การค้าของทรัมป์คำรามกลับ ดอลลาร์กำลังปรับฐาน สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ร่วงลง

การฟื้นตัวของ “Trump Trade” เมื่อสัปดาห์ที่แล้วจุดประกายการมองโลกในแง่ดีในตลาดการเงินอีกครั้ง ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และผลักดันให้ Bitcoin ผ่านระดับวิกฤตทางจิตวิทยาถึง 100,000 นักลงทุนดูเหมือนไม่สะทกสะท้านกับข้อมูลเศรษฐกิจระดับสูงของสหรัฐฯ จำนวนมาก และความคาดหวังที่เข้มแข็งขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed 25bps ในเดือนนี้ แต่ตลาดกลับมุ่งเน้นไปที่ผลกระทบระยะยาวจากนโยบายส่งเสริมธุรกิจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งรวมถึงการลดกฎระเบียบและการผลักดันการครอบงำเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อีกครั้ง

ดอลลาร์มีผลการดำเนินงานที่หลากหลายในขณะที่ขยายการปรับฐานเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของยุโรป แต่กลับแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่าเฟดจะได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bs ในเดือนนี้ แต่ตลาดก็กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการผ่อนคลายนโยบายที่ช้าลงอย่างเห็นได้ชัดในปี 2568 ความแข็งแกร่งของดอลลาร์อาจฟื้นขึ้นมาอีกครั้งในไม่ช้า โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังของนโยบายภายใต้ทรัมป์ที่ถูกมองว่าสนับสนุนดอลลาร์

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภาษี โดยเฉพาะกับจีน กำลังขยายความไม่แน่นอนสำหรับสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ ออสซี่กลายเป็นประเทศที่มีผลงานแย่ที่สุดในบรรดาพวกเขา โดยได้รับผลกระทบจากความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน และแนวโน้มเศรษฐกิจภายในประเทศที่ซบเซา การพูดคุยกันในตลาดเกี่ยวกับค่าเสื่อมราคาวัสดุที่อาจเกิดขึ้นในปีหน้าได้รับแรงฉุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่นักวิเคราะห์มองว่าการเร่งความเร็วที่เป็นไปได้ในวงจรการผ่อนคลายของ RBA

ในขณะเดียวกัน สาขาวิชาเอกของยุโรปได้รับประโยชน์จากการปรับฐานของเงินดอลลาร์ แต่ความสามารถในการฟื้นตัวของพวกเขาอาจอยู่ได้เพียงระยะสั้น การประชุม ECB และ SNB ที่กำลังจะมีขึ้นอาจให้แนวทางเชิงบวก เพิ่มความเสี่ยงด้านลบสำหรับเงินยูโรและฟรังก์สวิส เงินสเตอร์ลิงมีความโดดเด่นในหมู่สกุลเงินยุโรป โดยได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังว่า BoE จะนำแนวทางแบบค่อยเป็นค่อยไปเพื่อการผ่อนคลายนโยบาย อย่างไรก็ตาม สกุลเงินอังกฤษเผชิญกับความท้าทายของตัวเอง โดยขาดแรงผลักดันที่สำคัญในการทะลุกรอบเมื่อเทียบกับยูโรและฟรังก์สวิส

ทำลายสถิติ S&P 500 พุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมดูแน่นอน อัตราผลตอบแทน และดอลลาร์อ่อนค่าลง

หลังจากผ่านไปหนึ่งสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยข้อมูลสำคัญๆ ของสหรัฐฯ ความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Fed ก็ดูแน่นอนมากขึ้น ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps นั้นแข็งแกร่ง โดยราคาฟิวเจอร์สของกองทุน Fed มีความน่าจะเป็น 86% เพิ่มขึ้นจาก 66% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีการผลิตและบริการของ ISM สะท้อนถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจเพิ่มเติม เนื่องจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรมีสัญญาณเล็กน้อยของการคลายตัวของตลาดแรงงาน แม้ว่าการเติบโตของงานจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็ขาดความแข็งแกร่งที่จะห้ามไม่ให้ Fed ดำเนินการผ่อนคลายอีกขั้นหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม ความสนใจกำลังเปลี่ยนไปอยู่ที่เดือนมกราคม โดยมีการหารือกันเกี่ยวกับการระงับการลดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว โดยได้รับการสนับสนุนจากความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่ Fed บางคน อัลเบอร์โต มูซาเลม ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ กล่าวถึงความจำเป็นในการ “พิจารณาชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยหรือการหยุดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว” โดยอ้างถึงความสำคัญของการประเมินภาวะเศรษฐกิจและแนวโน้มอย่างรอบคอบ

