ดัชนีหุ้นติดอยู่ในกรอบแคบๆ

ความต้องการน้ำมันเบนซิน

พฤติกรรมเงินเฟ้อ

ผู้คนจะพยายาม “ตามให้ทัน” “ตามให้ทัน” หรือ “ก้าวไปข้างหน้า” เนื่องจากพวกเขารับรู้ว่าราคาที่พวกเขาจ่ายสำหรับสิ่งของ (สินค้าและบริการ) นั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ของพวกเขา พวกเขาจะขอขึ้นเงินเดือน ลาออกไปทำงานที่ได้ค่าตอบแทนสูงกว่า หรือหยุดงานประท้วง ขณะนี้มีการนัดหยุดงานครั้งใหญ่ในแคนาดา สหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส และเยอรมนี

ฉันจำได้ว่ามีคนนัดหยุดงานอยู่เสมอในช่วงปี 1970 และฉันคาดว่าเราจะได้เห็นการนัดหยุดงานมากขึ้นในอนาคต เนื่องจากคนงานตอบสนองต่อความเจ็บปวดจากการเติบโตของค่าจ้างจริงที่ติดลบ

เฟดคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็น “ชั่วคราว” เนื่องจาก “คอขวดของห่วงโซ่อุปทาน” (จำกองเรือคอนเทนเนอร์ที่รอนอกชายฝั่งลอสแองเจลิส) จะกระจายตัว (พวกเขาทำ) และอัตราเงินเฟ้อจะลดลงกลับสู่เป้าหมาย 2% (มันไม่ได้ ท.)

ภาพ

ประธานาธิบดีเจอรัลด์ ฟอร์ด เลื่อนตำแหน่งและสวมกระดุม “WIN” ระหว่างดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ตั้งแต่เดือนสิงหาคม พ.ศ. 2517 ถึงมกราคม พ.ศ. 2520

การวิเคราะห์โรงเรียนเก่าของฉันคือว่า อัตราเงินเฟ้อมีสาเหตุมาจากรัฐบาลยอมรับการใช้จ่ายที่ขาดดุล (อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน) ซึ่งลดค่ากำลังซื้อของสกุลเงิน ซึ่งก็คืออัตราเงินเฟ้อ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะไม่เลือกรัฐบาลที่สาบานว่าจะรักษาสมดุลของงบประมาณ (และสะกดชัดเจนว่าพวกเขาจะทำอะไรเพื่อบรรลุเป้าหมายนั้น) ดังนั้นเราจึงเปลี่ยนไปสู่ยุคของการขาดดุลและเงินเฟ้อที่ “ไม่รู้จบ” ผู้คนจะ “แย่งชิงตำแหน่ง” เพื่อพยายาม “นำหน้า” อัตราเงินเฟ้อ มีส่วนทำให้ค่าจ้าง/ราคาผันผวน และ “ปีศาจเข้าครอบงำ” (คนที่ไม่มีอำนาจ/โอกาสหารายได้เพิ่ม)

“การจัดการการขาดดุล” ด้วยอัตราเงินเฟ้อนั้นมีประโยชน์ทางการเมืองมากกว่าการลดหย่อนภาษีของรัฐบาลหรือขึ้นภาษี

ตลาด

ทอง วิ่งสูงเกินไปเร็วเกินไปและถอยกลับ ~75 ดอลลาร์จากระดับสูงสุดของสัปดาห์ที่แล้ว

นี่คือแผนภูมิ 50 ปีจากเพื่อนของฉัน Martin Murenbeeld ซึ่งแสดงทองคำในรูปของค่าเล็กน้อยและค่าจริง เป็นการแสดงออกที่สวยงามของการลดลงของกำลังซื้อของเงินดอลลาร์!

