ธนาคารกลางยุโรปลดอัตราอีกครั้งนโยบายกำลัง 'มีความหมาย จำกัด น้อยลงอย่างมีความหมาย'

ธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดีลดอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนนพื้นฐานและปรับปรุงภาษาในการตัดสินใจที่จะบอกว่านโยบายการเงินกำลังกลายเป็น “จำกัด น้อยลงอย่างมีความหมาย”

การตัดทำให้อัตราการฝากเงินของ ECB อัตราสำคัญถึง 2.5% – การเคลื่อนไหวที่ตลาดมีราคาอย่างกว้างขวางก่อนที่จะมีการประกาศ

ประธานาธิบดี ECB Christine Lagarde กล่าวหลังจากการตัดสินใจว่ามันเป็น “ผลของการอภิปรายที่สำคัญ” โดยที่ไม่มีสมาชิกสภาปกครองต่อต้านมันแม้ว่าผู้ว่าราชการธนาคารกลางคนหนึ่งงดเว้น

“ นโยบายการเงินมีความหมายน้อยลงอย่างมีความหมายเนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังทำให้การกู้ยืมใหม่ราคาถูกลงสำหรับ บริษัท และครัวเรือนและการเติบโตของเงินกู้กำลังเพิ่มขึ้น” ธนาคารกลางกล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันพฤหัสบดี

การเปลี่ยนแปลงในภาษาจากความคิดเห็นของ ECB ในเดือนมกราคม – เมื่อธนาคารกลางยังคงอธิบายถึงนโยบายการเงินว่าเป็น “ข้อ จำกัด ” – ถูกตีความว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าเกรงขาม

“ผู้กำหนดนโยบายมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราเพิ่มเติม” แจ็คอัลเลน-รีนโนลด์สกล่าวในบันทึกย่อ

ในขณะเดียวกันนักเศรษฐศาสตร์ของมอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงของน้ำเสียงระบุว่าการหยุดชั่วคราวอยู่ในการ์ด แต่คาดว่าจะลดอัตรามากขึ้น

“การสื่อสาร … แนะนำให้ลดอัตรามากขึ้น – เราคาดหวังว่า ECB จะลดทั้งการประชุมในเดือนเมษายนและมิถุนายนอย่างไรก็ตามในเวลาเดียวกันมันก็เริ่มเวทีสำหรับการหยุดชั่วคราวซึ่งเราคิดว่าจะมาในเดือนกรกฎาคม” พวกเขาเขียนไว้ในบันทึก

ภายในเวลา 14:53 น. ของลอนดอนเวลายูโรเพิ่มขึ้น 0.34% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนก็สูงขึ้นอย่างกว้างขวางเพิ่มขึ้นแล้วท่ามกลางการขายพันธบัตรทั่วโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของเยอรมันยังคงดำเนินต่อไปตามวิถีการตัดสินใจของ ECB และมีคะแนนสูงกว่าเก้าคะแนนสูงกว่า

อัตราการลดลงหกครั้งของธนาคารกลางในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมาได้เกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ขาดความดแจ่มใสในภูมิภาคและในฐานะที่เป็นปีศาจของการเก็บภาษีในการนำเข้าของสหภาพยุโรปไปยังสหรัฐฯที่มีขนาดใหญ่

อัตราเงินเฟ้อพาดหัวของยูโรโซนยังคงต่ำกว่าเครื่องหมาย 3% แม้จะเพิ่มขึ้นในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาของปี 2567

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในภูมิภาคลดลงเหลือ 2.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ลดลงจากการอ่านของเดือนมกราคม แต่มาสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อหลักที่เรียกว่า-ซึ่งลดค่าใช้จ่ายด้านอาหารพลังงานแอลกอฮอล์และค่าใช้จ่ายในการใช้ยาสูบ-รวมถึงการให้บริการเงินเฟ้อก็ลดลงหลังจากพิสูจน์เหนียวเป็นเวลาหลายเดือน

ECB เมื่อวันพฤหัสบดีที่ย้ำว่ากระบวนการดิสฟิเลชั่นเป็น “การติดตาม” แต่สังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศยังคง “สูง”

“มาตรการส่วนใหญ่ของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะตั้งอยู่ที่เป้าหมายระยะกลาง 2% ของสภาปกครองในระยะกลาง” มันกล่าวเสริม

ธนาคารกลางยังเปิดตัวการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุดในวันพฤหัสบดี

“พนักงานเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพาดหัวเฉลี่ย 2.3% ในปี 2568, 1.9% ในปี 2569 และ 2.0% ในปี 2570 การแก้ไขอัตราเงินเฟ้อพาดหัวขึ้นในปี 2568 สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานที่แข็งแกร่งขึ้น” ธนาคารกล่าว

ในเดือนธันวาคมธนาคารกลางยังคงคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นค่าเฉลี่ย 2.1% ในปี 2568

