การฟื้นตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐเสริมด้วยสัญญาณนโยบายของเฟด

ได้รับการสนับสนุนใหม่จากข้อมูล โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการพุ่งขึ้นของราคาบริการ ISM ที่จ่ายดัชนีย่อยในเดือนธันวาคม หากเราเห็นการกลับมาให้ความสำคัญกับ Fed อีกครั้งในเรื่องความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ เงินดอลลาร์อาจดีดตัวขึ้นครั้งใหม่ได้เนื่องจากความอ่อนตัวของคลังเงินอย่างต่อเนื่อง ประเด็นสำคัญในวันนี้คือรายงานการประชุม FOMC, บัญชีเงินเดือนของ ADP และสุนทรพจน์โดย Chris Waller

USD: แข็งค่าขึ้นอีกครั้ง

ในช่วง 2-3 วันที่ผ่านมา ตลาดถูกล่อลวงให้เชื่อว่ามีความจริงบางอย่างเบื้องหลังรายงานของวอชิงตันโพสต์ ซึ่งถูกทรัมป์ตำหนิอย่างรวดเร็วว่า ภาษีของสหรัฐฯ จะใช้กับผลิตภัณฑ์ที่เลือกเท่านั้น นอกจากนี้ เรายังสนใจแผนของรัฐสภาสหรัฐฯ ในการผ่านร่างกฎหมายภาษี ชายแดน และพลังงานแบบสามในหนึ่งเดียวด้วยความสนใจ โฆษก ไมค์ จอห์นสัน ได้กำหนดเส้นตายในเดือนเมษายนที่ค่อนข้างทะเยอทะยาน และนั่นอาจบ่งบอกได้ว่าฝ่ายบริหารชุดใหม่จะต้องมุ่งเน้นไปที่นโยบายภายในประเทศ และอย่างน้อยก็ชะลอโครงการกีดกันทางการค้าขนาดใหญ่ออกไป โปรดจำไว้ว่าในระยะแรก ทรัมป์รอให้มาตรการกระตุ้นทางการคลังผ่านไปก่อนจึงจะเริ่มรณรงค์กีดกันทางการค้า

สำหรับตอนนี้ ตลาดยังคงคาดเดาเรื่องภาษีศุลกากร ซึ่งทำให้เรื่องราวมหภาคของสหรัฐฯ เข้ามาครอบงำและเสนอการสนับสนุนเงินดอลลาร์อย่างไม่ผิดเพี้ยน การเปิดเผยข้อมูลของสหรัฐฯ เมื่อวานนี้เป็นไปอย่างรวดเร็วสำหรับ Fed และความน่าจะเป็นโดยนัยของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมตอนนี้ลดลงต่ำกว่า 40% เมื่อวานนี้ กระทรวงการคลังมีเซสชั่นที่นุ่มนวลอีกครั้ง และหุ้นก็ร่วงลง ส่งผลให้ดอลลาร์ปลอดภัยมากขึ้น

นอกเหนือจากการเปิดตลาดงานของ JOLTS ที่แข็งแกร่งเกินคาดและดัชนีบริการ ISM พาดหัวข่าวแล้ว สิ่งที่โดดเด่นที่สุดคือการจ่ายราคาขององค์ประกอบย่อยของ ISM ซึ่งพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 หากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวโดยทั่วไปได้เกิดขึ้นแล้วเมื่อใด การประชุมเฟดในเดือนธันวาคม การฟื้นตัวของความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้มีการปรับข้อความนโยบายเพิ่มเติม

รายละเอียดของ FOMC ประจำเดือนธันวาคมจะถูกเปิดเผยในรายงานการประชุมของวันนี้ ซึ่งอาจหนุนหลังดอลลาร์ได้อีกเล็กน้อย คาดว่าจะมีปฏิกิริยาบางอย่างต่อบัญชีเงินเดือนของ ADP แม้ว่าพวกเขาจะไม่ค่อยคาดการณ์เงินเดือนอย่างเป็นทางการก็ตาม ที่สำคัญกว่านั้นคือ Chris Waller มีแผนจะกล่าวสุนทรพจน์ในเวลา 14.00 CET มาดูกันว่าเขาจะร่วมกับสมาชิกคนอื่นๆ เพื่อแจ้งความเสี่ยงที่เงินเฟ้อยังคงอยู่หรือไม่

เราอาจเห็นแรงกดดันของฝ่ายตรงข้ามต่อดอลลาร์ในวันนี้ เนื่องจากภาพทางเทคนิค/ตำแหน่งยังคงชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงในการปรับฐาน แต่ภาพ Fed/ภาพมาโครอาจยังคงดึงดูดดอลลาร์กระทิงต่อไป เราอาจเห็นการรวมบัญชีต่ำกว่าเครื่องหมาย 109.0 ใน.

EUR: ยังคงฝังความเสี่ยงระดับพรีเมียมไว้

อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนเร่งขึ้นอีกครั้งจาก 2.2% เป็น 2.4% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนด้วยผลกระทบพื้นฐานส่วนใหญ่ที่คาดหวังอย่างเต็มที่ อัตราหลักไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% การสำรวจการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของ ECB แสดงให้เห็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจาก 2.1% เป็น 2.4% ในอีกสามปีข้างหน้า แต่เราสงสัยว่าตัวเลขใดๆ ของเมื่อวานจะเพียงพอที่จะทำให้ ECB ปรับเปลี่ยนการบรรยายเชิงนโยบายในระยะนี้ ตลาดเห็นด้วยและยังคงกำหนดราคาโดยลดราคาสี่ครั้งในปีนี้

โมเดลมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นของเรายังคงให้ผลตอบแทนพรีเมียมความเสี่ยง 1.3-1.5% ใน ซึ่งสูงกว่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1.5 และในทางทฤษฎีเป็นสัญญาณซื้อ แต่ตามที่กล่าวไว้ในส่วน USD ข้างต้น เรื่องราวมหภาคของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกำลังต่อสู้กับปัจจัยทางเทคนิคระยะสั้นของคู่นี้ โดยบังเอิญ ตลาดไม่จำเป็นต้องปิดความเสี่ยงดังกล่าวอย่างสมบูรณ์ในเร็วๆ นี้ เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วส่วนหนึ่งยังคงได้รับการพิสูจน์จากความเสี่ยงด้านลบต่อยูโรโซนซึ่งเป็นผลมาจากภัยคุกคามจากลัทธิกีดกันทางการค้าของทรัมป์

มีเพียงสุนทรพจน์ของผู้ว่าการธนาคารกลางฝรั่งเศส Villeroy ที่น่าจับตามองในปฏิทินยูโรโซนในวันนี้ EUR/USD อาจพบแนวรับที่ดีที่ 1.0300 ในตอนนี้

SEK: อัตราเงินเฟ้อที่ช้าลงรวมเคสสำหรับการปรับลดค่าใช้จ่าย

ตัวเลขเงินเฟ้อของสวีเดนที่เผยแพร่เมื่อเช้านี้ร้อนน้อยกว่าที่คาด โดย CPIF ทั่วไปชะลอตัวลงเหลือ 1.5% และมาตรการหลักหลัก (CPIF ไม่รวมพลังงาน) ลดลงจาก 2.4% เป็น 2.1% ในเดือนธันวาคม

นั่นยังสนับสนุนมุมมองของเราอีกว่า Riksbank จะนำอัตราดอกเบี้ยไปที่เครื่องหมาย 2.0% พร้อมการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp สองรายการติดต่อกันในวันที่ 29 มกราคม และ 20 มีนาคม ตลาดมีการกำหนดราคาในวงกว้างในสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งหมายความว่าผลกระทบต่อสกุลเงินไม่ควรมีสาระสำคัญ ความผันผวนทางประวัติศาสตร์ในช่วงสามเดือนได้ลดลงในช่วงปลายปีและต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งเป็นการพัฒนาที่น่ายินดีสำหรับ Riksbank ซึ่งมีแนวโน้มที่จะยอมรับการซื้อขายของทั้งคู่ที่ประมาณ 11.50 ในขณะที่ยังคงทำเครื่องหมายศักยภาพการฟื้นตัวของโครนา

แนวโน้มทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นของสวีเดนเมื่อเทียบกับยูโรโซน หมายความว่าในกรณีที่ทรัมป์ขู่ขู่เรื่องภาษี Riksbank ไม่ควรต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่ากับ ECB นั่นอธิบายมุมมองของเราเกี่ยวกับ EUR/SEK ที่มีเสถียรภาพหรือลดลงเล็กน้อยในช่วง 11.30-11.50 น. เกือบตลอดปีนี้

CEE: ไม่มีความสนใจที่จะไล่ตามเงินดอลลาร์สหรัฐ

เช่นเดียวกับเมื่อวาน ปฏิทินในภูมิภาค CEE ว่างเปล่า และเราจะต้องรอวันพฤหัสบดีและวันศุกร์สำหรับการเปิดตัวครั้งแรกในสัปดาห์นี้ โปแลนด์เปิดเมื่อวานหลังวันหยุด และวันนี้ เราจะได้เห็นการกลับมาของโรมาเนีย อัตรา PLN ไม่สอดคล้องกับการขายออกก่อนหน้านี้ในอัตรา CEE ในวันก่อนหน้า และโมเมนตัมที่สูงขึ้นบางส่วนได้รับจากอัตราหลักเมื่อสิ้นสุดการซื้อขายเท่านั้น ส่วนต่างของอัตรายังคงต่ำกว่าและกลับมาที่ช่วง 4.260-280 ตามที่เราพูดคุยกันที่นี่เมื่อวานนี้

สำหรับตอนนี้ EUR/PLN และดูเหมือนจะไม่มีความตั้งใจที่จะไล่ตามการเลื่อนของ EUR/USD จากปลายปีที่แล้วและในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ดังนั้นเราจึงเชื่อมั่นมากขึ้นว่าการมุ่งเน้นไปที่เรื่องราวในท้องถิ่นโดยไม่คำนึงถึงบริบทของโลก อัตราและนโยบายการเงินมีบทบาทสำคัญในในขณะนี้ และการเปลี่ยนแปลงอย่างไม่เต็มใจโดยธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะทำให้สกุลเงินได้รับการสนับสนุนต่อไป

เรายังคงเชื่อว่าความเสี่ยงของ CNB ในขณะนี้อยู่ในด้านที่เป็นบวกเมื่อเทียบกับราคาในตลาด และสัญญาณบ่งชี้ถึงการกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางน่าจะส่งผลให้ CZK อ่อนตัวลง ในโปแลนด์ สถานการณ์ดูเหมือนมีความสมดุลมากขึ้นจากมุมมองด้านราคาในตลาด ซึ่งอาจมีความเข้มงวดมากขึ้นจากระดับปัจจุบันในมุมมองของเรา ดังนั้น EUR/PLN อาจทดสอบ 4.250 อีกครั้งในเร็วๆ นี้กับการประชุม NBP ในสัปดาห์หน้า ซึ่งผู้ว่าการรัฐอาจยืนยันมุมมองแบบเหยี่ยวที่นำเสนอในเดือนธันวาคม

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