่การสำรองอัตราของสหรัฐฯ ในแง่ของข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดนั้นเป็นสิ่งที่เข้าใจได้ แต่การเข้าใจโดยสัญชาตญาณน้อยกว่านั้นอาจเป็นไปได้ว่าอัตราดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะเวลา 2 ปีของยุโรป เราดูที่อัตราทั่วไป ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทน 2 ปีของเยอรมันอยู่ใกล้ 2.90% ซึ่งไม่เคยเห็นเลยนับตั้งแต่การจากไปของ Lehman ในเดือนตุลาคม 2551 การปรับขึ้นนี้เกิดขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว ในขั้นต้น อัตราที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเห็นได้ชัด แต่จนถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เงินยูโรมีแนวโน้มสูงขึ้นเป็นเวลาสี่เดือน

อัตราผลตอบแทนสองปีของฝรั่งเศสพุ่งสูงกว่า 3% ซึ่งไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่วิกฤตการเงินโลก ในอิตาลี อัตราผลตอบแทนสองปีใกล้เข้ามาแล้ว แต่ยังไม่เกินระดับน้ำที่สูงจากเดือนตุลาคมปีที่แล้วที่เกือบ 3.12% อัตราผลตอบแทนทั่วไป 2 ปีของสหราชอาณาจักรแตะระดับ 3.85% เมื่อวานนี้ ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่เกิดความวุ่นวายเมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว เบี้ยประกันภัยของสหราชอาณาจักรเหนือเยอรมนีพุ่งขึ้นเป็น 245 bp ระหว่างการนัดหยุดงานครั้งใหญ่ซึ่งกระตุ้นโดยแผนของ Truss และในช่วงต้นเดือนนี้ก็ตกลงไปที่ประมาณ 65 bp ซึ่งเป็นเบี้ยประกันภัยที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 21

มีการพัฒนาสามประการของสหราชอาณาจักรที่ควรทราบ ประการแรก ยอดค้าปลีกในสหราชอาณาจักร (ตามปริมาณ) เพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนที่แล้ว ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg คาดว่าจะลดลง 0.3% อย่างไรก็ตาม การลดลงแต่ไม่ได้ชดเชยนี่คือการปรับลดลงในซีรีย์เดือนธันวาคมเพื่อแสดงการลดลง 1.2% มากกว่าการลดลง 1.0% ประการที่สอง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษรับทราบว่าเจ้าหน้าที่พร้อมที่จะชะลอการปรับขึ้น การประชุม BOE ครั้งต่อไปคือวันที่ 23 มีนาคม และตลาดสวอปมีการกำหนดราคาโดยมีโอกาส 85% ที่จะเพิ่มขึ้น 25 bp ประการที่สาม ดูเหมือนจะมีความก้าวหน้าในโปรโตคอลไอร์แลนด์เหนือ มีแรงกดดันจากภายนอกมากที่จะต้องหาข้อยุติภายในวันครบรอบ 25 ปีของข้อตกลงวันศุกร์ประเสริฐในวันที่ 10 เมษายน

เงินยูโรพุ่งขึ้นเหนือ $1.08 ในช่วงสั้น ๆ ในวันวาเลนไทน์ และร่วงลงมาที่ $1.0630 ในวันนี้ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 6 มกราคม แนวรับใกล้เคียงอยู่ที่ประมาณ $1.0615 แต่พื้นที่สำคัญถัดไปคือ $1.0460-$1.0500 โปรดทราบว่ามีตัวเลือกที่หมดอายุสำหรับ 1.4 พันล้านยูโรในวันนี้ที่ 1.06 ดอลลาร์ นักเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์สดูเหมือนจะเอนเอียงไปในทางที่ผิด