เบ็ธ แฮมแม็ก ประธานเฟดของคลีฟแลนด์ สะท้อนแนวทางที่ระมัดระวังนี้ โดยแนะนำว่า “เรามาถึงหรือใกล้จุดที่เหมาะสมที่จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยลง” และ “ช่วยให้เราสามารถปรับเทียบนโยบายให้อยู่ในระดับที่เข้มงวดอย่างเหมาะสมเมื่อเวลาผ่านไป โดยคำนึงถึงปัจจัยพื้นฐาน ความเข้มแข็งทางเศรษฐกิจ”

สะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกเหล่านี้ ตลาดฟิวเจอร์สแสดงโอกาสเพียง 27.6% ที่จะปรับลดอีก 25bps ในเดือนมกราคม เทียบกับการคาดการณ์ที่โดดเด่น 72.4% สำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยไว้

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยอมรับแนวโน้มการพัฒนา เนื่องจากเศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น และเฟดดำเนินการผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการมองในแง่ดีเกี่ยวกับนโยบายของฝ่ายบริหารที่เข้ามาได้ช่วยหนุนความรู้สึก S&P 500 ทะยานขึ้นรายสัปดาห์เป็นครั้งที่ 3 ติดต่อกัน ปิดสถิติใหม่

ในทางเทคนิคแล้ว S&P 500 กำลังเข้าสู่โซนแนวต้านระหว่างประมาณการ 61.8% ที่ 4103.78 ถึง 5669.67 จาก 5119.26 ที่ 6086.98 และแนวต้านช่องสัญญาณที่เพิ่มขึ้นระยะกลางที่ประมาณ 6220 โมเมนตัมขาขึ้นอาจเริ่มลดลงในโซนนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงช่วงวันหยุดสิ้นปีนั้น กำลังใกล้เข้ามา

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มจะยังคงเป็นบวกต่อไปตราบใดที่แนวรับ 5851.48 ยังคงอยู่ การทะลุโซนแนวต้าน 6080/6220 อย่างเด็ดขาดอาจกระตุ้นให้เกิดการเร่งความเร็วขึ้นถึง 100% ที่ 6685.15 ในช่วงปลายไตรมาส 1 หรือต้นไตรมาส 2

อัตราผลตอบแทน 10 ปีขยายการลดลงจาก 4.505 เพื่อตอบสนองการปรับแนวโน้มของเฟดตาม NFP การทะลุแนวต้าน 38.2% ที่ 3.603 ถึง 4.505 ที่ 4.160 แสดงให้เห็นว่าขณะนี้มีการปรับฐานในระดับลึกยิ่งขึ้น คาดว่าจะร่วงต่อไปตราบใดที่แนวต้าน 4.281 ยังคงมีอยู่ ในกรณีที่มีการฟื้นตัว ขณะนี้ TNX จะตั้งเป้าหมายการกลับมาที่ 61.8% ที่ 3.603 ถึง 4.505 ที่ 3.947 ซึ่งต่ำกว่าเครื่องหมาย 4% เล็กน้อย

สภาพแวดล้อมที่รวมกันของความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงและอัตราผลตอบแทนที่ลดลงอาจทำให้ดัชนีดอลลาร์ถูกกดดันในระยะเวลาอันใกล้ อย่างไรก็ตาม ข้อเสียน่าจะค่อนข้างจำกัดเมื่อพิจารณาจากอัตราการผ่อนปรนที่ช้าลงของ Fed ในปี 2025 นอกจากนี้ อัตราสุดท้ายของ Fed ในรอบปัจจุบันน่าจะสูงกว่าคู่แข่งส่วนใหญ่ อย่างน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับ ECB

ในทางเทคนิคแล้ว โครงสร้างการลดลงจาก 108.07 ก็ได้รับการแก้ไขเช่นกัน ดังนั้น ในกรณีของการปรับฐานที่ลึกกว่านี้ แนวรับที่แข็งแกร่งน่าจะเห็นได้ระหว่าง 55 D EMA (ตอนนี้ที่ 104.82) และ 38.2% retracement ที่ 100.15 ถึง 108.07 ที่ 105.04 เพื่อให้มีข้อเสีย ในขณะเดียวกัน การทะลุแนวต้าน 106.72 จะบ่งชี้ว่ารูปแบบการปรับฐานจาก 108.07 ได้เริ่มต้นขาที่สองกลับไปสู่ระดับสูงสุดนี้แล้ว

