การวิเคราะห์ – ความช้ำของยูโรทำให้นักลงทุนทั่วโลกตกตะลึง

โดย นาโอมิ รอฟนิค และดารา รณสิงห์

ลอนดอน (รอยเตอร์) – ในขณะที่ค่าเงินยูโรมุ่งหน้าสู่เดือนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2565 นักวิเคราะห์เตือนว่าการขึ้นค่าเงินอย่างดุเดือดอาจเป็นสาเหตุต่อไปของความผันผวนของตลาดโลก หลังจากการปั่นป่วนของเงินเยนของญี่ปุ่นทำให้เกิดความวุ่นวายข้ามสินทรัพย์ในเดือนสิงหาคม .

สกุลเงินเดียวของยุโรปร่วงลงเพียง 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน ขณะนี้กำลังเคลื่อนตัวไปสู่จุดสำคัญที่ 1 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงกดดันจากข้อเสนอภาษีการค้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในยูโรโซน และความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในรัสเซีย/ยูเครน เช่นเดียวกับการเดิมพันการเติบโตของสหรัฐฯ ที่จะหนุนหุ้นสหรัฐฯ และเงินดอลลาร์

ปัญหาทางการเมืองของฝรั่งเศสเป็นอีกหนึ่งปัญหาที่อาจเกิดขึ้น โดยความเชื่อมั่นผู้บริโภคชาวฝรั่งเศสอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน และชะตากรรมของรัฐบาลใหม่และงบประมาณตกอยู่ในความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนและผู้ค้าสกุลเงินต่างแตกแยกกันเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป เนื่องจากเงินดอลลาร์ยังเสี่ยงต่ออัตราภาษีที่เงินเฟ้อ และหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้นสั่นคลอนความเชื่อมั่นในตลาดสหรัฐฯ และเศรษฐกิจ

ความไม่แน่นอนนี้อาจเพิ่มขึ้นหากค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงอีก ทำให้เกิดระดับภัยคุกคามต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินที่ไม่คาดคิด ซึ่งอาจพลิกคว่ำสิ่งที่ได้รับความนิยมอย่างสูงที่เรียกว่าการค้าขายของทรัมป์ ซึ่งธนาคารกับเงินยูโรร่วงลงเมื่อหุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้น นักวิเคราะห์กล่าว

“เราจะพบกับความผันผวนเพราะผู้คนจะเริ่มคิดว่า เรากำลังทะลุผ่านความเท่าเทียม (ยูโร-ดอลลาร์) หรือมันจะกลับคืนมา?” Kit Juckes หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ของ Societe Generale (OTC:) กล่าว

“ขั้นต่ำที่เราจะได้เห็นคือการถกเถียงกันมากขึ้นในทั้งสองทิศทางเกี่ยวกับเงินยูโร และฉันไม่เชื่อว่าความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ในระดับสูงเป็นพิเศษเหล่านี้จะดำเนินต่อไป”

ความพ่ายแพ้ของตลาดในเดือนสิงหาคมเริ่มต้นด้วยการแกว่งของเงินเยนซึ่งจับได้ว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์เดิมพันกับสกุลเงินญี่ปุ่นอย่างไม่ระมัดระวังและขยายตัวเข้าสู่ตลาดหุ้นเพื่อขายกองทุนเพื่อเรียกมาร์จิน

หน่วยงานกำกับดูแลได้เตือนเกี่ยวกับความเปราะบางของตลาดต่อเหตุการณ์ที่คล้ายกัน เมื่อเรื่องเล่าของตลาดยอดนิยมเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการใช้ประโยชน์ในระบบในระดับสูง

“หากเราล้มเหลวผ่านความเท่าเทียมกัน (ยูโร-ดอลลาร์) เราจะได้มีการสนทนาแบบนั้นอีกครั้ง” Juckes กล่าว

การรั่วไหล

ยูโร-ดอลลาร์เป็นคู่สกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก และการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็วอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทข้ามชาติ รวมถึงการเติบโตและแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อสำหรับประเทศที่นำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์และส่งออกสินค้าที่มีราคาเป็นดอลลาร์

“เงินยูโรเป็นเกณฑ์มาตรฐาน” บาร์เคลย์ (LON:) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ระดับโลก Themos Fiotakis กล่าวว่า หมายความว่าประเทศที่มีความอ่อนไหวทางการค้า เช่น จีน เกาหลีใต้ และสวิตเซอร์แลนด์ อาจยอมให้ค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ หากเงินยูโรอ่อนค่าลงอีก เพื่อให้สามารถแข่งขันกับการส่งออกของยูโรโซนได้

