เรายังคงชอบให้ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นธีมสำหรับปี 2023
เฟดไม่เห็นด้วยอย่างชัดเจน โดยแผนภูมิจุดบ่งชี้ว่าสมาชิก FOMC อย่างน้อย 11 รายคาดการณ์อัตราที่สูงขึ้นในปี 2566 แต่เราคิดว่าธันวาคมจะเป็นจุดสูงสุด ด้านอัตราเงินเฟ้อมีสัญญาณสนับสนุนทั้งในตลาดและการคาดการณ์เงินเฟ้อของครัวเรือน และแผนราคาองค์กรซึ่งบ่งชี้ว่าเงินเฟ้ออาจไม่ฝังแน่นอย่างที่ตลาดกลัว การคาดการณ์ราคาในระยะยาวได้กลับมาเป็นสิ่งที่เราอาจเรียกว่า “ปกติ” ซึ่งบ่งชี้ว่าความกลัวว่าจะมีความผันผวนของราคาค่าจ้างในปี 1970 และมีความมั่นใจว่าเฟดจะลดอัตราเงินเฟ้อลงอย่างแน่นอน
ในขณะเดียวกัน สหพันธ์ธุรกิจอิสระแห่งชาติรายงานว่าสัดส่วนของบริษัทที่ต้องการขึ้นราคาในช่วงสามเดือนข้างหน้าลดลงจาก 51% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 32% ในเดือนสิงหาคม นี่เป็นการพลิกกลับครั้งใหญ่ เนื่องจากความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับ CPI ตลอด 40 ปีที่ผ่านมา เป็นสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเริ่มช้าลงในไม่ช้า
ในด้านกิจกรรม ภูมิหลังทางการเมือง เรื่องราวการชะลอตัวของจีน ศักยภาพในการปันส่วนพลังงานในยุโรป ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า และตลาดทุนในประเทศและที่อยู่อาศัยที่ดูเปราะบางชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ชัดเจนจากภาวะถดถอย รายละเอียดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ก้าวร้าวมากขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจะทำให้ภัยคุกคามรุนแรงขึ้นเท่านั้น โปรดจำไว้ว่าที่พักพิงเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของ CPI และมีแนวโน้มที่จะล่าช้ากว่าราคาบ้านที่ผันผวนประมาณ 12-16 เดือน การชะลอตัวของที่อยู่อาศัยอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตราเงินเฟ้อในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า
แม้ว่า Fed จะมีความฟุ่มเฟือยในทุกวันนี้ แต่ตลาดยังคงตั้งราคาไว้อย่างไม่แน่นอนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 50bp ในปี 2566 เราคิดว่าเฟดอาจแกว่งตัวในเชิงรุกเพื่อการผ่อนคลายนโยบายในครึ่งหลังของปี 2566 ระยะเวลาเฉลี่ยระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในวัฏจักรและ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐครั้งแรกได้เฉลี่ยเพียงหกเดือนในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา ด้วยความเสี่ยงต่อการเติบโตและโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อจะต่ำลง เรากำลังคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยตลอดครึ่งหลังของปี 2566 โดยคาดเดาได้ดีที่สุดว่าอัตราเงินกองทุนของเฟดจะสิ้นสุดที่ 3-3.25% ซึ่งต่ำกว่าที่เฟดอยู่มากกว่า 100bp บ่งชี้
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
