ตลาดกำลังจมอยู่ในทะเลแห่งเชิงลบ แต่ยังมีข้อดีที่ซ่อนอยู่ซ่อนอยู่หรือไม่?

ตลาดจมอยู่ในทะเลแห่งเชิงลบในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ระหว่างผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บางส่วนได้รับแรงหนุนจากการขาดดุลของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นหลายเดือนใน และตอนนี้ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันจากสงครามอิสราเอล-ฮามาสครั้งใหม่ มีหลายสิ่งที่ต้องกังวล

ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้ได้นำความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยกลับมาสู่แนวหน้าและตรงกลาง ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าบางสิ่งอาจพังทลายได้ และเป็นเรื่องจริงที่บางสิ่งสามารถแตกหักได้เสมอ ไม่ใช่ช่วงเวลาที่สะดวกสบายสำหรับนักลงทุนที่เห็นว่าเทคโนโลยีมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีนี้ แต่สิ่งอื่นๆ ที่มีค่าเพียงเล็กน้อย เช่น หุ้นทุนขนาดเล็ก ธนาคารที่มีน้ำหนักเท่ากัน และภาคส่วนอื่นๆ ยังคงติดลบอย่างแข็งแกร่งในปีนี้

เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่สภาพแวดล้อมของตลาดที่อบอุ่นและคลุมเครือที่จะเดินผ่าน

ท่ามกลางแง่ลบทั้งหมด ยังมีแง่บวกเกิดขึ้นอีกด้วย และในฐานะช่างเทคนิคการตลาด เราคอยจับตาดูพฤติกรรมของตลาดที่กำลังพัฒนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ตลาดสุดขั้ว ไม่ว่าจะเป็นด้านบวกหรือด้านลบ

สัปดาห์นี้และดัชนีอื่นๆ ทำระดับต่ำสุดใหม่เมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนสร้างระดับสูงสุดใหม่ ส่งผลให้เกิดความกลัวในระดับหนึ่ง

หนึ่งในเครื่องมือสัญญาณสำคัญที่ช่างเทคนิคการตลาดมองหาคือสัญญาณของความแตกต่าง เนื่องจากมักจะส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มของตลาดที่กำลังจะมาถึง ในกรณีของจุดสูงสุดในตลาด พวกมันถูกเรียกว่าความแตกต่างเชิงลบ โดยที่ราคาสร้างจุดสูงสุดใหม่แต่สัญญาณพื้นฐานไม่เป็นเช่นนั้น สิ่งที่ตรงกันข้ามกันนั้นเกิดขึ้นจริงในกรณีที่ตลาดต่ำสุดใหม่มาพร้อมกับความแตกต่างเชิงบวก ซึ่งเป็นสิ่งที่เราต้องการที่จะมุ่งเน้นในวันนี้

ในช่วงที่ราคาต่ำสุดใหม่เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดได้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงบวกจำนวนหนึ่ง แม้แต่ในภาคส่วนที่มีช่องโหว่มากที่สุดก็ตาม

เรามาเริ่มกันที่ภาคส่วนที่เปราะบางที่สุด: ธนาคาร

จุดต่ำสุดใหม่จากความแตกต่าง RSI เชิงบวก ซึ่งหมายถึงจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นคล้ายกับครั้งก่อนๆ ที่เห็นในปีที่ผ่านมา ทั้งหมดนี้ตามมาด้วยการขึ้นราคา

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญอีกประการหนึ่งสำหรับตลาดคือสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง แม้แต่ที่นี่ เรายังสังเกตความแตกต่างเชิงบวกที่เด่นชัดได้:

ในด้านเทคโนโลยี อาจเป็นภาคส่วนที่แข็งแกร่งที่สุดในปีนี้ เราสามารถสังเกตความแตกต่างเชิงบวกจากตัวบ่งชี้เปอร์เซ็นต์ขาขึ้นของ $BPNDX:

ในขณะที่ตัวมันเองยังคงอยู่ในรูปแบบที่สะอาดตาซึ่งไม่พังทลายลง แต่ก็มีศักยภาพที่จะเกิดธงกระทิงในดัชนีที่กว้างขึ้น และยังแสดงให้เห็นความแตกต่างเชิงบวกจากจุดต่ำสุดใหม่ล่าสุดในขณะที่ปกป้อง 150MA:

แล้วตลาดที่กว้างขึ้นล่ะ? น้ำหนักที่เท่ากันแสดงให้เห็นประสิทธิภาพที่ย่ำแย่อีกครั้งในปี 2023 หลังจากหายนะในปี 2022 แต่ที่นี่เราก็สามารถสังเกตความแตกต่างเชิงบวกอย่างชัดเจนจากจุดต่ำสุดใหม่:

คล้ายกับเดือนตุลาคมปีที่แล้ว

เช่นเดียวกับดัชนีสะสมขั้นสูง/ลดลง:

