เงิน: โอกาสอันทรงคุณค่าที่คงอยู่ไม่ตลอดไป

โดย Clint Siegner, Money Metals Exchange

พุ่งสูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 3 เหรียญต่อออนซ์ (มากกว่า 10%) แม้จะมีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ แต่ราคาต่อเงินก็ยังคงอยู่ที่ประมาณ 84 ต่อ 1 ค่าเฉลี่ยระยะยาวของอัตราส่วนทองคำต่อเงินอยู่ที่ต่ำกว่า 50 แต่ราคาได้เคลื่อนไหวสูงกว่าระดับดังกล่าวมาเป็นเวลาสิบปีแล้ว

ผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานอย่างต่อเนื่องของเงินถือเป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในยุคปัจจุบัน นักลงทุนที่ถือเงินจะต้องสงสัยว่ามีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญบางประการในมูลค่าของเงินเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่เป็นทองคำหรือไม่

อย่างไรก็ตาม ก่อนที่นักลงทุนจะไปถึงจุดนั้น พวกเขาควรประเมินก่อนว่าราคาเงินนั้นเหมาะสมและยุติธรรมหรือไม่

ความจริงที่น่าเศร้าก็คือราคาเงินไม่ได้ถูกกำหนดไว้ในตลาดระหว่างผู้คนที่เป็นเจ้าของเงินจริงและผู้คนที่ต้องการหรือปรารถนาโลหะนั้นจริงๆ

แต่กลับถูกกำหนดขึ้นในตลาดอนุพันธ์ซึ่งสัญญากระดาษนั้นมีมูลค่าของเงินมากกว่าเงินที่มีอยู่และพร้อมจะส่งมอบอย่างน้อยร้อยเท่า สัญญาเหล่านี้จะถูกแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็วระหว่างนักเก็งกำไร เครื่องซื้อขายความถี่สูง และนายธนาคารทองคำแท่ง

ผู้เข้าร่วมตลาดฟิวเจอร์สส่วนใหญ่ไม่ได้ผลิตหรือใช้งานแท่งเงินแต่อย่างใด

เมื่อราคาเงินเคลื่อนไหวไม่แน่นอนและดูเหมือนว่าจะไม่เกี่ยวข้องกับรูปแบบในอดีตและปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐาน กลไกการค้นพบราคาเงินที่มีการกู้ยืมสูงซึ่งมีปัญหาอาจเป็นคำอธิบายที่ดีกว่าการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในมูลค่าของเงินเมื่อเทียบกับทองคำ

สามารถโต้แย้งได้อย่างมีน้ำหนักว่าเงินจะมีมูลค่ามากกว่าทองคำ

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์ โดยโดยรวมแล้ว ผู้ผลิตมีความต้องการเงินเพิ่มขึ้นจาก 457 ล้านออนซ์ในปี 2558 เป็นประมาณ 711 ล้านออนซ์ในปีนี้ ตามข้อมูลของสถาบันซิลเวอร์

การผลิตเงินไม่เพียงพอต่อความต้องการ

ปริมาณการผลิตแร่ในปี 2558 สูงกว่าปัจจุบันที่เกือบ 897 ล้านออนซ์ คาดการณ์ว่าปริมาณการผลิตในปี 2567 จะอยู่ที่ 824 ล้านออนซ์ นับเป็นปีที่ 6 ติดต่อกันที่เกิดภาวะขาดแคลนอุปทาน และปริมาณสำรองเหนือพื้นดินที่ทดแทนภาวะขาดแคลนดังกล่าวก็ลดลง

ในขณะเดียวกัน ความต้องการลงทุนในเงินครั้งใหญ่ครั้งต่อไปก็อาจจะไม่ไกลเกินไป

คลื่นลูกใหญ่ครั้งสุดท้ายเริ่มขึ้นในปี 2020 เมื่อ COVID และการเลือกตั้งของโจ ไบเดน ทำลายความเชื่อมั่นในตลาดหุ้น จากนั้นรัฐสภาได้จัดสรรงบประมาณขาดดุลเงินเฟ้อ 5 ล้านล้านดอลลาร์

ก่อนการเลือกตั้งในปี 2024 สัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังแพร่กระจาย หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะงักงัน ชาวอเมริกันสามารถคาดหวังได้ว่ารัฐสภาและธนาคารกลางสหรัฐฯ จะตอบสนองด้วยการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ในครั้งนี้

การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อจะยังคงเป็นประเด็นการลงทุนหลักจนกว่ารัฐสภาจะหยุดดำเนินการขาดดุลหลายล้านล้านดอลลาร์ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางที่พิมพ์เงินของเรา ซึ่งเป็นผู้ซื้อหนี้ทั้งหมดเป็นทางเลือกสุดท้าย นักลงทุนจะหันมาใช้โลหะมีค่ามากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยง

ราคาเงินดูมีราคาถูก เนื่องจากอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2554 ที่เกือบ 50 เหรียญสหรัฐฯ ต่อออนซ์ นอกจากนี้ ยังดูเป็นราคาที่ถูกเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ประเภทอื่น เช่น อสังหาริมทรัพย์และหุ้น ซึ่งอยู่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาลหรือใกล้เคียง

ดูเหมือนว่าราคาเงินจะต่ำกว่าที่ควรจะเป็นเมื่อเทียบกับทองคำ ซึ่งจะไม่คงอยู่ตลอดไป ราคาเงินอาจถูกตั้งราคาผิดพลาดในตลาดฟิวเจอร์สที่มีเลเวอเรจสูงในระยะสั้นหรือระยะกลาง อย่างไรก็ตาม ในระยะยาวจะไม่สามารถทำได้เช่นนั้น

ราคาฟิวเจอร์สจะต้องปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเพื่อให้สมดุลระหว่างอุปทานจริงกับอุปสงค์จริง มิฉะนั้น ตลาดจะพังทลาย และราคาจะถูกกำหนดขึ้นตามตลาดกายภาพ ความจริงที่ว่าเงินไม่สามารถตามทันทองคำได้นั้นดูเหมือนเป็นโอกาสที่มีค่าที่คงอยู่ไม่ตลอดไป