ราคาทองคำในเงื่อนไขที่กำหนดและจริง

ฉันทำงานเป็นนายหน้าซื้อขายสินค้าที่ Conti ในแวนคูเวอร์เมื่อทองคำพุ่งขึ้นจาก ~$450 ในเดือนพฤศจิกายน 1979 เป็น ~$850 ในเดือนมกราคม 1980 – เพียงเพื่อจะตกลงไปที่ ~$450 ในอีกสองเดือนต่อมา เมื่อคุณดูการชุมนุมในแง่เล็กน้อย (เส้นสีน้ำเงิน) มันไม่ได้ดูเหมือน “เรื่องใหญ่” แต่เมื่อคุณเห็นว่ามันแสดงออกมาในแง่จริง (เส้นสีทอง) คุณจะเห็นว่าทำไม “GOLD” ทำให้ความทรงจำที่ยากจะลืมเลือนอยู่ในใจของคนวัยเบบี้บูมเมอร์ในยุคปัจจุบัน!

ทำ All-Time High (เป็นดอลลาร์ในปัจจุบัน) เมื่อวันที่ 21 มกราคม 1980 ที่ ~$3,289 (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Comex ซื้อขายสูงสุดที่ $875 ในวันนั้น และต่ำสุดที่ $679 ในวันถัดไป – นั่นไม่ใช่การพิมพ์ผิด ทองคำร่วงลง ~$200 ในชั่วข้ามคืน และเงินร่วงลง ~$13 จาก $50 เป็น $37 เมื่อ Comex เปลี่ยนกฎเพื่อจำกัดว่าใครทำได้ ซื้อเงิน)

ราคาพันธบัตร ลดลงในเดือนกุมภาพันธ์ เป็นผลจากความคิดที่แพร่หลายว่า “สูงขึ้นไปอีก” แต่จากนั้นก็ปรับตัวขึ้นอย่างหนักจากระดับต่ำสุดของ “วิกฤตการธนาคาร” ในช่วงกลางเดือนมีนาคม (เฟดจะต้องผ่อนปรนเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตสินเชื่อ) ราคาลอยต่ำลงในเดือนเมษายนเนื่องจาก ความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตสินเชื่อได้จางหายไป และความคิดเกี่ยวกับ “ภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึง” ถูกผลักดันไปสู่อนาคต

แผนภูมิอัตราผลตอบแทน

อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ตลาดล่วงหน้า กำลังกำหนดราคาเพิ่มขึ้น 25 bps ในกองทุน Fed Funds ในการประชุม FOMC วันที่ 3 พฤษภาคม ตามด้วยการปรับลดประมาณ 50bps จาก Fed ภายในเดือนธันวาคม 2566

เดอะ ปรับตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วในวันจันทร์ แต่ออกด้านข้างในช่วงที่เหลือของสัปดาห์

การถอนเงินดอลลาร์

ยูโรแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (เพิ่มขึ้นประมาณ 15% จากจุดต่ำสุดในรอบ 20 ปีในเดือนกันยายน) แต่กลับลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ฉันเพิ่งโทรหายูโร การต่อต้านดอลลาร์ เพราะดูเหมือนว่าจะเป็นเครื่องมือที่ “เลือก” สำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการเดิมพันกับ USD รายงาน Commitments Of Traders ประจำวันที่ 18 เมษายนสำหรับตลาดฟิวเจอร์สของสกุลเงินแสดงให้เห็นว่าสถานะการเก็งกำไรสุทธิในทุกสกุลเงินนอกเหนือจากยูโรนั้นใกล้เคียงกับค่าคงที่หรือสถานะ Short สุทธิ สถานะการเก็งกำไรสุทธิในยูโรนั้นยาวสุทธิอย่างมาก

EUR เทียบกับตำแหน่งสุทธิ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ร ดอลลาร์แคนาดาแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือน แต่ลดลงมากถึง 1.5 เซนต์จากระดับสูงสุดในสัปดาห์นี้ อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐยังคงสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของแคนาดา และส่วนต่างนั้นมีแนวโน้มที่จะกว้างขึ้นเมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ BoC หยุดชั่วคราว พนักงานรัฐบาล 150,000 คนที่นัดหยุดงานอาจส่งผลเสียต่อ CAD

ราคา บน Nymex พุ่งสูงขึ้นหลังจากการลดการผลิตของ OPEC + ที่น่าประหลาดใจ แต่กลับลดลงในสัปดาห์นี้มากถึง ~ $ 7 จากระดับสูงสุดในสัปดาห์ที่แล้ว

