อารมณ์มืดมนลงเมื่อนักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจ

อารมณ์ของตลาดมืดมนลงอีกเมื่อวานนี้หลังจากยอดขายพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อ่อนแออีกรอบ บันทึกย่อไม่สามารถดึงดูดความต้องการที่เพียงพอในวันพุธ การประมูลและการประมูลยังเห็นความต้องการที่อ่อนแอเมื่อต้นสัปดาห์นี้ คลังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน อัตราผลตอบแทน 2 ปี ซึ่งจับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้ดีที่สุด ไม่นานก็แตะระดับจิตวิทยา 5% อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นเป็น 4.63% และก้าวเข้าสู่ 50-DMA และกำลังแข็งตัวใกล้ระดับนั้นเมื่อเช้านี้

สิ่งต่างๆ อาจจะดีขึ้นหรือแย่ลงในอีกไม่กี่ชั่วโมงข้างหน้า Beige Book ของ Fed เปิดเผยเมื่อวานนี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวในอัตราที่ 'เล็กน้อยหรือเล็กน้อย' นับตั้งแต่เดือนเมษายน ในขณะที่ผู้บริโภคกลับกดดันราคาที่สูงขึ้น อย่างหลังนี้อาจเป็น 'ข่าวดี' สำหรับเฟด ซึ่งต้องการให้ความต้องการของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างมาก เพื่อที่จะก้าวหน้าในสิ่งที่พวกเขาเรียกว่า 'ไมล์สุดท้าย' เพื่อบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ทุกสายตาจับตาดูการอัปเดต GDP ของสหรัฐฯ ที่จะถึงกำหนดในวันนี้ และมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ ซึ่งเป็นตัวเลข PCE หลัก ที่จะครบกำหนดในวันพรุ่งนี้

GDP ของสหรัฐฯ คาดว่าจะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 1 อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (ซึ่งเป็นราคาที่ถูกกำหนดไว้แล้ว) ในขณะที่การพิมพ์ PCE หลักของเดือนเมษายนอาจบอกเป็นนัยถึงการผ่อนคลายของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นล่าสุด ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดคือการเติบโตที่นุ่มนวลพอสมควรควบคู่กับแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลง แต่ในความเป็นจริงแล้ว เราอาจมีการเติบโตที่ชะลอตัวควบคู่ไปกับแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายไม่เพียงพอแทน

สำหรับ Fed แล้ว ตัวเลขเงินเฟ้อจะมีความสำคัญมากกว่าการเติบโตที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากไม่ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะถดถอยลงเพียงใด ความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อจะเป็นตัวกำหนดว่า Fed จะยังคงอยู่ในเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากที่จะตีความข้อมูล GDP ของวันนี้ก่อนที่จะเห็นการพิมพ์ PCE ในวันพรุ่งนี้ และถึงอย่างนั้น ซิตี้กรุ๊ปก็คิดว่าข้อมูลในสัปดาห์นี้จะกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาอย่างจำกัด ตำแหน่งงานในสหรัฐฯ และการอัปเดต CPI ที่กำลังจะมีขึ้นในสัปดาห์หน้าจะมีความสำคัญมากขึ้น

ในตอนนี้ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นกำลังส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้นหากไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาอื่นๆ และเชิงบวก ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 5300 เมื่อวานนี้และถอยกลับ เช้านี้ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ในสถานะเป็นสีแดง เนื่องจาก Salesforce (NYSE:) ร่วงลง 16% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังจากรายงานการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอกว่าที่คาดในไตรมาสที่ 1 และหลังจากให้แนวโน้มที่อ่อนตัวกว่าที่คาดไว้

อัตราเงินเฟ้อกำลังพุ่งสูงขึ้นเกินกว่าสหรัฐฯ

ประกาศเมื่อวานนี้ อัตราเงินเฟ้อของออสเตรเลียเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนเมษายน และอัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีแย่กว่าที่คาดไว้ ดูเหมือนว่าอัตราเงินเฟ้อในเยอรมนีเพิ่มขึ้นจาก 2.4% เป็น 2.8% ในเดือนพฤษภาคม โดยนักวิเคราะห์มากกว่า 2.7% กำหนดไว้ อัตราผลตอบแทน 10 ปีของเยอรมันก้าวขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว และเมื่อวานนี้ก็พุ่งขึ้นมากกว่า 1% สเปนและอิตาลีจะเปิดเผยข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในวันนี้ ฝรั่งเศสในวันพรุ่งนี้ และเราจะมี CPI รวมสำหรับทั้งยูโรโซนในเช้าวันพรุ่งนี้ เว้นแต่เราจะเห็นความประหลาดใจครั้งใหญ่ ซึ่งฉันไม่คิดว่าจะเกิดขึ้น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในวันพฤหัสบดีหน้า แต่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนอย่างไม่สะดวกน่าจะหายไปจากความคาดหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในเดือนกรกฎาคม

หาก Fed ปรับลดความคาดหวังหายไปเร็วกว่าที่ ECB ปรับลดความคาดหวัง ก็ควรยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเพื่อแก้ไขข้อเสียเพิ่มเติม ทั้งคู่ตกลงไปต่ำกว่า 100-DMA เมื่อวานนี้ ต่ำกว่า 1.08 เมื่อเช้านี้ และกำลังเตรียมที่จะทดสอบแนวรับ 200-DMA ในขณะที่เขียนบทความนี้ ตัวเลขการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเพียงพออาจทำให้ค่าการขายของ EUR/USD ลดลง แต่ความแตกต่างระหว่าง Fed และ ECB ยังคงสนับสนุนการแก้ไขด้านลบที่ลึกยิ่งขึ้น

ในโลหะมีค่า จะขยายการขาดทุนต่อความแข็งแกร่งในวงกว้างและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น แต่ความไม่แน่นอนของธนาคารกลาง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น อาจจำกัดการขายทองคำที่ระดับ 2,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์

น้ำมันล้มเหลวในการล้างความต้านทานที่สำคัญ

น่ายินดีที่สำหรับทุกคนที่ไม่มีความเสี่ยงเชิงบวกต่อหุ้นพลังงานและพลังงาน ราคาจะไม่รวบรวมโมเมนตัมที่สูงกว่าระดับแนวต้านสำคัญเพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่น น้ำมันดิบของสหรัฐฯ มีแนวต้านที่ดีเหนือระดับ 80pb เนื่องจากความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางหลักๆ ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มอุปสงค์น้ำมันทั่วโลก และทำให้หมีมีเหตุผลที่ดีที่จะยังคงควบคุมแนวต้านที่สำคัญที่ 80pb สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่น่าเกลียดในตะวันออกกลางกระตุ้นให้ราคาพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น แต่การขึ้นราคาเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มีแนวโน้มที่จะคงอยู่เพียงระยะสั้น

การที่น้ำมันไม่สามารถสร้างโมเมนตัมเชิงบวกที่ยั่งยืนได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อหุ้นพลังงาน Exxon (NYSE:) ถอยกลับไปสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคมเมื่อวานนี้ ขณะที่ Chevron (NYSE:) ขยายการขาดทุนต่ำกว่าฐานแนวโน้มขาขึ้น YTD ConocoPhillips (NYSE:) ร่วงลงกว่า 3% จากข่าวว่าจะเข้าซื้อกิจการ Marathon Oil (NYSE:) ผ่านข้อตกลงมูลค่าหุ้นทั้งหมด 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Marathon Oil พุ่งขึ้นมากกว่า 8%

การควบรวมกิจการอย่างต่อเนื่องใน Permian Bassin จะช่วยให้บริษัทน้ำมันของสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์จากการทำงานร่วมกันและการประหยัดต่อขนาด และช่วยให้พวกเขาบีบผลกำไรที่สูงขึ้นจากการดำเนินงานของพวกเขา จนถึงจุดหนึ่ง การปรับราคาหุ้นของบริษัทพลังงานจะกลายเป็นเรื่องที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน โดยไม่คำนึงถึงแนวโน้มทางเศรษฐกิจและธนาคารกลาง หากอัตราเงินเฟ้อผ่อนคลายลง ความคาดหวังของธนาคารกลางที่อ่อนลงจะช่วยเพิ่มการค้าอ้างอิง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อบริษัทน้ำมัน หากอัตราเงินเฟ้อไม่ผ่อนคลายลงและธนาคารกลางระงับการลดอัตราดอกเบี้ย การจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนของ Big Oil จะดึงดูดนักลงทุนที่กำลังมองหารายได้พิเศษเพื่อรับมือกับกระแสเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น