ความโดดเด่นของสหรัฐฯ: การเพิ่มขึ้นและความเสี่ยงของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ทำลายสถิติ

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ดูเหมือนว่าถนนทุกสายในตลาดทุนโลกได้มุ่งหน้าสู่อเมริกา และด้วยความเป็นธรรม นี่เป็นเส้นทางการเดินทางที่ถูกต้อง อย่างน้อยก็ในแง่ของผลตอบแทนจากการลงทุน

หลังจากที่มองลงไปสู่จุดต่ำสุดในปี 2008/09 การรีเซ็ตมูลค่าครั้งใหญ่ในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ของสหรัฐฯ ทำให้เกิดโอกาสอันดีที่จะมาจากวิกฤตครั้งใหญ่

เมื่อมองย้อนกลับไป มีสิ่งอื่นๆ อีกสองสามอย่างที่เป็นไปด้วยดีสำหรับอเมริกาตลอดช่วงเวลานี้ มีมาตรการกระตุ้นทางการเงินจำนวนมากและยืดเยื้อจากธนาคารกลางสหรัฐ (พร้อมกับมาตรการกระตุ้นทางการคลังในช่วงแรกของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ) การหนีเงินทุนจากยุโรปเพื่อจัดการกับวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้น และยังมีการโจมตีน้ำมันทั้งในรูปแบบตัวอักษรและเชิงเปรียบเทียบด้วย ( การเติบโตอย่างรวดเร็วของน้ำมันจากชั้นหิน และน้ำมันสต็อกเทคโนโลยีที่โดดเด่นด้วยการเพิ่มขึ้นและการครอบงำระดับโลกของผู้ขายน้อยรายรายใหญ่ของสหรัฐฯ)

สิ่งนี้มีการขยายเพิ่มเติมออกไปภายหลังการระบาดใหญ่ คั่นด้วยการลดลงช่วงสั้นๆ และได้แรงหนุนจากการตรวจสอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ การผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลก (อีกครั้ง โดยมีเงินทุนจำนวนมากทั่วโลกหาทางไปอเมริกา) และมาตรการกระตุ้นทางการคลังรอบต่อๆ ไป ( รวมถึงนโยบายเศรษฐกิจยุคไบเดนด้วย)

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจประวัติศาสตร์นี้และเส้นทางที่เราไปถึงที่นี่ แต่เรื่องที่ใหญ่กว่าคือสิ่งที่อาจเกิดขึ้นต่อไป

แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะทราบเส้นทางที่นโยบายเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์จะดำเนินไปในทศวรรษหน้า แต่การทราบภาพรวมการประเมินมูลค่าและความหมายของความน่าจะเป็นที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้านั้นเป็นเรื่องง่าย นี่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง

แผนภูมิซึ่งมีอยู่ใน Q1 Strategy Pack ของเรา (และใน 10 อันดับชาร์ตที่น่าจับตามองในปี 2025) แสดงคะแนนการประเมินโดยเฉลี่ยในตราสารทุนของสหรัฐอเมริกา (ตัวบ่งชี้การประเมินมูลค่าของเรา) เครดิตผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ (ส่วนต่างเครดิตที่กลับด้าน) (ตัวบ่งชี้การประเมินมูลค่าของเรา) อสังหาริมทรัพย์ (ตัวบ่งชี้การประเมินมูลค่าตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ) และคลัง ข้อยกเว้นจะแสดงกลับด้านเนื่องจาก เวลาที่คนอยากเป็นเจ้าของคลังมักจะตรงกันข้ามกับเวลาที่คนอยากเป็นเจ้าของหุ้น

การประเมินมูลค่าตลาดสินทรัพย์ที่มีราคาถูกสุดๆ ในเดือนมีนาคม 2552 ถือเป็นฉากแห่งความรุ่งโรจน์ของทศวรรษครึ่งที่ผ่านมา และดังที่ผมสังเกตเห็นว่ามีหลายสิ่งหลายอย่างที่ช่วยได้นับจากจุดนั้น ในทางตรงกันข้าม การประเมินมูลค่าตลาดสินทรัพย์ที่มีราคาแพงมากในเดือนธันวาคม 2024 ได้สร้างสถิติสูงสุดตลอดกาลและแซงหน้าฟองสบู่ดอทคอมและความสูงของฟองสบู่ก่อนเกิดวิกฤตการเงิน ไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้นถูกหรือผิดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าในระดับมหภาค สินทรัพย์ของสหรัฐฯ ในตอนนี้มีราคาที่พิเศษมาก นี่คือการเตือนให้คุณหยุดและคิด

ประเด็นสำคัญ: การประเมินมูลค่าตลาดสินทรัพย์สหรัฐถึงระดับสูงสุดแล้ว

แผนภูมิโบนัส: อะไร/ทำไม/อย่างไรในการประเมินค่า

ฉันคิดว่ามันจะคุ้มค่าที่จะแสดงแผนภูมินี้ใหม่จาก ชุดบทความทางการศึกษา ฉันเขียนไว้เมื่อต้นปีที่แล้วเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าสำหรับนักลงทุนหลายสินทรัพย์ และวิธีใช้สัญญาณการประเมินมูลค่าเพื่อนำทางวงจรตลาด

แนวคิดพื้นฐานคือสัญญาณการประเมินค่าเมื่อถึงจุดสูงสุดจะมีข้อมูลที่ขัดแย้งกันที่ทรงพลัง พวกเขาบอกเราเกี่ยวกับความเสี่ยงและโอกาสที่คาดการณ์ล่วงหน้าโดยใช้ข้อมูลปัจจุบัน ผ่านช่วงอย่างไรก็ตามพวกเขานำเสนอข้อมูลโมเมนตัม

การใช้สิ่งนี้กับแผนภูมิด้านบน เราสามารถเข้าใจการเดินทางจากราคาถูกสุด ๆ ในปี 2009 —ในขณะนั้น มีแนวโน้มที่ขัดแย้งกันอย่างมากเกี่ยวกับความน่าจะเป็นกลับหัวสูง (โอกาสสูง) ตลอดมาจนถึงตอนนี้ (ฉันจะบอกว่ามีมุมมองที่ขัดแย้งกันพอ ๆ กัน) ความน่าจะเป็นด้านลบสูง (ความเสี่ยงสูง)

และมีประเด็นสำคัญ: สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ความแน่นอน แต่เป็นเรื่องเกี่ยวกับ ความน่าจะเป็น– เมื่อคุณใช้เงินทุนในราคาที่ถูก คุณก็มีความน่าจะเป็นอยู่เคียงข้างคุณ เมื่อคุณใช้เงินทุนในการประเมินมูลค่าที่มีราคาแพง ขึ้นอยู่กับศรัทธา ความหวัง โมเมนตัม และการมีอยู่ของผู้คนที่เต็มใจและสามารถซื้อจากคุณได้ในราคาที่สูงกว่า

ฉันเป็นคนเรียบง่าย ฉันชอบเวลาที่สามารถดูข้อมูลและไปที่ความน่าจะเป็นที่ฉันชอบ มันทำให้ฉันรู้สึกไม่สบายใจที่จะลงทุนในภายหลัง แม้ว่าเมื่อมองย้อนกลับไปแล้ว นั่นเป็นการเคลื่อนไหวที่ถูกต้องก็ตาม และในท้ายที่สุดแล้ว เราทุกคนก็ต้องตัดสินใจเองว่าจะใช้กลยุทธ์และกระบวนการประเภทใด ทั้งในแง่ข้อดีของวัตถุประสงค์และวิธีที่เหมาะสมกับอารมณ์ของเรา

โพสต์ต้นฉบับ