เริ่มต้นสัปดาห์อย่างสงบโดยมีผลกระทบเล็กน้อยจากละครของรัสเซีย

ภาพรวม: ละครในรัสเซียดึงดูดจินตนาการ แต่ไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดทุนมากนัก ภูมิปัญญาดั้งเดิมมองว่าสิ่งนี้เป็นสัญญาณของความอ่อนแอของปูติน แต่เขาถูกประเมินต่ำเกินไป รวมถึงชาวยูเครนจำนวนมากที่ไม่คิดว่ารัสเซียกำลังจะรุกราน แม้ว่าอเมริกาจะได้รับคำเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่า อาจต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งในการสรุปความหมายของตัวเอกหลักสองคนคือหัวหน้า Wagner Prigozhin และ Shoigu รัฐมนตรีกลาโหม สงครามในยูเครนน่าจะไม่ได้รับผลกระทบ และการตอบโต้ของ Kyiv จนถึงตอนนี้ดูเหมือนจะค่อนข้างเงียบงัน ความเสี่ยงคือสงครามจะบานปลายหากเคียฟหันไปใช้ขีปนาวุธระยะกลางและระยะไกลเพื่อโจมตีทรัพย์สินของรัสเซียในไครเมีย และอาจเป็นไปได้ในรัสเซียด้วย ในขณะเดียวกัน บันทึกจากการประชุมล่าสุดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่ามีสมาชิกอย่างน้อย 2-3 คนที่กำลังเปลี่ยนท่าที คนหนึ่งต้องการหารือเกี่ยวกับการแก้ไขการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน “ในระยะเริ่มต้น” และอีกคนหนึ่งเตือนว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจลดลงในปลายปีนี้ แต่อาจไม่ลดลงต่ำกว่า 2% ความคิดเห็นเหล่านี้ประกอบกับรัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังด้านวิเทศสัมพันธ์เตือนว่าเจ้าหน้าที่จะตอบโต้หากมีการเคลื่อนไหวมากเกินไป

การเทขายหุ้นยังคงดำเนินต่อไป MSCI Asia Pacific ร่วงลงเป็นครั้งที่หกติดต่อกัน และดัชนี MSCI ของยุโรปก็เช่นกัน ฟิวเจอร์สตราสารทุนของสหรัฐยังซื้อขายด้วยโปรไฟล์ที่เบาบางลง อัตราผลตอบแทนมาตรฐานอายุ 10 ปีส่วนใหญ่ต่ำกว่า 2-4 bp ในยุโรปและสหรัฐอเมริกา (ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีต่ำกว่า 3.70%) เล็กน้อย เงินเยนทำให้สกุลเงิน G10 สูงขึ้นโดยมีกำไรประมาณ 0.35% โครนาสวีเดน (ธนาคารกลางจะประชุมกันในสัปดาห์นี้) และดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นกลุ่มที่ล้าหลังที่สุดในวันนี้ สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่มีการผสมกัน เราทราบว่าเงินรูเบิลรัสเซียซื้อขายกันต่ำกว่า และลีร่าตุรกีติดแท็กอีก 2.5% อัตราที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้ทองคำมีการปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ซื้อขายใกล้ $1,910 ก่อนสุดสัปดาห์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน และอยู่ใกล้ $1,930 ในช่วงสายของช่วงเช้าของยุโรป WTI เดือนสิงหาคมเริ่มสูงขึ้นใกล้ $70 ก่อนที่จะลดลงเกือบ $68.70 มันทรงตัวใกล้ $69.50

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

ตลาดจีนกลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังจากปิดทำการเนื่องในวันหยุดวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ของสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนี MSCI Asia Pacific ร่วงลงทุกวันในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว และร่วงลงประมาณ 2% ในขณะที่ตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ปิดทำการ นักลงทุนยังคงมองหามาตรการกระตุ้นใหม่จากปักกิ่ง CSI 300 ลดลง 1.4% เนื่องจากเล่นตามทันเล็กน้อย ถึงกระนั้น เศรษฐกิจจีนยังดูมีทิศทางที่จะบรรลุเป้าหมายจีดีพีในปีนี้ที่ราว 5% การประชุมครึ่งปีของ Politburo ในปลายเดือนหน้าดูเหมือนจะเป็นเวทีที่เป็นไปได้ที่ความคิดริเริ่มทางเศรษฐกิจใหม่ ๆ นอกจากนี้ เราทราบว่าสำนักหักบัญชีเซี่ยงไฮ้ประกาศว่ากำลังเปิดตัวความคิดริเริ่มใหม่โดยใช้เงินหยวนดิจิทัลสำหรับบริการหักบัญชีและชำระราคาสำหรับสินค้าจำนวนมาก

