เฟดกลับคำพูดเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดไม่ฟัง

• เจ้าหน้าที่เฟดพยายามลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า
• อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้น หุ้นร่วง แต่เพียงชั่วคราวเมื่อตลาดไม่มั่นใจ
• เยนอ่อนค่าลงก่อนการตัดสินใจของ BoJ เนื่องจากความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใกล้จะจางหายไป

เฟดเริ่มควบคุมความเสียหาย

เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐได้เข้าสู่วงจรการพูดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ประธานพาวเวลล์ปรากฏตัวในการแถลงข่าวหลังการประชุม FOMC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นความพยายามที่จะหันเหตลาดออกจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก ประธานเฟดนิวยอร์กและแอตแลนต้า นายจอห์น วิลเลียมส์ และราฟาเอล บอสติก ประกาศใช้บังคับเมื่อวันศุกร์ โดยสวนทางกับการเดิมพันเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า

วิลเลียมส์บอกกับ CNBC ว่า “เราไม่ได้พูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจริงๆ” ในขณะที่พูดในการสัมภาษณ์ทางวิทยุ Bostic ได้ตัดการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนไตรมาสที่สามของปี 2024 นาย Austan Goolsbee ประธานเฟดของชิคาโกซึ่งพูดเมื่อวันศุกร์ด้วยก็เปิดกว้างมากขึ้น ความเป็นไปได้ของการตัดเฉือนในต้นเดือนมี.ค. แต่ความคิดเห็นของวิลเลียมส์กลับพบว่ามีเจตนามากกว่าและน่าจะได้รับการรับรองจากพาวเวลล์

หลังจากจุดประกายความสุขให้กับตลาดเมื่อวันพุธ การส่งผู้หมวดระดับสูงของเขาออกไปอาจเป็นแนวทางของพาวเวลล์ในการควบคุมความเสียหาย ปัญหาคือเมื่อเติมเชื้อเพลิงลงในกองไฟแล้ว อาจต้องใช้มากกว่านี้มากเพื่อยับยั้งความมีชีวิตชีวาอย่างไม่มีเหตุผลของนักลงทุน

ตลาดรับฟังแต่ไม่ใส่ใจ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้นในช่วงสั้นๆ เมื่อวันศุกร์ตามคำกล่าวของวิลเลียมส์ ซึ่งหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่หุ้นวอลล์สตรีทร่วงลง แต่การเคลื่อนไหวนั้นค่อนข้างเรียบง่าย และใช้เวลาไม่นานในการพลิกกลับ อัตราผลตอบแทนสองปีดูเหมือนจะตอบสนองมากกว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีซึ่งกำลังลดลงอีกครั้งในวันนี้

นี่อาจเป็นข้อบ่งชี้ว่านักลงทุนมั่นใจว่าเร็วๆ นี้อัตราเงินเฟ้อจะแตะ 2% และยังคงอยู่ตรงนั้น ดังนั้นจึงคงราคาไว้ที่เกือบ 150 จุดพื้นฐานในการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 เป็นไปได้ว่านโยบายผ่อนคลายของ Powell มีจุดมุ่งหมายเพื่อสนับสนุนการมองโลกในแง่ดี เพื่อการลงจอดที่นุ่มนวล แต่ตลาดไม่ต้องการความช่วยเหลือจริงๆ ในเรื่องนั้น ดังนั้นจึงเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่าจะมีการย้อนรอยอีกหรือไม่ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม สำหรับตอนนี้ มีสัญญาณเพียงเล็กน้อยที่ตลาดจะปรับฐานและราคาหุ้นฟิวเจอร์สสหรัฐก็สูงขึ้นเล็กน้อยในวันจันทร์ หลังจากที่ดัชนี Dow Jones และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์ และดัชนี S&P 500 ทรงตัวปิดตัวลง

ในยุโรป หุ้นมีการเริ่มต้นที่หลากหลายในสัปดาห์การซื้อขายเต็มรูปแบบสุดท้ายของปีก่อนวันคริสต์มาส เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายของ ECB ได้ร่วมมือกับกลุ่ม Fed ในการผลักดันการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้น

ยูโรได้แรงหนุนจากการพูดคุยแบบเหยี่ยวของ ECB เงินเยนอ่อนค่าลงก่อน BoJ

คำพูดแบบ Hawkish จาก Nagel และ Muller จาก ECB ในวันนี้ได้ยกระดับค่าเงินยูโร ซึ่งช่วยชดเชยการขาดทุนที่สูงชันบางส่วนในวันศุกร์ ดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์กำลังขยายแนวรุก โดยไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนเมื่อเทียบกับคู่สกุลเงินสหรัฐ ท่ามกลางความหวังใหม่ที่ว่าจีนจะกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้นให้กับเศรษฐกิจที่กำลังตกต่ำ

เงินเยนกลับสวนทางกับแนวโน้ม โดยอ่อนค่าลงเหลือประมาณ 142.40 ดอลลาร์ในระหว่างการซื้อขายในยุโรป หลังจากการเก็งกำไรมากมายเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน่าประหลาดใจของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในเดือนธันวาคม การเดิมพันส่วนใหญ่ตอนนี้ดูเหมือนจะเริ่มที่จะเข้าสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน ซึ่งทำให้เกิดแรงกดดันด้านลบต่อเงินเยน

ขณะนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไม่เพิ่มขึ้นอีกต่อไปและการอาละวาดของเงินดอลลาร์สิ้นสุดลงแล้ว ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสามารถรอได้ ผู้ว่าการอุเอดะพูดเป็นนัยหลายครั้งว่าผลลัพธ์ของการเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิในปีหน้าจะมีความสำคัญต่อการตัดสินใจในการออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบ ดังนั้นการไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายจึงเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเกิดขึ้นจากการประกาศของ BoJ ในเช้าวันอังคาร

ความเสี่ยงสำคัญอีกประการหนึ่งสำหรับตลาดในสัปดาห์นี้คือดัชนีราคา PCE หลักที่ออกจากสหรัฐอเมริกาในวันศุกร์