การทะลุทะลวงของ Brexit ที่มีศักยภาพช่วยให้เงินปอนด์สเตอร์ลิง

มีพัฒนาการที่สำคัญสองประการ ประการแรก รายงานเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ที่แข็งแกร่งเกินคาดจากฝรั่งเศสและสเปนได้จุดประกายให้อัตราดอกเบี้ยในยุโรปพุ่งสูงขึ้น ตลาดสวอปกำลังเริ่มกำหนดราคาในอัตราเทอร์มินัล 4% โดยธนาคารกลางยุโรป ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 2.50% และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.0% ในกลางเดือนหน้า ประการที่สอง ข้อตกลงเบื้องต้นเพื่อแก้ไขข้อพิพาทเกี่ยวกับโปรโตคอลไอร์แลนด์เหนือได้ช่วยยกระดับเงินปอนด์สเตอร์ลิง

ตัวเลขที่ผสมกันและตัวเลข GDP ที่ไม่ดีกำลังชั่งน้ำหนักโครนาสวีเดน ซึ่งเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในบรรดาสกุลเงิน G10 ในปัจจุบัน ในทางตรงกันข้าม อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อเงินเยนตามการลดลงอย่างมากของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่น (-4.6%) ซึ่งไม่ได้ถูกหักล้างอย่างสมบูรณ์จากยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่งขึ้น (1.9%) ซึ่งดูเหมือนจะได้รับการสนับสนุนจากการท่องเที่ยว

ตลาดหุ้นเอเชียแปซิฟิกผันผวน โดยจีน ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และออสเตรเลียมีกำไรเล็กน้อย ขณะที่ตลาดหุ้นเด่นอื่นๆ ส่วนใหญ่ร่วงลง ของยุโรปมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยหลังจากล่วงหน้า 1% เมื่อวานนี้ ฟิวเจอร์สตราสารทุนของสหรัฐมีเสถียรภาพที่จะกระชับขึ้นเล็กน้อย อัตรามาตรฐานยุโรป 10 ปีส่วนใหญ่สูงกว่า 6-8 bp ในขณะที่อัตราผลตอบแทนสองปีสูงกว่า 5-7 bp

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเป็นคะแนนพื้นฐานที่กระชับขึ้นใกล้กับ 3.94% ทองคำปรับตัวลดลงห้าวันเมื่อวานนี้ แต่ได้กลับมาเพิ่มขึ้นและทำจุดต่ำสุดใหม่เล็กน้อยสำหรับปีนี้ โดยต่ำกว่า $1,805 เล็กน้อย เดือนเมษายนเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งดอลลาร์ และอาจเป็นการรุกครั้งที่สามในสี่ช่วง สหรัฐฯ ทำจุดต่ำสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วต่ำกว่า $2 เล็กน้อย ขยับสูงขึ้นเมื่อวานไปที่ $2.74 และกำลังสร้างฐานจนถึงวันนี้ เกณฑ์มาตรฐานของยุโรปยังคงอยู่ที่จุดต่ำสุดโดยคร่อมเครื่องหมาย 50 ยูโร

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนกำลังดีขึ้น และการคาดการณ์สำหรับ PMI ในวันพรุ่งนี้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น คอมโพสิตอยู่ต่ำกว่าระดับบูม/บัสต์ 50 ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2565 (จบที่ 42.9) แต่พุ่งกลับมาที่ 52.9 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้วในเดือนมกราคม การอ่านในเดือนกุมภาพันธ์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากดัชนี PMI ของภาคการผลิตและภาคบริการมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จะมีการรายงานในช่วงต้นวันที่ 1 มีนาคม

