การพยากรณ์ปัจจัยพื้นฐานน้ำมัน: Q3 ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับน้ำมันดิบ?

ความต้องการน้ำมันที่สูงขึ้นในไตรมาสที่ 3 ท่ามกลางการลดอุปทานของ OPEC+

ราคาน้ำมันดิบอยู่ในช่วงขาลงในปีนี้ โดยมีปัจจัยพื้นฐานหลายประการที่มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงทางการค้าโดยรวม OPEC+ เป็นศูนย์กลางของการหารืออีกครั้งโดยกำหนดมาตรการลดการผลิตเมื่อเร็วๆ นี้เพื่อหนุนราคาน้ำมันดิบ การดำเนินการของ OPEC+ เน้นย้ำถึงการคงอยู่ของพวกเขาในการสนับสนุนราคาน้ำมัน ทำให้ผู้ค้าได้รับการสนับสนุนโดยพื้นฐานว่ามีพื้นว่า OPEC+ เต็มใจที่จะปล่อยให้ราคาตกต่ำเพียงใด ในเดือนมิถุนายน 2023 สมาชิก OPEC+ ได้อนุมัติการลดการผลิตจนถึงสิ้นปี 2024 ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะมีอคติขาขึ้นในไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ตามการคาดการณ์ของ OPEC (ดูตารางด้านล่าง) ไตรมาสที่ 3 คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยสำหรับทั้งภูมิภาค OECD และ Non-OECD .

การคาดการณ์อุปสงค์โลกของโอเปก

ที่มา: OPEC

จีนจะครองปัจจัยด้านอุปสงค์

การกลับมาเปิดทำการอีกครั้งของจีนหลังจากยกเลิกข้อจำกัดด้านโควิดนั้นไม่ได้แข็งแกร่งอย่างที่หลายฝ่ายคาดไว้ และเห็นได้จากการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจของจีนล่าสุด ข้อดีสำหรับจีนคือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อค่อนข้างต่ำ ทำให้ PBoC สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ล้าหลังได้ สิ่งนี้ได้เริ่มขึ้นแล้วและมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปตลอดทั้งปี ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สามารถปรับตัวขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม สถาบันใหญ่ๆ รวมถึง Goldman Sachs ได้ลดคาดการณ์เศรษฐกิจจีนลง ตลาดกำลังมองหาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ลึกกว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 10bps ครั้งล่าสุด เพื่อให้มีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับการฟื้นตัวของจีน เมตริกหลักที่ประกอบด้วยการผลิต การส่งออก ที่อยู่อาศัย การว่างงาน และยอดค้าปลีกจะได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณของการฟื้นตัว

จะไปที่ไหนต่อไปสำหรับ USD?

ความสัมพันธ์แบบผกผันแบบดั้งเดิมระหว่างน้ำมันดิบและเงินดอลลาร์สหรัฐอาจมีนัยสำคัญในไตรมาสที่จะถึงนี้ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐใกล้จะมีอัตราสูงสุด แม้ว่าจะมีการแบ่งแยกระหว่างคำแนะนำของเฟดและการกำหนดราคาตลาดเงิน แต่ตลาดต่างทราบดีว่าอัตราสุดท้ายสำหรับรอบนี้ใกล้เข้ามาแล้ว อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเป็นแนวโน้มล่าสุด แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะคงที่มากกว่าที่คาดไว้ แต่เจ้าหน้าที่ของเฟดบางคนกำลังสนับสนุนแนวทางนโยบายการเงินที่ระมัดระวังมากขึ้นซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนราคาน้ำมัน

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยนัยชี้ไปที่การปรับขึ้น 25bps ที่เป็นไปได้อีกครั้ง แต่ด้วยข้อมูลที่มีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจของเฟด ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอของสหรัฐอาจลบสิ่งนี้ออกจากตาราง

โดยนัยของเฟดฟันด์ฟิวเจอร์ส

ที่มา: Refinitiv จัดทำโดย Warren Venketas

ปัจจัยสนับสนุน

1. สภาพอากาศ

สหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชียเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน ซึ่งโดยทั่วไปจะนำไปสู่ความต้องการน้ำมันดิบที่สูงขึ้นตามการบริโภคที่เพิ่มขึ้น การใช้ความเย็นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากต้องการพลังงานมากขึ้น และด้วยอุปทานที่น้อยลงโดย OPEC+ อุปสงค์ที่สูงขึ้นและอุปทานที่น้อยลงอาจหนุนราคาน้ำมัน

2. ฤดูพายุเฮอริเคน

นอกเหนือจากฤดูร้อนแล้ว ภูมิภาคอ่าวเม็กซิโกจะเผชิญกับฤดูเฮอริเคนประจำปีในไตรมาสที่ 3 ซึ่งอาจทำให้การผลิตอุปทานหยุดชะงักและส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างเป็นระบบ

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการจำกัดราคาน้ำมันดิบ

1. ธนาคารกลาง

หากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงใช้สำนวนโวหารด้วยการคงไว้ซึ่งนโยบายการเงินที่แข็งกร้าวและจำกัดการใช้จ่ายของผู้บริโภคและความต้องการสินค้าและบริการ ความต้องการน้ำมันอาจลดน้อยลงเหลือพื้นที่เพียงเล็กน้อยสำหรับการสนับสนุน upside

2. รัสเซีย

การที่รัสเซียเข้าร่วมกลุ่ม OPEC+ ค่อนข้างเป็นที่ถกเถียงกันในช่วงหลัง เนื่องจากสงครามในยูเครนทำให้เงินในคลังหมดไป รัสเซียจำเป็นต้องรักษาระดับการส่งออกน้ำมันให้อยู่ในระดับสูงเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับกิจกรรมปกติของประเทศ นอกเหนือไปจากค่าใช้จ่ายใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับสงคราม ปล่อยให้ซาอุดิอาระเบียและรัสเซียอยู่ที่จุดแตกหักในแง่ของวัตถุประสงค์หลักของพวกเขา ควรจับตาดูความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิด แต่สำหรับตอนนี้ผู้เล่นหลักสองคนนี้ดูเหมือนจะเป็นมิตรต่อสาธารณะ

3. ภาวะถดถอย

นักวิเคราะห์ทั่วโลกพูดถึงความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้นเรื่อยๆ แต่สำหรับจุดประสงค์ของไตรมาสที่ 3 อาจเร็วเกินไปที่จะเรียก หลังจากที่ตลาดโลกหลีกเลี่ยงวิกฤตการธนาคารและสหรัฐฯ แสดงสัญญาณของการฟื้นตัว ปัจจัยนี้อาจเกี่ยวข้องกับไตรมาสที่ 4 และหลังจากนั้นมากขึ้น