ตลาดในสัปดาห์หน้า: การจ่ายเงินเดือนที่ไม่ใช่ฟาร์มและการตัดสินใจของ BOE เพื่อเข้าสู่สปอตไลท์

• ดอลลาร์ยังคงได้รับแรงผลักดันจากพาดหัวภาษี
• การจ่ายเงินเดือนที่ไม่เป็นฟาร์มเพื่อปรับความคาดหวังของเฟด
• Boe เพื่อตัด 25bps; มุ่งเน้นไปที่คำแนะนำล่วงหน้า
• คีย์รายงานงานของแคนาดาสำหรับการย้ายครั้งต่อไปของ BOC

ในความเมตตาของภาษี

การฟื้นฟูในสัปดาห์นี้ยืนยันความคิดที่ว่าการดึงกลับล่าสุดเกี่ยวกับข่าวว่าทรัมป์อาจใช้ท่าทางที่นุ่มนวลในการเก็บภาษีมากกว่าวาทศาสตร์ก่อนการทำวาทศิลป์ของเขาที่แนะนำเป็นเพียงขั้นตอนการแก้ไข

ภาษียังคงเป็นไดรเวอร์หลักโดยเฟดวันพุธที่เพิ่มเชื้อเพลิงพิเศษบางอย่างให้กับการฟื้นตัว หลังจากโคลัมเบียยอมจำนนต่อภัยคุกคามของทรัมป์ความกังวลของนักลงทุนได้รับการขยายอีกครั้งโดยหลายคนอาจคิดว่าประธานาธิบดีสหรัฐฯอาจทำให้วาทศาสตร์ของเขาแข็งขึ้นเพื่อให้ได้สิ่งที่เขาต้องการจากส่วนที่เหลือของโลก และแน่นอนทรัมป์เองยืนยันว่ามุมมองหลังจากที่เขาปฏิเสธรายงานว่าสก็อตต์เบสเซ็นต์รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯกำลังผลักดันภาษีเพียง 2.5% เท่านั้นที่จะค่อยๆเพิ่มขึ้นเป็น 20% โดยบอกว่าภาษีจะ“ ใหญ่กว่ามาก”

ในเงามืดของการจัดเก็บภาษีครั้งแรกของอัตราภาษี 25% สำหรับการนำเข้าแคนาดาและเม็กซิกันในวันที่ 1 กุมภาพันธ์เฟดตัดสินใจในวันพุธเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง ในการตัดสินใจดังต่อไปนี้ประธานเฟดพาวเวลล์ยอมรับสัญญาณของความคืบหน้าในการลดอัตราเงินเฟ้อเพิ่มว่าราคา“ ที่ไม่ใช่ตลาด” ยังคงสูงอย่างดื้อรั้นและเน้นว่าพวกเขาไม่รีบร้อนที่จะทำการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม พวกเขาจะรอความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับแนวหน้าทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับนโยบายของรัฐบาล

จากการลดอัตราประมาณ 50bps สำหรับปีนี้ตอนนี้ Fed Fund Futures กำลังชี้ไปที่ 45bps เนื่องจากนักลงทุนยกเส้นทางอัตราโดยนัยเพียงเล็กน้อยเท่านั้น การลดลงของไตรมาสต่อไปยังคงมีราคาเกือบทั้งหมดในเดือนมิถุนายน

เงินเดือนที่ไม่ใช่ฟาร์มเข้าสู่ไฟแก็ซ

เมื่อคำนึงถึงความสนใจในสัปดาห์หน้ามีแนวโน้มที่จะตกอยู่ในรายงานการจ้างงาน NFP ในเดือนมกราคม พาวเวลล์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดแรงงานลดลงนั้นไม่จำเป็นสำหรับเป้าหมายเงินเฟ้อที่จะบรรลุตามเส้นทางสำหรับการดิสฟิเนชันอย่างต่อเนื่องยังคงไม่บุบสลาย อย่างไรก็ตามเขาไม่ได้พูดถึงสิ่งที่จะเกิดขึ้นในกรณีของการกระชับตลาดแรงงานที่ไม่คาดคิด

ในเดือนธันวาคมเศรษฐกิจเพิ่มงาน 256K โดยมีรายได้เฉลี่ยรายชั่วโมงลดลง แต่ยังคงเพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับ 4.0% y/y การจ้างงานที่แข็งแกร่งอีกรอบและการเติบโตของค่าจ้างอาจเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าทรัมป์เริ่มเกมภาษีเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ผู้เข้าร่วมการตลาดมีแนวโน้มที่จะเริ่มสงสัยอีกครั้งว่าจะต้องลดอัตราสองอัตรานี้ ปีซึ่งอาจอนุญาตให้เงินดอลลาร์สหรัฐขยายการกู้คืนล่าสุด

การผลิต ISM และ PMIs ที่ไม่ใช่การผลิตในวันจันทร์และวันพุธรวมถึงรายงานการจ้างงานส่วนตัวในวันพุธจะได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดก่อนข้อมูล NFP ของวันศุกร์

Boe จะเลือกที่จะตัด Hawkish หรือไม่?

