การเดิมพันเยนระยะสั้นของกองทุนเพื่อทดสอบการแทรกแซงของญี่ปุ่น: McGeever

โดย เจมี แมคกีเวอร์

ออร์แลนโด, ฟลอริดา (รอยเตอร์) – กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังเดิมพันหนึ่งในการเดิมพันที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเมื่อเทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่นในรอบหลายปี ส่งผลให้ทางการญี่ปุ่นยอมทนต่อค่าเงินที่ร่วงลงสู่ระดับความลึกใหม่ในรอบ 34 ปีจนถึงขีดจำกัด

แม้ว่าโตเกียวได้เตือนเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าการเคลื่อนไหวที่ “รวดเร็ว” ของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสิ่งที่ “ไม่เป็นที่พึงปรารถนา” แต่ก็มีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าอาจมีความอยากที่จะเข้าแทรกแซงการซื้อเงินเยนในวงกว้างน้อยกว่าในปี 2022

อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่งทางการตลาดแบบเก็งกำไรเป็นตัวแปรหนึ่งที่สามารถผลักดันให้โตเกียวดำเนินการได้ และนักเก็งกำไรก็ยังมีฟันเฟืองอยู่บ้าง

ข้อมูลล่าสุดของ Commodity Futures Trading Commission แสดงให้เห็นว่ากองทุนได้เพิ่มสถานะ Short สุทธิของเยนเป็นมากกว่า 120,000 สัญญาในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 กุมภาพันธ์ จากเพียง 111,000 ในสัปดาห์ก่อน

นั่นคือเงินเดิมพัน 1 หมื่นล้านดอลลาร์จากการอ่อนค่าของเงินเยน

ตำแหน่ง Short คือการเดิมพันว่าราคาของสินทรัพย์จะลดลง และตำแหน่งซื้อคือการเดิมพันว่าราคาจะเพิ่มขึ้น กองทุนเฮดจ์ฟันด์มักจะเดิมพันทิศทางกับสกุลเงิน โดยหวังว่าจะได้ทิศทางที่ถูกต้องของแนวโน้มระยะยาว

และเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างมาก จนถึงปีนี้ ราคาลดลง 6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยลดลงต่ำกว่า 150.00 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในระดับต่ำสุดหลังปี 1990 ที่ประมาณ 152.00 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์

เยนเป็นสกุลเงินหลักที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในปีนี้ เนื่องจากกองทุนและสกุลเงินอื่นๆ ซื้อขายกันด้วยอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น และช่องว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และเดิมพันว่าจะยังคงมีอยู่ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะชะลอนโยบาย 'ปกติ' หรือธนาคารกลางสหรัฐจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่าที่หลาย ๆ คนคาดหวัง

หรือทั้งคู่.

อย่างไรก็ตาม การผสมผสานนโยบายยังคงดำเนินต่อไป จนถึงขณะนี้ถือเป็นการซื้อขายที่ประสบความสำเร็จสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ตำแหน่งเงินเยนสุทธิของ CFTC ล่าสุดนั้นใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนและใหญ่เป็นอันดับสองในรอบหกปี และมีเพียงสามช่วงเวลาเท่านั้นนับตั้งแต่มีการเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเยนในช่วงปลายทศวรรษ 1980 ซึ่งกองทุนมีภาวะหมีเยนมากขึ้น

บางทีที่สำคัญกว่านั้นคือขณะนี้มีขนาดใหญ่กว่าเดือนกันยายนและตุลาคม 2022 เมื่อญี่ปุ่นเข้ามาแทรกแซงตลาด FX เพื่อซื้อเงินเยนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 โดยใช้จ่ายเงินรวมเป็นประวัติการณ์ถึง 60 พันล้านดอลลาร์เพื่อหยุดยั้งภาวะตกเลือด

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เพิ่มสถานะ Short สุทธิของตนเป็นสองเท่านับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งอาจเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ค่าเงินเยนตกต่ำครั้งใหม่สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 34 ปี

เยนกำลังเกี้ยวพาราสีกับระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ และบนพื้นฐานการค้าถ่วงน้ำหนักก็กำลังจวนจะพิมพ์จุดต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษใหม่เช่นกัน

ญี่ปุ่นเพิ่งเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค และอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นลบ ในขณะที่ประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ก็สูงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ บางทีการอ่อนตัวของเงินเยนก็สมเหตุสมผลใช่ไหม?

โดยไม่คำนึงถึง 'ปัจจัยพื้นฐาน' เจ้าหน้าที่ในโตเกียวไม่น่าจะต้องการให้นักเก็งกำไรขยายสถานะเงินเยนระยะสั้นอย่างรวดเร็วต่อไป

(ความคิดเห็นที่แสดงที่นี่คือความคิดเห็นของผู้เขียนซึ่งเป็นคอลัมนิสต์ของ Reuters)

(โดย Jamie McGeever; เรียบเรียงโดย Christopher Cushing)