ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐยังคงอยู่ในระดับต่ำ ท้าทายการคาดการณ์ล่าสุด

จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์กกล่าวว่า “ฉันไม่มีภาวะถดถอยในการคาดการณ์ของฉัน” CapitalSpectator.com ก็เช่นกัน นั่นไม่ใช่การปฏิบัติตามคำทำนายของธนาคารกลางอย่างมืดบอด แต่จำนวนการดูในหน้าเหล่านี้อิงตามข้อมูล ไม่ใช่ตัวบ่งชี้เดียว แต่เป็นตัวเลขในวงกว้าง

ข้อแม้ที่ชัดเจน: ทุกอย่างสามารถเปลี่ยนแปลงได้ในวันพรุ่งนี้ นั่นเป็นความจริงเสมอ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการประเมินใหม่ทุกวันเมื่อมีตัวเลขใหม่เข้ามาจึงเป็นสิ่งสำคัญ แต่ด้วยตัวเลขชุดปัจจุบันในมือ โปรไฟล์ปัจจุบันดูน่าเชื่อถือเนื่องจากความเสี่ยงในภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐยังคงต่ำในที่นี้และเดี๋ยวนี้ การมองไปข้างหน้าในอนาคตอันใกล้ก็แสดงให้เห็นเช่นเดียวกัน

นี่คือเหตุผลที่สนับสนุนมุมมองนี้ จุดเริ่มต้นคือการประมาณการความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยต่ำ ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้หลักที่นำเสนอในการอัปเดตรายสัปดาห์ของรายงานความเสี่ยงวัฏจักรธุรกิจของสหรัฐฯ ปัจจุบันดัชนีความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบคอมโพสิต (CRPI) ประมาณการว่าการชะลอตัวของ NBER ที่กำหนดอยู่ระหว่างดำเนินการนั้นอยู่ที่ 10% เท่านั้น

จนกว่า CRPI ซึ่งรวบรวมสัญญาณจากตัวบ่งชี้วัฏจักรธุรกิจหลายปัจจัยจะถึง 50% บวก ความเอนเอียงในการเติบโตในระดับหนึ่งน่าจะมีผลเหนือกว่า (สำหรับรายละเอียดเกี่ยวกับ CRPI โปรดดูหน้า 9 ในตัวอย่างจดหมายข่าวฉบับล่าสุดนี้)

ดัชนีความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยแบบคอมโพสิต

อนาคตในระยะสั้นยังดูค่อนข้างสดใส โดยอิงตามตัวบ่งชี้ที่เป็นกรรมสิทธิ์สองตัวในรายงานความเสี่ยงของวัฏจักรธุรกิจของสหรัฐฯ ฉันใช้ดัชนีแนวโน้มเศรษฐกิจ (ETI) และดัชนีโมเมนตัมเศรษฐกิจ (EMI) เป็นพื้นฐานในการมองล่วงหน้า 1-2 เดือนสำหรับแนวโน้มมหภาคของสหรัฐฯ อันดับแรก มาดูในกระจกมองหลังกัน ประวัติของ ETI และ EMI เรียงซ้อนกันจนถึงเดือนมิถุนายนตามข้อมูลที่เผยแพร่จนถึงปัจจุบัน

ETI – แผนภูมิอีเอ็มไอ

การใช้เทคนิคทางสถิติที่ประเมินค่าล่วงหน้าสำหรับแต่ละตัวบ่งชี้ 14 ตัวที่ใช้ใน ETI และ EMI จากนั้นจึงรวมผลลัพธ์เข้าด้วยกัน บ่งชี้ว่าตัวบ่งชี้ทั้งสองจะยังคงส่งสัญญาณการขยายตัวจนถึงเดือนสิงหาคม เป็นการขยายตัวที่ค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว/อ่อนแอ แต่สำหรับช่วงเวลานี้ ก็เพียงพอแล้วที่จะทำให้กองกำลังเศรษฐกิจถดถอยอยู่ในอ่าว

EMI – แผนภูมิ ETI

แน่นอนว่าการพยากรณ์เป็นสิ่งที่น่าสงสัยอยู่เสมอ แต่เทคนิคที่ฉันใช้เพื่อสร้างการประมาณการล่วงหน้าของ ETI และ EMI นั้นเชื่อถือได้และผ่านการทดสอบตามเวลา ดังนั้นฉันจึงมั่นใจว่าการคาดคะเนเหล่านี้จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นการประมาณค่าที่ค่อนข้างแม่นยำของจำนวนจริงเมื่อ มีการเผยแพร่ข้อมูล

สุดท้าย ต่อไปนี้คือชุดข้อมูลพื้นฐานที่ประกอบด้วย ETI และ EMI:

นี่คือโครงร่างสำหรับนกขมิ้นของฉันในเหมืองถ่านหิน หากการมองในแง่ดีในปัจจุบันสำหรับการขยายตัวทางเศรษฐกิจเริ่มไปทางทิศใต้ คำเตือนล่วงหน้าจะปรากฏขึ้นที่นี่ ในทางทฤษฎี เร็วที่สุดที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเริ่มขึ้นคือในเดือนมิถุนายน ซึ่งยังอยู่ในระหว่างดำเนินการในแง่ของข้อมูลที่เผยแพร่

แต่ระดับของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันอาจแข็งแกร่งเกินไปที่จะทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่การขยายตัวจะคงอยู่ไปจนถึงเดือนมิถุนายน การคาดการณ์ของฉันสำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมนำเสนอการวิเคราะห์ที่คล้ายกัน แม้ว่าจะค่อนข้างมีความมั่นใจน้อยกว่าก็ตาม ยิ่งเราดูไกลออกไป ความมั่นใจยิ่งลดลงว่าการวิเคราะห์นั้นแม่นยำ

กล่าวโดยย่อ ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงต่ำในแบบเรียลไทม์และในระยะเวลาอันใกล้ น่าจะเป็นจริงในวันพรุ่งนี้ แต่ฉันจะเรียกใช้หมายเลขที่เข้ามาอีกครั้งเพื่อตรวจสอบ การคาดเดาว่าการหดตัวของสหรัฐได้เริ่มขึ้นแล้วหรือมีความเสี่ยงสูงที่จะเริ่มขึ้น เป็นการประมาณการที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ทีละวัน