ดอลลาร์สหรัฐและอัตราอ่อนค่าลงเล็กน้อยก่อน CPI

โฟกัสอยู่ที่รายงานของสหรัฐฯ ในวันนี้ แต่การดำเนินการด้านราคาเป็นอะไรที่เข้าใจได้ง่าย แม้ว่าการแก้ไขตะกร้าสินค้าและการเปลี่ยนแปลงระเบียบวิธีจะตอกย้ำความคาดหวังสำหรับการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบสามเดือน แต่การซื้อขายยังคงดำเนินต่อไปอย่างหนาแน่นหลังจากการเพิ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สกุลเงินกลุ่มดอลลาร์มีประสิทธิภาพต่ำในวันนี้ และอัตราของสหรัฐอเมริกาก็อ่อนลง และผลตอบแทนต่ำกว่า 1-2 bp

ตลาดหุ้นขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ในเอเชียแปซิฟิกปรับตัวขึ้น ฮ่องกงเป็นข้อยกเว้นที่โดดเด่น และ HKMA เข้าแทรกแซงเพื่อสนับสนุนดอลลาร์ฮ่องกงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ของยุโรปเพิ่มขึ้น 0.5% และอยู่ในระดับที่ดีที่สุดในรอบปี อัตราผลตอบแทนมาตรฐานอายุ 10 ปีผสมกัน โดยส่วนใหญ่อัตราผลตอบแทนหลักจะอ่อนกว่า

ญี่ปุ่นรายงานว่าไตรมาสที่ 4 ของปี 22 อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ โดยเน้นย้ำถึงความท้าทายของทีมใหม่ในการบริหาร BOJ ซึ่งสื่อรั่วไหลออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าเศรษฐกิจจะดูถดถอยก็ตาม เดือนมีนาคมกลับมาเสนอขายอีกครั้งหลังจากปิดเหนือ 80 ดอลลาร์เมื่อวานนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 26 มกราคม สหรัฐฯ ยืนยันว่าจะขาย SPR จำนวน 26 ล้านบาร์เรลออกจาก SPR ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นไปตามข้อตกลงด้านงบประมาณที่ลงนามในปี 2558 ปัจจุบัน SPR ถือครองอยู่ประมาณ 370 ล้านบาร์เรล

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

ในไตรมาสที่ 4 ของปี 22 เศรษฐกิจญี่ปุ่นฟื้นตัวขึ้นจากการหดตัวในไตรมาสที่ 3 แต่การหดตัวลึกกว่าที่ประเมินไว้ในตอนแรก และการฟื้นตัวนั้นอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ เมื่อเทียบเป็นรายปี เศรษฐกิจขนาดใหญ่อันดับสามของโลกขยายตัว 0.6% ซึ่งดีกว่าค่ามัธยฐานที่คาดการณ์ไว้ที่ 2% ในการสำรวจของบลูมเบิร์ก

ผลผลิตทางเศรษฐกิจหดตัว 1.0% ในไตรมาสที่ 3 ที่แก้ไขแล้ว แทนที่จะหดตัว 0.8% ที่รายงานไว้ในตอนแรก ความผิดหวังในไตรมาสที่ 4 เกิดจากการลงทุนทางธุรกิจที่อ่อนแอลงและสินค้าคงคลังหดตัวมากขึ้น การส่งออกสุทธิยังมีส่วนน้อยกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย การบริโภคภาคเอกชนฟื้นตัว โดยเติบโต 0.5% ไตรมาสต่อไตรมาส หลังจากที่ทรงตัวในไตรมาสที่ 3 (เบื้องต้นคาดว่าจะเติบโต 0.1%)

