เศรษฐกิจค่อยๆ เข้าสู่ภาวะถดถอย แต่ยังไม่ถึงจุดนั้น

ข้อมูลเศรษฐกิจจำนวนมากล่าสุดยังคงชี้ไปที่เศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่เศรษฐกิจที่ยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างฉับพลัน

ดัชนี Philly Fed ได้รับการเปิดเผยเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีการแพร่กระจายสำหรับกิจกรรมทั่วไปในปัจจุบันลดลง 11 จุดมาอยู่ที่ 4.5 ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีลดลงจาก 12.2 เป็น -7.9 ซึ่งเป็นการอ่านเชิงลบครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และดัชนีการจัดส่งลดลงจาก 19.1 เป็น -1.2 ซึ่งเป็นการอ่านเชิงลบครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม เรายังเปิดเผยข้อมูลของสหรัฐฯ ด้วย ทรงตัวในเดือนเมษายนจากเดือนก่อน ขณะที่ผลผลิตจากโรงงานลดลง 0.3%

Conference Board Leading Economic Index สำหรับสหรัฐฯ ลดลง 0.6 เปอร์เซ็นต์ในเดือนเมษายน 2024 เหลือ 101.8 หลังจากลดลง 0.3 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม นี่คือสิ่งที่คณะกรรมการได้กล่าวเกี่ยวกับการอ่านครั้งล่าสุด:

“การลดลงอีกครั้งหนึ่งของ US LEI ยืนยันว่าภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลงรออยู่ข้างหน้า– ทัศนคติของผู้บริโภคต่อสภาพธุรกิจที่ลดลง คำสั่งซื้อใหม่ที่อ่อนแอลง ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนติดลบ และใบอนุญาตก่อสร้างอาคารใหม่ที่ลดลง ส่งผลให้เดือนเมษายนลดลง นอกจากนี้ราคาหุ้นส่งผลลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว แม้ว่าอัตราการเติบโตในช่วงหกเดือนและรายปีของ LEI จะไม่ส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นอีกต่อไป แต่ยังคงชี้ให้เห็นถึงอุปสรรคร้ายแรงต่อการเติบโตข้างหน้า แท้จริงแล้ว อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูง หนี้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น และการประหยัดจากโรคระบาดที่หมดสิ้น ล้วนคาดว่าจะยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2567 ด้วยเหตุนี้ เราจึงคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะชะลอตัวลงต่ำกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ในช่วงไตรมาสที่ 2 ถึง ช่วงไตรมาสที่ 3 ปี 2024”

ข้อมูลตามตลาดยังส่งเสียงเตือนอีกด้วย มีการกลับรายการตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปี 2022 ส่วนต่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ลบ 2 ปี กำลังประสบกับการกลับรายการที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ตัวบ่งชี้นี้เป็นเครื่องทำนายภาวะถดถอยที่เกือบจะสมบูรณ์แบบมาตั้งแต่ปี 1955 ข้อยกเว้นประการหนึ่งเกิดขึ้นในปี 1965 ตอนนั้นไม่มีภาวะถดถอย แต่การเติบโตของ GDP ลดลงอย่างแน่นอนจากการเติบโต 10% เป็น 0.2%; และตลาดลดลง 20% ใช่แล้ว นั่นไม่นับเป็นข้อยกเว้นจริงๆ

หากคุณต้องการเพิกเฉยต่อดัชนีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำ เปอร์เซ็นต์สุทธิของธนาคารที่กำลังเข้มงวดมาตรฐานการให้กู้ยืม การลดลงของงบดุลของ Fed ปริมาณเงิน M2 ที่หดตัว การสำรวจ ISM เชิงลบ และเส้นอัตราผลตอบแทนแบบกลับหัว คุณสามารถทำได้ ที่อันตรายของคุณ ล้วนชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เราจำเป็นต้องเห็นการกระจายสินเชื่อให้กว้างขึ้นและสภาวะทางการเงินจะเข้มงวดขึ้น ก่อนที่เราจะเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยและตลาดหมีกำลังจะเกิดขึ้น และนั่นก็ไม่ได้เกิดขึ้นในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม นาฬิกากำลังเดินไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยและวิกฤตสินเชื่ออีกครั้ง เนื่องจากวงจรภาระหนี้มหาศาลทำให้เกิดอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมาก

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อได้คร่าชีวิตชนชั้นกลางไปแล้ว 78% ของผู้บริโภคใช้ชีวิตแบบเงินเดือนต่อเงินเดือน ซึ่งหมายความว่าพวกเขาใช้รายได้ทั้งหมดไปกับสิ่งจำเป็นในการดำรงชีวิตและไม่มีอะไรเหลือให้ออม 80% ของผู้บริโภคมีเงินออมน้อยกว่า 5,000, 50% มีเงินในธนาคาร 500 ดอลลาร์หรือน้อยกว่า และ 36% มีหนี้บัตรเครดิตมากกว่าเงินออม ผู้บริโภคโดยเฉลี่ยมีหนี้บัตรเครดิตอยู่ที่ 6,218 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามข้อมูลของ TransUnion (NYSE:)

หากคุณต้องการหลักฐานเพิ่มเติมว่าผู้บริโภคกำลังติดอยู่กับกระทู้ Target Corporation (NYSE:) จะประกาศผลประกอบการในวันพุธ ผู้ค้าปลีกรายใหญ่รายนี้กล่าวว่ายอดขายเมื่อเทียบเป็นรายปีลดลง 3% ซึ่งเป็นเรื่องที่ยากลำบากเนื่องจากอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นที่ 3.5% และยังพลาดประมาณการกำไรของวอลล์สตรีทด้วย เนื่องจากบริษัทเน้นย้ำถึงผู้บริโภคที่เหนื่อยล้าจากราคาที่สูงและ จึงซื้อทั้งของใช้จำเป็นและของชำน้อยลง หุ้น TGT ลดลง 8%

ปัญหาสำคัญที่นี่คืออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนเกิดขึ้นในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นราคาจึงต้องลดลง ไม่ใช่แค่ขึ้นช้าๆ เพื่อรักษาผู้บริโภคและเศรษฐกิจ คุณไม่สามารถมีเศรษฐกิจที่ดีได้หากไม่มีชนชั้นกลางที่มีสุขภาพดี เนื่องจากเป็นชนชั้นกลางที่ทำงานส่วนใหญ่และผลิตสินค้าและบริการส่วนใหญ่ในระบบเศรษฐกิจ คนจนเก็บเงินจากรัฐบาลและคนที่ร่ำรวยที่สุดในหมู่พวกเรามักจะหารายได้แบบพาสซีฟจากเงินปันผลและดอกเบี้ย

มาว่ากันเรื่อง vs หุ้น ในขณะที่หุ้น 30 ตัวที่แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 40,000 ในสัปดาห์นี้ ค่าเฉลี่ยที่กว้างขึ้นนั้นลดลง 15% จากจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2564 ตลาดยังคงแยกไปสองทางเช่นเดียวกับช่องว่างความมั่งคั่งของผู้บริโภคยังคงกว้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง ชนชั้นกลางที่ได้รับผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อนำไปสู่ตลาดที่ไม่แข็งแรง ซึ่งแสดงให้เห็นได้ดีที่สุดโดยการดูผลตอบแทนของทองคำเทียบกับ S&P 500

ดังที่ Jay Taylor กล่าวไว้ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมานับตั้งแต่ปี 2000 S&P 500 มีปีที่สูญเสียไปแปดปีโดยมีการขาดทุนเฉลี่ย 13.46% ทองคำสูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในรอบ 7 ปี แต่การขาดทุนโดยเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 7.31% ปีที่ชนะสำหรับ S&P เฉลี่ย 16.78% และ 16.45% สำหรับทองคำ ดังนั้น ในการวัดความเสี่ยงในแง่ของความผันผวน S&P โดยรวมจึงมีความเสี่ยงมากกว่าทองคำ สื่อการเงินกระแสหลักพูดถึงเรื่องนั้นบ่อยแค่ไหน? พวกเขาไม่ได้ทำเพราะสิ่งที่พวกเขาเป็นจริงๆ นั้นเป็นข้อมูลเชิงพาณิชย์สำหรับวอลล์สตรีท

การซื้อและถือพอร์ต 60/40 ถือเป็นการลงทุนแบบโดโด้เบิร์ด การระบุอนุพันธ์อันดับสองของอัตราเงินเฟ้ออย่างถูกต้อง รวมถึงประเภทสินทรัพย์ ปัจจัยรูปแบบ และภาคส่วนที่จะเป็นเจ้าของในแต่ละภาวะเศรษฐกิจมหภาคเป็นกุญแจสู่ความสำเร็จในการลงทุน

–

Michael Pento เป็นประธานและผู้ก่อตั้ง กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของ Pentoผลิตพอดแคสต์รายสัปดาห์ชื่อ “การตรวจสอบความเป็นจริงกลางสัปดาห์” และผู้แต่งหนังสือ “ตลาดตราสารหนี้ที่กำลังล่มสลาย”