เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวในไตรมาสแรก อัตราเงินเฟ้อดูเหนียว

โดย ลูเซีย มุติกานี

วอชิงตัน (รอยเตอร์) – ยอดค้าปลีกสหรัฐดีดตัวน้อยกว่าที่คาดในเดือนกุมภาพันธ์ บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคชะลอตัวลงในไตรมาสแรก ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมที่สูง

อย่างไรก็ตาม สัญญาณของการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่น่าจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนมิถุนายน เนื่องจากข้อมูลอื่นๆ ในวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้นเกินคาดเมื่อเดือนที่แล้ว

ตลาดแรงงานยังค่อนข้างตึงตัว ชาวอเมริกันจำนวนน้อยลงที่สมัครขอรับสวัสดิการว่างงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และการแก้ไขข้อมูลการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนรายสัปดาห์ประจำปี แสดงให้เห็นว่า คนงานที่ถูกเลิกจ้างสามารถหางานใหม่ได้อย่างรวดเร็ว และไม่ได้ใช้เวลากับสวัสดิการว่างงานเป็นเวลานานอย่างที่คิดไว้ก่อนหน้านี้

“เมื่อเฟดกำลังใคร่ครวญถึงการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งและเผชิญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงอย่างกะทันหันและอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว พวกเขาจะตอบสนองต่อข่าวใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อทุกครั้ง” คริส โลว์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ FHN Financial กล่าว “ท้ายที่สุดแล้ว นี่ไม่ใช่ครั้งแรกในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาที่ผู้บริโภคหยุดการใช้จ่ายเป็นเวลาสองสามเดือนเพื่อพักหายใจ”

สำนักงานสำรวจสำมะโนประชากรของกระทรวงพาณิชย์ระบุว่า ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนที่แล้ว ข้อมูลสำหรับเดือนมกราคมได้รับการแก้ไขให้ลดลงเพื่อแสดงยอดขายร่วงลง 1.1% แทนที่จะเป็น 0.8% ที่รายงานก่อนหน้านี้

ยอดขายในเดือนธันวาคมก็ปรับลดเช่นกัน นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยรอยเตอร์คาดการณ์ว่ายอดค้าปลีกซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินค้าและไม่ได้ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ จะเพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนกุมภาพันธ์

เพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์

ยอดขายในเดือนที่แล้วเพิ่มขึ้นจากรายรับที่ฟื้นตัวขึ้น 1.6% จากตัวแทนจำหน่ายยานยนต์และชิ้นส่วน ยอดขายที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้น 0.9% สะท้อนราคาปั๊มที่สูงขึ้น รายรับจากร้านขายเครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 1.5% ยอดขายร้านขายวัสดุก่อสร้างและอุปกรณ์ทำสวนดีดตัวขึ้น 2.2%

แต่ยอดขายออนไลน์ลดลง 0.1% นอกจากนี้ยอดขายในร้านเสื้อผ้า สุขภาพ และผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลก็ลดลงเช่นกัน ยอดขายร้านเฟอร์นิเจอร์ลดลง 1.1% ยอดขายสินค้ากีฬา งานอดิเรก เครื่องดนตรี และร้านหนังสือ ไม่เปลี่ยนแปลง

ยอดขายที่ร้านบริการอาหารและเครื่องดื่ม ซึ่งเป็นองค์ประกอบด้านบริการเพียงอย่างเดียวในรายงาน ดีดตัวขึ้น 0.4% หลังจากลดลง 1.0% ในเดือนมกราคม นักเศรษฐศาสตร์มองว่าการรับประทานอาหารนอกบ้านเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของการเงินภาคครัวเรือน ครัวเรือนต่างๆ ให้ความสำคัญกับสิ่งจำเป็นมากขึ้น และลดการใช้จ่ายตามสมควร

“ท้ายที่สุดแล้ว การแข่งขันแย่งชิงเงินดอลลาร์ของผู้บริโภคในปัจจุบันมีมากขึ้น ในขณะที่ราคาที่ยังคงสูงอยู่สำหรับการซื้อสินค้าบ่อยๆ เช่น อาหารและน้ำมัน อาจเปลี่ยนเส้นทางเงินทุนในการตัดสินใจ เช่นเดียวกับการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็อาจทำให้การบริโภคค่อนข้างเบียดเสียด” ทิม ควินแลน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ เวลส์ ฟาร์โก.