ไดอารี่เศรษฐกิจของญี่ปุ่นไม่สดใสในช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ แต่รายงานยอดค้าปลีก การจ้างงาน และการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนพฤษภาคมในช่วงครึ่งหลัง และในสัปดาห์หน้าจะมีการรายงาน CPI เดือนมิถุนายนของโตเกียว นำเสนอข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับตัวเลขของประเทศ ซึ่งรายงานล่าช้าไม่กี่สัปดาห์ ในขณะเดียวกัน เมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเหนือ 144 เยน ทำให้มีการพูดถึงการแทรกแซงมากขึ้น แม้ว่านักเก็งกำไรในฟิวเจอร์สจะมีสถานะ Short เยนที่ใหญ่กว่าเมื่อเดือนกันยายนและตุลาคมปีที่แล้วเมื่อ BOJ เข้าแทรกแซง แต่การเทขายนั้นได้รับแรงหนุนจากความแตกต่างของนโยบาย ความเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนจะเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินเยนมากกว่าการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง ในช่วง 30 ครั้งที่ผ่านมา ความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ อยู่ใกล้ 0.82 ใกล้กับ 0.95 เมื่อต้นเดือนนี้ ความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราผลตอบแทนสองปีของสหรัฐฯ อยู่ใกล้ 0.73 ความสัมพันธ์ดังกล่าวทำสถิติสูงสุดในรอบ 4 ปีใกล้กับ 0.86 เมื่อต้นเดือนนี้

อัตราผลตอบแทนของสหรัฐที่อ่อนตัวลงและแนวคิดบางอย่างที่ว่า BOJ อาจเข้าใกล้การปรับนโยบายมากขึ้น ช่วยให้เงินเยนมีเสถียรภาพหลังจากที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่สำหรับปีก่อนสุดสัปดาห์นี้ ดอลลาร์อยู่ในช่วงของวันศุกร์ (~JPY142.70-JPY143.85) การพักตัวและการปิดต่ำกว่า JPY142.65 เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อแนะนำมากกว่าการรวมฐานที่ราบเรียบ ดอลลาร์ออสเตรเลียตรึงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในช่วงก่อนสุดสัปดาห์ (~0.6665 ดอลลาร์) และทรงตัวต่ำกว่า 0.6695 ดอลลาร์ในการซื้อขายแบบเงียบๆ ซึ่งเป็นจุดที่พบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน พื้นที่ $0.6680 สอดคล้องกับการย้อนกลับ (50%) ของกำไร ‘s ในเดือนนี้ การย้อนกลับครั้งต่อไป (61.8%) อยู่ใกล้ $0.6625 โปรดทราบว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียกำลังเข้าใกล้วัตถุประสงค์ในการวัดค่าของ double top เมื่อเทียบกับดอลลาร์นิวซีแลนด์ (~NZD1.0820) ที่เราได้ทำการติดตาม การหยุดพักของ NZD1.08 สามารถเห็น NZD1.0750 ในระยะสั้น PBOC กำหนดอัตราอ้างอิงของเงินดอลลาร์ต่ำกว่าที่คาดไว้มาก แต่สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้เงินดอลลาร์หยุดการพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ในรอบเจ็ดเดือน การแก้ไขถูกกำหนดไว้ที่ 7.2133 หยวนจีน เทียบกับค่ามัธยฐานที่คาดการณ์ไว้ในแบบสำรวจของบลูมเบิร์กที่ 7.2133 หยวนจีน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเป็น 7.2372 หยวน

ยุโรป

การสำรวจ IFO ในเดือนมิถุนายนของเยอรมนีแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่แย่ลงอย่างน่าเป็นห่วง การประเมินปัจจุบันลดลงเหลือ 93.7 จาก 94.8 เป็นการลดลงติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม และตอนนี้ต่ำกว่า 94.2 ที่เห็นเมื่อสิ้นปีที่แล้ว องค์ประกอบความคาดหวังร่วงลงในเดือนที่สองเป็น 83.6 จาก 88.3 จบปีที่แล้วที่ 83.3 บรรยากาศทางธุรกิจโดยรวมอ่อนตัวลงเป็น 88.5 จาก 91.5 เศรษฐกิจเยอรมันหดตัว 0.5% ในไตรมาสที่ 4 ปี 22 และ 0.3% ในไตรมาสที่ 1 ปี 23 ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg ที่ดำเนินการเมื่อต้นเดือนนี้ (นักเศรษฐศาสตร์ 44 คน) คาดว่าจะเติบโต 0.1% ในไตรมาสที่ 2 และ 0.2% ในแต่ละไตรมาสในครึ่งแรกของปี

