การจัดสรรที่เหมาะสมที่สุดระหว่างหลักทรัพย์ตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัว

ควรใช้น้ำหนักระหว่างหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้อย่างไร การกระจายความเสี่ยงระหว่างหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัวจะเป็นประโยชน์ต่อสภาวะทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน เนื่องจากฉากหลังทางเศรษฐกิจและสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไป

การจัดสรรให้กับสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวอาจเป็นวิธีที่ดีเยี่ยมในการกระจายความเสี่ยงของรายได้คงที่ สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในขณะเดียวกันก็สร้างรายได้ในระดับสูง โดยทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากพันธบัตรคูปองคงที่ คูปองของพวกเขามีสององค์ประกอบ – สเปรดคงที่และอัตราอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซึ่งเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอัตราของ Fed Funds

การรวมกันนี้ช่วยรักษาเสถียรภาพของผลการดำเนินงานของพอร์ตโฟลิโอในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน และเสริมรายได้ที่มั่นคงจากพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ หลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสามารถให้รายได้มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อหรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ในอดีต เมื่อ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย คูปองเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะเพิ่มขึ้น และในขณะเดียวกัน พันธบัตรระยะกลางและระยะยาวอาจลดลงหากอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเช่นกัน ในทางกลับกัน เมื่อ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรระยะกลางและระยะยาวจะมีผลงานดีกว่าสินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ด้วยความคาดหวังในปัจจุบันว่า “อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะยาว” จึงมีกรณีที่ต้องลงทุนในสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัว

การกลับมาดำรงตำแหน่งของประธานาธิบดีทรัมป์ทำให้เกิดความไม่แน่นอนใหม่ๆ โดยเฉพาะเกี่ยวกับนโยบายการค้าและการริเริ่มด้านการคลัง ความตั้งใจที่ระบุไว้ของเขาที่จะดำเนินการลดภาษีในปี 2560 ต่อไปและแนะนำการปฏิรูปนโยบายที่ครอบคลุมอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดและอัตราเงินเฟ้อ

การใช้จ่ายทางการคลังจำนวนมหาศาลของสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ ทำให้มีแนวโน้มว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลจะยังคงช่วยพยุงเศรษฐกิจต่อไป การเติบโตอาจชะลอตัวในปี 2568 แต่อัตราเงินเฟ้ออาจค่อนข้างเหนียว หากไม่มีการปรับลดอัตราเงินกองทุนของ Fed เพิ่มเติม เราอาจเห็นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตามเส้นอัตราผลตอบแทนส่วนใหญ่ในปี 2568 การออกพันธบัตรโดยรวมที่เพิ่มขึ้นยังอาจส่งผลให้นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นในการลงทุน ซึ่งในทางทฤษฎีจะบังคับให้อัตราผลตอบแทนจากผลตอบแทนอื่น ๆ การลงทุนเพิ่มขึ้น ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลดีต่อหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

แนวทางที่สมดุล เช่น การจัดสรร 70% ให้กับพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบเดิม และ 30% สำหรับหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ในอดีตเคยให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าโดยมีความเสี่ยงน้อยกว่าการจัดสรรแบบสแตนด์อโลนให้กับกองทุนพันธบัตรแบบดั้งเดิม สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นการจัดสรรเชิงกลยุทธ์มากกว่าเชิงกลยุทธ์ และการจัดสรรหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอย่างสม่ำเสมอควรได้รับการดูแลตลอดวงจรของตลาด แทนที่จะพยายามกำหนดเวลาเข้าและออก

แม้ว่าหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะให้ผลประโยชน์ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงด้านเครดิตและความไม่แน่นอนของรายได้อีกด้วย ผู้ลงทุนควรสร้างสมดุลระหว่างปัจจัยเหล่านี้กับความมั่นคงของพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ โดยทั่วไปสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะขยายไปยังบริษัทที่มีระดับหนี้สูงกว่า โดยนำเสนอความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อในส่วนที่แตกต่างกันเมื่อเปรียบเทียบกับพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบเดิม ในกรณีที่เศรษฐกิจตกต่ำ ลักษณะระดับการลงทุนที่ต่ำกว่าของสินเชื่อเหล่านี้อาจทำให้มีความเสี่ยงที่อัตราการผิดนัดชำระหนี้จะเพิ่มขึ้น

สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวมีความสัมพันธ์ต่ำในอดีตกับสินทรัพย์ประเภทดั้งเดิม ซึ่งช่วยลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุนโดยรวม พวกเขายังแสดงให้เห็นความสัมพันธ์เชิงลบกับพันธบัตรระดับการลงทุน ซึ่งสามารถทำให้เกิดการกระจายความเสี่ยงที่มีคุณค่าได้ ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสามารถทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันความเสี่ยงจากพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ในขณะเดียวกันก็นำเสนอการกระจายพอร์ตการลงทุนและอาจมีรายได้เพิ่มขึ้น การกระจายความเสี่ยงนี้สามารถนำไปสู่ประสบการณ์การลงทุนที่ราบรื่นยิ่งขึ้นพร้อมประสิทธิภาพที่มั่นคงยิ่งขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

–

David Rosenstrock, CFP®, MBA เป็นผู้อำนวยการและผู้ก่อตั้ง Wharton Wealth Planning (https://whartonwealthplanning.com/– เขาได้รับปริญญาโทสาขาบริหารธุรกิจจาก Wharton Business School และวิทยาศาสตรบัณฑิต สาขาเศรษฐศาสตร์จาก Cornell University เขายังเป็นผู้วางแผนทางการเงินที่ได้รับการรับรอง™อีกด้วย