ตัวลดราคา GDP ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 1.1% (ปีต่อปี) ค่าลมยางติดลบเป็นเวลา 5 ใน 8 ไตรมาสที่ผ่านมา และหนึ่งในสามค่าที่เหลือมีค่าเป็นศูนย์ สิ่งนี้เน้นย้ำความรู้สึกของเราว่าบางครั้งฉลากเหยี่ยว/นกพิราบก็ไม่มีประโยชน์อย่างยิ่ง แม้จะขาดดุลงบประมาณจำนวนมาก (ประมาณ 6.7% ของ GDP ในปี 2565) ขอบเขตของมาตรการกระตุ้นทางการเงินที่น่าเหลือเชื่อคือเงิน 1 เยน ซึ่งตามแบบจำลอง PPP ของ OECD นั้นต่ำกว่ามูลค่า 28% และเศรษฐกิจญี่ปุ่นแทบจะไม่สามารถรักษาโมเมนตัมขาขึ้นได้

เศรษฐกิจหดตัวในสองในสี่ไตรมาสของปีที่แล้ว ในขณะเดียวกัน ด้วยจำนวนประชากรที่ลดลง การเติบโตในเชิงบวกหมายถึงการเพิ่มขึ้นของประชากรต่อหัว ตามที่มีข่าวรั่วออกมาโดยสื่อ Ueda ได้รับการเสนอชื่ออย่างเป็นทางการเพื่อแทนที่คุโรดะผู้ว่าการ BOJ และ Uchida และ Himino ได้รับการเสนอชื่อเป็นผู้แทน โปรดทราบว่าคุโรดะจะเป็นประธานการประชุม BOJ ในวันที่ 10 มีนาคม ทำให้การประชุมครั้งแรกในวันที่ 28 เมษายนสำหรับอุเอดะ

จีนกำหนดรายละเอียดเกณฑ์มาตรฐานสินเชื่อระยะกลางหนึ่งปีในวันพรุ่งนี้ ครบกำหนดชำระ 300 พันล้านหยวน และคาดว่า PBOC จะทำการอัดฉีดสุทธิ ถึงกระนั้น PBOC ดูเหมือนจะไม่รีบร้อนที่จะผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะสงบลงแล้ว และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ อัตราคงที่ในวันพรุ่งนี้หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาว 1 และ 5 ปี (19 ก.พ.) จะไม่ลดลงเช่นกัน จะวางจำหน่ายในวันพฤหัสบดีของเดือนที่แล้ว ราคาลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนกันยายน 2021 และคาดว่าจะดำเนินต่อไป การลดลงสะสมอยู่ในระดับปานกลางที่ประมาณ 3.5%

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแตะระดับ 132.90 เยนเมื่อวานนี้เนื่องจากขยายการฟื้นตัวจากการลดลงต่ำกว่า 130 เยนก่อนสุดสัปดาห์ โดยสร้างฐานด้านล่างเป็นส่วนใหญ่เมื่อตกลงเมื่อวานนี้ (~JPY132.40) จำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวเหนือ JPY132.50 เพื่อกำหนดเป้าหมายใหม่เป็น JPY133.00 บันทึกนอกวันโดยการซื้อขายทั้งสองด้านของช่วงก่อนวันหยุดสุดสัปดาห์และปิดเหนือระดับสูงสุด

อย่างไรก็ตาม การซื้อต่อเนื่องถูกจำกัดไว้ที่ไม่กี่ร้อยเปอร์เซ็นต์ ถูกจำกัดให้อยู่ในกรอบแคบๆ ประมาณ 1 ใน 4 ของเซ็นต์เหนือ 0.6950 ดอลลาร์ ต้องดันให้สูงกว่า $0.7000 ถึงจะเป็นสิ่งที่น่าจดจำ จุดสูงสุดของสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ 0.7010 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันอยู่เหนือ 0.7000 ดอลลาร์เล็กน้อย ดอลลาร์ขยับสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเมื่อวานและเติมเต็มช่องว่างในวันนี้ ช่องว่างขยายไปถึงระดับสูงสุดของวันศุกร์ที่แล้วใกล้กับ 6.8145 หยวน และต่ำสุดของวันนี้อยู่ที่ 6.8120 หยวน นอกจากนี้ยังอยู่ในกรอบแคบๆ ในวันนี้ โดยมีจุดสูงสุดเหนือ CNY6.82 เล็กน้อย อัตราอ้างอิงของเงินดอลลาร์ตั้งไว้ที่ 6.8136 หยวนจีน เทียบกับ 6.8155 หยวน ซึ่งเป็นค่ามัธยฐานในการสำรวจของบลูมเบิร์ก

