- บรรดานักเทรดเป็นกลุ่มที่ไม่มั่นใจมากที่สุดว่าเฟดจะดำเนินการอย่างไรในอีกอย่างน้อย 10 ปีข้างหน้า
- คาดว่าจะมีความผันผวนสูงกว่าปกติเกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟด โดยมีแนวโน้มที่พาวเวลล์จะลดความรุนแรงของการตัดสินใจใดๆ ก็ตามในการแถลงข่าวของเขา
- USD/JPY อาจได้รับปฏิกิริยาที่ชัดเจนและมีเหตุผลมากที่สุดต่อการประชุมของเฟด
บรรดานักค้าและนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในช่วงบ่ายวันนี้ แต่มีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ณ เวลาเที่ยงวันของวันอังคาร ผู้ค้าฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 65% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bps และมีโอกาส 35% ที่จะปรับลด 25bps ตามข้อมูล FedWatch ของ CME:
ที่มา: CME FedWatch
การคาดการณ์การประชุม FOMC
จากมุมมองหนึ่ง คุณอาจโต้แย้งแล้วว่าการประชุมสัปดาห์นี้ถือเป็นความล้มเหลวของธนาคารกลางสหรัฐ ท้ายที่สุดแล้ว ในยุคหลังยุคของ “การสื่อสารของเฟดในฐานะเครื่องมือทางนโยบาย” ของเบอร์แนงกี ถือเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนที่สุดที่ผู้ค้าต้องพบเจอในการประชุมของเฟด:
ที่มา: ธนาคารแห่งอเมริกา, บลูมเบิร์ก
ดังที่แผนภูมิข้างต้นแสดงให้เห็น ผู้ซื้อขายได้กำหนดราคาอัตราการโยนเหรียญระหว่างการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps และ 50bps ในช่วงต้นสัปดาห์ ซึ่งถือเป็นความไม่แน่นอนมากที่สุดที่ผู้ซื้อขายเผชิญในช่วงเริ่มต้นสัปดาห์ของ Fed ในรอบอย่างน้อย 10 ปี
การไม่มี “ข้อมูลรั่วไหล” หรือ “แหล่งข่าวกล่าว” ที่ชัดเจนจากนักข่าวการเงินที่มีชื่อเสียงในสัปดาห์นี้ยิ่งเน้นย้ำถึงระดับความไม่แน่นอน ในขณะที่อดีตประธาน FRBNY วิลเลียม ดัดลีย์ออกมาสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 50bps เช่นเดียวกับอดีตผู้กระซิบของ WSJ (จอน ฮิลเซนราธ) ผู้กระซิบของ WSJ Fed คนปัจจุบัน นิก ติมิราออส ดูเหมือนจะสับสนเช่นเดียวกับคนอื่นๆ ในตลาด โดยทวีตเมื่อเช้านี้ว่า “เฟดกำลังเผชิญกับการพิจารณาอย่างรอบคอบว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 หรือ 50 จุดพื้นฐานในการประชุมที่จะเริ่มขึ้นในวันนี้” และแจกแจงข้อดีข้อเสียของแต่ละเส้นทาง
ท้ายที่สุดแล้ว มีข้อสรุปสองประการที่น่าจะเป็นไปได้ไม่ว่าเฟดจะทำอะไรก็ตาม:
- มีแนวโน้มว่าจะมีความผันผวนผิดปกติในการตัดสินใจครั้งแรก เนื่องจากผู้ซื้อขายมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในทันทีอย่างผิดปกติ ตลาดประมาณครึ่งหนึ่งจะ “ผิดพลาด” เมื่อถึงคราวคับขัน ซึ่งอาจนำไปสู่การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของตลาดเมื่อพวกเขาปรับตำแหน่ง
- พาวเวลล์จะลดความสำคัญของผลกระทบในทันทีของการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยเน้นย้ำว่าแนวทางระยะยาวของอัตราดอกเบี้ย (ที่ลดลง) มีความสำคัญมากกว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25% ในแต่ละเดือน ด้วยเหตุนี้ ฉันจึงคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบผ่อนปรน 25bps ซึ่งเฟดจะเตรียมการสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อชดเชยความกลัวว่าธนาคารกลาง “ล้าหลัง” หรือไม่ก็อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบผ่อนปรน 50bps โดยเน้นย้ำว่าการปรับลดครั้งใหญ่เป็นการปรับครั้งแรกและไม่จำเป็นต้องเป็นสัญญาณของความกลัวเกี่ยวกับเศรษฐกิจ
สุภาษิตที่ผมใช้ปืนฉีดน้ำฉีดใส่หัวตัวเองก็คือ: ฉันคิดว่าเฟดทำผิดพลาดที่ไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม และตลาดแรงงานที่ตกต่ำลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา หมายความว่าเฟดซึ่งเป็นสถาบันที่ไม่ชอบความเสี่ยงโดยเนื้อแท้ จะเลือกปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bps ที่ “ปลอดภัยกว่า” เพื่อจัดการความเสี่ยงจากการชะลอตัวของการสร้างงานอย่างต่อเนื่อง แน่นอนว่า เช่นเดียวกับตลาด ฉันยังห่างไกลจากความมั่นใจ 100% (หรืออาจถึง 75%!) ว่านั่นคือสิ่งที่เราจะได้เห็นในที่สุด
นอกเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเบื้องต้นแล้ว สรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ของเฟดจะเป็นปัจจัยสำคัญในการตีความการประชุมโดยรวมของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้ค้าจะมองหาสัญญาณในจุดอัตราดอกเบี้ย “ในระยะยาว” ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสมาชิกเฟดแต่ละคนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายอยู่ที่จุดใดภายใต้สภาวะเศรษฐกิจปกติ กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือ “จุดหมายปลายทาง” ขั้นสุดท้ายของวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน
ค่ามัธยฐานที่คาดหวังสำหรับมาตรการนี้คือ 2.8% ในเดือนมิถุนายน แต่ก็อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยไปที่ 2.9% หรือ 3.0% ซึ่งเป็นสัญญาณของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ยืดเยื้อ (เล็กน้อย) ไปจนถึงปีหน้า
การวิเคราะห์ทางเทคนิคของดอลลาร์สหรัฐ – กราฟรายวัน USD/JPY
ที่มา: TradingView, StoneX
อย่างที่เราเคยสังเกตมาก่อนหน้านี้ คู่สกุลเงินนี้มักจะมีแนวโน้มมีปฏิกิริยาที่ชัดเจนที่สุดต่อข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ดังนั้นผู้อ่านควรจับตาดูอย่างใกล้ชิดจนถึงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ FOMC และการแถลงข่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ที่จะตามมา
การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps อาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ USD/JPY กลับมายืนเหนือระดับสำคัญ 142.00 ได้ ในขณะเดียวกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bps อาจกระตุ้นให้แนวโน้มขาลงกลับมาเกิดขึ้นอีกครั้ง และส่งผลให้ค่าเงินกลับไปอยู่ที่ระดับ 140 ซึ่งถือเป็นระดับที่สำคัญทางจิตวิทยา
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
