ธนาคารแห่งชาติเช็กมีแนวโน้มจะสิ้นสุดรอบการเดินป่า

สิ่งที่คาดหวังจากอัตราและตลาด FX

ตลาดเพิ่งยกเลิกการเดิมพันใด ๆ ในการขึ้นอัตรา CNB เพิ่มเติม และ ณ จุดนี้ไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในขอบฟ้าหกเดือน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเป็นราคาสำหรับไตรมาสที่สองของปีหน้า ซึ่งใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์ไว้ ในช่วงสองปี ตลาดคาดว่าอัตรา CNB จะยังสูงกว่า 4% ซึ่งเรามองว่าเป็นราคาที่ยุติธรรม ณ จุดนี้ ดังนั้นเราจึงพิจารณาจุดสิ้นสุดของเส้นแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (IRS) ที่สั้นที่สุดในขณะนี้ ในทางกลับกัน ปลายด้านยาวของเส้นโค้งมีการซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดตั้งแต่เดือนมิถุนายนและต่ำกว่าระดับภูมิภาค ในเวลาเดียวกัน ทั้งภูมิภาคกำลังได้รับการสนับสนุนที่สำคัญจากอัตราคอร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเราเชื่อว่าจะผลักดันให้ปลายโค้งยาวขึ้น ดังนั้นเราจึงได้ย้ายจากการซื้อขายแบบโค้งและตอนนี้ก็เหมือนกับผู้จ่ายเงินทันทีที่ปลายด้านยาวของเส้นโค้ง ซึ่งเสนอการยกตัวที่ดีขึ้นด้วย

พันธบัตรรัฐบาลเช็ก (CZGB) มีราคาถูกลงมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และเราเห็นผู้ซื้อกลับมา อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าอุปทานที่แข็งแกร่งจะคงอยู่ต่อไปในเดือนตุลาคม และยิ่งกว่านั้น CZGB ควรตามหลังการขายออกในตลาดที่พัฒนาแล้ว เช่นเดียวกับกราฟ IRS ในทางกลับกัน การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ได้แสดงระดับที่กว้างมากอยู่แล้ว ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าอัตราผลตอบแทน CZGB นั้นอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในท้องถิ่น

ในพื้นที่ FX โครูนาได้กลับสู่แถบการแทรกแซงของ CNB ที่ 24.60-70 EUR/CZK หลังจากข่าวล่าสุดจากรัสเซีย แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณของแรงกดดันมากนักสำหรับการเสื่อมราคาหรือปัญหาเพิ่มเติมสำหรับระบอบการแทรกแซงของ CNB ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ได้บ่งชี้ว่าโครูนาจะกลับสู่ระดับที่แข็งแกร่งขึ้น ในทางกลับกัน ความสัมพันธ์กับราคาก๊าซยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อโครูนาหากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สงบลง ดังนั้น ในขณะนี้ เรามองว่าระดับปัจจุบันเป็นจุดสูงสุด ซึ่งอาจเสนอการพกพาที่สูงสำหรับ koruna และฐานคงที่สำหรับการซื้อขายข้ามกับ forint หรือ zloty ซึ่งมีโอกาสขาดทุนมากกว่า