ตัวขับเคลื่อนสำคัญไม่ได้อยู่ที่ยุโรป แต่อยู่ที่การประเมินนโยบายของเฟด แนวรับก่อนหน้านี้ประมาณ $1.0660 ตอนนี้มีแนวต้าน การขาดทุนของสเตอร์ลิงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ และถูกขายผ่าน $1.1960 ที่จัดขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้เป็น $1.1915 ในวันนี้ ระดับต่ำสุดในเดือนมกราคมใกล้ $1.1850 เป็นแนวรับสำคัญ อาจเป็นขอบเสื้อผู้หญิงตอนหน้าอกของรูปแบบ double top และการละเมิดจะแนะนำให้ย้ายไปที่ $1.12 พื้นที่ $1.1960 มีแนวต้านแรก และ $1.20 อาจดูน่ากลัวกว่า

อเมริกา

เราขอแนะนำว่าข่าวที่ดีที่สุดสำหรับสหรัฐฯ ไม่สมเหตุสมผลที่จะคาดหวังว่าจะสร้างงานสุทธิครึ่งล้านงานในเดือนนี้ หรือยอดค้าปลีกจะเพิ่มขึ้นอีก 3% ยิ่งไปกว่านั้น การปรับเปลี่ยนตามฤดูกาล ซึ่งบางส่วนถูกบิดเบือนจากประสบการณ์โควิด การเปลี่ยนแปลงระเบียบวิธี และสภาพอากาศที่อบอุ่นผิดปกติ (?) ทำให้สัญญาณผิดเพี้ยนไป การสำรวจการผลิตของฟิลาเดลเฟียในเดือนกุมภาพันธ์อาจให้ข้อมูลเชิงลึก การสำรวจของ Empire State ได้รับการเผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่เป็นผลสำรวจที่อ่อนแอกว่าแบบสำรวจอื่นๆ มาก

การสำรวจของ Philly Fed ถึงจุดต่ำสุดเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว (-15.5) และดีขึ้นในเดือนธันวาคมและมกราคมถึง -8.9 ลดลงเหลือ 24.3 ในเดือนนี้ คำสั่งซื้อใหม่ลดลงหลังจากการปรับปรุงที่โดดเด่นในเดือนมกราคม การจ้างงานชะลอตัวและสินค้าคงเหลือเพิ่มสูงขึ้น ราคาที่จ่ายพุ่งขึ้นในขณะที่ราคารับช้าลงอย่างรวดเร็ว ดัชนีสภาวะในอนาคตแย่ลง และมาตรการด้านราคาทั้งสองคาดว่าจะชะลอตัวต่อไป และนั่นนำเราไปสู่รายงานในวันนี้เกี่ยวกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำ ตามที่ระบุไว้เมื่อวานนี้ ตัวเลขดังกล่าวตกลงในอัตราต่อปีที่ 7.5% ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว และการเสื่อมสภาพดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นนอกภาวะเศรษฐกิจถดถอย สิ่งที่ทำให้หลาย ๆ คนมองเห็นได้ยากคือตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเริ่มต้นรายสัปดาห์ต่ำกว่า 200,000 รายแสดงให้เห็นสิ่งนี้ แม้ว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สี่สัปดาห์จะขยับขึ้นเล็กน้อยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สิ้นเดือนพฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจสหรัฐหดตัวในไตรมาสที่ 1 ปี 22 และไตรมาสที่ 2 ปี 2222 โดยมีตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และดูเหมือนว่าสหราชอาณาจักรจะประสบกับสิ่งเดียวกันในขณะนี้ ญี่ปุ่นก็ประสบปัญหาการหดตัวโดยไม่ลดทอนกำลังแรงงานเช่นกัน

ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ของเฟด Mester และ Bullard ช่วยผลักดันความคาดหวังของตลาดโดยไม่ตัดสินว่าการปรับขึ้น 50 bp ในเดือนมีนาคม Mester กล่าวว่าเธอชอบการเคลื่อนไหวดังกล่าวเมื่อต้นเดือนนี้ เราได้แนะนำว่าข้อมูลเชิงลึกจากทฤษฎีเกมอาจสนับสนุนกรณีนี้เช่นกัน บุลลาร์ด เหยี่ยวชั้นนำยังยอมรับว่าเขาเปิดกว้างที่จะเร่งความเร็วของเฟดอีกครั้ง Barkin และ Bowman พูดในวันนี้ ในบรรดาเจ้าหน้าที่เฟดทั้งสี่คนนี้เท่านั้น ผู้ว่าการ Bowman มีสิทธิ์ลงคะแนนเสียง ความผันผวนของความเชื่อมั่นนั้นแข็งแกร่งมากจนเปลี่ยนจากการล้าหลังของเฟดไปสู่ความเป็นผู้นำ ถึงกระนั้น ฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดยังคงมองหาการปรับขึ้น 25 bp ในเดือนมีนาคม โดยมีโอกาสประมาณ 12% ที่จะขยับครึ่งจุด

ไม่มีการถือเปโซเม็กซิกันกลับ หลังจากเริ่มต้นบีบสั้น ๆ ในวันพุธจากระดับต่ำสุด 4 1/2 ปีที่ต่ำกว่า MXN18.50 เล็กน้อยเป็น MXN18.75 ดอลลาร์ถูกขายอย่างรวดเร็วและแตะระดับเกือบ MXN18.48 เมื่อวานนี้ มีการสนับสนุนที่มีความหมายเพียงเล็กน้อยก่อนเป้าหมายระยะกลางของเราที่ MXN18.00 แต่ค่าเงินเปโซจะหยุดนิ่งใกล้กับ MXN18.44, Bollinger Band ระดับล่าง และประมาณ MXN18.25 ดอลลาร์ก็อาจได้รับการสนับสนุนเช่นกัน เราเป็นผู้นำด้วยการซื้อขายแบบ Carry Trade โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่กว้างและความผันผวนของสกุลเงินที่ค่อนข้างเบาบาง อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นกำลังดึงดูดกระแส

หลังจากออกสตาร์ทอย่างแข็งแกร่ง ก็กลับมาในช่วงครึ่งแรกของเดือนกุมภาพันธ์ แต่เพิ่มขึ้นเกือบ 4% จากระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้ว มีรายงานว่า USMCA และ Near/friend-shoring กำลังดึงดูดการลงทุนโดยตรง ที่กล่าวว่าเงินเปโซกำลังดิ้นรนในวันนี้เมื่อเผชิญกับการพุ่งขึ้นของดอลลาร์ ดอลลาร์ดีดตัวขึ้นเป็น MXN18.6655 ในวันนี้ ในช่วงปลายปีของมูลค่าการซื้อขายในเอเชียแปซิฟิก

สูงสุดของเมื่อวานอยู่ที่ MXN18.6850 ดอลลาร์ปิดใกล้ MXN18.67 ในสัปดาห์ที่แล้ว การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาส่งสัญญาณว่าจะหยุดชั่วคราว และการขายหุ้นในสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว กำลังผลักดันเงินดอลลาร์ไปสู่ระดับที่ดีที่สุดในหนึ่งเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดาในวันนี้ มีมูลค่าสูงถึง 1.3520 ดอลลาร์แคนาดา และเห็นได้ชัดว่าบังคับให้ซื้อออปชันที่เกี่ยวข้องกับออปชันบางส่วนด้วยออปชันมูลค่าประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ที่หมดอายุในวันนี้ เราเห็นศักยภาพไปที่ 1.3550 ดอลลาร์แคนาดา แต่โมเมนตัมนั้นเพียงพอที่จะเพิ่มโอกาสให้เคลื่อนไปที่ 1.36 ดอลลาร์แคนาดา ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางของการอ่อนค่าของดอลลาร์ตั้งแต่แตะเกือบ 1.3980 ดอลลาร์แคนาดาเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว