ธนาคารกลางอังกฤษแย้มว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกกำลังใกล้เข้ามาแล้ว

ธนาคารแห่งอังกฤษลงมติ 7-2 เห็นชอบให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25% ต่อไปอีกเดือน ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ แต่จากความคิดเห็นที่จำกัดที่เราได้รับจากธนาคารในวันนี้ นี่เป็นข้อความที่ให้แง่คิดเชิงบวกมากกว่าที่เราสงสัยว่านักลงทุนจำนวนมากอาจคาดไว้

เป็นที่ยอมรับว่าตลาดค่อนข้างไม่เคลื่อนไหวกับการตัดสินใจดังกล่าว ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมได้เพิ่มขึ้นจาก 40% เป็น 60% ในไม่กี่นาทีนับตั้งแต่นั้นมา ความจริงที่ว่าไม่มีการปรับราคาที่ใหญ่กว่าอาจเป็นเพราะธนาคารไม่ได้เปลี่ยนคำแนะนำล่วงหน้า ซึ่งส่งสัญญาณมาระยะหนึ่งแล้วว่าอัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องเข้มงวดต่อไปอีก “ช่วงระยะเวลาที่ขยายออกไป” หากสิ่งนั้นเปลี่ยนไป มันจะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม

แต่ที่อื่นการเล่าเรื่องก็น่าสนใจกว่า คำถามสำคัญสำหรับการประชุมในวันนี้คือสิ่งที่ธนาคารทำจากความประหลาดใจที่เพิ่มขึ้นล่าสุดต่ออัตราเงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งอยู่ที่ 5.7% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ BoE ครึ่งเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม แถลงการณ์ค่อนข้างเผยให้เห็นถึงความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการขึ้นราคาประจำปีในช่วงเริ่มต้นปีการเงิน และนั่นชี้ให้เห็นว่าธนาคารไม่ได้สรุปข้อสรุปเกี่ยวกับแนวโน้มพื้นฐานจากข้อมูลล่าสุดมากเกินไป เรามีแนวโน้มที่จะเห็นด้วย และจำไว้ว่าเราเห็นรูปแบบอัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่คล้ายกันมากในครั้งนี้เมื่อปีที่แล้ว ความคืบหน้าควรดำเนินการต่อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่ทุกคนในคณะกรรมการที่เห็นด้วย และมุมมองของสมาชิกคณะกรรมการภายนอกสามคนที่ทำตัวเหยี่ยวนั้นเป็นที่รู้กันดี พวกเขาไม่น่าเข้าร่วมค่ายลงคะแนนเสียงลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ แต่สิ่งที่ฝังอยู่ในรายงานการประชุมเป็นการยืนยันว่า นี่ไม่จำเป็นต้องเป็นความเห็นส่วนใหญ่ในบรรดาผู้ลงคะแนนเสียงเพื่อคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนนี้ รายงานการประชุมระบุว่าสำหรับสมาชิกบางคน ความประหลาดใจเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อด้านบริการ “ไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิถีการยุบตัวของเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ”