ทองคำ: อะไรจะผลักดันให้ราคาระเบิดครั้งต่อไปสูงขึ้นอีก?

ผู้ชายนานาชาติ: ได้แตะระดับสูงสุดตลอดกาลใหม่เมื่อเร็วๆ นี้

ปัจจัยพื้นฐานอะไรที่ดันให้ราคาทองคำสูงขึ้น?

ดั๊ก เคซีย์:อารมณ์สามประการที่มักส่งผลต่อราคาทองคำ ได้แก่ ความรอบคอบ ความกลัว และความโลภ ในขณะนี้ ความรอบคอบเท่านั้นที่มีอิทธิพลเหนือกว่า และแน่นอนว่าไม่ใช่ความโลภ หรือแม้แต่ความกลัว แม้ว่าจะมีเรื่องให้กลัวมากมายก็ตาม

ดูเหมือนว่าสาธารณชนจะยังไม่รู้ว่าราคาทองคำกำลังพุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาล ตลาดทองคำขาขึ้นน่าจะยังคงอยู่ต่อไปอย่างน้อยจนกว่าสาธารณชนจะแห่เข้ามา ซึ่งตอนนี้เรายังห่างไกลจากจุดนั้นอยู่มาก

การที่รัฐเป็นเจ้าของทองคำนั้นเป็นเรื่องเล็กน้อย พวกเขาไม่สนใจมันเลย ฉันสงสัยว่านั่นอาจเป็นเพราะพวกเขามุ่งความสนใจไปที่ตลาดหุ้น ซึ่งเป็นตลาดที่ความโลภเข้ามามีบทบาทเมื่อหลายปีก่อน หุ้นให้ประโยชน์กับพวกเขามาเป็นเวลา 40 กว่าปีแล้ว พวกเขามองว่าตลาดกระทิงนั้นไม่มีวันสิ้นสุด มีเพียงการปรับลดเล็กน้อยเท่านั้น

ทุกคนมีบัญชี Robinhood ที่ใช้ซื้อขายออปชั่นและหุ้นมีม พวกเขามองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์สำหรับคนหัวโบราณและคนที่สิ้นหวัง ฉันคิดว่าความรู้สึกของพวกเขาจะเปลี่ยนไปในไม่ช้า และความกลัวจะเข้ามาแทนที่ ความกลัวจะดึงความสนใจของพวกเขาไปที่ทองคำ

สกุลเงินต่างๆ รวมถึงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเพียงหนี้สินที่ไม่ได้รับการหนุนหลังของรัฐบาลที่ล้มละลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สหรัฐอเมริกามีหนี้สินล้นพ้นตัว ประเทศได้กู้ยืมเงินทุนที่สะสมไว้ในอดีตและจำนองรายได้ในอนาคตเพื่อนำไปชำระหนี้ให้กับมาตรฐานการครองชีพที่สูงเกินจริงในปัจจุบัน

เราผ่านช่วงเวลานั้นมาจนถึงช่วงปี 1960 ก่อนการลดค่าเงินในปี 1971 ซึ่งโดยทั่วไปแล้วผู้คนมักจะเก็บเงินเพื่อซื้อรถด้วยเงินสด เชื่อหรือไม่ว่าจริงๆ แล้วผู้คนมักจะเก็บเงินเพื่อซื้อบ้านด้วยเงินสด

หลังจากปี 1971 ในตอนแรก เราผ่อนรถยนต์เป็นเวลา 2 ปี จากนั้นก็เพิ่มเป็น 3, 5 และ 7 ปี ปัจจุบัน หลายคนเริ่มเช่ารถ รถยนต์เปลี่ยนจากสินทรัพย์ในงบดุลเป็นหนี้สินก้อนโต ผู้คนแทบไม่มีเงินทุนในรถยนต์เลย แม้ว่ามันจะมีราคาสูงถึงสองเท่าของบ้านทั่วไปก่อนปี 1971 ก็ตาม

ก่อนการปรับลดค่าเงินในปี 1971 แทบไม่มีหนี้บัตรเครดิตเลย แต่ปัจจุบันมียอดมากกว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ แทบไม่มีหนี้กู้ยืมเพื่อการศึกษาเลย แต่ปัจจุบันมียอดถึงล้านล้านดอลลาร์ครึ่ง

