เงินดอลลาร์สหรัฐทรงตัวในขณะที่ตลาดคลี่คลายในช่วงสัปดาห์แรกของทรัมป์ในการดำรงตำแหน่ง

การปรับฐานของสัปดาห์นี้ไม่ได้ไปไกลเกินไป แม้ว่าดอลลาร์จะมีการวางตำแหน่งทางเดียวอย่างหนัก แต่นักลงทุนยังขาดความชัดเจนเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการขู่ว่าจะขึ้นภาษีของทรัมป์ ทำให้ไม่สามารถลดการถือครองดอลลาร์ได้ การควบรวมกิจการเพิ่มเติมมีแนวโน้มว่าจะอยู่ในกลุ่ม $ Majors เนื่องจากเทรดเดอร์กำลังรอการเจรจากับทรัมป์ในเมืองดาวอสในวันนี้ ที่อื่นเราเห็นความเสี่ยงด้านลบจากการประชุมธนาคาร Norges ในวันนี้ และเห็นว่าค่าเงินลีราตุรกียังคงน่าดึงดูด แม้จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 250bp ในวันนี้

USD: ความไม่แน่นอนในระยะสั้นบางประการ

การปรับฐานของเงินดอลลาร์ในวันจันทร์ไม่ได้ไปไกลมากนัก การขายออกดังกล่าวมีขึ้นในวันแรกซึ่งไม่ได้เกือบจะก้าวร้าวกับภาษีอย่างที่หลายคนกลัว ปัจจุบัน ความสนใจของตลาดอยู่ที่วันสำคัญที่กำลังจะมาถึงสองวัน

วันที่ 1 เมษายนเป็นเส้นตายสำหรับกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐอเมริกาและผู้แทนการค้าของสหรัฐอเมริกาในการดำเนินการทบทวนทั้งต้นตอและสาขาว่าทำไมสหรัฐฯ จึงยังคงขาดดุลการค้าจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง การขาดดุลการค้าจำนวนมากถือเป็นเรื่องเลวร้ายต่อวาระแรกของอเมริกา การตรวจสอบเหล่านี้จะครบกำหนดภายในวันที่ 1 เมษายน และ Inga Fechner จาก ING จะพูดคุยถึงความเสี่ยงที่นี่ ซึ่งหมายความว่าตามทฤษฎีแล้ว ภาษีศุลกากรจำนวนมากอาจไม่เข้ามาจนกว่าจะหลังจากเดือนเมษายนเมื่อมีการให้คำแนะนำแล้ว

วันสำคัญครั้งที่สองคือ 1 กุมภาพันธ์ ดูเหมือนเป็นคำพูดนอกกรอบ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลอยลอยความเป็นไปได้ที่จะเก็บภาษี 25% สำหรับเม็กซิโกและแคนาดา บวกกับภาษี 10% สำหรับจีนภายในวันนี้ หากไม่มีความคืบหน้าเกี่ยวกับปัญหาเฟนทานิลหรือชายแดน ภัยคุกคามนี้อาจขัดขวางไม่ให้เงินดอลลาร์แข็งค่าต่อไป ที่กล่าวว่าเราเห็นความเสถียรเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสกุลเงิน EM บางสกุล โดยที่เงินจริงของบราซิลอยู่ที่ต่ำกว่า 6.00 อีกครั้งหลังจากการแทรกแซง FX ในท้องถิ่นอย่างหนัก

วันนี้ประเด็นหลักน่าจะอยู่ที่การสนทนาดิจิทัลของทรัมป์ในเมืองดาวอส เวลา 11ET,16GMT/17CET พื้นที่ใหม่ที่น่าสนใจอย่างหนึ่งอาจเป็นรหัสภาษีระหว่างประเทศซึ่งเขาอาจเก็บภาษีมณฑลที่พยายามจะบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำทั่วโลกของ OECD ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นสิ่งที่ผู้สนับสนุนอุตสาหกรรมเทคโนโลยีของเขาคิดไว้อย่างชัดเจน มาดูกันว่าวันนี้เราจะได้ยินเรื่องนี้มากขึ้นหรือไม่ แต่เราจะบอกว่าบทสนทนานี้เป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงจากเหตุการณ์เงินดอลลาร์ที่เป็นบวก

สามารถซื้อขายช่วง 108.00-108.60 ได้ในวันนี้ และอีกครั้งที่พาดหัวข่าวของทรัมป์เป็นอย่างมาก

ที่อื่น เราสังเกตว่ามาตรการของจีนเพื่อสนับสนุนตลาดหุ้นในท้องถิ่นโดยการสั่งให้กองทุนรวมของรัฐและบริษัทประกันซื้อหุ้นบนแผ่นดินใหญ่มากขึ้น ล้มเหลวในการขยับเข็มราคาสินทรัพย์ของจีน

EUR: การแก้ไขขาดความดแจ่มใส

จนถึงตอนนี้การตีกลับของสัปดาห์นี้ค่อนข้างเงียบงัน ดังที่กล่าวข้างต้น ไม่มีทางที่นักลงทุนจะสามารถคาดหวังที่จะได้ยินสัญญาณที่ 'ชัดเจน' เกี่ยวกับภาษี และการรักษาคู่ค้าไม่ให้สมดุล/คาดเดาเป็นกลยุทธ์ที่ช่วยให้เงินดอลลาร์เสนอราคาได้ดีพอสมควรในช่วงระบอบภาษีศุลกากรครั้งสุดท้ายของทรัมป์ในปี 2561-2562