ความคิดเกี่ยวกับการซื้อขาย

“ผู้คนคิดว่าพวกเขาตัดสินใจ (ซื้อขาย) ตามการวิเคราะห์ของพวกเขา แต่พวกเขาตัดสินใจ (ซื้อขาย) ตามวิธีการของพวกเขา รู้สึก เกี่ยวกับการวิเคราะห์ของพวกเขา

ฉันพบ Denise Shull ทาง RTV เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา และประทับใจมากกับวิธีคิดของเธอเกี่ยวกับอารมณ์ของเทรดเดอร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความกลัว (เวนดี โรดส์ โค้ชการค้าในซีรีส์ทีวีเรื่อง “Billions” ได้ต้นแบบมาจากเดนิส)

ฉันได้ดู (และแนะนำให้ผู้อ่านของฉัน) วิดีโอตลาดเสรีหลายรายการที่โพสต์ในสัปดาห์นี้โดย Hedgeye รวมถึงวิดีโอของ Gio Valiante นักจิตวิทยาด้านประสิทธิภาพที่ทำงานร่วมกับนักกีฬามืออาชีพและผู้ค้าระดับแนวหน้าหลายคน ก่อนหน้านี้ฉันเคยเห็น Gio กับ Denise ทาง RTV

ฉันแนะนำ Denise และ Gio เพราะฉันเชื่อผู้คน ไม่ใช่ข่าว การเคลื่อนไหวของราคา แม่นยำยิ่งขึ้น ปฏิกิริยาทางอารมณ์ของผู้คนต่อข่าวทำให้ราคาเคลื่อนไหว

มูลค่าการซื้อขายรายวันในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก อยู่ที่ประมาณ $7 ล้านล้านต่อวัน ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา ฉันได้ตั้งข้อสังเกตว่า แนวโน้มในตลาดสกุลเงินดูเหมือนจะไปไกลกว่าที่ควรจะเป็น จากนั้นพวกเขาก็ “เปิดเล็กน้อย” และไปทางอื่น ฉันคิดว่าความจริงที่ว่าพวกเขา “เปิดค่าเล็กน้อย” เป็นการตอกย้ำความคิดที่ว่าเทรนด์นี้ไปไกลเกินไป

ผู้ค้า FX เคยเข้าใจคำว่า “โอกาสในการขายและความล่าช้า” แม้ว่าคุณจะไม่ได้ยินการแสดงออกนั้นอีกต่อไป ซึ่งอ้างถึง ผู้คนจะ “ใช้เวลา” การซื้อขายของพวกเขาอย่างไร โดยพวกเขา “รู้สึก” อย่างไรเกี่ยวกับตลาด ตัวอย่างเช่น หากบริษัทในแคนาดาได้รับ USD จากการขายไม้ให้กับบริษัทอเมริกัน และ CFO ของบริษัท “เชื่อ” ว่า CAD มีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับ USD เขาก็จะชะลอการแปลงเงินด้วยความหวังว่าแนวโน้มจะยังคงดำเนินต่อไป บริษัทของเขาจะได้รับ CAD มากขึ้นเนื่องจากการรอ เขา “ล้าหลัง” การตัดสินใจแปลงตาม ความรู้สึกที่แข็งแกร่งของเขาว่าแนวโน้มขาลงของ CAD จะดำเนินต่อไป

อีกทางหนึ่ง สมมติว่า CFO “เชื่อ” ว่า CAD มีแนวโน้มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับ USD ในกรณีนั้น เขาอาจจองอัตราแลกเปลี่ยนกับธนาคารของเขาเพื่อคาดหวังว่าจะได้รับเงิน USD ในภายหลัง โดยกลัวว่าหากเขารอจนกว่าจะได้รับเงิน เขาจะได้รับ CAD น้อยลงเมื่อทำการแปลง เขา “นำ ” การตัดสินใจแปลง จากความรู้สึกที่แข็งแกร่งของเขาที่ว่าแนวโน้มขาขึ้นของ CAD จะดำเนินต่อไป

