ทุกสายตาจับจ้องไปที่ ECB: เสี่ยงต่อการ “ทำมาก” หรือไม่?

การเติบโตกำลังชะลอตัวอย่างรวดเร็ว และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายทั้งในยูโรโซนและสหราชอาณาจักร ผลกระทบรอบที่สองกำลังครอบงำวิถีเงินเฟ้อ เนื่องจากความต้องการในภาคบริการยังชะลอตัวลง ช่องว่างสำหรับบริษัทต่างๆ ในการส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นก็ลดน้อยลง การตั้งค่านโยบายมีข้อจำกัดอยู่แล้ว และข้อจำกัดเพิ่มเติมก็ลดน้อยลง

การตัดสินใจในเดือนกันยายนของ ECB ยังคงเปิดกว้าง

การเติบโตอาจชะลอตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ในสถานการณ์ปัจจุบันไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านราคาจะผ่อนคลายลงอย่างรวดเร็วพอๆ กัน มีการเรียกร้องให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากกลุ่มเหยี่ยว และในขณะที่คนอื่น ๆ นั่งอยู่บนรั้ว ดูเหมือนว่าอคติจะยังคงสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 bp เล็กน้อยในปลายเดือนนี้

สมาชิก ECB จำนวนมากอยู่บนเวทีในสัปดาห์นี้โดยมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาและความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยบางคนเรียกร้องให้ระมัดระวังและคนอื่นๆ เรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม:

• คาซิเมียร์: : ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจดีกว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในภายหลัง โดยเน้นย้ำว่ายังเร็วเกินไปที่จะประกาศชัยชนะเหนือภาวะเงินเฟ้อ เหยี่ยวเหล่านี้ส่งเสียงเรียกร้องมากกว่ากลุ่มโดวิชก่อนช่วงไฟดับ และการขึ้นราคาอีกครั้งในสัปดาห์หน้าดูเหมือนเป็นทางเลือกที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด

• วิลเลรอย: การประชุม ECB ที่กำลังจะมีขึ้นยังคงเปิดอยู่ อัตราดอกเบี้ยใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้วและการรักษาอัตราการกู้ยืมให้สูงขึ้นมีความสำคัญมากกว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ
• ปม: เตือนแล้ว ตลาดอาจประเมินโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่ำเกินไป เน้นย้ำความสำคัญของการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของ ECB ภายในปี 2568Knot แนะนำว่าการตัดสินใจว่าจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่นั้นถือเป็นการตัดสินใจที่ใกล้ชิด กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวจะกระทบต่ออุปสงค์อย่างแน่นอน การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่อัปเดตจะไม่แตกต่างจากรอบที่แล้วในเดือนมิถุนายนมากนัก

• วิสโก้: : เรียกร้องความระมัดระวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินในอนาคต แนะนำการหยุดชั่วคราวที่อาจเกิดขึ้นในวงจรการกระชับหรือการพิจารณาอย่างรอบคอบในการเคลื่อนไหวต่อไป

• เลน: : คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะชะลอตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และมองเห็นสัญญาณเชิงบวก แต่ความคิดเห็นของเขาอาจสนับสนุนการหยุดชั่วคราวหรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย Lane เน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงมากเมื่อผลกระทบรอบสองเกิดขึ้น แต่ดูเหมือนว่าจะมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังว่าเราอยู่ในแนวโน้มที่ดีขึ้น รวมถึงพฤติกรรมการกำหนดราคาของบริษัทและความพยายามที่จะเพิ่มอัตรากำไร

• วุนช์: : คำแนะนำในการขึ้นอัตราอื่น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อคงที่ แต่แนะนำว่าสามารถหยุดชั่วคราวได้เช่นกัน Wunsch เน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคง “คงที่มาก” และมันยังเร็วเกินไปที่จะหยุดอย่างแท้จริง ความคิดเห็นอีกประการหนึ่งที่เปิดประตูทิ้งไว้ให้ไต่เขาอีกครั้ง แต่ยังเป็นการหยุดชั่วคราวในการประชุมสภาครั้งถัดไป

• เซนเทโน: เตือนแล้ว ต่อต้านนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากเกินไปเสนอการอภิปรายเกี่ยวกับการหยุดชั่วคราวเนื่องจากการเติบโตต่ำกว่าคาด

ขณะเดียวกันล่าสุด ผลสำรวจบลูมเบิร์กเผยขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แม้ว่าผู้ตอบแบบสอบถามจะแบ่งเท่าๆ กันระหว่างการขึ้นราคาในเดือนกันยายนหรือการหยุดชั่วคราวในสัปดาห์หน้าและการขึ้นราคาในเดือนตุลาคม การสำรวจชี้ให้เห็นว่า ECB จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมปีหน้า ซึ่งชี้ให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามมีทัศนคติในแง่ร้ายต่อแนวโน้มเศรษฐกิจมากกว่าเจ้าหน้าที่ของ ECB ซึ่งกระตือรือร้นที่จะป้องกันไม่ให้ตลาดปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เนิ่นๆ และยึดติดกับข้อความ “สูงกว่าสำหรับอีกต่อไป” . เราเห็นโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์หน้า เนื่องจากกลุ่มเหยี่ยวมีวาจามากกว่ากลุ่ม Dovish ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา

การเปิดเผยข้อมูลในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและควบคุมการบริโภค ตลาดหุ้นยุโรปร่วงลงและเข้าสู่การปรับฐานวันที่ 8 Stoxx 600 อยู่ในช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2016 เนื่องจากความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจถดถอย

อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนี ตัวเลขการผลิตของเยอรมนี การปรับลดลงของ GDP ของยูโรโซน และ รายงาน PMI อ่อนตัวเกินคาด มีฝาปิดอยู่ ยูโร และ EURUSD ตกลงไปที่ 1.0685. อัตราเงินเฟ้อ HICP ของเยอรมนีในเดือนสิงหาคมได้รับการยืนยันที่ 6.4% ปีต่อปี ซึ่งสอดคล้องกับการประกาศเบื้องต้นและลดลงจาก 6.5% ปีต่อปีในเดือนสิงหาคม การชะลอตัวของอัตราพาดหัวข่าวน้อยกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก

ผลกระทบดังกล่าวจะเกิดขึ้นในระดับยูโรโซนด้วย และน่าจะช่วยเสริมสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดแล้ว แม้ว่าราคาน้ำมันโลกที่ปรับตัวขึ้นล่าสุดจะช่วยหนุนอัตราเงินเฟ้อของราคาพลังงาน ในขณะที่เหตุการณ์สภาพอากาศและผลกระทบจากสงครามของรัสเซียกับยูเครน ทำให้ราคาอาหารสูง อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจของ ECB ไม่ได้ทำได้ง่ายขึ้น ในขณะที่ความเชื่อมั่นโดยรวมยังคงตกต่ำมาก

ยูโรUSD ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันและลดลงมากกว่า -1% เหนือ tในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่ตลาดลดความคาดหวังที่ตึงตัวลง เฟดอาจเข้าใกล้อัตราสูงสุด แต่แนวโน้มการเติบโตของสหรัฐฯ ก็ดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบ และการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะสนับสนุนดอลลาร์ในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่การฟื้นตัวของจีนยังคงดูสั่นคลอน

คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา

แอนเดรีย ปิชิดี

นักวิเคราะห์ตลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า