ยุโรป

การพัฒนาที่สำคัญอย่างหนึ่งในปีนี้คือการลดความเสี่ยงหางด้านซ้าย หลายคนกำลังพูดถึงการ “ไม่ลงจอด” ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยูโรโซนสามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ กกต.ปรับเพิ่มแนวโน้มปีนี้โต 0.9% การคาดการณ์ของ ECB ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 0.3% GDP ในปี 2023 ส่วนสำคัญของการมองโลกในแง่ดีนั้นมาจากมุมมองของเยอรมนี

เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปเติบโตเพียง 0.2% ในปีนี้ แต่ดีกว่าการหดตัว 0.6% ที่คาดการณ์ไว้ในช่วงปลายปีที่แล้ว EC ปรับลดประมาณการอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 5.6% ในปีนี้และ 2.5% ในปีหน้าจาก 6.1% และ 2.6% ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ในเดือนธันวาคมของ ECB คาดว่าจะอยู่ที่ 6.3% ในปีนี้ และ 3.4% ในปี 2024 การคาดการณ์ของ EC อาจบอกใบ้ถึงทิศทาง หากไม่ใช่ขนาดของการคาดการณ์ที่อัปเดต ซึ่งเจ้าหน้าที่ของ ECB จะแจ้งในเดือนหน้า

ตามตัวชี้วัดส่วนใหญ่ ตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรยังคงแข็งแกร่ง โปรดทราบว่าสำหรับประเทศอื่นๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกาและแคนาดา ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งไม่ได้ป้องกันภาวะหดตัวทางเศรษฐกิจ การจ้างงานในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ (102k เทียบกับค่ามัธยฐาน 15k ในการสำรวจของ Bloomberg) และผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงเกือบ 13k (การเพิ่มขึ้น 19.7k ในเดือนธันวาคมได้รับการแก้ไขเป็น 3.2k ที่ลดลง)

รายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์ไม่รวมการจ่ายโบนัสเพิ่มขึ้น 6.7% ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนธันวาคมจากปีที่แล้ว ซึ่งเร็วที่สุดในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 23 มีนาคมและตลาดสวอปมีการลดราคาการขึ้นไตรมาสหนึ่งและการปรับขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่ 2 การขึ้นทั้งสองครั้งนี้จะทำให้อัตราฐานอยู่ที่ 4.50%

ราคาพุ่งเหนือ $1.07 เมื่อวานนี้ และการซื้อบางส่วนดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับตัวเลือกขนาดใหญ่ เงินยูโรแตะระดับเหนือ $1.0765 เล็กน้อยในวันนี้ จุดสูงสุดของสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ประมาณ 1.0805 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันอยู่ใกล้ที่ 1.0820 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของเงินยูโรมีแนวโน้มที่จะหยุดชะงักก่อนดัชนี CPI ของสหรัฐ สามารถทดสอบแนวรับได้ โดยเริ่มต้นใกล้กับ $1.0720 จากนั้นแนวต้านเดิมที่ $1.07 อาจทำหน้าที่เป็นแนวรับ สเตอร์ลิงโพสต์นอกตลาดเมื่อวานนี้และการซื้อที่ตามมาได้ขยายการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยผ่านระดับ 1.22 ดอลลาร์ นี่เป็นจุดสูงสุดหกวัน อย่างไรก็ตาม เรามองหาการดีดกลับก่อนรายงานเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน แนวรับเริ่มต้นอยู่ที่ $1.2130-50

อเมริกา

CPI เดือนมกราคมเป็นไฮไลท์ของอเมริกาเหนือ การปรับน้ำหนักของตะกร้าใหม่และการเปลี่ยนแปลงวิธีการที่ประกาศเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้วทำให้อาหารสัตว์มีมากขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังของตลาด ตอนนี้พวกเขาได้รวมเข้ากับแผน dot dot ของเฟดในเดือนธันวาคมแล้ว โดยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟดจะสูงกว่า 5% ตลาดได้ถอยกลับจากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 4 เพื่อให้แน่ใจว่ายังคงมีอคติ แต่มีความเชื่อมั่นน้อยกว่ามาก

