คลื่นกระแทกจากการลดอัตราดอกเบี้ย: หุ้นธนาคารใดจะขึ้นหรือลง?

• เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ผลตอบแทนจากบัญชีออมทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ก็ลดลงตามไปด้วย ซึ่งอาจทำให้เงินฝากลดลงได้
• แม้ว่าเรื่องนี้อาจส่งผลกระทบต่อธนาคารพาณิชย์ เช่น Bank of America แต่ก็อาจเป็นประโยชน์ต่อธนาคารองค์กร เช่น Goldman Sachs ด้วยเช่นกัน แต่ก็ไม่ปราศจากความเสี่ยง
• JP Morgan Chase เป็นธนาคารที่เหมาะสมกว่าในการป้องกันความเสี่ยงทั้งสองวงจรของการเงินเชิงพาณิชย์และองค์กร

เมื่อวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น นักลงทุนมักคาดเดาว่าวงจรดังกล่าวจะส่งผลดีต่อหุ้นส่วนใหญ่ แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่เป็นเช่นนั้น นักลงทุนบางรายอาจได้รับประโยชน์ เช่น ชื่อที่ผู้บริโภคต้องการและกลุ่มอื่นๆ ในภาคพลังงาน เนื่องจากกิจกรรมของผู้บริโภคและธุรกิจมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ผู้ที่เกี่ยวข้องกับภาคการเงินโดยตรง เช่น หุ้นธนาคาร จะเห็นผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนใคร ดังนั้น นักลงทุนจึงควรเข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงส่งผลต่อหุ้นอย่างไร ธนาคารแห่งอเมริกา (NYSE:)– เจพีมอร์แกน เชส (NYSE:)และแม้กระทั่งเน้นเรื่องการเงินขององค์กร กลุ่มโกลด์แมนแซคส์ (NYSE:)–

แม้ว่าชื่อเหล่านี้จะดำเนินการในอุตสาหกรรมเดียวกันและเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่คล้ายคลึงกัน แต่รูปแบบธุรกิจของพวกเขาก็เปิดรับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน Bank of America เป็นหุ้นที่เน้นที่ผู้บริโภคและธนาคารพาณิชย์มากกว่า ในขณะเดียวกัน Goldman Sachs เน้นที่การซื้อขายและกิจกรรมขององค์กร เช่น การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในทางกลับกัน JP Morgan มีการผสมผสานทั้งสองอย่างอย่างลงตัว ดังนั้นนี่คือวิธีเล่นหุ้นทั้งสองอย่าง

จุดอ่อนของธนาคารแห่งอเมริกาอาจดันให้ราคาหุ้นลดลง

ไม่ใช่ว่าหุ้นของบริษัทจะอ่อนแอ แต่เป็นเพราะธนาคารมีความเสี่ยงสูงต่อแนวโน้มของธนาคารเพื่อการบริโภคและพาณิชย์ ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนได้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง นี่คือสาเหตุ

ผู้บริโภคมีเงินฝากในธนาคารเพิ่มขึ้นตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากบัญชีออมทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงในปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดเพียงพอที่จะดึงดูดเงินได้มากขึ้น ขณะนี้กระแสกำลังเปลี่ยน มีแนวโน้มว่าธนาคารแห่งอเมริกาอาจมีเงินฝากไหลออกจากบัญชีสุทธิ

การไหลออกดังกล่าวจำกัดความสามารถของธนาคารในการให้สินเชื่ออย่างมาก ดังนั้นจึงไม่สามารถรับรายได้ดอกเบี้ยจากสินเชื่อเหล่านี้ได้ เมื่อทราบว่ากำไรต่อหุ้นของ Bank of America อาจลดลง วอร์เรน บัฟเฟตต์จึงตัดสินใจลดการถือครองหุ้นในไตรมาสที่ผ่านมา

ขณะที่แนวโน้มขาลงเริ่มมีผล นักลงทุนก็แสดงความเห็นเกี่ยวกับหุ้น Bank of America เช่นกัน โดยหุ้นดังกล่าวมีอัตราการขายชอร์ตเพิ่มขึ้นถึง 11.2% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว ซึ่งแสดงให้เห็นสัญญาณว่าหุ้นขาขึ้นเริ่มถูกหุ้นขาลงเข้าซื้อก่อนที่กำไรที่อาจลดลงจะเข้ามา