ทั้งโลก โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา ลอยอยู่บนทะเลแห่งสินเชื่อ เป็นเหมือนห่วงโซ่แห่งดอกเดซี่ หากส่วนหนึ่งของสินเชื่อเกิดขาด และมีคนๆ ​​หนึ่งไม่สามารถชำระหนี้ได้ คนๆ หนึ่งก็จะไม่สามารถชำระหนี้ได้เช่นกัน ระบบนี้ได้กลายเป็นระบบการเงินที่มากเกินไป

คนทั่วไปไม่คิดที่จะผลิตสินค้ามากกว่าที่บริโภคและเก็บออมเงินส่วนต่างอีกต่อไป เขาไม่สามารถทำเช่นนั้นได้ด้วยเงินกระดาษที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว เขาพยายามหาเงินมาชำระหนี้ให้หมด ถ้าเขามีเงินเหลืออีกนิดหน่อย เขาก็จะพยายามเสี่ยงโชคในตลาดหุ้น

แล้วอะไรที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น? การซื้อส่วนใหญ่มาจากธนาคารกลางต่างประเทศ พวกเขาไม่ต้องการถือเอกสารของรัฐบาลสหรัฐที่ไม่น่าเชื่อถือ พวกเขาซื้อทองคำด้วยความรอบคอบและความกลัว

ผู้ชายนานาชาติ:จากประวัติศาสตร์ ทองคำมีความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ราคาทองคำก็มีแนวโน้มที่จะลดลง และในทางกลับกัน สาเหตุนี้เกิดขึ้นเพราะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงอาจทำให้พันธบัตรสหรัฐฯ น่าดึงดูดใจนักลงทุนมากกว่าทองคำ

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ปี 2021 แต่ราคาทองคำก็ยังคงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง

คุณคิดว่าอะไรกำลังเกิดขึ้นที่นี่?

ดั๊ก เคซีย์:ถึงแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นจากที่เกือบจะไม่มีเลยในปี 2564 มาเป็นระดับปัจจุบันที่ประมาณ 5% แต่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงเป็นลบ

ทุกคนต่างจับตาดูดัชนีราคาผู้บริโภคของรัฐบาล อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ น่าเชื่อถือมากกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคของอาร์เจนตินาเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ เป็นการสร้างขึ้นโดยอิงการเมืองมากขึ้นเรื่อยๆ คุณไม่สามารถพึ่งพาดัชนีราคาผู้บริโภคนี้ได้

แต่คุณสามารถพึ่งพาราคาที่เพิ่มสูงขึ้นมากได้ โดยที่รัฐบาลขาดดุล 2 ล้านล้านดอลลาร์ และธนาคารกลางสหรัฐฯ จัดหาเงินทุนให้โดยการซื้อหนี้ ซึ่งก็คือการพิมพ์เงินนั่นเอง ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเศรษฐกิจชะลอตัว การขาดดุลจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก รวมถึงอัตราการเสื่อมค่าของสกุลเงินด้วย

อัตราดอกเบี้ยสัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว เพราะไม่มีใครอยากปล่อยเงินกู้ในราคาที่ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ เพียงแต่ตอนนี้ผู้คนไม่มีทางเลือกมากนัก พวกเขาสามารถมีเงินสดเป็นของตัวเองได้ แม้ว่าพวกเขาจะสูญเสียเงินไปหลายเปอร์เซ็นต์ต่อปีก็ตาม

หรือพวกเขาสามารถเก็งกำไรในหุ้น พันธบัตร หรืออสังหาริมทรัพย์ ปัญหาคือสินทรัพย์ส่วนใหญ่มีราคาสูงเกินจริง เนื่องจากเรากำลังอยู่ในช่วงท้ายของฟองสบู่ทางการเงินครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

ธนาคารกลางเป็นเจ้าของสกุลเงินของประเทศอื่นหรือทองคำเท่านั้น ซึ่งแตกต่างจากคนทั่วไป พวกเขารู้ดีว่าดอลลาร์สูญเสียมูลค่าไปเกือบ 90% ตั้งแต่ปี 1971 ขณะที่ทองคำลดลงจาก 35 ดอลลาร์เป็น 2,500 ดอลลาร์ พวกเขามองเห็นแนวโน้ม ฉันคาดว่าแนวโน้มทั้งสองจะเร่งตัวขึ้น