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่ปรับตามฤดูกาลของยูโรในขณะเดียวกันก็เพิ่มขึ้น 0.1% ในไตรมาสที่สี่การอ่านล่าสุดจากสำนักงานสถิติ Eurostat แสดงให้เห็น

การคาดการณ์ของพนักงาน ECB เมื่อวันพฤหัสบดีที่แก้ไขแนวโน้มสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจของภูมิภาคที่ลดลงโดยอ้างถึง “ความท้าทายอย่างต่อเนื่อง” ตอนนี้คาดว่าการเติบโต 0.9% ในปี 2025, 1.2% สำหรับ 2026 และ 1.3% สำหรับ 2027

การคาดการณ์ก่อนหน้านี้มีการเติบโต 1.1% ในปีนี้

“ การแก้ไขที่ลดลงสำหรับปี 2568 และ 2569 สะท้อนให้เห็นถึงการส่งออกที่ลดลงและความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในการลงทุนส่วนหนึ่งเกิดจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าที่สูงรวมถึงความไม่แน่นอนของนโยบายที่กว้างขึ้น” ธนาคารกลางกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี

การตัดสินใจอัตราวันพฤหัสบดีเกิดขึ้นเมื่อประธานาธิบดีสหรัฐฯโดนัลด์ทรัมป์ดำเนินนโยบายภาษีโลกที่ก้าวร้าวและผู้นำชาวยุโรปมองหาการเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกัน

ภาษีสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐอเมริกาจากยุโรปยังไม่ได้ประกาศ แต่ถูกคุกคามโดยทรัมป์ซ้ำแล้วซ้ำอีก ขอบเขตของหน้าที่ดังกล่าวยังไม่ชัดเจนและตัวเลือกสำหรับการเจรจาอาจยังคงอยู่ในตาราง

Lagarde เมื่อวันพฤหัสบดีที่กล่าวว่าความเสี่ยงต่อการเติบโตยังคงเอียงไปตามข้อเสียโดยอ้างถึงความตึงเครียดทางการค้า

“ การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดทางการค้าจะลดการเติบโตของพื้นที่ยูโรโดยการลดการส่งออกและทำให้เศรษฐกิจโลกอ่อนแอลง” เธอกล่าว

“ความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับนโยบายการค้าโลกสามารถทำให้การลงทุนลดลงความตึงเครียดทางการเมืองเช่นสงครามที่ไม่ยุติธรรมของรัสเซียกับยูเครนและความขัดแย้งที่น่าเศร้าในตะวันออกกลางยังคงเป็นแหล่งสำคัญของความไม่แน่นอนเช่นกัน”

ประเทศในยุโรปกำลังมองหาการเพิ่มงบประมาณการป้องกันและความปลอดภัยเนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและยูเครนได้ถูกทำให้เปรี้ยว การเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านการป้องกันอาจส่งผลกระทบต่อเครื่องหมายเศรษฐกิจที่สำคัญเช่นอัตราเงินเฟ้อและการเติบโต

Lagarde ของ ECB กล่าวถึงทั้งแผนและข้อเสนอใหม่ของสหภาพยุโรปสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางการเงินในประเทศเยอรมนีโดยกล่าวว่าพวกเขาเป็น “งานระหว่างดำเนินการ” และข้อสรุปเกี่ยวกับวิธีการที่แผนจะมีส่วนช่วยในการเติบโตและผลกระทบเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นเมื่อมีรายละเอียดเพิ่มเติม

“ แต่สิ่งหนึ่งที่อยู่รอบ ๆ โต๊ะของสภาปกครองนั้นชัดเจนคือในบัญชีทั้งสองที่จะสนับสนุนการเติบโตของยุโรปโดยรวมและจะเป็นการส่งเสริมเศรษฐกิจยุโรป” เธอกล่าว

เมื่อมองไปข้างหน้า Lagarde ปฏิเสธที่จะถูกดึงออกมาว่าธนาคารกลางจะมีอัตราการคงที่ในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนเมษายนหรือไม่ ในการตอบคำถามจาก Annette Weisbach ของ CNBC Lagarde กล่าวว่าความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องหมายความว่ามันสำคัญกว่าที่เคยมีให้สภาปกครองขึ้นอยู่กับข้อมูล

“หากข้อมูลระบุให้เราทราบว่าเพื่อให้ถึง [our] ปลายทางนโยบายการเงินที่เหมาะสมควรตัดเราจะทำเช่นนั้น แต่ถ้าในทางกลับกันข้อมูลระบุว่าไม่ใช่กรณีเราจะไม่ตัดและเราจะหยุดชั่วคราว นั่นคือที่ที่เราอยู่: ไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าการพึ่งพาข้อมูลเช่นเคยและตัดสินใจในการประชุมโดยพื้นฐานการประชุม “

– Chloe Taylor ของ CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้