ทวีคูณผลกระทบของการตัดสินใจเรื่อง “เวลา” เหล่านี้ด้วยข้อตกลงนำเข้า/ส่งออกหลายล้านรายการที่ดำเนินการทั้งสองฝั่งของพรมแดนแคนาดา/สหรัฐอเมริกา แล้วคุณจะเข้าใจวิธีการที่ “เทรนด์เคลื่อนไหว เคลื่อนไหว” เนื่องจากปฏิกิริยาทางอารมณ์ของผู้คนเมื่อพวกเขาเห็นเทรนด์

การซื้อขายระยะสั้นของฉัน

ฉันเริ่มต้นสัปดาห์นี้ด้วยตำแหน่ง CAD สั้น ๆ ที่จัดตั้งขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ฉันอยู่กับการเทรดโดยขยับจุดหยุดให้ต่ำลงเพื่อล็อคกำไรในกรณีที่ CAD พุ่งขึ้น ฉันได้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่าหนึ่งเซ็นต์เมื่อปิดวันศุกร์

ฉันได้ขาย S&P ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาโดยคาดการณ์ว่าตลาดจะพลิกกลับและร่วงลงอย่างน้อย 100+ จุด ฉันมีชัยชนะเล็กน้อย ขาดทุนเล็กน้อย และการเทรดที่คุ้มทุนเล็กน้อย แต่ผลลัพธ์สุทธิคือขาดทุนเล็กน้อย ฉันปิด S&P อีกครั้งในสัปดาห์นี้: ขาดทุนเล็กน้อย 1 ครั้ง คุ้มทุน 1 ครั้ง และฉันก็เข้าสู่ช่วงสั้นสุดสัปดาห์พร้อมกับกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเล็กน้อย

ฉันมีอคติขาลง (ระยะสั้น) ต่อทั้ง CAD และ S&P และฉันได้พยายาม เข้าใกล้จุดที่ฉันจะหยุดตัวเอง – ฉันขายสิ่งที่ดูเหมือนราคาสูง – ดังนั้นฉันจึงเสี่ยงกับเงินเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ่งที่ฉันคิดว่าจะทำได้จากการค้าขาย

ฉันมีอคติระยะสั้นเกี่ยวกับทองคำ แต่ไม่ได้พยายามที่จะสั้น ฉันเห็นว่าเป็น “การเทรดแบบเดียวกัน” เหมือนกับการชอร์ต CAD หรือ S&P และฉันต้องการจำกัดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว

บนเรดาร์ของฉัน

ฉันมีอคติว่า USD อาจพุ่งขึ้น ฉันขาย CAD อยู่แล้ว แต่ฉันกำลัง “รอและเฝ้าดู” สกุลเงินยูโร – สกุลเงินต่อต้านดอลลาร์ – ด้วยสถานะสุทธิระยะยาวที่ค่อนข้างมีนัยยะสำคัญ ฉันกำลังเฝ้าดูยูโรที่จะ “ล้มเหลวในการชุมนุม” ซึ่งอาจเป็นโอกาสที่จะสั้นลง

ฉันยังเฝ้ารอและดูเงินปอนด์ของอังกฤษ ซึ่งอาจมี “ภูมิหลัง” ที่หยาบคายกว่าเงินยูโร อีกครั้ง ฉันเฝ้าดู “ความล้มเหลวในการชุมนุม”

เนื่องจากฉันมีอคติ USD เป็นขาขึ้น ฉันจึงเฝ้าดูโอกาสในการขายทองคำในขณะเดียวกันก็ตระหนักถึงความเสี่ยงจากการกระจุกตัว

สำหรับ S&P อคติของฉันคือ 4,200 คือแนวต้าน หากตลาดพุ่งทะลุระดับนั้น ฉันคิดผิดที่ทำตัวเป็นขาลง แต่ถ้ามันทะลุระดับต่ำกว่า นั่นเป็นการตอกย้ำแนวต้านที่ระดับ 4,200 แต่เป็นการยากที่จะขาย S&P ที่ต่ำกว่า เมื่อพิจารณาจากการ “ซื้อขาขึ้น” ล่าสุด