การตรวจสอบธนาคารแห่งชาติโรมาเนีย: ผลักดันผ่านพื้นที่นโยบาย

การตัดสินใจของ NBR ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองติดต่อกันนั้น เป็นผลมาจากข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด ซึ่งส่งผลให้มีนโยบายการเงินที่ยืดหยุ่นพอสมควร นอกจากนี้ ธนาคารยังดูค่อนข้างมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของภาวะเงินฝืดในอนาคต (รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในวันศุกร์นี้ในการนำเสนอรายงานเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม) หากเป็นเช่นนั้น ข้อโต้แย้งเรื่องนโยบายการเงินก็ควรอนุญาตให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกเล็กน้อย แถลงการณ์ล่าสุดมีแนวโน้มที่จะชี้ให้เห็นว่าธนาคารให้ความสำคัญกับการดำเนินการตามโอกาสที่เกิดขึ้นจากตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดมากขึ้น แม้ว่าจะมีความเสี่ยงในระยะกลางที่ยังคงหลงเหลืออยู่ก็ตาม ทั้งนี้ ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงในระยะกลางที่เกิดจากอุปสงค์ภายในที่แข็งแกร่งขึ้น การเติบโตของค่าจ้างในระดับสองหลัก และนโยบายการคลังไม่ได้อยู่ในเรดาร์ของธนาคาร แต่ดูเหมือนว่าธนาคารจะปรับนโยบายโดยให้ความสำคัญกับสิ่งเหล่านี้น้อยลงในระยะนี้มากกว่าที่เราคาดไว้ในตอนแรก บริบทของอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศก็อาจมีความสำคัญเช่นกัน โดยมีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีนี้ ซึ่งจะทำให้ธนาคารกลางยุโรปปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ง่ายขึ้นเช่นกัน

เมื่อมองไปข้างหน้า เรายังคงคิดว่าท่าทีทางการเงินของ NBR ไม่น่าจะผ่อนปรนเร็วเกินไป ดังที่เราได้กล่าวไว้ในอดีต เหตุผลที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ไม่จำเป็นต้องเกิดจากปัจจัยที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ NBR เช่น ราคาอาหารบางประเภทซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการพัฒนาในระดับนานาชาติ และราคาพลังงานที่ได้รับอิทธิพลจากกฎระเบียบในท้องถิ่น ในบันทึกดังกล่าว ดูเหมือนว่าจะมีงานอีกมากที่ต้องทำเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านอุปสงค์ภายใน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราพิจารณาถึงกิจกรรมสินเชื่อ ยอดขายปลีก และการเติบโตของค่าจ้าง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งติดต่อกันล่าสุดไม่ได้ช่วยในทิศทางนี้ และอาจต้องใช้นโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในระยะกลาง