นอกเหนือจากความวุ่นวาย: การค้นหามูลค่าในตลาดที่ผันผวน

การลดลงอย่างรวดเร็วในดัชนีส่วนของสหรัฐในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นไม่มั่นคง แต่ยังไม่เคยมีมาก่อน ในอดีตการขายออกที่คล้ายกันเกิดขึ้นอย่างน้อย 14 ครั้งในศตวรรษที่ผ่านมาภายใต้คำจำกัดความที่เข้มงวดของสิ่งที่ถือว่าเป็น “น้ำตกที่ลดลง”-และอีกหลายครั้งภายใต้เกณฑ์ที่กว้างขึ้น

การกระแทกของตลาดมีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดความเสี่ยงที่ก้าวร้าวและการประกาศภาษีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็นตัวอย่างสำคัญ มีเพียงไม่กี่คนที่คาดว่าจะมีการประกาศขนาดภาษีที่แท้จริงทำให้พวกเขาตกตะลึงกับระบบอย่างแท้จริง ในขั้นต้นตลาดตอบสนองอย่างมีเหตุผลลดความเสี่ยงต่อความเสี่ยงในรูปแบบที่เป็นระเบียบ อย่างไรก็ตามในวันศุกร์การขายทางอารมณ์ได้ถูกยึดครองอย่างมั่นคงตามที่เห็นได้จากช่วงที่มีปริมาณมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นสหรัฐ (และอีกครั้งในวันจันทร์) ซึ่งเห็นว่าตลาดหลายแห่งผลักไปสู่ระดับที่ไม่ได้มีเหตุผลทั้งหมด

การขายเชื้อเพลิงทางอารมณ์

ที่มา: LPL Research, Bloomberg 04/09/25

เราเข้าใจมานานแล้วว่าประสิทธิภาพของตลาดระยะสั้นมักจะเป็นภาพลวงตาอย่างแม่นยำเนื่องจากเหตุการณ์เช่นนี้ การแก้ไขตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวและความไม่แน่นอนอาจนำไปสู่การเกิดปฏิกิริยามากเกินไปอย่างรุนแรง นั่นไม่ใช่การลดความสำคัญของสิ่งที่เกิดขึ้น – มันสำคัญ

ความไม่แน่นอนที่ถูกฉีดเข้าไปในเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นส่งผลกระทบต่อทุกคนตั้งแต่ครัวเรือนที่ถกเถียงกันถึงการซื้อครั้งใหญ่ไปจนถึงซีอีโอที่กำหนดแผนกลยุทธ์หลายปี แต่ในขณะที่ความวุ่นวายนี้น่าจะขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่แทบจะไม่หยุดชะงักอย่างฉับพลันของวิกฤต Covid-19 ถึงกระนั้นแม้จะมีความเป็นจริงเชิงตรรกะนี้ บริษัท มหาชนบางแห่งในอุตสาหกรรมการขนส่งเป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งของหลาย ๆ คนเห็นว่าการประเมินมูลค่าลดลงสู่ระดับที่จะสมเหตุสมผลหากเศรษฐกิจโลกกำลังบดขยี้เสียงกรี๊ดหยุดตามแนวของบางสิ่งบางอย่างเช่น COVID-19-อีกครั้งสิ่งที่ไม่ได้เกิดขึ้น

ดังนั้นแม้จะมีตลาดที่น่ากลัว แต่ก็มีซับในสีเงิน เมื่อการประเมินมูลค่าเกินความเป็นไปได้ที่ไม่มีเหตุผลโอกาสจะเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนที่เต็มใจคิดในระยะยาว ความคลาดเคลื่อนเช่นนี้สามารถนำเสนอโอกาสในการซื้อสินทรัพย์ที่เป็นของแข็งในราคาที่สะท้อนถึงความตื่นตระหนกมากกว่าความเป็นจริง ในขณะที่ความไม่แน่นอนยังคงสูงและมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระยะเวลาอันใกล้นักลงทุนที่มีระเบียบวินัยจะรับรู้ว่าช่วงเวลาแห่งความกลัวที่มากเกินไปมักจะเป็นเวทีสำหรับผลตอบแทนในอนาคต ตลาดโดยธรรมชาติของพวกเขาในที่สุดก็มีเสถียรภาพและผู้ที่สามารถมองผ่านความวุ่นวายระยะสั้นควรได้รับรางวัลเป็นอย่างดีในระยะยาว