การลดอัตราการลดอัตราการทำงานของเม็กซิโกนำเสนอโอกาส

Bank of Mexico (Banxico) ได้ตัดและนางแบบของเราแสดงห้องพักเพื่อตัดเพิ่มเติม การคำนวณบัฟเฟอร์อัตราดอกเบี้ยของเราเมื่อเทียบกับความเป็นกลางคือ 1.5% สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับการรวมกันที่ถ่วงน้ำหนักอย่างเท่าเทียมกันของอัตราความแตกต่างของอัตราเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตรากองทุนเฟดความแตกต่างของอัตราจริงเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาและอัตรานโยบายที่แท้จริงของเม็กซิกัน บัฟเฟอร์กว้างขึ้นเมื่ออัตราเงินของเฟดลดลงเงินเฟ้อเม็กซิกันลดลงหรืออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐเพิ่มขึ้น ในช่วงปลายปีเฟดไม่ได้เปลี่ยนอัตราและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯไม่ได้แสดงการเปลี่ยนแปลงมากนัก แต่อัตราเงินเฟ้อของเม็กซิกันมีการจัดการให้ต่ำกว่าเพดาน 4% ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การลดลงของอัตราเงินเฟ้อเม็กซิกันนั้นได้จัดการเพื่อชดเชยการลดอัตรา 50bp ครั้งสุดท้ายทำให้มีที่ว่างสำหรับการส่งมอบการตัด 50bp ล่าสุด

ข้างหน้ามีปัจจัยสำคัญสองประการที่สามารถอำนวยความสะดวกในการลดอัตราเพิ่มเติม อย่างแรกคือบัฟเฟอร์อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวข้างต้น นี่คือสิ่งที่ Banxico สามารถเลือกที่จะกินได้ ข้อ จำกัด คือแนวโน้มของ Banxico ที่จะมีบัฟเฟอร์ที่ดีซึ่งทำหน้าที่เป็นปัจจัยป้องกันสำหรับเปโซเม็กซิกัน (PESO) ในทางกลับกันความอยากอาหารสำหรับการตัดนั้นมีความมั่นใจในระดับที่เปโซสามารถ “ตัด” เมื่อเร็ว ๆ นี้เงินเปโซได้แสดงประเภทของความยืดหยุ่นที่บันไดชอบที่จะเห็น ปัจจัยที่สองคือความคาดหวังสำหรับ Federal Reserve ที่จะลดอัตรา การตัด 75bp บางส่วนลดลง แต่เริ่มในภายหลังในปี 2025 เราคิดว่าตั้งแต่เดือนกันยายน ที่ช่วยได้ แต่ต้องใช้เวลาเร็วกว่านี้

Banxico ถูกทิ้งไว้ด้วยเหตุผล “Ease Into the Buffer” สำหรับการตัดในการประชุมสองครั้งต่อไป

นั่นทำให้ Banxico มีเพียง “ความสะดวกในการบัฟเฟอร์” เหตุผลสำหรับการตัดในการประชุมสองสามครั้งถัดไป และเมื่อพวกเขาตัดบัฟเฟอร์นั้นก็หดตัวลงเว้นแต่จะชดเชยด้วยเงินเฟ้อเม็กซิกันที่ลดลง สิ่งนี้อาจโต้แย้งว่าการชะลอตัวของการตัดจะพูด 25bp หรือแม้กระทั่งการถ่วงเวลาถ้าเปโซเริ่มรู้สึกถึงความร้อนจากอัตราภาษีพูดคุยจากสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม Banxico มั่นใจว่าสามารถทำซ้ำลำดับการตัด 50BP ข้างหน้าโดยอ้างถึงวิธีการเป้าหมายเงินเฟ้อ 3% การบรรลุเป้าหมายนั้นจะช่วยได้อย่างแน่นอน อัตราเงินเฟ้อเม็กซิกันที่ลดลงโดยตรงช่วยรักษาบัฟเฟอร์กับสหรัฐอเมริกาซึ่งช่วยอำนวยความสะดวกในการตัด เราคิดว่าการตัดอีก 50bp อีกสองครั้งและจากนั้นก็จะได้รับความเป็นลูกเต๋าขึ้นอีกเล็กน้อย หลังจากนั้นสำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเฟดจำเป็นต้องลดและ/หรือเงินเฟ้อของเม็กซิโกต้องมุ่งหน้าไปที่ 3%

เพื่อประเมินความสามารถในการส่งต่อสำหรับ Banxico ที่จะตัดเราเริ่มต้นด้วยฐานที่จะถูกกำหนดโดย Federal Reserve นี่คือประมาณ 3.6% (75bp ของการตัดที่จะมาถึง) จากการแพร่กระจายโดยเฉลี่ยไปยังอัตราเงินทุนในทศวรรษที่ผ่านมาและครึ่งหนึ่งซึ่งจะบ่งบอกถึงเป้าหมาย 8% สำหรับอัตรานโยบายบันได ในขณะที่ดูเหมือนว่าสูงเมื่อเทียบกับอัตราแบนเมอร์เฉลี่ย 6% ในทศวรรษที่ผ่านมาและครึ่งหนึ่งโปรดจำไว้ว่าอัตราเงินของเฟดเฉลี่ยอยู่ที่ 1.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน หากอัตราเงินเฟ้อ 3% ถูกส่งจริงกรณีที่ได้รับต่ำกว่า 8% ในขณะที่ยังคงรักษาบัฟเฟอร์ความปลอดภัยของอัตราดอกเบี้ยไม่ต่ำกว่า 1% เราตั้งเป้าหมายที่ 7.75% สำหรับ Banxico ตลาดใกล้ถึง 7% ในขณะนี้โพสต์บันได