เฟดสามารถจัดการอัตราดอกเบี้ยได้ในระดับหนึ่ง แต่ตลาดมีขนาดใหญ่กว่าเฟดมาก เมื่อค่าเงินดอลลาร์ลดลงและสหรัฐฯ มีความน่าเชื่อถือทางการเงินน้อยลง โลกจะทิ้งเงินดอลลาร์ เงินเฟ้อและความน่าเชื่อถือทางการเงินเป็นสองปัจจัยหลักที่ควบคุมอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มสูงขึ้นตามแนวโน้มโลก ฉันจะไม่แปลกใจเลยหากอัตราดอกเบี้ยจะสูงเกินจุดสูงสุด 15-18% ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ซึ่งถือเป็นเรื่องที่น่ากลัว และทองคำจะได้รับประโยชน์จากความกลัวนั้น อย่าลืมว่าทองคำแตะจุดสูงสุดครั้งแรกที่ 850 ดอลลาร์ในปี 1980 ซึ่งเป็นช่วงเดียวกับที่อัตราดอกเบี้ยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

ผู้ชายนานาชาติ:สภาพแวดล้อมของทองคำในปัจจุบันเปรียบเทียบกับช่วงเวลาที่ผ่านมาเป็นอย่างไร มีผลกระทบอย่างไรบ้าง?

ดั๊ก เคซีย์:ปัจจัยพื้นฐานของทองคำดีขึ้นกว่าที่เคย

รัฐบาลระบุว่ามีทองคำในคลัง 265 ล้านออนซ์ แม้ว่าจะไม่ได้รับการตรวจสอบมานานหลายทศวรรษแล้วก็ตาม แต่แม้ว่าการถือครองทองคำที่รายงานไว้จะแม่นยำ แต่จำนวนเงินดอลลาร์และจำนวนเครดิตกลับขยายตัวในกราฟไฮเปอร์โบลิก

เรื่องนี้เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับปริมาณการซื้อสื่อนอกสหรัฐอเมริกา คุณคงจำได้ว่าสินค้าส่งออกหลักของสหรัฐอเมริกาในช่วง 40 กว่าปีที่ผ่านมาไม่ใช่โบอิ้ง ไอบีเอ็ม หรือถั่วเหลือง แต่เป็นเงินดอลลาร์

ความปรารถนาของชาวต่างชาติที่จะถือเงินดอลลาร์ต่อไปนั้นไม่มีอะไรมากไปกว่าความเชื่อมั่น แต่ความเชื่อมั่นนั้นสามารถหายไปได้เหมือนกองขนนกในพายุเฮอริเคน คนอเมริกันจำเป็นต้องใช้เงินดอลลาร์ ส่วนชาวต่างชาติไม่จำเป็นต้องใช้

หากความเชื่อมั่นที่มีต่อดอลลาร์ของพวกเขาหมดลง พวกเขาก็จะเทขายดอลลาร์แบบยกโหล แต่จะเทขายให้กับใครล่ะ? ดอลลาร์ส่วนใหญ่จะพยายามกลับเข้าสู่สหรัฐฯ เพื่อแลกกับสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ราคาในประเทศของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้น โดยสกุลเงินจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้น แต่ความมั่งคั่งที่แท้จริงจะน้อยลง

นี่เป็นสิ่งใหม่ เงินหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ที่ส่งออกไปต่างประเทศเป็นระเบิดเวลาที่รอวันระเบิด รัฐบาลสหรัฐฯ แทบจะตอบสนองด้วยการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เพื่อกักขังชาวต่างชาติที่ถือเงินดอลลาร์เฟียตเป็นล้านล้านดอลลาร์

พวกเขาจะทำอย่างไร? ฉันสงสัยว่าพวกเขาจะตื่นตระหนกกับทองคำ เพราะมันเป็นสินทรัพย์ทางการเงินระหว่างประเทศที่จับต้องได้อย่างแท้จริงเพียงชนิดเดียว ยกเว้นทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ทางการเงินชนิดเดียวที่ไม่เป็นภาระผูกพันของใครคนใดคนหนึ่งในเวลาเดียวกัน

ประเด็นสำคัญคือแม้ว่าราคาทองคำจะขึ้นไปมากที่ 2,500 ดอลลาร์ แต่ก็สามารถขึ้นไปได้อีกมาก และจะขึ้นไปอีกในอนาคต เรากำลังอยู่ในจุดวิกฤตทางการเงินครั้งใหญ่ระดับประวัติศาสตร์ ในบางจุด ธนาคารกลางและประชาชนอาจเกิดความตื่นตระหนกต่อโลหะอย่างหนัก

ผู้ชายนานาชาติ:คุณคาดหวังผลตอบแทนที่เป็นไปได้เท่าไรจากหุ้นทองคำและหุ้นเหมืองแร่?

