มีการซื้อขายที่ 1.08 หลังจากการเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่ในอัตราผลตอบแทนยุโรป ในระดับปัจจุบันทั้งคู่มีมูลค่าสูงเกินไปเพียง 1.2% ในการคำนวณของเราและเราควรระมัดระวังที่จะเลือกอันดับต้น ๆ ก่อน (วันนี้) และ (พรุ่งนี้) เหตุการณ์ความเสี่ยงนั้นผ่านเรามา
USD: ทำให้เรารู้สึกถึงความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่อง
เมื่อวานนี้ตลาด FX ตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในอัตรายุโรป ผลผลิตเยอรมันได้ถูกแทง 30bp หลังจากประกาศการคลังของเยอรมันซึ่งเป็นการย้ายระหว่างวันที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 25 ปี เราหารือเกี่ยวกับมุมมองของเราเกี่ยวกับเงินยูโรในส่วนถัดไป แต่ความหมายของการไม่เป็นรอง สิ่งที่น่าประหลาดใจยิ่งกว่าการเคลื่อนไหวของ Bund ขนาดใหญ่ก็คือการตัดการเชื่อมต่อทั้งหมดกับผลตอบแทนของสหรัฐฯ คลังเก็บของแทบเมื่อวานนี้: สัญญาณอีกอย่างหนึ่งที่ตลาดกำลังจมฟันของพวกเขาในการปรับขนาดของการพิเศษของสหรัฐฯเมื่อเทียบกับยุโรป
เราได้เห็นการพัฒนาบางอย่างเกี่ยวกับการปกป้องของสหรัฐฯ สหรัฐฯได้รับการยกเว้น USMCA ให้กับรถยนต์ซึ่งมีห่วงโซ่อุปทานข้ามพรมแดนหนักกับแคนาดาและเม็กซิโกและได้รับการระบุว่าเป็นภาคที่มีความเสี่ยงมากที่สุดในหน้าที่ 25% ในขณะเดียวกันการตอบโต้ของแคนาดายังคงก้าวร้าวมากกว่าของเม็กซิโกเสริมการรับรู้ของเราว่าเม็กซิโกอยู่ใกล้กับข้อตกลงที่จะหยุดภาษีชั่วคราวมากกว่าแคนาดาซึ่งอาจนำไปสู่การมีประสิทธิภาพสูงกว่า อย่างไรก็ตามทั้งสองสกุลเงินมีการซื้อขายที่แข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์ต่อสัปดาห์เนื่องจากการที่สหรัฐฯเป็นลบยังคงดำเนินต่อไปเพื่อป้องกันไม่ให้ USD ได้รับประโยชน์จากภาษีของสหรัฐฯและตลาดไม่ได้กำหนดราคาอย่างเต็มที่ในอัตราภาษีที่ยาวนาน
ในแง่นี้ข้อมูลของสหรัฐอเมริกามีความเกี่ยวข้องมากกว่าข่าวการปกป้องในสัปดาห์นี้ หมายเลขเสียงกระซิบสำหรับเงินเดือนสหรัฐในวันพรุ่งนี้อยู่ใกล้กับ 120K (ฉันทามติ: 160K) หลังจากที่มีฉันทามติที่อ่อนนุ่ม (77K เทียบกับ 140K) เมื่อวานนี้ จริง ๆ แล้วมีแนวโน้มของข้อมูลที่ผิดหวังเมื่อวานนี้เมื่อวานนี้มาแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 53.5 ด้วยราคาที่จ่ายไป แต่ผลบวกใด ๆ สำหรับเงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะชดเชยด้วยความคาดหวังเชิงลบมากขึ้นก่อนการจ่ายเงินเดือน
วันนี้ปฏิทินของสหรัฐอเมริกามีน้ำหนักเบากว่าจากการเปิดตัวการขาดดุลการค้าในเดือนมกราคมซึ่งคาดว่าจะกว้างขึ้นเรื่อย ๆ และอาจทำให้เกิดการตอบสนองที่น่าเกรงขามมากขึ้นเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของรัฐบาลสหรัฐฯ เราจะต่อต้านสิ่งล่อใจที่จะเรียกร้องให้มีการฟื้นตัวทันทีในดอลลาร์ แต่ยังได้รับเหตุการณ์ความเสี่ยงเงินเดือนที่กำลังจะมาถึง แต่เรามีความยาวส่วนใหญ่ได้รับการกำจัดในเดือนมีนาคมและมุมมองของเราคือการย้ายเงินดอลลาร์มากเกินไป ความเป็นจริงของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯเป็นเวลานานและผลกระทบของพวกเขาที่มีต่อยุโรปโต้แย้งว่าการฟื้นตัวของ USD ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แต่สำหรับตอนนี้การรักษาเสถียรภาพใน 104-105 ในเดือนพฤษภาคมอาจเป็นวัวเงินดอลลาร์ที่ดีที่สุดสามารถหวังได้