เมื่อเผชิญกับอุปสงค์ที่ซบเซาในสหรัฐและยุโรป การผลิตรถยนต์ที่อ่อนแอลงฉุดผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นในเดือนที่แล้ว การลดลง 4.6% มากกว่าชดเชยกำไรเล็กน้อย 0.3.% และ 0.2% ที่รายงานเมื่อเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมตามลำดับ เป็นการลดลงที่มากกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ ญี่ปุ่นรายงานว่ายอดค้าปลีกในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 1.9% อย่างมาก ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% การไหลเข้าของการท่องเที่ยว (1.5 ล้านคน มากที่สุดในรอบสามปี) ดูเหมือนจะช่วยกระตุ้นการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ยอดค้าปลีกของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.3% ในปีที่แล้ว และลดลง 0.9% ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2565 การใช้จ่ายของผู้บริโภคในไตรมาสนี้คาดว่าจะชะลอตัว (0.8% เทียบกับ 2.0% ในไตรมาส 4 ปี 2565) ในขณะที่การลงทุนภาคเอกชนคาดว่าจะ ฟื้นตัว (จาก -2.1% เป็น 1.2%)

ออสเตรเลียรายงานเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในไตรมาสที่ 4 ปี 22 ที่ 14.1 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย มากกว่าที่คาดการณ์ไว้สองเท่า ส่วนเกินในไตรมาสที่ 4 ปี 21 อยู่ที่ 9.7 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ตั้งแต่ปี 2019 ออสเตรเลียเกินดุลบัญชีเดินสะพัด (17 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในปี 2021, 11.2 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในปี 2020 และ 1.7 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในปี 2019) ก่อนหน้านั้น ออสเตรเลียรายงานการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเรื้อรัง รายงานจะป้อนความคาดหวังสำหรับตัวเลข GDP ไตรมาสที่ 4 ซึ่งจะรายงานเป็นอย่างแรกในวันพุธ (0.8% ไตรมาสต่อไตรมาสคือการคาดการณ์ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg) จะได้รับความช่วยเหลือจากการปรับปรุงการส่งออกสุทธิ (-0.2% ในไตรมาสที่ 3) ออสเตรเลียรายงานยอดค้าปลีกเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 1.9% ฟื้นตัวจากการลดลง 4.0% ในเดือนธันวาคม ยอดค้าปลีกของออสเตรเลียเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.6% ในปี 2565 และเพิ่มขึ้น 1.7% เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา

เงินดอลลาร์กำลังขยายตัวเมื่อเทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่นและแตะระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนธันวาคมที่ 136.85 เยน บรรลุวัตถุประสงค์การย้อนกลับ (38.2%) ของการลดลงของระดับสูงสุดของเดือนตุลาคมปีที่แล้ว (~152 เยน) ซึ่งอยู่ใกล้ JPY136.65 กำลังเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (~JPY137.20) เราแนะนำให้ความเสี่ยงขยายไปถึง JPY140.00 แม้จะมีข้อมูลที่ดี แต่เงินดอลลาร์ออสเตรเลียก็กำลังดิ้นรน

จนถึงขณะนี้ยังคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดของเมื่อวานนี้ โดยต่ำกว่า 0.6700 เหรียญสหรัฐฯ เล็กน้อย แต่ความพยายามที่จะตีกลับกลับสั้นลงที่ 0.6750 เหรียญสหรัฐฯ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ห้าวันอยู่ที่ประมาณ $0.6760 และเราสงสัยว่าจำเป็นต้องกลับมายืนเหนือ $0.6785 เพื่อให้โทนสีมีเสถียรภาพ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแตะระดับเหนือ CNY6.9730 เล็กน้อยเมื่อวานนี้ก่อนที่จะกลับตัวต่ำกว่าและตกลงใกล้กับ CNY6.9440 ดึงกลับมาที่เกือบ 6.9300 หยวนในวันนี้ด้วยการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่ง ระดับต่ำสุดของวันศุกร์ที่แล้วอยู่ใกล้ 6.9115 หยวนจีน PBOC กำหนดอัตราอ้างอิงของเงินดอลลาร์ต่ำกว่าที่คาดไว้ (6.9519 หยวนจีน เทียบกับ 6.9533 หยวนจีน)