ก่อน CPI เบื้องต้นของยูโรโซนในเดือนมิถุนายนในตอนท้ายของสัปดาห์ เป็นเรื่องน่าสนใจที่จะทบทวนว่าจุดคุ้มทุน 10 ปีอยู่ที่ใด การวัดการคาดการณ์เงินเฟ้อคือความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของตราสารที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนแบบเดิม จุดคุ้มทุน 10 ปีของเยอรมนีอยู่ใกล้กึ่งกลางของช่วง 2.20%-2.40% ซึ่งโดดเด่นที่นี่ในไตรมาสที่ 2 จุดคุ้มทุนในระยะเวลา 10 ปีของอิตาลีก็อยู่ใกล้กึ่งกลางของช่วง Q2 ที่ 2.10%-2.30% นอกจากนี้ เราทราบว่าจุดคุ้มทุนในระยะเวลา 10 ปีของสหราชอาณาจักรนั้นต่ำกว่า 3.80% เล็กน้อย สัปดาห์ที่แล้วเพิ่มขึ้นเกือบ 3.94% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปี สิ้นสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วต่ำกว่า 3.77% ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคม เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว จุดคุ้มทุน 10 ปีของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 2.15% และประมาณ 2.30% ในไตรมาสนี้และสิ้นสุดในสัปดาห์ที่แล้วใกล้ๆ 2.21%.

เงินยูโรซื้อขายอย่างเงียบ ๆ และถูกจำกัดไว้ที่มากกว่า 10 ขีดเล็กน้อยที่ด้านใดด้านหนึ่งของ $1.09 มีการซื้อขายลดลงเป็น 1.0845 ดอลลาร์เมื่อสิ้นสัปดาห์ที่แล้วเพื่อตอบสนองต่อ PMI ที่น่าผิดหวัง ซึ่งตรงกับการย้อนกลับ (38.2%) ของล่วงหน้าในเดือนนี้ การย้อนกลับ (50%) อยู่ใกล้ $1.0825 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันต่ำกว่าเล็กน้อยที่ $1.0820 ในวันพฤหัสบดี 2.35 พันล้านออปชันที่ 1.08 ดอลลาร์จะหมดอายุ สเตอร์ลิงซื้อขายอย่างเงียบ ๆ ในช่วงครึ่งเปอร์เซ็นต์เหนือ $1.2700 ข้อมูลล่าสุดของ CFTC ซึ่งดำเนินการตลอดสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 มิถุนายน ดูเหมือนว่าจะมีตำแหน่งฟิวเจอร์สระยะยาวสุทธิสำหรับการเก็งกำไรเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ (~39.9k สัญญา) ในสัปดาห์ที่รายงานนั้น เงินสเตอร์ลิงเฉลี่ยประมาณ $1.2765 สร้างจุดต่ำสุดใหม่เล็กน้อยสำหรับสัปดาห์ในวันศุกร์ที่ต่ำกว่า 1.2690 ดอลลาร์เล็กน้อย

