การล้มละลายขององค์กรเพิ่มสูงขึ้นแม้ว่าเศรษฐกิจจะมีประสิทธิภาพดีกว่า แต่อัตราดอกเบี้ยก็ลดลง

ปีที่แล้ว ปัจจัยขับเคลื่อนของความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ได้แก่ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังไว้มากจากธนาคาร และเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งซึ่งเกินความคาดหมายอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเศรษฐกิจจะเกินกว่าความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ซึ่งนำไปสู่และนับตั้งแต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ครั้งแรกในเดือนกันยายน แต่การยื่นฟ้องล้มละลายของบริษัทที่เพิ่มขึ้นก็ยังคงฟองสบู่อยู่ใต้ผิวเผิน

ข้อมูลล่าสุดจาก S&P Global Market Intelligence เปิดเผยว่าการล้มละลายขององค์กรสูงถึงระดับสูงสุดในรอบ 14 ปีในปีที่แล้ว โดยมีบริษัทภาครัฐและเอกชน 694 แห่งยื่นฟ้องล้มละลายในปี 2567 ซึ่งสูงกว่าระดับสูงสุดล่าสุดที่ 638 ในปี 2563 เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกย่ำแย่ การแพร่ระบาดไปทั่วโลก นับเป็นการยื่นฟ้องล้มละลายจำนวนมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2010 เมื่อบริษัท 828 แห่งตกอยู่ภายใต้การเฝ้าระวัง ของวิกฤตการเงินโลก การยื่นฟ้องเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2567 โดยมีบริษัทมากกว่า 57 แห่งประกาศล้มละลายในช่วง 9 เดือนจาก 12 เดือน โดยสูงสุดที่ 70 แห่งในช่วงเดือนมิถุนายน ภาคส่วนการตัดสินใจของผู้บริโภคต้องทนทุกข์ทรมานจากการล้มละลายของบริษัท 109 แห่ง หรือเกือบ 16% ของเอกสารที่ยื่นฟ้องทั้งหมด การล้มละลายที่มีชื่อเสียง ได้แก่ Spirit Airlines (OTC:), Red Lobster, Tupperware (OTC:) และ BigLots (NYSE:)

การยื่นฟ้องล้มละลายของสหรัฐอเมริกาตามปี

แม้ว่าการผ่อนคลายทางการเงินจะอยู่ที่ 100 คะแนน (1.0%) ในช่วงไตรมาสที่ 4 แต่ธุรกิจต่างๆ โดยเฉพาะธุรกิจที่มีการใช้ประโยชน์สูง ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในปีที่แล้ว นอกจากนี้ ความเครียดทางการเงินต่อธุรกิจยังปรากฏชัดตามอัตราการฟื้นตัว (เปอร์เซ็นต์ของหนี้ผิดนัดที่ผู้ให้กู้ได้รับคืน) สำหรับผู้ให้กู้ที่มีลำดับความสำคัญถึงจุดต่ำสุดในรอบหลายปี ในด้านผู้บริโภค ต้นทุนสินค้าและบริการที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลต่อความต้องการของผู้บริโภค ในช่วงไตรมาสล่าสุด ผู้บริโภคยังคงรักษาการใช้จ่ายและข้อมูลที่แข็งแกร่งได้อย่างน่าประหลาดใจ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากครัวเรือนที่มีรายได้ปานกลางและบน

แต่เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทที่อยู่ในภาคส่วนการตัดสินใจของผู้บริโภคอาจยังคงมีความเสี่ยงอยู่ เฟดกำลังส่งสัญญาณถึงเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลงและตื้นขึ้นในปีนี้ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงไม่ชัดเจน ซึ่งระบุได้จากผลการสำรวจที่หลากหลาย เดือนธันวาคมถือเป็นการลดลงสูงสุดในรอบหนึ่งเดือนในดัชนี Conference Board Consumer Confidence Expectations Index นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 (วัดแนวโน้มระยะสั้นของผู้บริโภคในด้านรายได้ ธุรกิจ และสภาวะตลาดแรงงาน)

แม้ว่าข้อมูลอาจจะไม่ประณามเท่าที่ควรก็ตาม การสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคได้รับความเสียหายจากการเมือง และการยื่นฟ้องล้มละลายก็เพิ่มขึ้นอีกครั้งโดยการยื่นฟ้องซ้ำ การยื่นฟ้องล้มละลายซ้ำยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวเป็นปีที่สองติดต่อกัน และแม้ว่านี่อาจเป็นสัญญาณของเศรษฐกิจที่ร้อนจัด แต่บริษัทที่ต้องดิ้นรนยืดเยื้อก็อาจเป็นปัจจัยหนึ่งเช่นกัน การล้มละลายตามบทที่ 11 อาจเป็นกลยุทธ์สำหรับผู้ค้าปลีกมือใหม่ เนื่องจากบางคนขึ้นศาลเพื่อจดบันทึกหนี้และพยายามปรับโครงสร้างใหม่