อีกเหตุผลหนึ่งที่เทรดเดอร์อาจไม่ต้องการลดสถานะ Short ของสกุลเงินยูโรก็เนื่องมาจาก Flash PM ของยูโรโซนในเดือนมกราคมจะประกาศในวันพรุ่งนี้ การอ่านค่าความเชื่อมั่นที่เลวร้ายอีกชุดหนึ่งจะกระตุ้นให้ ECB มองผ่านการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ และให้คำมั่นที่จะคงวงจรการผ่อนคลายที่ 100bp+ ในปีนี้ ดูตัวอย่าง ECB ของ Carsten Brzeski ที่นี่

EUR/USD ดูเหมือนว่าอาจจะสำรวจจุดต่ำสุดของช่วง 1.0350-1.0450 ในวันนี้ หากทรัมป์มีอะไรจะพูดเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาษี แต่ความเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งต่อไปอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าการประชุม FOMC ในวันพุธหน้า การปรับลด PCE หลักในเดือนธันวาคมของสหรัฐฯ ในวันศุกร์หน้า และดูเหมือนว่าจะถึงกำหนดเส้นตายภาษีในวันที่ 1 กุมภาพันธ์

NOK: ธนาคาร Norges ย้ำคำแนะนำการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม (ลดลง)

ธนาคาร Norges ได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันนี้ ในเดือนธันวาคม ผู้ว่าการรัฐ Ida Wolden Bache ส่งสัญญาณว่าอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp เหลือ 4.25% ในเดือนมีนาคม และคาดการณ์ว่าจะมีการลดลงอีก 50bp ภายในสิ้นปีนี้ ตั้งแต่นั้นมา ราคาน้ำมันก็ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปถือเป็นสัญญาณที่ดูไม่ดี แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ผ่อนคลายลงมากกว่าที่คาดไว้ที่ 2.7% ในเดือนธันวาคม นอกจากนี้ NOK ยังแข็งค่าขึ้นประมาณ 1% เมื่อพิจารณาตามน้ำหนักการค้า

โดยรวมแล้ว ตัวแปรสำคัญที่ NB ติดตามตรวจสอบไม่ได้โต้แย้งอย่างชัดเจนว่าควรผลักดันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกินเดือนมีนาคม นอกจากนี้ ความเสี่ยงต่อการเติบโตทั่วโลกที่เกี่ยวข้องกับแผนกีดกันทางการค้าของทรัมป์ควรส่งเสริมให้ผู้กำหนดนโยบายเว้นช่องว่างในการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นไตรมาสแรก

ตลาดไม่ได้กำหนดราคาอย่างเต็มที่ที่ 75bp ของการผ่อนคลายภายในสิ้นปีปัจจุบันในการคาดการณ์ของ Norges Bank ดังนั้นจึงยังมีช่องว่างสำหรับความประหลาดใจเล็กน้อยหาก Bache ยังคงคำแนะนำไม่เปลี่ยนแปลง สามารถเคลื่อนไปสู่ระดับสูงสุด YTD ใหม่ได้ (เช่น 11.85) แต่การพิจารณาในระยะยาวไม่ได้ส่งผลเสียต่อ NOK ในสถานการณ์สงครามการค้าโลกเมื่อเปรียบเทียบกับ EUR หรือ SEK ดังนั้นควรดึงดูดผู้ขายก่อนถึงเครื่องหมาย 12.00 น.

ลอง: การพกพาที่น่าดึงดูดแม้จะตัดวงจรก็ตาม

ธนาคารกลางตุรกี (CBT) มีกำหนดประชุมในวันนี้ ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มตัดรอบการประชุมในเดือนธันวาคม เราคาดว่า CBT จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยอีก 250bp เหลือ 45% ต่อไปตามมติของตลาด โดยพิจารณาจากสัญญาณเชิงบวกล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มที่จะเพิ่มระดับของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และนำไปสู่สภาวะทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น หากส่วนกลาง ธนาคารไม่ดำเนินการ

เราคาดหวังว่าคำแนะนำในอนาคตจะยังคงมีความสม่ำเสมอในปัจจุบัน โดยบ่งชี้ถึงกลยุทธ์ที่ระมัดระวังและขับเคลื่อนด้วยข้อมูลสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แถลงการณ์ดังกล่าวคาดว่าจะเน้นย้ำแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อรายเดือนที่ลดลงในเดือนธันวาคม ขณะเดียวกันก็สังเกตการเพิ่มขึ้นชั่วคราวในเดือนมกราคม เพื่อจัดการกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและส่งสัญญาณความรอบคอบ

ใน FX การเริ่มต้นของวงจรการตัดราคาในเดือนธันวาคมนำมาซึ่งความผันผวนที่สูงขึ้น แต่ส่วนใหญ่เป็นข้อเสียด้วยข้อความที่หยาบคายของ CBT และช่องทางอัตราที่แคบลง ตั้งแต่ต้นปี TRY กลับมามีแนวโน้มค่าเสื่อมราคาเล็กน้อยอีกครั้ง ถึงแม้จะเริ่มมีการอ่อนค่าของค่า FX ลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ TRY ยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่าสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่อื่นๆ และยังคงเป็นค่า Carry Trade ที่เราชื่นชอบสำหรับปีนี้

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