หลังจาก BOJ, Fed, ECB และ BOC มันจะเป็นตาของ BOE ที่จะจัดการกับนโยบายครั้งแรกในปี 2025 หลังจากความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของแผนการการเงินของรัฐบาลใหม่ จากวิกฤตงบประมาณ Truss 2.0 นักลงทุนมั่นใจมากขึ้นว่าการลดอัตราจะเหมาะสมในการชุมนุมครั้งนี้

ด้วยการคำนึงถึงตัวเลข CPI ที่เย็นกว่าที่คาดไว้สำหรับเดือนธันวาคมและการเติบโตของสหราชอาณาจักรที่ซบเซ ปี.

ที่กล่าวว่าทั้งพาดหัวและอัตราเงินเฟ้อหลักยังคงสูงกว่าวัตถุประสงค์ของธนาคารที่ 2% โดยมีระยะหลังอยู่ที่ 3.2% y/y ยิ่งไปกว่านั้นถึงแม้ว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนั้นกลับด้านส่วนใหญ่กลับมา แต่ก็หายไปเพียงส่วนหนึ่งของการสูญเสีย ที่จริงแล้วมันเป็นสกุลเงินหลักที่มีประสิทธิภาพที่เลวร้ายที่สุดในปีนี้ทำให้เกิดความเสี่ยงสูงต่ออัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร

ดังนั้นแม้ว่าการลดอัตราการลดอัตราที่คาดการณ์ไว้ แต่ก็อาจเป็นการลดลงอย่างน่าเกรงขามโดยธนาคารจะปรับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราเงินเฟ้อของค่าเช่าเหลืออยู่ที่ 7.6% y/y และอัตราเงินเฟ้อของบริการยังสูงกว่า 4.0% y/ y. เจ้าหน้าที่อาจส่งสัญญาณว่าพวกเขาจะทำการตัดสินใจโดยการประชุมโดยหลีกเลี่ยงการลดอัตราการลดอัตราในอนาคต สิ่งนี้อาจทำให้ผู้ที่คาดหวังว่าจะลดลงอีกสองครั้งในปีนี้และทำให้ปอนด์ได้รับมากขึ้น

ข้อมูลงานจะอนุญาตให้ BOC นำไปข้างสนามได้หรือไม่?

ในเวลาเดียวกันกับข้อมูลงานของสหรัฐอเมริกาแคนาดาออกรายงานการจ้างงานของตัวเองในเดือนมกราคม

สัปดาห์นี้ธนาคารแห่งแคนาดาลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bps และแก้ไขการคาดการณ์การเติบโตโดยสังเกตว่าพวกเขามีความกังวลเกี่ยวกับอัตราภาษีของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตามพวกเขายังเสริมด้วยว่าอัตราภาษีอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่องซึ่งนำผู้เข้าร่วมตลาดไปสู่ดินสอในความน่าจะเป็นประมาณ 50% สำหรับผู้กำหนดนโยบายที่จะนำไปสู่การรวบรวมนโยบายครั้งต่อไปในเดือนมีนาคม

กล่าวอีกนัยหนึ่ง BOC จะพบว่าตัวเองระหว่างหินและสถานที่ที่ยากและรายงานงานของวันศุกร์อาจช่วยปรับขนาดไปสู่การหยุดชั่วคราวหรือการตัดอัตราอื่นขึ้นอยู่กับว่ามันจะแข็งแกร่งหรือนุ่ม

Eurozone CPIs การจ้างงานของนิวซีแลนด์และค่าจ้างของญี่ปุ่น

การบินจากแคนาดาไปยังยูโรโซน ECB ก็ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้โดยสังเกตว่ากระบวนการ disinflationary นั้นดีในการติดตามและเศรษฐกิจยังคงเผชิญกับลม ในคำแถลงมีการตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารยังไม่ได้เข้าร่วมเส้นทางอัตราเฉพาะล่วงหน้า ในการประชุมหลังการตัดสินใจประธานาธิบดี Lagarde กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในดินแดนที่เข้มงวดและไม่มีการอภิปรายว่าถึงเวลาที่จะหยุดลดอัตราหรือไม่

ตลาดมีราคาอย่างรวดเร็วในการลดโอกาส 85% สำหรับการลดจุดหนึ่งไตรมาสในเดือนมีนาคมและควรข้อมูล CPI แฟลชในวันจันทร์เผยให้เห็นเงินเฟ้อการระบายความร้อนความน่าจะเป็นที่สูงขึ้น ยอดค้าปลีกของยูโรโซนยังอยู่ในวาระการประชุมในสัปดาห์หน้า

ที่อื่นในช่วงเซสชั่นเอเชียของวันอังคารรายงานการจ้างงานของนิวซีแลนด์ในไตรมาสที่ 4 สามารถพิสูจน์ได้ว่า RBNZ จะลดลง 25 หรือ 50bps ในขณะที่วันต่อมาข้อมูลค่าจ้างของญี่ปุ่นในเดือนธันวาคมอาจกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราการเพิ่มขึ้นของ BOJ

ในด้านหน้ารายได้การรายงานที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยียังคงดำเนินต่อไปด้วยตัวอักษร (NASDAQ 🙂 และ AMD (NASDAQ 🙂 ในวันอังคารและ Amazon (NASDAQ 🙂 ในวันพฤหัสบดี