เงินปอนด์ของอังกฤษลดลงเพียง 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนนี้เหลือประมาณ 1.26 ดอลลาร์ ซึ่งมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเคลื่อนไหวของเงินยูโร เขากล่าวเสริม

ความอ่อนไหวของตลาดต่ออัตราเงินยูโรก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หลังจากที่นักยุทธศาสตร์ด้านสกุลเงินกล่าวว่าเป็นการเร่งรีบของเทรดเดอร์ในสัญญาออปชั่นที่รวมการเดิมพันกับผลลัพธ์ข้ามสินทรัพย์จากนโยบายของทรัมป์ เช่น เงินยูโรที่อ่อนค่าลง และ S&P ที่เพิ่มขึ้น

“เราได้เห็นผู้คนจำนวนมากพยายามที่จะลงทุนใน (เหล่านี้) ผลลัพธ์ที่มีเงื่อนไข” Fiotakis กล่าว ซึ่งสามารถเพิ่มความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของค่าเงินและตลาดที่กว้างขึ้น

Alvise Marino นักยุทธศาสตร์ของ UBS กล่าวว่านักลงทุนประเมินความเสี่ยงต่ำไป

มาตรวัดความต้องการของนักลงทุนเพื่อป้องกันการแกว่งของเงินยูโรในระยะสั้นมีการซื้อขายประมาณ 8% ซึ่งต่ำกว่าระดับเกือบ 14% เมื่อเงินยูโรร่วงลงต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2565

“ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงใน FX มีแนวโน้มที่จะสูงและสูงกว่าราคาตลาดอย่างแน่นอน” Marino กล่าว

เขาแนะนำให้ลูกค้าป้องกันความเสี่ยงจากการแกว่งของสกุลเงินผ่านสัญญาอนุพันธ์ที่จะจ่ายเงินหากความผันผวนของเงินยูโรสูงขึ้นในอีกหนึ่งปีข้างหน้า

แยกมุมมอง

ผู้จัดการสินทรัพย์ระยะยาวมีความเห็นแตกแยกกันอย่างมากว่าค่าเงินยูโรและดอลลาร์จะไปจากจุดไหน โดยเน้นย้ำว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่สำคัญนี้สามารถกำหนดทิศทางที่ผันผวนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าได้อย่างไร

“เรากำลังมองหาเงินยูโรที่จะแตะ 99 เซนต์ภายในกลางปีหน้า” วิลเลม เซลส์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของหน่วยธนาคารเอกชนและความมั่งคั่งของ HSBC กล่าว

แต่ Vincent Mortier ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Amundi ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของยุโรปกล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยูโรโซนอาจช่วยกระตุ้นธุรกิจยูโรโซนและการใช้จ่ายของผู้บริโภคและเพิ่มเงินยูโรเป็น 1.16 ดอลลาร์ภายในปลายปี 2568

ผู้ค้าในตลาดตัวเลือกสกุลเงินที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในช่วงปลายวันอังคารกำหนดราคาความน่าจะเป็น 56% ที่เงินยูโรจะสูงกว่าระดับปัจจุบันที่ประมาณ 1.047 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี แม้ว่าธนาคารขนาดใหญ่เช่น JP Morgan และ ธนาคารดอยซ์แบงก์ (ETR:) การบอกว่าการขยับไปที่ 1 ดอลลาร์อาจเกิดขึ้นได้ ขึ้นอยู่กับอัตราภาษี

การเดิมพันที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางยุโรปที่ลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งชี้ไปที่ 2.75% ในเดือนหน้าทำให้เงินยูโรอ่อนค่าลง

แต่เรื่องเล่าของตลาดยอดนิยมที่ว่านโยบายการเติบโตเชิงรุกของทรัมป์และภาษีนำเข้าจะช่วยเพิ่มอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งก็เริ่มอ่อนค่าลงเช่นกัน

สตีเฟน เจน ซีอีโอของ Eurizon SJL Capital กล่าวว่าสหรัฐฯ เสี่ยงต่อสิ่งที่เรียกว่าศาลเตี้ยเรื่องพันธบัตร หากผู้ให้กู้ของทำเนียบขาวในตลาดคลังมูลค่า 27 ล้านล้านดอลลาร์ผลักดันต้นทุนหนี้ให้สูงขึ้นเพื่อพยายามควบคุมการลดภาษีที่ได้รับทุนจากการกู้ยืมมากเกินไป

ภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นตามมา “น่าจะทำให้เศรษฐกิจสหรัฐอ่อนตัวลงและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลง” เขากล่าว ส่งผลให้เงินดอลลาร์มีมูลค่าสูงเกินไป