ประมาณหนึ่งเดือนที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนโดยนัยของสัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดในเดือนธันวาคมอยู่ที่จุดต่ำสุดที่ 34 bp ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนโดยนัยของสัญญาในเดือนกันยายน สเปรดอยู่ที่ประมาณ 18 bp ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของเดือนตุลาคมปีที่แล้ว และตอนนี้ใกล้จะถึง 20 bp แล้ว เรายังคงมองหาผลกระทบพื้นฐานเพื่อผลักดันให้อัตราปีต่อปีลดลงจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 23

ที่กล่าวว่าเฟดมองโลกในแง่ดีมากกว่าตลาดสำหรับ PCE deflator ในปีนี้ สรุปประมาณการเศรษฐกิจเดือนธันวาคมมีค่าหัวข่าวที่ลดลงที่ 3.1% ตัวลดแรงลมหลักอยู่ที่ 3.5% ในปี 2567 เมื่อเฟดคาดว่าจะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ จุดมัธยฐานจะอยู่ที่ 2.5% สำหรับทั้งพาดหัวข่าวและแกนหลัก การคาดการณ์ค่ามัธยฐานในการสำรวจของ Bloomberg ระบุว่า PCE deflator พาดหัวสิ้นสุดในปีนี้ที่ 3.4% และแกนกลางที่ 3.6% ในปี 2024 นักเศรษฐศาสตร์มองว่าพาดหัวอยู่ที่ 2.3% และแกนกลางอยู่ที่ 2.4%

ข่าวที่ว่ารองประธานธนาคารกลางสหรัฐ Brainard จะได้รับการเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งประธานสภาเศรษฐกิจแห่งชาติของประธานาธิบดี Biden ในไม่ช้า มีข่าวลือในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ยังไม่ชัดเจนว่าจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนโยบายของฝ่ายบริหารหรือไม่ ในสถานะของสหภาพ ไบเดนย้ำว่า “ซื้อคนอเมริกัน” และการส่งออกงานของชาวอเมริกัน

การที่เธอออกจาก Federal Reserve ทำให้ Biden มีโอกาสนัดหมายอีกครั้งและรับตำแหน่งรองประธาน แยกกัน มีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับการแตะที่ Strategic Petroleum Reserve เนื่องจากการหยุดชะงักของตลาดน้ำมันหลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียเป็นเหตุฉุกเฉินหรือเป็นการสมควรทางการเมือง อย่างไรก็ตาม การขาย 26 ล้านบาร์เรลในไตรมาสที่ 2 ปี 23 เป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงงบประมาณปี 2558 DOE ได้พยายามย้อนกลับการขายที่เกี่ยวข้อง

เงินดอลลาร์สหรัฐโพสต์นอกวันที่ลดลงเมื่อเทียบกับข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งของแคนาดาต่อไปนี้ก่อนสุดสัปดาห์ การขายต่อเนื่องทำให้ราคาขึ้นประมาณ 1.3325 ดอลลาร์แคนาดาเมื่อวานนี้ ราคายังคงยืนเหนือจุดนั้นในวันนี้ แต่ไม่สามารถสูงกว่า CAD1.3350 ได้มากนัก จะต้องเคลื่อนกลับเหนือ CAD1.3380 เพื่อส่งสัญญาณว่าจะมีระดับต่ำสุดในระยะสั้น

เงินเปโซของเม็กซิโกยังคงแข็งค่า กระแสพอร์ตโฟลิโอและการลงทุนโดยตรงช่วยให้เงินเปโซมีประสิทธิภาพดีกว่า ดอลลาร์กำลังเข้าใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีเมื่อต้นเดือนนี้ใกล้กับ MXN18.50 ดอลลาร์ใช้เวลาสามวันที่สูญเสียไปเกือบ 2% ในกิจกรรมของวันนี้ จำได้ว่าสิ้นสุดปีที่แล้วใกล้กับ MXN19.50 เราสงสัยว่าการโทรจะตกอยู่ที่ MXN18.00 ในระยะกลาง