การพลิกกลับของทรัมป์ในอัตราภาษี: ดี, เลวและน่าเกลียด

แปดวันหลังจาก“ วันปลดปล่อย” ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ประกาศการลดอัตราภาษีซึ่งกันและกันเป็นพื้นฐาน 10% ใน 60 ประเทศที่มีอัตราภาษีที่สูงขึ้น การหยุดอัตราภาษีที่สูงขึ้นนี้เป็นเวลา 90 วันนี้คือการให้เวลาสำหรับการเจรจา ประธานาธิบดียังกล่าวในโพสต์โซเชียลมีเดียว่าเขากำลังเพิ่มภาษีที่กำหนดในการนำเข้าจากจีนเป็น 125%“ มีประสิทธิภาพทันที” เนื่องจาก“ ขาดความเคารพที่จีนแสดงต่อตลาดของโลก”

นี่คือสิ่งที่ดีความเลวและส่วนที่น่าเกลียดของการประกาศนี้

ความดี

หลีกเลี่ยงวิกฤตการณ์ทางการเงิน (อย่างน้อยตอนนี้)

ไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ทรัมป์จะกลับรายการภาษีศุลกากรก็เจ้าชู้กับตลาดหมี ที่สำคัญกว่านั้นสหรัฐฯอยู่ในช่วงวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นใหม่ในตลาดโดยมีพันธบัตรและดอลลาร์ลดลงไปพร้อมกับตลาดหุ้น

ในขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์อาจไม่สนใจตลาดหุ้นในระยะสั้นดูเหมือนว่าการคุกคามของวิกฤตการณ์ตลาดตราสารหนี้ทำให้เขาคิดอีกครั้ง

การประกาศหยุดชั่วคราว 90 วันของภาษี “ซึ่งกันและกัน” ของเขาในโลกทำให้เกิดการชุมนุมตลาดหุ้นวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่ง ผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯก็รู้สึกโล่งใจ

ตอนนี้ดูเหมือนว่าสถานการณ์อาร์มาเก็ดดอนของตลาดหมีเต็มรูปแบบได้รับการหลีกเลี่ยง-อย่างน้อยตอนนี้

อีกอย่างหนึ่งก็คือตอนนี้ภาษีส่วนใหญ่กลับมาอยู่ในกล่อง ตอนนี้ประธานาธิบดีทรัมป์รู้ว่าถ้าเขาเปิดกล่องอีกครั้งเขาจะเสี่ยงต่อการเกิดทุนและตลาดตราสารหนี้อีกครั้ง เป็นผลให้ดูเหมือนว่าเขาจะลืมเกี่ยวกับภาษีของอดีตจีนมาระยะหนึ่งแล้ว

ไม่ดี

ใครสามารถจัดการกับความผันผวนและความคาดเดาไม่ได้เช่นนี้?

นักลงทุนเริ่มต้นวันพยายามที่จะเข้าใจความเสี่ยงของ“ การค้าพื้นฐานที่คลี่คลาย” โดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายพันล้านดอลลาร์ ไม่กี่ชั่วโมงต่อมาพวกเขาต้องจัดการกับการชุมนุมที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในรอบ 5 ปี ในขณะที่“ การหยุดชั่วคราวของทรัมป์” เป็นการบรรเทาสำหรับนักลงทุนความเสียหายทางเทคนิคนั้นเป็นจริงและน่าจะช่วยป้องกันการฟื้นตัวของ V-shape ใด ๆ สำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในระยะสั้น

ความไม่แน่นอนในระดับเดียวกันนั้นเกิดขึ้นในโลกธุรกิจ สำหรับซีอีโอและ CFO ระดับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจไม่ค่อยสูงนัก ในขั้นตอนนี้มันเป็นไปไม่ได้ที่พวกเขาจะวางแผนใด ๆ เกี่ยวกับ CAPEX การจ้างงานหรือ M & AS สิ่งนี้จะมีผลกระทบต่อตลาดงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก

ควรสังเกตว่าแม้จะมีการพลิกกลับโดยทรัมป์ แต่อัตราภาษีจากวันที่ 2 เมษายนก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมากโดยนั่งอยู่ที่ประมาณ $ 490 พันล้านในวันนี้ เหตุผลนี้ก็คือการเพิ่มขึ้นของจีนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นด้วยอัตราภาษีล่าสุดคือ $ 275 พันล้านสูงกว่าที่ได้รับการปล่อยตัวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและชดเชยการลดอัตราภาษี $ 158 พันล้านที่ประกาศเมื่อวานนี้

สหรัฐฯจะต้องจัดการกับการขึ้นภาษีที่ใหญ่ที่สุดในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่สิ่งนี้อาจถูกทำให้เป็นกลางโดยการลดภาษีขององค์กรและรายบุคคล

แม้หลังจากฟลิปฟล็อปเมื่อวานนี้เรายังคงมองหาภาษีที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษที่ 1930

ในขณะที่เราไม่เชื่อว่าสหรัฐฯจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีนี้การชะลอตัวของวัสดุและแรงกดดันกลับหัวกลับหาง

ทั้งหมดข้างต้นมีผลกระทบต่อเบี้ยประกันความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องการ ในขณะที่เรายังไม่เชื่อในสถานการณ์ตลาดหมีที่ยืดเยื้อ แต่เราคิดว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะมีความผันผวนและกระบวนการที่ต่ำที่สุดอาจใช้เวลาสักครู่

น่าเกลียด

ทุกอย่างเกี่ยวกับจีน!

