เศรษฐกิจสหรัฐฯ สั่นสะเทือนเมื่อทรัมป์กลับมาทำเนียบขาวในวันนี้

โดนัลด์ ทรัมป์ จะสาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีคนที่ 47 ของสหรัฐอเมริกา เวลา 12.00 น. ตามเวลาตะวันออก เมื่อเขาเข้ารับตำแหน่งสาบานตนเป็นครั้งที่สอง อย่างน้อยก็มีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน: เขาจะเข้าสู่ทำเนียบขาวด้วยเศรษฐกิจที่อยู่ในสภาพที่ดีขึ้นอย่างมากมากกว่าตอนที่เขาจากไปเมื่อสี่ปีที่แล้ว

เศรษฐกิจที่เสียหายจากโรคระบาดในเดือนมกราคม 2563 หายไปนานแล้ว แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงไปมากเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจก่อนการแพร่ระบาด และไม่ได้ทำให้ดีขึ้นเสมอไป แต่ก็เป็นเรื่องที่ถกเถียงไม่ได้ว่าสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศที่พัฒนาแล้วโดยทั่วไปแล้ว สหรัฐฯ เป็น “ที่อิจฉาของโลก” ตามที่ The Economist รายงานเมื่อไม่กี่เดือนก่อน

มีการถกเถียงกันอย่างดุเดือดว่าการฟื้นตัวของสหรัฐฯ มากเพียงใดเนื่องจากการฟื้นตัวตามธรรมชาติหลังจากการล่มสลายที่เกิดจากโรคระบาดเทียบกับนโยบายการบริหารของ Biden คำตอบน่าจะอยู่ที่ไหนสักแห่งในขอบเขตของปัจจัยทั้งสองที่มีบทบาท

ในขณะเดียวกัน สภาวะปัจจุบันสะท้อนถึงแนวโน้มที่ดีขึ้นโดยพิจารณาจากตัวชี้วัดหลายตัว บางทีการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดคือการฟื้นตัวของการจ้างงาน เมื่อเดือนที่แล้วทะลุ 159 ล้านราย เกินจุดสูงสุดก่อนเกิดโรคระบาด ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 4.1% ซึ่งสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับระดับ 3.5% ในช่วงก่อนการระบาดใหญ่ แต่ก็ยังใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

ความท้าทายประการหนึ่งที่ไบเดนทิ้งจากรุ่นก่อนคือผลกระทบที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องของ แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะเพิ่มขึ้นปานกลางอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เพิ่มขึ้นในปี 2022 สิ่งที่เรียกว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อแบบ “เหนียวแน่น” ยังคงมีอยู่ เนื่องจากยังคงทำให้อัตราเงินเฟ้อประมาณ 3% ลดลงเหลือเป้าหมาย 2% ข่าวดีก็คือความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังอยู่ในระดับต่ำ

ดังที่รายงานใน The US Business Cycle Risk Report ฉบับสัปดาห์นี้ (สิ่งพิมพ์ในเครือของ CaptialSpectator.com) ความน่าจะเป็นที่การชะลอตัวที่กำหนดโดย NBER ได้เริ่มต้นขึ้นหรือใกล้เข้ามาแล้วนั้นอยู่ที่ต่ำกว่า 5%

รายงานไตรมาสที่สี่ของสัปดาห์หน้าคาดว่าจะยืนยันความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจอีกครั้ง ขณะนี้โมเดล GDPNow ของ Atlanta Fed กำลังทำให้ผลผลิตเพิ่มขึ้น 3.0% (ณ วันที่ 17 มกราคม) ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วตรงกับการเติบโตที่แข็งแกร่งของไตรมาส 3 ที่ 3.1%

กล่าวโดยย่อคือ ฝ่ายบริหารของทรัมป์เข้าสู่ตำแหน่งด้วยเศรษฐกิจที่มีกระแสลมแรง ความไม่แน่นอนคือแผนของประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกในหลายด้านจะปรับเปลี่ยนแนวโน้มมหภาคอย่างไร ประธานาธิบดีคนใหม่ได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะเปลี่ยนแปลงนโยบายสำคัญเกี่ยวกับการอพยพ ภาษีศุลกากร ภาษี กฎระเบียบ และนโยบายต่างประเทศ และ “ยุติวิกฤตเงินเฟ้อที่ร้ายแรง” ดังที่ทรัมป์อธิบายไว้

นอกจากนี้ เขายังสัญญาว่าจะดำเนินการเปลี่ยนแปลงต่างๆ มากมายผ่านคำสั่งของผู้บริหารภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังเป็นประธานาธิบดี “เกือบ 100” ในวันแรกที่เขาดำรงตำแหน่ง

มีการถกเถียงกันมากมายในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น แม้ว่านักวิเคราะห์บางคนคาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้น แต่คนอื่นๆ ก็ยังระมัดระวัง

“ขณะนี้ยังไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ เนื่องจากเป็นสิ่งที่ขัดแย้งกันโดยธรรมชาติ” Romina Boccia ผู้อำนวยการฝ่ายงบประมาณและนโยบายการให้สิทธิของ Cato Institute กล่าว

ความเสี่ยงสำคัญที่อาจหลอกหลอนรัฐบาลชุดใหม่คือหนี้ของรัฐบาลกลางที่เพิ่มขึ้น การเมืองรายงาน:

ในทศวรรษหน้า หนี้ของประเทศสหรัฐฯ ซึ่งมากกว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์อยู่แล้ว จะทำลายสถิติหลายรายการ เนื่องจากหนี้จะ “ขยายตัว” เป็น 118 เปอร์เซ็นต์ของผลผลิตทางเศรษฐกิจของประเทศภายในปี 2578 สำนักงานงบประมาณรัฐสภาประเมินไว้ในการคาดการณ์ “พื้นฐาน” ประจำปี ฝ่ายนิติบัญญัติใช้ข้อมูลนี้เป็นมาตรการในร่างร่างกฎหมายที่พวกเขาตั้งเป้าที่จะผ่าน

Scott Bessent ผู้ได้รับการเสนอชื่อเข้าชิงรัฐมนตรีคลังของทรัมป์ เตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “เราไม่มีปัญหาด้านรายได้ในสหรัฐฯ เรามีปัญหาเรื่องการใช้จ่าย”

คำถามคือว่า Trump 2.0 เต็มใจที่จะทำการตัดสินใจอันเจ็บปวดแต่จำเป็นหรือไม่ เพื่อนำระบบการคลังของสหรัฐฯ กลับมาสู่เส้นทางที่ยั่งยืน และซ่อมแซมความเสียหายที่เหลือจากฝ่ายบริหารของ Biden หรือไม่

ความกังวลก็คือแผนการของทรัมป์ที่จะขยายการลดภาษีโดยไม่ต้องลดการใช้จ่ายลงอย่างมากในที่อื่นๆ จะทำให้แนวโน้มที่น่าหนักใจอยู่แล้วสำหรับสถานะการคลังของสหรัฐฯ รุนแรงขึ้น

สิ่งนี้ชัดเจนมาก: เมื่อพรรครีพับลิกันดูแลทั้งสองสภาและทำเนียบขาว ทรัมป์ 2.0 จะเป็นเจ้าของสิ่งที่เกิดขึ้นในอีกสี่ปีข้างหน้า