จุดประกายราคา: ปลอดภัยกว่าในคลังมากกว่าคลัง

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จะลดลงในช่วงสุดสัปดาห์ แต่ก็ค่อนข้างจะเป็นไปได้ แต่ก็มีองค์ประกอบหลายอย่างในสัปดาห์หน้าที่จะคงองค์ประกอบระยะหมีไว้ข้างหน้าสำหรับพันธบัตร (จับตาดู PCE หลักอย่างระมัดระวัง) ดูเหมือนว่า ECB จะอยู่ในเส้นทางที่มั่นคงต่ออัตราเงินเฟ้อเป้าหมายมากกว่าเฟด ซึ่งระงับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยูโรโซน

คลังสหรัฐฯ ยังคงได้รับแรงผลักดันจากการมุ่งเน้นที่แคบไปที่อัตราเงินเฟ้อและอุปทาน

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของพื้นที่ 4.33% เมื่อเราติดตามไปจนถึงปลายสัปดาห์นั้นค่อนข้างชัดเจนและให้ความรู้สึกที่แตกต่างจากพื้นที่ต่ำกว่า 4% ที่เห็นในช่วงต้นปี ความต้านทานต่อการเคลื่อนไหวที่สูงกว่า 4.33% ส่งผลให้มีการลดขนาดลงอย่างมาก

เมื่อมองไปยังสัปดาห์ข้างหน้า มีชุดข้อมูลสองชุดที่เราสนใจจริงๆ ประการแรกคือความเชื่อมั่นผู้บริโภคในวันอังคาร แม้จะมีเรื่องราวที่น่ากลัวในระดับมหภาคทั้งหมด แต่ดัชนีนี้สามารถเดินทางจาก 100 (เป็นกลาง) ไปยัง 115 พื้นที่ได้ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา เป็นการเคลื่อนไหวที่เงียบสงบแต่ไม่หยุดยั้ง การยืนยันการระงับในพื้นที่ 115 เป็นปัจจัยที่สนับสนุนการรักษาอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

เรื่องที่สองที่น่าจับตามองคือปัจจัยหลักในการใช้จ่ายส่วนบุคคลของผู้บริโภค ความคาดหวังของตลาดคือสิ่งนี้จะลดลงจาก 2.9% เป็น 2.8% YoY ซึ่งดีมาก อย่างไรก็ตาม นั่นรวมการอ่านเดือนต่อเดือนอีก 0.4% สำหรับเดือนมกราคม 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 6.2% ต่อปี หรือ 4.8% ในการคำนวณทางคณิตศาสตร์ ไม่ว่ายังไงมันก็สูงเกินไป มีองค์ประกอบของอคติในการยืนยันในส่วนของเรา แต่นั่นคือสิ่งที่ตลาดมุ่งเน้น (เราคิด)

ดังนั้นแม้ว่าอัตราผลตอบแทนของตลาดจะลดลงในช่วงสุดสัปดาห์ แต่ก็เป็นไปได้ แต่ก็มีองค์ประกอบหลายอย่างในสัปดาห์หน้าที่จะคงองค์ประกอบระยะหมีไว้ข้างหน้าสำหรับพันธบัตร อุปทานก็น่าดูเช่นกันในสัปดาห์หน้า แม้ว่า และโดยทั่วไปจะไม่ใช่คำถามที่ใหญ่โตนัก

อัตราผลตอบแทนของยูโรควรมีความผันผวนน้อยกว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ

ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนทั่วโลกตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ได้รับแรงผลักดันจากสหรัฐฯเป็นส่วนใหญ่ แต่อัตราเงินยูโรในอนาคตอาจเริ่มมีการเคลื่อนไหวที่ราบรื่นขึ้น ดัชนี MOVE 3 เดือนสำหรับอัตราเงินยูโร ซึ่งคำนวณความผันผวนโดยนัยจากการแลกเปลี่ยน แสดงให้เห็นการลดลงจริง ๆ นับตั้งแต่ต้นเดือนนี้ ในขณะที่มาตรการเดียวกันสำหรับตลาดก็เพิ่มขึ้น ความแตกต่างของตลาด USD และ EUR ไม่ใช่เรื่องปกติ เนื่องจากความผันผวนโดยนัยมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวควบคู่กันไป

หลังจากข้อมูลที่ค่อนข้างเชื่องสำหรับการเติบโตของค่าจ้างและ PMI ดูเหมือนว่า ECB จะอยู่ในเส้นทางที่มั่นคงต่ออัตราเงินเฟ้อเป้าหมายมากกว่า Fed ซึ่งระงับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การคาดการณ์ CPI ของ ECB ในวันศุกร์มีแนวโน้มที่จะยืนยันว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อนั้นได้รับการยึดถืออย่างดี และยังช่วยเสริมโอกาสที่ ECB จะสามารถดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ในฤดูร้อนนี้ ตัวเลข CPI ในสัปดาห์หน้าจากเยอรมนีและฝรั่งเศสจะต้องมาพร้อมกับความประหลาดใจที่คาดไม่ถึงจริงๆ เพื่อเปลี่ยนแปลงเรื่องราวดังกล่าว

ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนที่ลดลงในพื้นที่ยูโรน่าจะเป็นประโยชน์ต่อโปรไฟล์ความเสี่ยงของระยะเวลาการถือครอง และยังสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราว่าอัตราเงินยูโรและดอลลาร์อาจเห็นการแยกส่วนบางส่วน ความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างทั้งสองเมื่อเร็ว ๆ นี้ดูเหมือนจะมากเกินไป

เหตุการณ์วันศุกร์และภาพรวมตลาด

หลังจาก PMI ภาคการผลิตที่น่าผิดหวังอย่างมากในเยอรมนี เราจะจับตาดูตัวเลข Ifo สำหรับการคาดการณ์ CPI 3 ปีของ ECB ฉันทามติจะลดลงเล็กน้อยจาก 2.5% เป็น 2.4% ลดลงอีกครั้งจากการอ่านเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

ชนาเบลจะบรรยายว่า “การต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อได้รับชัยชนะแล้ว” หรือไม่ ไม่ต้องสงสัยเลยว่าคำตอบคือ “ยังไม่ใช่” แต่ในฐานะสมาชิกสภาปกครองที่ทรงอิทธิพลและมีอคติแบบเหยี่ยว คำพูดของเธอจะต้องได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบจากตลาด วิทยากรคนอื่นๆ ของ ECB ในวันนี้ ได้แก่ Nagel และ de Cos

การออกประมูลไม่มากนักในแต่ละวัน นอกเหนือจากอิตาลีที่ประมูล BTP 2 ปี, BTPei 5 ปี และ BTPei 17 ปี รวมมูลค่า 5.5 พันล้านยูโร

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