ในขณะที่ $SPX ยังคงปกป้องแนวโน้มของมันอยู่

สิ่งที่น่าสนใจคือความแตกต่างเชิงบวกต่ออัตราผลตอบแทน ดังที่ผมได้ชี้ให้เห็นเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว:

ทวีต

แผนภูมิระยะยาวรายสัปดาห์ให้บริบทเพิ่มเติม:

ไม่เพียงแต่ความแตกต่างเชิงบวกเท่านั้น แต่ยังเห็นราคาขาดการเชื่อมต่ออย่างรุนแรงจาก 200MA รายสัปดาห์อีกด้วย ความไม่สมดุลทางเทคนิคในอดีตเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในปีที่แล้วเมื่ออัตราผลตอบแทนพลิกกลับเป็นเวลาสองสามเดือน

คำเตือน: ความแตกต่างเป็นสัญญาณที่เชื่อถือได้เพียงครั้งเดียวที่ได้รับการยืนยันจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ยั่งยืนในทิศทางตรงกันข้าม เช่น การยืนยันการกลับตัวของแนวโน้ม ในกรณีนี้ หากการเคลื่อนไหวของราคาลดลงอีก ความแตกต่างเชิงบวกเหล่านี้อาจหายไปและจะแสดงสัญญาณเท็จ

แต่ถึงกระนั้นก็ยังมีอยู่ในตลาดจำนวนมากในขณะนี้ แต่ต้องได้รับการยืนยัน

ทิศทางผลตอบแทนในอนาคตมีความสำคัญเป็นพิเศษ โครงสร้างทางเศรษฐกิจที่เต็มไปด้วยหนี้ของเรากำลังตกเป็นเหยื่อของวงจรหายนะที่ฉันเน้นไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน:

สเวน เฮนริช ทวีต

และด้วยความเสี่ยงที่จะเกิดการขันแน่นเกินไป:

สเวน เฮนริช ทวีต

การลงจอดอย่างหนักจะตามมาด้วย บางคนอาจบอกว่าความเสียหายได้เกิดขึ้นแล้ว และการลงจอดอย่างหนักเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ บางที.

แต่ฉันบอกว่าอย่าประมาทรันเวย์แห่งความโล่งใจที่มาพร้อมกับผลตอบแทนสูงสุด อย่างน้อยก็ในตอนแรก

สำหรับการอ้างอิง นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในอดีตกับตลาดเมื่อ 1 ปีผ่านไปจากจุดสูงสุด:

แผนภูมิผลตอบแทนรายเดือนของสหรัฐฯ 1 ปี

ตลาดมีแนวโน้มที่จะชุมนุมกันอย่างหนักจนกระทั่งถึงตอนนั้นมีบางอย่างพังทลายลง รันเวย์นั้นอาจเป็นเดือนอาจเป็นปีก็ได้

ทำไม เนื่องจากการกลับตัวของอัตราผลตอบแทนไม่เพียงแต่ช่วยผ่อนคลายจิตใจเท่านั้น แต่ยังมีแนวโน้มที่จะแปลเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่เราพบเห็นในระหว่างรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดซึ่งสิ้นสุดในปี 2549:

รายได้ที่เพิ่มขึ้นและ GAAP เพิ่มขึ้น และตลาดก็ระเบิดสูงขึ้นและสิ้นสุดที่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลก่อนจะเกิดสิ่งใดพังทลาย

ตอนนี้พวกเราอยู่ที่ไหน? จริงๆ แล้ว รายได้แบบ GAAP สูงกว่าเมื่อ 2 ปีที่แล้วเล็กน้อยและเพิ่มขึ้น:

แม้จะมีอัตราผลตอบแทนที่มีระยะเวลายาวนานกว่า เช่น เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่อัตราผลตอบแทน 1 ปีกลับหยุดชะงักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา จะเกิดอะไรขึ้นถ้ามันกลับตัวและความแตกต่างเชิงบวกที่เห็นในตลาดในปัจจุบันกระตุ้นให้เกิด? หากปี 2549 มีข้อบ่งชี้ว่าตลาดอาจระเบิดสูงขึ้นได้

ไม่ ความเสี่ยงมีความโดดเด่นอย่างมากในสภาพแวดล้อมนี้ อารมณ์ความรู้สึกย่ำแย่ และตลาดกำลังจะพังทลายลง และดูเหมือนว่าหนึ่งในสาม Death Stars ในปัจจุบันที่ผมเรียกมันว่า อัตราผลตอบแทน ดอลลาร์ และสงคราม อาจพาพวกเขาไป เกินขอบ

แต่ฉันยอมรับว่าในขณะที่เราทุกคนสามารถมุ่งความสนใจไปที่ด้านลบโดยเฉพาะ โดยคอยจับตาดูด้านบวกที่ซุ่มซ่อนอยู่นั้นเป็นแบบฝึกหัดที่คุ้มค่าพอๆ กันสำหรับหลายๆ อย่างที่ผิดพลาดได้ แต่จะเกิดอะไรขึ้นหากบางสิ่งไปในทางที่ถูกต้อง

โพสต์ต้นฉบับ