อเมริกา

ช่องว่างระหว่างตลาดและสรุปประมาณการเศรษฐกิจของเฟดยังคงชัดเจน ตลาดฟิวเจอร์สมีส่วนลดมากกว่า 70% เล็กน้อยในเดือนหน้า ในวันที่ 13 มิถุนายน หนึ่งวันก่อนการประชุม FOMC สรุปตลาดมีโอกาสสูงขึ้นเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคม สุทธิ – สุทธิไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแม้จะมีความวุ่นวายจากเจ้าหน้าที่เฟดที่ดูเหมือนจะรับรองความจำเป็นในการขึ้นราคามากกว่านี้ แต่ Bostic แห่งแอตแลนตาเฟดซึ่งไม่ได้ลงคะแนนในปีนี้ ฟิวเจอร์สของเฟดในเดือนมกราคมบ่งบอกถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ณ สิ้นปีที่ 5.24% อัตราที่แท้จริงในปัจจุบันซึ่งเป็นสิ่งที่สัญญาตกลงอยู่ที่ประมาณ 5.07%-5.08% สมมติว่าเฟดปรับขึ้นอีก 2 จุดในไตรมาสในปีนี้ ตามที่ระบุ มูลค่ายุติธรรมอยู่ที่ 5.57%-5.58% การสำรวจภาคการผลิตในเดือนมิถุนายนของ Dallas Fed ในวันนี้มีผลเพียงเล็กน้อยต่อความคาดหวังของนโยบาย เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ประมาณครึ่งหนึ่งของเจ้าหน้าที่เฟดพูด และสิ่งนี้ไม่ได้โน้มน้าวตลาด จะทำอย่างไร? เราสงสัยว่า PCE deflator ในช่วงปลายสัปดาห์อาจกระตุ้นการตอบสนองของตลาด ในขณะที่ Deflator ของพาดหัวมีแนวโน้มที่จะลดลงต่ำกว่า 4% อัตราแกนหลักนั้นเป็นปัญหา ความเสี่ยงคืออัตราปีต่อปีขยับสูงขึ้นเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg จะเพิ่มขึ้น 0.4% ดังที่เราได้ระบุไว้ นี่หมายความว่าอัตราการก้าวต่อปี PCE หลักจะเพิ่มขึ้นที่คลิป 4.8% เทียบกับ 4.6% ในช่วงห้าเดือนแรกของปีที่แล้ว

แคนาดารายงาน CPI เดือนพฤษภาคมในวันพรุ่งนี้ การเพิ่มขึ้น 0.4% จะทำให้อัตราต่อปีในปีนี้อยู่ที่ 6% ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราการเติบโตต่อปีในช่วงม.ค.-พ.ค.ปีที่แล้ว มาตรการพื้นฐานที่ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาอ้างถึงในการตัดสินใจที่จะยุติการหยุดชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขเมื่อต้นเดือนนี้ กำลังพิสูจน์ได้ว่ามีความยืดหยุ่นมากขึ้น พิจารณาว่าค่ามัธยฐานหลักแบบถ่วงน้ำหนักมีค่าเฉลี่ย 4.6% ในปีนี้จนถึงเดือนเมษายน ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2565 เฉลี่ยอยู่ที่ 4.1% ค่าเฉลี่ยหลักที่ถูกตัดเพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ยปีต่อปีที่ 4.6% ไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ตลาดสวอปกำลังลดราคาโอกาส 67% ที่จะปรับขึ้นในการประชุมธนาคารแห่งประเทศแคนาดาในวันที่ 12 กรกฎาคม และลดราคาเต็มจำนวนภายในการประชุมวันที่ 6 กันยายน

ดอลลาร์สหรัฐอาจตัดชั้นวางเล็ก ๆ เมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว ตั้งค่าระดับต่ำสุดในรอบ 9 เดือนใกล้กับ CAD1.3140 และระดับต่ำสุดก่อนสุดสัปดาห์อยู่เหนือระดับนี้เล็กน้อย และระดับต่ำสุดของวันนี้ตรงกับระดับต่ำสุดของวันพฤหัสบดี ดอลลาร์ปรับตัวเข้าใกล้ CAD1.3185 ก่อนสุดสัปดาห์ และยังไม่มีการซื้อขายสูงกว่าระดับนี้มากนักจนถึงวันนี้ บริเวณ CAD1.3200-20 มีแนวต้านใกล้เคียง มีตัวเลือกราคาประมาณ 935 ล้านดอลลาร์ซึ่งจะหมดอายุในวันพฤหัสบดีที่ 1.3150 ดอลลาร์แคนาดา เงินดอลลาร์ที่ใช้ไปเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเทียบกับเงินเปโซของเม็กซิโก ตั้งค่าต่ำสุดในรอบหลายปีในวันที่ 16 มิถุนายนใกล้กับ MXN17.0250 จุดสูงสุดของสัปดาห์ถูกกำหนดไว้ในวันศุกร์โดย MXN17.2650 การเคลื่อนไหวเหนือ MXN17.30 จะแนะนำให้มีการแก้ไขที่เหมาะสมมากกว่าการรวมฐานด้านข้างในวงกว้าง มีตัวเลือกประมาณ 535 ล้านดอลลาร์ที่จะหมดอายุในวันพุธ