เรย์ ดาลิโอ กล่าวว่าเฟดกำลังเผชิญกับการหาจุดสมดุลที่ยากลำบาก เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับ “หนี้จำนวนมหาศาล”

ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19 นักลงทุนมหาเศรษฐี เรย์ ดาลิโอ ได้ชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเผชิญกับ “หนี้จำนวนมหาศาล”

ธนาคารกลางตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 50 จุดพื้นฐานเหลือ 4.75% ถึง 5% อัตราดังกล่าวไม่เพียงแต่กำหนดต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นสำหรับธนาคารเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภคต่างๆ เช่น สินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิตอีกด้วย

ผู้ก่อตั้งบริษัท Bridgewater Associates กล่าวกับรายการ “Squawk Box Asia” ของ CNBC เมื่อวันพฤหัสบดีว่า “ความท้าทายของธนาคารกลางสหรัฐคือการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงเพียงพอที่จะเป็นผลดีต่อเจ้าหนี้ ขณะเดียวกันก็ไม่ให้สูงเกินไปจนก่อให้เกิดปัญหาแก่ลูกหนี้” โดยเขาได้กล่าวถึงความยากลำบากในการ “หาสมดุล” ดังกล่าว

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ รายงานเมื่อไม่นานนี้ว่า รัฐบาลได้ใช้จ่ายเงินไปแล้วมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้สำหรับการจ่ายดอกเบี้ยหนี้สาธารณะมูลค่า 35.3 ล้านล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการชำระหนี้ยังสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคม ซึ่งใกล้จะถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา Dalio ได้ระบุถึงหนี้ เงิน และวัฏจักรเศรษฐกิจว่าเป็นหนึ่งในห้าปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจโลก โดยเขาได้ขยายความจากประเด็นของเขาเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยกล่าวว่าโดยทั่วไปแล้วเขาสนใจใน “หนี้จำนวนมหาศาลที่รัฐบาลสร้างขึ้นและธนาคารกลางแปลงเป็นเงิน หนี้จำนวนมหาศาลดังกล่าวไม่เคยมีมาก่อนในชีวิตของผม”

รัฐบาลทั่วโลกต้องแบกรับภาระหนี้สินที่สูงเป็นประวัติการณ์ระหว่างที่มีการระบาดใหญ่เพื่อระดมทุนกระตุ้นเศรษฐกิจและมาตรการทางเศรษฐกิจอื่น ๆ เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการล่มสลาย

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับแนวโน้มของเขาและว่าเขามองเห็นเหตุการณ์สินเชื่อที่กำลังจะเกิดขึ้นหรือไม่ ดาลิโอตอบว่าเขาไม่เห็น

“ผมเห็นว่ามูลค่าหนี้ลดลงอย่างมากจากอัตราดอกเบี้ยจริงที่ต่ำแบบเทียม ดังนั้นคุณจะไม่ได้รับการชดเชย” เขากล่าว

ในขณะที่เศรษฐกิจ “อยู่ในภาวะสมดุลสัมพันธ์” ดาลิโอตั้งข้อสังเกตว่ามีหนี้ “จำนวนมหาศาล” ที่ต้องหมุนเวียนและขายออกไป ซึ่งก็คือหนี้ใหม่ที่สร้างขึ้นโดยรัฐบาล

ความกังวลของดาลิโอคืออดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และรองประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริสจะไม่ให้ความสำคัญกับความยั่งยืนของหนี้ ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันเหล่านี้ไม่น่าจะบรรเทาลงไม่ว่าใครจะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งต่อไปก็ตาม

“ผมคิดว่าเมื่อเวลาผ่านไป เส้นทางจะมุ่งไปที่การแปลงหนี้เป็นเงินสดมากขึ้น ซึ่งเป็นไปตามเส้นทางที่คล้ายกับญี่ปุ่นมาก” ดาลิโอเสนอ พร้อมชี้ให้เห็นว่าประเทศในเอเชียแห่งนี้ได้รักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำอย่างไม่เป็นธรรม ซึ่งทำให้ค่าเงินลดลง เงินเยนของญี่ปุ่น และลดค่าของ พันธบัตรญี่ปุ่น–

“มูลค่าพันธบัตรญี่ปุ่นลดลงถึง 90% ทำให้มีการเก็บภาษีมหาศาลจากการให้ผลตอบแทนที่ต่ำลงทุกปี” เขากล่าว

เป็นเวลาหลายปีที่ธนาคารกลางของญี่ปุ่นยึดมั่นกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ โดยเริ่มใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินที่เข้มงวดที่สุดในโลก โดยธนาคารกลางของญี่ปุ่นเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนมีนาคมปีนี้

นอกจากนี้ เมื่อตลาดไม่มีผู้ซื้อเพียงพอที่จะรับภาระหนี้ อาจมีสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยจะต้องขึ้น หรือเฟดอาจจะต้องเข้ามาซื้อ ซึ่งดาลิโอคาดว่าพวกเขาจะทำ

“ฉันจะดู [the] การแทรกแซงของเฟดถือเป็นเหตุการณ์เลวร้ายที่สำคัญมาก” มหาเศรษฐีกล่าว หนี้ล้นตลาดยังทำให้เกิดคำถามว่าจะมีการชำระหนี้เหล่านี้อย่างไร

“หากเราใช้เงินสดเป็นหลัก เราก็จะมีเครดิต แต่ถ้าใช้เงินตามระบบการเงินทั่วไป ธนาคารกลางจะซื้อหนี้นั้นเพื่อแปลงหนี้ให้เป็นเงิน” เขากล่าว

ในสถานการณ์นั้น ดาลิโอคาดว่าตลาดจะเห็นสกุลเงินทั้งหมดลดลงเช่นกัน เนื่องจากสกุลเงินทั้งหมดล้วนสัมพันธ์กัน

“ดังนั้นผมคิดว่าคุณคงจะได้เห็นสภาพแวดล้อมที่คล้ายคลึงกันมากกับสภาพแวดล้อมในช่วงทศวรรษ 1970 หรือช่วงปี 1930 ถึง 1945” เขากล่าว

ดาลิโอแสดงความเห็นว่าสำหรับพอร์ตการลงทุนของตัวเอง เขาไม่ชอบสินทรัพย์ที่เป็นหนี้ “ดังนั้น หากจะต้องตัดสินใจ ก็คงเลือกสินทรัพย์ที่เป็นหนี้ เช่น พันธบัตร ที่มีน้ำหนักน้อยเกินไป” เขากล่าว