เทคโนโลยีและ Crypto เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะที่ทรัมป์เลือกสโต๊คในแง่ดี

ภาคเทคโนโลยีของสหรัฐฯ และตลาดสกุลเงินดิจิทัลปิดทำการในสัปดาห์นี้โดยมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสการมองโลกในแง่ดีที่ได้รับแรงหนุนจากการแต่งตั้งผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสและการแต่งตั้งที่เน้นเทคโนโลยีของฝ่ายบริหารของทรัมป์ Paul Atkins ผู้สนับสนุนนวัตกรรมดิจิทัลที่มีชื่อเสียง ได้รับการเสนอชื่อให้เป็นผู้นำสำนักงาน ก.ล.ต. ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นไฟเขียวสำหรับการสนับสนุนด้านกฎระเบียบในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ในขณะเดียวกัน การตั้งชื่ออดีต COO ของ PayPal David Sacks เป็น “White House AI & Crypto Czar” ได้เพิ่มแรงผลักดันเพิ่มเติม โดยกระตุ้นทั้งนักลงทุนด้านเทคโนโลยีและ crypto การพัฒนาเหล่านี้ผลักดันให้ Bitcoin ทะลุหลัก 100,000 และผลักดัน NASDAQ ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล

ในทางเทคนิค แนวโน้มขาขึ้นของ NASDAQ มีความก้าวหน้าอย่างเห็นได้ชัดโดยทะลุการคาดการณ์ 61.8% ที่ 12543.85 ถึง 18671.06 จาก 15708.53 ที่ 19366.06 ขณะนี้ 20k อยู่ไม่ไกลเกินเอื้อมแล้ว แต่อุปสรรคสำคัญอยู่ที่แนวต้านช่องสัญญาณที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางที่ประมาณ 20300 การทะลุระดับนี้อย่างเด็ดขาดอาจกระตุ้นให้เกิดการเร่งความเร็วกลับหัวเป็น 100% ที่ 21835.75 ไม่ว่าในกรณีใด แนวโน้มจะยังคงเป็นขาขึ้นตราบใดที่แนวรับ 18702.37 ยังคงอยู่

สัปดาห์ของ Bitcoin โดดเด่นด้วยความผันผวนอย่างมาก สกุลเงินดิจิทัลบรรลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,04019 ก่อนที่จะมีการดึงกลับสูงชัน เนื่องมาจากคลื่นการชำระบัญชี 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 24 ชั่วโมงหลังจากข้ามเครื่องหมาย 100,000 อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วตอกย้ำถึงความยืดหยุ่นของตลาด ในขณะที่ความเชื่อมั่นที่เป็นบวกกลับคืนมาอย่างรวดเร็ว

ในทางเทคนิค แม้ว่า Bitcoin จะเกิดการแข็งตัวขึ้นในระยะสั้น แต่แนวโน้มจะยังคงเป็นขาขึ้น ตราบใดที่ 38.2% retracement ที่ 66763 ถึง 104019 ที่ 89787 ถืออยู่ การทะลุ 104019 จะกลับมามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอีกครั้งสู่การคาดการณ์ 138.2% ที่ 24896 ถึง 73812 จาก 52703 ที่ 120304

โมเมนตัมของการขึ้นครั้งต่อไปของ Bitcoin อาจมีความสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเทรดเดอร์ที่ปิดตำแหน่งซื้อระหว่างการดึงกลับกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง

การเปลี่ยนแปลงนโยบาย RBA อย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิดการลดลงอย่างมากสำหรับ AUD ในปีที่กำลังจะมาถึง

สกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์มีค่าผิดปกติในสัปดาห์นี้ ซึ่งทำได้ไม่ดีนัก แม้ว่าความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงจะพุ่งสูงขึ้นในวงกว้างก็ตาม ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับสงครามภาษีที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ แคนาดา และจีน ส่งผลอย่างมากต่อสกุลเงิน เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลียและแคนาดา นอกเหนือจากแรงกดดันแล้ว เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงมีความยืดหยุ่น เนื่องจากความคาดหวังที่แข็งค่าขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ช้าลง ซึ่งส่งผลต่อสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์อีกด้วย

ออสซี่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษ โดยนักวิเคราะห์ได้ทบทวนแนวโน้มของตนเอง ขณะนี้ธนาคารเครือจักรภพแห่งออสเตรเลียคาดการณ์ว่า AUD อาจร่วงลง “อย่างมีนัยสำคัญ” เหลือเพียง 0.60 เมื่อเทียบกับ USD ในปีหน้า

RBA ยังคงลังเลที่จะเริ่มการผ่อนคลายทางการเงิน โดยเดือนพฤษภาคม 2025 ยังคงถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก แม้แต่ในเดือนกุมภาพันธ์ด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม ข้อมูล GDP ในไตรมาสที่ 3 ที่อ่อนแอกว่าที่คาดได้เน้นย้ำถึงความเปราะบางของเศรษฐกิจออสเตรเลีย เรื่องราวเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายของ RBA อาจเปลี่ยนไป หากการยุบตัวของเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 1 ส่งผลให้ธนาคารกลางต้องผ่อนคลายเร็วกว่าที่คาดไว้เดิมเมื่อวงจรเริ่มต้นขึ้น

ความซบเซาทางเศรษฐกิจของจีนเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่งสำหรับ AUD แม้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่เศรษฐกิจจีนยังคงทำได้ไม่ดีนัก ประกอบกับความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นใหม่ หากแรงกดดันเหล่านี้เพิ่มขึ้น เศรษฐกิจที่พึ่งพาการค้าของออสเตรเลียอาจเผชิญกับอุปสรรคเพิ่มเติม ซึ่งขยายความเสี่ยงด้านลบสำหรับสกุลเงินของตน

ในทางเทคนิค หนึ่งในการตีความการเคลื่อนไหวของราคาจาก 0.6169 (ต่ำปี 2022) ก็คือรูปแบบการรวมบัญชีระยะกลางจาก 0.6169 เสร็จสมบูรณ์โดยมีสามคลื่นเป็น 0.6941 กล่าวคือแนวโน้มขาลงจาก 0.8006 (สูงสุดปี 2564) อาจจะพร้อมกลับมาดำเนินต่อ แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะสรุป แต่การทะลุแนวรับ 0.6269 จะช่วยสนับสนุนกรณีหมีนี้ เป้าหมายระยะกลางอาจตั้งไว้เบื้องต้นได้ที่ประมาณการ 61.8% ที่ 0.8006 ถึง 0.6169 จาก 0.6941 ที่ 0.5806

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ USD/CAD

ในขณะที่ USD/CAD ขยายการรวมฐานจาก 1.4177 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลังระบุว่าแนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่ขึ้นอาจพร้อมที่จะกลับมาดำเนินการต่อ โฟกัสทันทีอยู่ที่แนวต้าน 1.4177 ในสัปดาห์นี้ การแตกหักอย่างเด็ดขาดที่นั่นจะยืนยันกรณีขาขึ้นนี้และกำหนดเป้าหมายระดับประมาณการ 1.4391 ต่อไป การปฏิเสธภายใน 1.4177 จะทำให้กรณีตลาดกระทิงล่าช้าและทำให้เกิดการรวมบัญชีมากขึ้น แต่แนวโน้มจะยังคงเป็นบวกต่อไปตราบใดที่แนวรับ 1.3980 ยังคงอยู่

ในภาพรวม แนวโน้มขาขึ้นจาก 1.2005 (2021) อยู่ระหว่างดำเนินการ เป้าหมายถัดไปคือการคาดการณ์ 61.8% ที่ 1.2401 ถึง 1.3976 จาก 1.3418 ที่ 1.4391 ขณะนี้ แนวโน้มระยะกลางจะยังคงเป็นบวกตราบใดที่แนวรับ 1.3418 ยังคงอยู่ แม้ว่าจะมีการดึงกลับลึกก็ตาม

ในภาพระยะยาว การเคลื่อนไหวของราคาจาก 1.4689 (สูงสุดปี 2559) ถูกมองว่าเป็นรูปแบบการแข็งค่า ซึ่งอาจเสร็จสิ้นที่ 1.2005 นั่นคือแนวโน้มขาขึ้นจาก 0.9506 (ต่ำสุดปี 2550) คาดว่าจะกลับมาดำเนินการต่อในภายหลัง สิ่งนี้จะยังคงเป็นกรณีที่ได้รับความนิยมตราบใดที่ยังมีการสนับสนุน 1.3418 อยู่