แต่เนื่องจากครัวเรือนที่มีรายได้น้อยรู้สึกถึงแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และธุรกิจต่าง ๆ ย้ายไปสู่อีคอมเมิร์ซ การยื่นฟ้องล้มละลายจึงไม่สามารถแก้ปัญหาสำหรับบริษัทที่ประสบปัญหาบางแห่งที่พยายามปรับตัว เช่นเดียวกับในกรณีของ Party City ผู้ค้าปลีกสินค้าของบริษัทใช้การล้มละลายในปี 2023 เพื่อเจรจาสัญญาเช่าหลายร้อยฉบับใหม่ ลดหนี้ และปิดร้านค้าที่ไม่มีผลกำไร อย่างไรก็ตาม เพียง 14 เดือนต่อมา บริษัทก็ถูกบังคับให้ยื่นฟ้องอีกครั้ง ผู้ที่ยื่นเรื่องซ้ำอื่นๆ ได้แก่ ร้านเสื้อผ้าวัยรุ่น rue21 Inc. และผู้ให้บริการเครื่องแต่งกายกลางแจ้ง Eastern Mountain Sports ซึ่งทั้งสองบริษัทได้ยื่นฟ้องล้มละลายเป็นครั้งที่สามในปีที่แล้ว

บทสรุป

การล้มละลายของบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเรื่องที่น่าสังเกต แต่เงื่อนไขการกู้ยืมมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจาก Fed ขยายการผ่อนคลายนโยบายในปี 2568 แม้ว่าจะช้ากว่าที่คาดไว้ในตอนแรกก็ตาม นอกจากนี้ การใช้จ่ายของผู้บริโภคมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลาง และรายได้ส่วนบุคคลและรายได้ตามดุลพินิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

จากมุมมองของตลาด เราคาดว่าหุ้นจะขยับสูงขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 ในขณะที่ยอมรับสถานการณ์ขาขึ้นและขาลงที่สมเหตุสมผล การสนับสนุนกลับหัวอาจมาจากการเติบโตทางเศรษฐกิจ การสนับสนุนของ Fed ผลกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่ง และนโยบายที่เป็นมิตรต่อธุรกิจจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ สถานการณ์ด้านลบที่เป็นไปได้มากที่สุดเกี่ยวข้องกับการเร่งอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และภัยคุกคามทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจ

เนื้อหาเพิ่มเติมจัดทำโดย Brian Booe รองนักวิเคราะห์ฝ่ายวิจัย

การเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญ

เนื้อหานี้มีไว้เพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะสำหรับบุคคลใดๆ ไม่มีการรับประกันว่ามุมมองหรือกลยุทธ์ที่กล่าวถึงจะเหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคน เพื่อพิจารณาว่าการลงทุนใดอาจเหมาะสมกับคุณ โปรดปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน

การลงทุนมีความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้นที่อาจเกิดขึ้น ไม่มีกลยุทธ์การลงทุนหรือเทคนิคการบริหารความเสี่ยงใดที่สามารถรับประกันผลตอบแทนหรือขจัดความเสี่ยงได้

ดัชนีไม่มีการจัดการและไม่สามารถลงทุนได้โดยตรง ประสิทธิภาพของดัชนีไม่ได้บ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของการลงทุนใดๆ และไม่สะท้อนถึงค่าธรรมเนียม ค่าใช้จ่าย หรือค่าใช้จ่ายในการขาย ประสิทธิภาพทั้งหมดที่อ้างอิงเป็นข้อมูลในอดีตและไม่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต

การเปิดเผยข้อมูลประเภทสินทรัพย์ –

การลงทุนระหว่างประเทศเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงพิเศษ เช่น ความผันผวนของค่าเงิน และความไม่มั่นคงทางการเมือง และอาจไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคน ความเสี่ยงเหล่านี้มักจะเพิ่มสูงขึ้นสำหรับการลงทุนในตลาดเกิดใหม่

พันธบัตรอาจมีความเสี่ยงด้านตลาดและอัตราดอกเบี้ยหากขายก่อนครบกำหนด

พันธบัตรเทศบาลขึ้นอยู่กับความเสี่ยงด้านตลาดและอัตราดอกเบี้ย และอาจต้องเสียภาษีกำไรจากการขายหุ้นก่อนครบกำหนด รายได้ดอกเบี้ยอาจต้องเสียภาษีขั้นต่ำทางเลือก พันธบัตรเทศบาลปลอดภาษีจากรัฐบาลกลาง แต่อาจใช้ภาษีของรัฐและท้องถิ่นอื่นๆ

การจ่ายหุ้นปันผลบุริมสิทธิจะจ่ายตามดุลยพินิจของบริษัทผู้ออก หุ้นบุริมสิทธิขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต อาจอยู่ภายใต้คุณสมบัติการโทร

การลงทุนทางเลือกอาจไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคนและเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงพิเศษ เช่น การใช้ประโยชน์จากการลงทุน กลไกตลาดที่อาจส่งผลเสีย การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ และการขาดสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้น กลยุทธ์ที่ใช้ในการจัดการการลงทุนทางเลือกอาจเร่งให้เกิดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้

หลักทรัพย์ค้ำประกันจำนองขึ้นอยู่กับเครดิต การผิดนัดชำระล่วงหน้า การขยายเวลา ความเสี่ยงด้านตลาดและอัตราดอกเบี้ย

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง/พันธบัตรขยะ (เกรด BB หรือต่ำกว่า) อยู่ต่ำกว่าหลักทรัพย์ระดับการลงทุน และมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย เครดิต และสภาพคล่องที่สูงกว่าหลักทรัพย์ที่มีระดับ BBB ขึ้นไป โดยทั่วไปควรเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายสำหรับนักลงทุนที่มีความซับซ้อน

การลงทุนด้านโลหะมีค่าเกี่ยวข้องกับความผันผวนและโอกาสขาดทุนที่มากขึ้น

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ผันผวนอย่างรวดเร็วจะส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างมากในการถือครองของนักลงทุน