ยอดค้าปลีกไม่รวมรถยนต์ น้ำมัน วัสดุก่อสร้าง และบริการอาหารไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกุมภาพันธ์

มาตรการที่เรียกว่ายอดขายปลีกหลักนี้มีความสอดคล้องกับองค์ประกอบการใช้จ่ายของผู้บริโภคของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศมากที่สุด ยอดขายหลักในเดือนมกราคมได้รับการแก้ไขเพื่อแสดงให้ลดลง 0.3% แทนที่จะเป็น 0.4% ที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้ ยอดขายหลักในเดือนธันวาคมได้รับการแก้ไขลดลง

ข้อมูลและการอ่านสินค้าคงคลังทางธุรกิจที่ราบเรียบอย่างไม่คาดคิดในเดือนมกราคม ส่งผลให้เฟดแอตแลนตาปรับลดประมาณการการเติบโตของ GDP ไตรมาสแรกลงเหลือ 2.3% ต่อปีจากที่ 2.5% เศรษฐกิจขยายตัวในอัตรา 3.2% ในไตรมาสที่สี่ โดยได้แรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภค

หุ้นในวอลล์สตรีทมีการซื้อขายลดลง เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน ราคาคลังสหรัฐลดลง

ตลาดแรงงานคับแคบ

รายงานแยกต่างหากจากกระทรวงแรงงานเมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าการขอรับสวัสดิการว่างงานของรัฐเบื้องต้นลดลง 1,000 รายเหลือ 209,000 รายที่ปรับตามฤดูกาลแล้วสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 9 มีนาคม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการขอรับสวัสดิการว่างงาน 218,000 รายในสัปดาห์ล่าสุด

จำนวนผู้ที่ได้รับผลประโยชน์หลังจากสัปดาห์แรกของความช่วยเหลือ ซึ่งเป็นตัวแทนการจ้างงาน เพิ่มขึ้น 17,000 คนเป็น 1.811 ล้านคนในช่วงสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 2 มีนาคม

รัฐบาลได้แก้ไขข้อมูลสำหรับการอ้างสิทธิ์ทั้งเบื้องต้นและที่เรียกว่าต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2023 นอกจากนี้ ยังใช้โมเดลใหม่เพื่อปรับทั้งการอ้างสิทธิ์เบื้องต้นและการอ้างสิทธิ์ต่อเนื่องตามฤดูกาลในปีนี้ และแก้ไขปัจจัยตามฤดูกาลสำหรับทั้งสองซีรีส์ตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2023

ระดับการเรียกร้องต่อเนื่องในปีที่ผ่านมาได้รับการแก้ไขลดลงอย่างมาก ข้อมูลสำหรับเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ก็ถูกลดระดับลงเช่นกัน ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตของเงินเดือนที่แข็งแกร่งในช่วงเวลานั้น

“ข้อมูลที่ได้รับการแก้ไขสำหรับการเรียกร้องอย่างต่อเนื่องนั้นสอดคล้องกับตลาดงานที่กำลังแสดงสัญญาณของการคลายตัว แต่ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง” แนนซี แวนเดน เฮาเทน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก Oxford Economics กล่าว

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 525 จุดเป็นระดับ 5.25%-5.50% ในปัจจุบันตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 และคาดว่าจะเริ่มลดต้นทุนการกู้ยืมภายในเดือนมิถุนายน

รายงานอีกฉบับจากกระทรวงแรงงานแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้ผลิตสำหรับความต้องการขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมกราคม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า PPI จะเพิ่มขึ้น 0.3% ราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้น 1.2% คิดเป็นเกือบสองในสามของการเพิ่มขึ้นของ PPI ราคาขายส่งน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 6.8% ราคาอาหารเพิ่มขึ้น 1.0%

ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ PPI พุ่งขึ้น 1.6% หลังจากที่เพิ่มขึ้น 1.0% ในเดือนมกราคม รายงานดังกล่าวติดตามข่าวเมื่อวันอังคารว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนกุมภาพันธ์

หากไม่รวมอาหารและพลังงาน ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น 0.3% ตรงกับที่เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าภาวะเงินฝืดของสินค้าซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงกำลังสิ้นสุดลงและบริการต่างๆ จะต้องรับภาระที่หย่อนคล้อยจากแรงกดดันด้านราคา

บริการเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนก่อน ต้นทุนของโรงแรมและห้องพักโมเทลเพิ่มขึ้น 3.8% คิดเป็นหนึ่งในสี่ของราคาบริการที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายในการดูแลผู้ป่วยนอกและค่าตั๋วเครื่องบินเพิ่มขึ้นอีกด้วย ค่าธรรมเนียมการจัดการพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้น 0.2% หลังจากเพิ่มขึ้น 5.9% ในเดือนมกราคม

สิ่งเหล่านี้เป็นองค์ประกอบหนึ่งในการคำนวณดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรการเงินเฟ้อที่ติดตามโดย Fed สำหรับเป้าหมาย 2%

จากข้อมูล CPI และ PPI นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีราคา PCE หลักเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนมกราคม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งจะเท่ากับการเพิ่มขึ้นของเดือนมกราคม

“เฟดจะเริ่มตัดลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน” สตีเฟน จูโน นักเศรษฐศาสตร์จาก Bank of America Securities กล่าว “อย่างไรก็ตาม จะต้องเห็นการปรับปรุงเพิ่มเติมในข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเกิดขึ้น เพื่อให้มีความมั่นใจเพียงพอที่จะเริ่มผ่อนคลายลง”