ยุโรป

เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเพื่อเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ เงินสเตอร์ลิงดูเหมือนจะแข็งค่าขึ้นหลังจากมีข่าวว่า EC และนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร Sunak บรรลุข้อตกลงที่มีข่าวลือมากว่าหนึ่งสัปดาห์ การเพิ่มขึ้นมากกว่า 0.9% เป็นความก้าวหน้าครั้งใหญ่ที่สุดของสเตอร์ลิงนับตั้งแต่วันที่ 6 มกราคม Windsor Framework ดูเหมือนจะบรรลุสองสิ่ง

ประการแรก อนุญาตให้สินค้าที่เดินทางจากสหราชอาณาจักรไปยังไอร์แลนด์เหนือ และการวางแผนจะอยู่ที่นั่นจะไม่อยู่ภายใต้การตรวจสอบตามปกติ สินค้าที่ส่งไปยังไอร์แลนด์จะต้องถูกควบคุมมากขึ้น ประการที่สอง บทบาทของศาลยุติธรรมยุโรปลดลงแต่ยังไม่สมบูรณ์ มีการแนะนำ “เบรกสตอร์มอนต์” ที่ช่วยให้การชุมนุมในไอร์แลนด์เหนือสามารถระบุการเปลี่ยนแปลงกฎของสหภาพยุโรปที่อาจมีผลกระทบที่ “สำคัญและยาวนาน” ข้อตกลงดังกล่าวยังปูทางให้สหราชอาณาจักรกลับเข้าร่วมการวิจัยทางวิทยาศาสตร์และการริเริ่มการระดมทุนของสหภาพยุโรป (โครงการ Horizon)

ยังคงมีอุปสรรค์สำคัญ แม้ว่าในทางเทคนิคแล้ว นักวิชาการด้านกฎหมายโต้แย้งว่า กฎหมายนี้ไม่จำเป็นต้องผ่านการลงคะแนนเสียงในรัฐสภา แต่ Sunak ได้ให้คำมั่นสัญญาไว้อย่างหนึ่ง และอาจเป็นเรื่องยากที่จะหลีกเลี่ยง เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พรรคสหภาพประชาธิปไตยในไอร์แลนด์เหนือ ซึ่งขัดขวางการประชุมสมัชชาใหม่เหนือพิธีสาร และสมาชิกคนสำคัญของพรรคอนุรักษ์นิยมของซูนัคปฏิเสธที่จะรับรอง ถึงกระนั้น พรรคแรงงานฝ่ายค้านก็มีความเห็นอกเห็นใจมากกว่า การลงคะแนนเสียงอาจรับประกันได้ว่าจะมีการผ่านในที่สุด ซึ่งจะถูกมองว่าเป็นจุดอ่อนของ Sunak และพรรคอนุรักษ์นิยม

ตัวเลขเงินเฟ้อของบริษัทในฝรั่งเศสและสเปนได้กระตุ้นการพุ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในยุโรป โดยอัตราผลตอบแทน 2 และ 10 ปีเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ 5-8 bp และกระตุ้นการพูดคุยถึงอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายที่ 4.0% โดย ECB ดัชนี CPI ที่สอดคล้องกันของสหภาพยุโรปในเดือนกุมภาพันธ์ของฝรั่งเศสเพิ่มขึ้นเป็นรอบใหม่ที่สูงกว่า 7.2% โดยเพิ่มขึ้น 1% ในเดือนดังกล่าว นอกจากนี้ยังรายงานการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนที่แล้ว (1.5% เทียบกับการคาดการณ์ค่ามัธยฐาน 0.4% ในการสำรวจของ Bloomberg) มาตรการ CPI ที่สอดคล้องกันของสหภาพยุโรปของสเปนก็เพิ่มขึ้น 1% ในเดือนที่แล้ว ทำให้อัตราเมื่อเทียบเป็นรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 6.1% การคาดการณ์ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg คาดว่าจะชะลอตัวเล็กน้อยเป็น 5.7% จาก 5.9%