ในเวลาไม่กี่ชั่วโมงท่าทางของการบริหารของทรัมป์ได้พัฒนาจากสงครามการค้าทั้งหมดกับทุกคนไปสู่สงครามการค้าที่เข้มข้นกับจีน อันที่จริงอัตราภาษี 125% ของจีนในขณะที่คนอื่น ๆ ทั้งหมดลดลงเป็นพื้นฐาน 10% สำหรับ 90 วันข้างหน้าแสดงให้เห็นว่าทั้งหมดนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับจีน

ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมามีความสมดุลทางการเมืองที่แข็งแกร่ง: จีนกำลังส่งออกสินค้าราคาถูกไปยังสหรัฐฯ ดุลยภาพนี้แตกไปแล้วและตอนนี้ก็พังทลายลงมาอย่างดี

นี่เป็นข่าวร้ายสำหรับจีน ตัวเลขไม่โกหก: ส่วนเกินการค้า 300B ของจีนกับสหรัฐฯกำลังจะกลายเป็นจุดอ่อนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของพวกเขา การเสียชีวิตของการค้าสหรัฐ -จีนน่าจะหมายถึงการได้รับผลกระทบระหว่าง -1% ถึง -2% สำหรับจีน (ที่มา: GiveKal) ตอนนี้ปักกิ่งจะต้องเหยียบก๊าซเพื่อชดเชยการสูญเสียนี้ซึ่งได้เริ่มขึ้นแล้ว

สหรัฐฯจะได้รับความนิยมอย่างมากเนื่องจากอุตสาหกรรมการผลิตของพวกเขาพึ่งพาจีนมากกว่าในทางกลับกัน

ข้อสรุปการลงทุน

ทรัมป์กำลังดำเนินการบำบัดด้วยความตกใจสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทุกอย่างเริ่มต้นด้วยการดีท็อกซ์ทางเศรษฐกิจ: หยุดการกระตุ้นทางการเงินของรัฐบาลสหรัฐลดการขาดดุลงบประมาณและกำหนดกฎระเบียบในหลายภาคส่วน (การดูแลสุขภาพการเงินและที่อยู่อาศัย)

ตอนนี้เขาตั้งเป้าหมายที่จะสร้างความสมดุลระหว่างการขาดดุลการค้า – ทั้งหมดนี้เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น

สหรัฐฯไม่ได้กำหนดนโยบายอย่างหมดจดเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่สำหรับการใช้ประโยชน์ทางการเมืองโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการแข่งขันกับจีน

ผ่านภาษีภัยคุกคามทางการค้าและแรงกดดันต่อพันธมิตรสหรัฐฯกำลังบังคับให้จัดตำแหน่งทั่วโลก:“ เราหรือพวกเขา” มันเป็นแคมเปญโดยเจตนาเพื่อใช้อาวุธของอเมริกาในฐานะผู้บริโภคชั้นนำของโลก

การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างความไม่แน่นอนของตลาดอย่างลึกซึ้ง ปัญหาไม่ได้เป็นเพียงแค่อัตราดอกเบี้ยหรืออัตราเงินเฟ้อ – แต่กฎของเกมกำลังเปลี่ยนแปลงและนักลงทุนไม่สามารถจำลองสิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปได้

ตลาดทำงานอย่างตรงไปตรงมาตามที่ควร: การกำหนดราคาในความเสี่ยงของระบอบการปกครองไม่ใช่แค่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

จนกว่าจะมีความชัดเจน – ข้อตกลงกับจีนหรือกลยุทธ์ที่กำหนดไว้ในสหรัฐอเมริกา – ความผันผวนจะมีอิทธิพลเหนือ นี่ไม่ใช่วัฏจักร มันเป็นการเปลี่ยนแปลงของระบอบการปกครอง และสำหรับตอนนี้มันไม่ใช่ตลาดที่มีการค้า แต่เพื่อความอยู่รอด

เมื่อฝุ่นตกลงมาแล้วจะมีโอกาสมากมาย การพัฒนาตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้เช่น Deepseek, การส่งเสริมการคลังในยุโรปและจีนและภาษีซึ่งกันและกันได้เน้นถึงความจำเป็นในการมีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย กระบวนทัศน์ใหม่ควรเป็นที่นิยมสำหรับตัวเลือกหุ้น ตัวอย่างเช่นมันเป็นกุญแจสำคัญในการระบุรูปแบบธุรกิจป้องกันมากขึ้น แต่ยังรวมถึง บริษัท ที่มีธุรกิจท้องถิ่น