สิ่งที่ตรงกันข้ามอาจเป็นจริงสำหรับ Goldman Sachs: จุดแข็งที่ตั้งไว้เพื่อขับเคลื่อนการเติบโต

ในอีกด้านหนึ่ง Goldman Sachs เป็นธนาคารที่สามารถทำกำไรจากการฝากเงินจำนวนมากที่เกิดขึ้นกับธนาคารพาณิชย์ เนื่องจากผู้บริโภคอาจมองหาสถานที่ที่ดีกว่าในการฝากเงินและคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง โซลูชันการลงทุนเพื่อการค้าปลีกของ Goldman (เช่น Ayco) จึงเข้ามามีบทบาท

ไม่เพียงแต่ผู้บริโภคเท่านั้นที่สามารถใช้บริการของ Goldman Sachs ได้ วัฏจักรธุรกิจอาจส่งผลดีต่อธนาคารแห่งนี้อีกครั้ง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงส่งผลให้มีกิจกรรมทางธุรกิจมากขึ้น การเงินขององค์กรจึงอาจเริ่มฟื้นตัว ส่งผลให้ Goldman เรียกเก็บค่าธรรมเนียมมหาศาล

เนื่องจากกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการนั้นต้องอาศัยเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนที่เพียงพอและยืดหยุ่นเป็นอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจึงทำให้คาดว่าค่าธรรมเนียมและโบนัสสำหรับเจ้าหน้าที่ธนาคารจะเพิ่มขึ้น ซึ่งวอลล์สตรีทก็ได้สังเกตเห็นเช่นกัน นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley คาดว่าหุ้นของ Goldman Sachs อาจมีมูลค่าสูงถึง 561 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นถึง 12.5% ​​จากราคาปัจจุบัน

นอกจากนั้น ผู้บริหารของ Legal & General Group ยังตัดสินใจเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในธนาคารอีก 2.9% ในไตรมาสที่ผ่านมา ทำให้การลงทุนสุทธิของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน หรือคิดเป็น 0.8% ของการถือหุ้นในธนาคาร ซึ่งลดลงเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเงินทุนสถาบันรวม 9.6 พันล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่หุ้นของ Goldman ในปีนี้

หุ้น JP Morgan Chase มอบความสมดุลที่สมบูรณ์แบบระหว่างเสถียรภาพและการเติบโตให้กับนักลงทุน

นี่คือธนาคารที่ทำธุรกิจกับองค์กรและธุรกิจจำนวนมาก ซึ่งหมายความว่าธนาคารน่าจะสามารถฝ่ามรสุมลูกนี้ไปได้ทั้งสองทาง เงินฝากที่ลดลงส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยลดลงใช่หรือไม่ ไม่มีปัญหา ฝ่ายการเงินขององค์กรจะชดเชยส่วนที่ขาดโดยรับข้อตกลงการควบรวมและซื้อกิจการและสร้างกำไรจากการซื้อขาย

นี่คือสาเหตุที่นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank จึงกำหนดราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น JP Morgan Chase ไว้ที่ 235 ดอลลาร์ ซึ่งคาดการณ์ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นสุทธิ 11.5% จากระดับปัจจุบัน

ความจริงที่ว่าเงินทุนสถาบันมูลค่าสูงถึง 23,900 ล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่ธนาคารในปีนี้ น่าจะบอกนักลงทุนได้ว่ารูปแบบธุรกิจแบบผสมผสานนั้นมีความปลอดภัยมากเพียงใด

ณ เดือนสิงหาคม 2024 Truist Financial (NYSE:) เป็นผู้นำในด้านการซื้อขาย โดยสัดส่วนการถือครองสุทธิเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งอาจดูเหมือนไม่มากเมื่อพิจารณาเป็นเปอร์เซ็นต์ แต่ทำให้การลงทุนสุทธิของกลุ่มเพิ่มขึ้นเป็น 582 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ซึ่งถือเป็นสัดส่วนที่สำคัญ

โพสต้นฉบับ