เงินยูโรฟื้นตัวเมื่อวานนี้จากระดับต่ำกว่า 1.0525 ดอลลาร์เล็กน้อยเป็น 1.0620 ดอลลาร์ วันนี้ขยับสูงขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.0625 ดอลลาร์ พบแนวรับในช่วงปลายเอเชียใกล้ $1.0580 และเห็นการหมุนเวียนสูงสุดในช่วงต้นยุโรป แนวต้านเริ่มต้นอยู่ในบริเวณ $1.0640-60 สเตอร์ลิงขยายกำไรเมื่อวานนี้เพื่อสำรวจพื้นที่ $1.21 ซึ่งตัวเลือกสำหรับ GBP320 ล้านจะหมดอายุในวันนี้

มันหลุดออกจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (~$1.2080) แต่ยังไม่ได้ปิดสูงกว่านั้นตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ $1.2120 ให้ราคาสูงสุดที่ใกล้เคียง พบการสนับสนุนในเอเชียประมาณ $1.2025 นอกจากนี้ โครนาสวีเดนยังตกต่ำลงด้วยตัวเลข GDP ในไตรมาสที่ 4 ที่น่าผิดหวัง เศรษฐกิจหดตัว 0.9% (ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg คือผลผลิตลดลง 0.6%) และการเติบโตในไตรมาส 3 ปรับเป็น 0.2% จาก 0.6% สุดท้ายนี้ ธนาคารกลางของฮังการีจะประชุมกันในเร็วๆ นี้ และคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ 13%

อเมริกา

สินค้าคงคลังและการส่งออกสุทธิประจบประแจง GDP ในไตรมาสที่ 4 เช่นเดียวกับที่เคยลดลงในครึ่งแรกของปี 22. ข้อมูลของวันนี้จะแสดงให้เห็นว่าเหตุใดผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 4 จึงไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีก ยอดการค้าสินค้าล่วงหน้าเดือนมกราคมทรุดโทรมและสินค้าคงคลัง สินค้าคงคลังขายส่งเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.5% ในไตรมาส 4 ปี 22 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนที่แล้ว สินค้าคงคลังค้าปลีกซึ่งมีขนาดเล็กกว่าสินค้าค้าส่งประมาณหนึ่งในสาม คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนมกราคม หลังจาก 0.5% ในเดือนธันวาคม และเฉลี่ยที่ในครึ่งหลังของปี 22 นอกจากนี้ แตะวันนี้เป็นราคาบ้าน

จากข้อมูลของ S&P CoreLogic Case-Shiller ระบุว่า อัตราการก้าวขึ้นสูงสุดในเดือนมีนาคมปีที่แล้ว เนื่องจากเฟดกำลังเตรียมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกที่อัตรา 20.82% เมื่อเทียบเป็นรายปี ภายในเดือนพฤศจิกายน ลดลงเหลือ 7.69% รายงานโดยสังเขปชี้ให้เห็นว่าการพังทลายของราคายังไม่สิ้นสุด การลดลงของคอมโพสิต 20 เมืองแบบเดือนต่อเดือนคาดว่าจะลดลงเป็นเดือนที่หกติดต่อกันในเดือนธันวาคม มีแบบสำรวจของเฟดและแบบสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board สองสามรายการ แต่โดยทั่วไปแล้วสิ่งเหล่านี้ไม่ได้เป็นตัวขับเคลื่อนตลาด การสำรวจของ ISM มีอิทธิพลมากขึ้นในตลาด และจะมีการรายงานในปลายสัปดาห์นี้

Fed-speak ร้อนขึ้น ในตอนท้ายของสัปดาห์ เจ้าหน้าที่หกคนพูดกัน ผู้ว่าการเจฟเฟอร์สันให้ความเห็นเมื่อวานนี้ว่าการชดเชยแรงงานกำลังชะลอตัว Goolsbee ประธาน Fed สาขาชิคาโกกล่าวสุนทรพจน์ในวันนี้ และเขาเป็นสมาชิกที่ลงคะแนนเสียงของ FOMC ในปีนี้ มีข่าวลือว่าเขาเป็นหนึ่งในผู้สมัครชิงตำแหน่งรองประธานที่ Brainard ว่างลงเมื่อเธอขึ้นเป็นผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ เราค่อนข้างกังขา และในขณะที่ทำเนียบขาวได้แสดงตนด้วยการเสนอชื่อให้เป็นหัวหน้าธนาคารโลก ทำเนียบขาวก็สามารถเก็บไพ่ไว้ใกล้เสื้อกั๊กได้สำเร็จเหมือนเดิม