EUR: ความเสี่ยงของ ECB ที่มีความเหยี่ยวหลังจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว
การประกาศของรัฐบาลใหม่ของเยอรมนีว่าจะคลายกฎการคลังและปรับใช้ 900 พันล้านยูโรในการใช้จ่ายทางการเงินได้สร้างการเปลี่ยนแปลงแผ่นดินไหวในตลาดยุโรป การขาย 40bp ของเมื่อวานนี้ใน Bunds นั้นส่วนใหญ่ถูกจับคู่โดยอธิปไตยของสหภาพยุโรปคนอื่น ๆ ในมุมมองว่าการขาดดุลจะเพิ่มขึ้นอาจเพิ่มขึ้นและการเติบโตสามารถปรับปรุงได้ ความประทับใจของทีมอัตราของเราคือการเคลื่อนไหวเหล่านั้นไม่ควรกลับรายการแม้ว่าเราจะเห็นการปรับเปลี่ยนบางอย่างในไม่กี่วันข้างหน้าหลังจากการเคลื่อนไหวที่มีขนาดใหญ่ นอกเหนือจากนั้นความเสี่ยงอาจเบ้ไปที่การจัดการ 3% ใน Bunds 10 ปี
ความหมายของเงินยูโรนั้นมหาศาล EUR/USD มีการซื้อขายที่ 1.08 และติดตามการชุมนุม 3%ในช่วงสองครั้งที่ผ่านมา ที่น่าสนใจคือระดับนั้นกำลังฝังจำนวนเบี้ยประกันความเสี่ยงที่ค่อนข้างมีอยู่ (เช่นการประเมินระยะสั้น): ประมาณ 1.2% ในการคำนวณของเรา นั่นเป็นเพราะช่องสัญญาณการส่งอัตราสำคัญ-FX-ความแตกต่างของอัตราการแลกเปลี่ยน 2 ปี-ได้เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน นั่นหมายความว่าตลาดกำลังปรับขนาดเส้นโค้ง ECB ที่สูงขึ้น EUR: ช่องว่างอัตราการแลกเปลี่ยนสองปี USD อยู่ที่ -145bp (เป็น -175bp ในสัปดาห์ที่ผ่านมา) และ -พร้อมกับการย้ายหุ้นและส่วนอื่น ๆ ของเส้นโค้งผลผลิต -ตอนนี้ส่งคืนมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นสำหรับ EUR/USD ที่ 1.067
ด้วยการพิจารณาเหล่านี้ในใจเราไม่เต็มใจที่จะเรียกร้องให้สูงสุดใน EUR/USD ที่สำคัญเรามีสองเหตุการณ์สำคัญก่อนสิ้นสัปดาห์: การประชุม ECB วันนี้และเราจ่ายเงินเดือนในวันพรุ่งนี้
การตัดสินใจที่คาดว่าจะลดอัตราการลดอัตราลงอย่างกว้างขวางของ ECB ในวันนี้ไม่ควรได้รับอิทธิพลจากการชิงช้าในตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ การสื่อสารในแถลงการณ์และในระหว่างการแถลงข่าวจะนำทั้งการพัฒนาทั้งในปีงบประมาณและตลาดเข้าสู่บัญชีที่มากขึ้น ตามที่กล่าวไว้ในแผ่นโกง ECB ของเราเราคิดว่าคำถามหลักในวันนี้จะเป็นอย่างไรว่า ECB ยกการอ้างอิงถึงนโยบายการเงินที่“ จำกัด ” หลังจากรับอัตราถึง 2.5% ในวันนี้หรือไม่ ตอนแรกเราคิดว่ามันจะไม่ แต่ความคิดที่ว่าการใช้จ่ายทางการคลังในที่สุดก็ผ่านมา – และความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อกำลังเปลี่ยนไปสูงขึ้นตามที่ตามมา – อาจทำให้สภาปกครองได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้น การปรับขนาดใหม่ในเส้นโค้ง ECB นั้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นแล้ว แต่ประธานาธิบดี Christine Lagarde ยังสามารถเพิ่มเงินพิเศษให้กับยูโรได้หากเธอส่งสัญญาณเสียงที่ระมัดระวังมากขึ้นในการตัดต่อไป