ดั๊ก เคซีย์:ทองคำอยู่ในภาวะตลาดกระทิง แต่หุ้นเหมืองทองคำเป็นที่สนใจของฉันมากกว่าเสมอมา เนื่องจากมีเลเวอเรจสูง หุ้นเหมืองทองคำเป็นหลักทรัพย์ประเภทที่มีความผันผวนมากที่สุดในโลก ผันผวนมากกว่าหุ้นสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีขั้นสูงเสียอีก

ปัญหาอย่างหนึ่งของหุ้นทองคำก็คือ หุ้นเกือบทั้งหมดมีขนาดเล็กเกินไปที่สถาบันจะซื้อได้ และสถาบันก็ควบคุมตลาดหุ้นทั้งหมด ในอดีต นักลงทุนรายย่อยถือหุ้นรายบุคคล แต่ปัจจุบัน เงินอยู่ในกองทุน ETF หรือกองทุนรวม หุ้นทองคำซึ่งมีมูลค่าตามราคาตลาดเพียงเล็กน้อยนั้นมีขนาดเล็กเกินไปที่จะได้รับความเคารพ

นอกจากนี้ สถาบันขนาดใหญ่ไม่ต้องการซื้อหุ้นทองคำด้วยเหตุผลทางปรัชญา พวกเขาเชื่อว่าทองคำเป็นสัตว์เลี้ยง สำหรับพวกเขา การถือครองทองคำไม่เพียงแต่ขัดต่อแนวคิดของ Keynes ที่พวกเขาถูกปลูกฝังมาเท่านั้น แต่ยังแสดงถึงการขาดความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ควรทำ

ในระดับการขายปลีก นายหน้ามักจะไม่สนับสนุนให้ลูกค้าซื้อหุ้นทองคำเนื่องจากถือว่ามีความเสี่ยงเกินไป และฉันก็เห็นด้วยว่าหุ้นเหล่านี้มีความเสี่ยง

การทำเหมืองทองคำเป็นธุรกิจที่ห่วยแตกในศตวรรษที่ 19 ความเสี่ยงในปัจจุบันมีมากขึ้นกว่าเดิม มีต้นทุนการลงทุนล่วงหน้าจำนวนมาก เริ่มจากการค้นหาไข่อีสเตอร์เพื่อหาโอกาสทางธุรกิจที่ทำกำไรได้ ซึ่งมักจะไม่ประสบความสำเร็จ

จากนั้นอาจมีเงินอีกหลายสิบล้านเพื่อพิสูจน์ จากนั้นอาจมีเงินหลายร้อยล้านเพื่อสร้างเหมือง ทั้งหมดนี้เพื่อให้รัฐบาลสามารถรีดไถเงินจากคุณเพื่อเสียภาษี ประกอบกับองค์กรพัฒนาเอกชนที่ก้าวร้าว คนพื้นเมืองที่เห็นแก่ตัว และสิ่งอื่นๆ อีกนับร้อย

นอกจากนี้ ประชาชนยังเกลียดการทำเหมืองทองคำด้วยเพราะพวกเขาคิดว่าคนงานเหมืองกำลังข่มขืนแม่พระธรณี ไม่น่าแปลกใจเลยที่หุ้นการทำเหมืองทองคำจะมีราคาถูกที่สุดในประวัติศาสตร์ นอกจากนี้ หุ้นทองคำยังขึ้นสูงสุดครั้งสุดท้ายในปี 2011

ข่าวดีก็คือ นี่อาจเป็นการจัดเตรียมที่สมบูรณ์แบบ ในฐานะผู้ติดตามเทรนด์ในทองคำและผู้ที่ต่อต้านในหุ้นทองคำ ฉันคาดว่าตลาดจะเปลี่ยนแปลง และหุ้นทองคำโดยเฉลี่ยจะขยับขึ้น 10 ต่อ 1 บางตัวจะขยับขึ้น 100 ต่อ 1 ซึ่งเกิดขึ้นหลายครั้งในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา ฉันคิดว่ามันพร้อมที่จะเกิดขึ้นอีกครั้ง