Goolsbee ถูกมองว่ามีแนวโน้มที่จะใช้มาตรการเชิงรุกน้อยลงในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม การแต่งตั้งของเขาที่ชิคาโกเฟดหมายความว่าเขาไม่ได้ยื่นจุดประจำเดือนธันวาคมสำหรับสรุปประมาณการเศรษฐกิจ นาย Kashkari ประธานเฟดแห่งมินนิอาโปลิส นักเคลื่อนไหวทางการเงินที่ยังคงสนับสนุนการกระทำที่ก้าวร้าว และผู้ว่าการ Waller นักเหยี่ยวชื่อดัง ปราศรัยในวันพุธและพฤหัสบดี

การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในไตรมาสที่ 4 ของแคนาดาน้อยกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยที่ 10.4 พันล้านดอลลาร์แคนาดา แทนที่จะเป็น 11 พันล้านดอลลาร์แคนาดา สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือการแก้ไขการขาดดุลในไตรมาสที่ 3 ของปี 22 เป็น 8.4 พันล้านดอลลาร์แคนาดาจาก 11.1 ดอลลาร์แคนาดา ถึงกระนั้นก็อาจไม่เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์สำหรับประมาณการ GDP ไตรมาสที่ 4 ของวันนี้มากนัก มีการชะลอตัวลงเหลือ 1.6% (อัตรารายไตรมาสต่อปี) จาก 2.9% ในไตรมาสที่ 3 เราสงสัยว่าความเสี่ยงอยู่ในขาลง เม็กซิโกขาดดุลการค้าเดือนม.ค.น้อยกว่าคาดที่ 4.125 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะเป็นการขาดดุลครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว แต่ก็มีขนาดประมาณ 2/3 ของการขาดดุลรายเดือนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม 2565 (ประมาณ 6.3 พันล้านดอลลาร์) การนำเข้าลดลงเป็นเดือนที่ห้า (~-3.4%) ในขณะที่การส่งออกลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว เดือนมกราคมเป็นเดือนที่อ่อนตามฤดูกาลสำหรับการส่งออกของเม็กซิโก ตัวอย่างเช่น ลดลงเกือบ 13.7% ในเดือนที่แล้ว และเกือบ 29% ในเดือนมกราคม 2022 และ 24.2% ในเดือนมกราคม 2021

ดอลลาร์สหรัฐบันทึกหุ้นภายในวันนี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา และการเคลื่อนไหวของราคาในวันนี้ถูกจำกัดไว้ที่ช่วงของเมื่อวานนี้ (~CAD1.3535-CAD1.3625) ช่วงของวันศุกร์อยู่ที่ประมาณ CAD1.3530-CAD1.3665 และอาจเป็นกุญแจสำคัญในแนวโน้มระยะสั้น ถึงกระนั้น ตัวชี้นำทิศทางที่ทรงพลังที่สุดอาจมาจากผลการดำเนินงานของหุ้นสหรัฐฯ

ในขณะที่ตลาดถกเถียงกันเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้ประกาศหยุดชั่วคราว ซึ่งดูเหมือนว่าจะทำให้เสียเปรียบ ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเปโซเม็กซิโก มีการซื้อขายสั้น ๆ ต่ำกว่า MXN18.30 ในสัปดาห์ที่แล้ว mini-short-squeeze ก่อนสุดสัปดาห์ขึ้นไปอยู่ที่ MXN18.5050 แม้ว่าเรายังชอบเงินเปโซจากมุมมองระยะกลาง แต่เราสงสัยว่าช่วงการแข็งค่าอาจขยายออกไปและเงินดอลลาร์สามารถดำเนินการได้ดีขึ้นเล็กน้อยในระยะเวลาอันใกล้นี้