การขยายไปที่ 1.10 ในการชุมนุมจะไม่สอดคล้องกับโอกาสของอัตราภาษีของสหรัฐฯในสหภาพยุโรปและอัตราความแตกต่างและแบบจำลองของเรายังคงแสดงให้เห็นอย่างน้อย 1-1.5% การแก้ไขอยู่ในร้านสำหรับ EUR/USD ในระยะสั้น สำหรับวันนี้และวันพรุ่งนี้ความผันผวนและเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญโต้แย้งกับการเลือกจุดสูงสุดใน EUR/USD
SEK: อัตราเงินเฟ้อร้อนรองรับการชุมนุม SEK
สวีเดนรายงานตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้สำหรับเดือนกุมภาพันธ์เมื่อเช้านี้ CPIF เร่งมากกว่าฉันทามติจาก 2.2% เป็น 2.9% โดยการวัดหลักเพิ่มขึ้นถึง 3.0% เทียบกับฉันทามติ 2.7%
ข้อมูลตอกย้ำมุมมองที่ว่า Riksbank อาจหยุดพักชั่วคราวในการประชุมครั้งต่อไปและช่วยให้ลึกลงไปต่ำกว่า 11.00 น. หลังจากทำลายการต่อต้านที่สำคัญข้ามคืน การย้ายครั้งนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของเราตามที่กล่าวไว้ในบันทึกนี้ เราคาดว่า EUR/SEK จะซื้อขายเพียงชั่วคราวต่ำกว่า 11.0 เนื่องจากรุ่นของเราแสดงให้เห็นถึงการประเมินค่าต่ำกว่า 3% ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ว่าข้อดีจำนวนมากอยู่ในราคาของ Krona
การคาดการณ์ของเราสำหรับส่วนที่เหลือของปียังคงมี EUR/SEK สูงกว่า 11.00 น. (ส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 11.0-11.30) เนื่องจากเราคาดหวังว่าเราจะได้รับภาษีให้กับความเชื่อมั่นในยุโรปที่แข็งแกร่งซึ่ง SEK มีเบต้าสูงกว่ายูโร
ลอง: CBT ยังคงดำเนินต่อไปในขณะที่ความสนใจใน FX ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
จะลดอัตราการลดลงอีกครั้ง 250bp เป็น 42.50% ในวันนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด อัตราเงินเฟ้อของวันจันทร์ยืนยันแนวโน้ม disinflationary ด้วยความประหลาดใจที่ผิดพลาดในเดือนกุมภาพันธ์ โดยรวมแล้วทั้งกลุ่มอาหารและอาหารที่ไม่ใช่อาหารเป็นตัวขับเคลื่อนของอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดไว้หลังจากความประหลาดใจที่มีขนาดใหญ่ในเดือนมกราคม แนวโน้มต่ำในปียังคงดำเนินต่อไปเช่นกัน ในการย้ายที่สอดคล้องกับความพยายาม disinflation กระทรวงธนารักษ์และการเงินกลับการปีนเขา copayment ของโรงพยาบาลซึ่งมีส่วนทำให้การอ่านที่อ่อนโยนเมื่อเดือนที่แล้ว
ในขณะที่มีแรงกดดันด้านราคาเนื่องจากการฟื้นตัวของความต้องการในประเทศผู้ผลิตชั้นนำที่จะส่งผ่านการเพิ่มขึ้นของต้นทุนให้กับผู้บริโภค แต่คาดว่าจะดำเนินต่อไปเนื่องจาก CBT ได้ส่งสัญญาณว่าจะรักษาท่าทางที่แน่นหนาแม้จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่า 30% ภายในสิ้นปี 2568 ฉากหลังนี้สนับสนุน CBT เพื่อลดอัตราการลดอัตราการสิ้นสุดในปีนี้ด้วย 29.0% ในการคาดการณ์ของเรา
ลองยังคงมีแนวโน้มที่จะเห็นคุณค่าที่แท้จริงและให้การพกพาไขมันแม้จะเริ่มรอบการตัด CBT เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา แม้จะมีการลดอัตราการลดลงในปีนี้ แต่ลองยังคงมีการค้าขายที่เราโปรดปรานในพื้นที่ EM เราคาดว่าจะถึง 38.10 ในช่วงกลางปีและ 40.20 ภายในสิ้นปีนี้
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
