การฟื้นตัวของการเติบโตของปริมาณเงินถือเป็นปัจจัยใหม่สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

มีสาเหตุหลายประการในการมองข้ามคำเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยล่าสุด การเพิ่มขึ้นอย่างมากเกินคาดในสัปดาห์ที่แล้วในเดือนกันยายนอยู่ที่หนึ่ง การฟื้นตัวของการเติบโตของปริมาณเงินของสหรัฐฯ เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็นอีกเรื่องหนึ่ง

การเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยหนึ่งปีสำหรับปริมาณเงินหลายมาตรการเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ แต่การเพิ่มขึ้นก็เพิ่มขึ้นทีละน้อย

ซึ่งเริ่มมีการเปลี่ยนแปลงในช่วงฤดูร้อน และในเดือนสิงหาคม แนวโน้มพุ่งสูงถึง 1.0% เป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองปี (เส้นสีแดงในแผนภูมิด้านล่าง)

ที่สำคัญกว่านั้นการเพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในการเติบโตของปริมาณเงินโดยเฉลี่ยจะสิ้นสุดการหดตัว 18 เดือนติดต่อกัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ปริมาณเงิน-อุปทาน-ภัยแล้งดังกล่าว การกลับมาของแนวโน้มการเติบโต ซึ่งน่าจะเป็นแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปและเร่งตัวขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้ นำมาซึ่งการสนับสนุนอีกด้านสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ไม่น่าแปลกใจที่การกลับมาของการเติบโตของปริมาณเงินเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการลดอัตราเป้าหมายครั้งแรกนับตั้งแต่ธนาคารกลางเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2565

การเติบโตของปริมาณเงินที่เติบโตอย่างช้าๆ และเร่งขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านโยบายการผ่อนคลายกำลังใกล้เข้ามา

การฟื้นตัวของการเติบโตของปริมาณเงินช่วยเพิ่มการสนับสนุนเชิงประจักษ์ซึ่งมองข้ามความกลัวในช่วงฤดูร้อนว่าความเสี่ยงจากภาวะถดถอยของสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น

การคาดการณ์ดังกล่าวมักเกิดจากการเก็งกำไรมากกว่าข้อมูลที่เป็นรูปธรรม ดังที่อธิบายไว้ และ เป็นต้น

ตัวเลขปัจจุบันที่ติดตามแนวโน้มอุปทานเงินยืนยันว่าแนวโน้มมหภาคของสหรัฐฯ ยังคงเบี่ยงเบนไปในทางบวกและอาจแข็งแกร่งขึ้นด้วยซ้ำ

ส่งผลให้แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 1 จุดโดยธนาคารกลางสหรัฐได้จางหายไป ฟิวเจอร์สกองทุนเฟดเมื่อเช้านี้กำหนดราคาไว้ที่ 87% สำหรับการปรับลด ¼ จุดในการประชุม FOMC ครั้งถัดไปในวันที่ 7 พ.ย.

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์บางคนเริ่มตั้งคำถามว่า Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปเมื่อเดือนที่แล้ว หรือจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่

“ด้วยข้อดีของการเข้าใจถึงเหตุการณ์หลังเหตุการณ์ การลดจุดพื้นฐาน 50 จุดในเดือนกันยายนถือเป็นความผิดพลาด แม้ว่าจะไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ยิ่งใหญ่ก็ตาม” แลร์รี ซัมเมอร์ส อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังเขียนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

“รายงานการจ้างงานในวันนี้ยืนยันข้อสงสัยว่าเราอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเป็นกลางในระดับสูง ซึ่งนโยบายการเงินที่มีความรับผิดชอบจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังในการลดอัตราดอกเบี้ย”