ผู้ค้าทำงานบนพื้นตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กระหว่างการซื้อขายช่วงบ่ายของวันที่ 9 เมษายน 2024 ในนิวยอร์กซิตี้
ไมเคิล เอ็ม. ซานติอาโก | เก็ตตี้อิมเมจ
เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา นักลงทุนมีความหวังสูงว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังจะเริ่มดำเนินการรณรงค์ลดอัตราดอกเบี้ย ที่จะพลิกกลับนโยบายที่เข้มงวดที่สุดในรอบหลายทศวรรษ
ข้อมูลเงินเฟ้อในช่วงสามเดือนได้นำความคาดหวังเหล่านั้นกลับมาสู่โลกอีกครั้ง
รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนมีนาคมช่วยยืนยันความกังวลที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเหนียวแน่นกว่าที่คิด ทำให้ผู้กำหนดนโยบายของเฟดเชื่อถือ และท้ายที่สุดก็ทำลายความหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางจะอนุมัติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากถึงเจ็ดครั้งในปีนี้
“คณิตศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าคงเป็นเรื่องยากในระยะสั้นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำกว่าเป้าหมายของเฟด” ลิซ แอน ซอนเดอร์ส หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Charles Schwab กล่าว “ไม่ใช่ว่าคุณได้ปักหมุดอัตราเงินเฟ้อเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของเฟด แต่มันก็ไม่ได้เกิดขึ้นใกล้ตัว”
มีข่าวดีเล็กน้อยจากรายงาน CPI ของกระทรวงแรงงาน
การอ่านค่าสินค้าทั้งหมดและไม่รวมอาหารและพลังงานสูงกว่าฉันทามติของตลาดทั้งรายเดือนและรายปี ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของเฟด CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนนี้และ 3.5% จากปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง
อันตรายใต้ผิวน้ำ
แต่สัญญาณอันตรายอื่นๆ นอกเหนือจากตัวเลขพาดหัวข่าวก็ปรากฏให้เห็น
ราคาบริการไม่รวมพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.5% และเพิ่มขึ้น 5.4% จากปีที่แล้ว การคำนวณที่ค่อนข้างใหม่ในตลาดกำลังติดตาม ซึ่งรับบริการหลักและลบที่อยู่อาศัยออกไป ซึ่งต่อมารู้จักกันในชื่อ “ซูเปอร์คอร์” และถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดยเฟด ซึ่งพุ่งขึ้นที่อัตราต่อปีที่ 7.2% และเพิ่มขึ้น 8.2% ในสามระดับ – เดือนแบบรายปี
นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือ “ผลกระทบพื้นฐาน” หรือการเปรียบเทียบกับช่วงก่อนหน้า จะทำให้อัตราเงินเฟ้อดูแย่ลงไปอีก เนื่องจากราคาพลังงานโดยเฉพาะกำลังเพิ่มขึ้นหลังจากร่วงลงในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว
ทั้งหมดนี้ทำให้เฟดอยู่ในสถานะถือครองและตลาดกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ซึ่งคำนวณความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ระบุโดยการกำหนดราคาในตลาดล่วงหน้า มีการเคลื่อนไหวอย่างมากหลังจากการประกาศ CPI ขณะนี้ผู้ค้ามองเห็นโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งก่อนหน้านี้ได้รับความสนับสนุน พวกเขายังได้ผลักดันการปรับลดครั้งแรกไปจนถึงเดือนกันยายน และตอนนี้คาดว่าจะลดเพียงสองครั้งภายในสิ้นปีนี้ ผู้ค้าตั้งราคาความน่าจะเป็น 2% ที่จะไม่มีการลดราคาในปี 2024
“รายงาน CPI ที่น่าผิดหวังในวันนี้ทำให้งานของ Fed ยากขึ้น” Phillip Neuhart ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาดและเศรษฐกิจของ First Citizens Bank Wealth กล่าว “ข้อมูลไม่ได้ขจัดความเป็นไปได้ที่ Fed จะดำเนินการในปีนี้ แต่ก็ช่วยลดโอกาสที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนในอีก 2-3 เดือนข้างหน้าอย่างแน่นอน”
ปฏิกิริยาของตลาด
แน่นอนว่าตลาดไม่ชอบข่าว CPI และเทขายหมดเกลี้ยงในเช้าวันพุธ ที่ ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ลดลงมากกว่า 1% และอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็พุ่งสูงขึ้น ที่ ตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีซึ่งมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของเฟด โดยเพิ่มขึ้นเป็น 4.93% เพิ่มขึ้นเกือบ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์
อาจมีข่าวดีรออยู่ข้างหน้าเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ Joseph LaVorgna หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก SMBC Nikko Securities กล่าวว่าปัจจัยต่างๆ เช่น ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นและกำลังการผลิตทางอุตสาหกรรม ตลอดจนการสร้างเงินที่ช้าลงและการปรับลดค่าจ้าง อาจช่วยลดแรงกดดันได้บ้าง
อย่างไรก็ตาม “อัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าที่จำเป็นเพื่อรับประกันการผ่อนคลายของเฟด” เขากล่าวเสริม “ในเรื่องนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะถูกผลักออกไปในช่วงครึ่งหลังของปี และมีแนวโน้มว่าจะลดลงเพียง 50 Basis Point เท่านั้น [0.5 percentage point] โดยมีความเสี่ยงที่จะเอียงไปในทิศทางที่ผ่อนปรนน้อยลง”
ในบางประเด็น ตลาดก็มีแต่โทษตัวเองเท่านั้น
การกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเจ็ดครั้งเมื่อต้นปีนี้ขัดแย้งกับข้อบ่งชี้จากเจ้าหน้าที่ของเฟดโดยสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้กำหนดนโยบายในเดือนธันวาคม เพิ่มตัวชี้วัด “dot plot” ของตนเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งจากที่คาดการณ์ไว้ 2 ครั้งในเดือนกันยายน ทำให้เกิดความคลั่งไคล้ใน Wall Street
“ตลาดอยู่เหนือความคาดหมายนั้นมาก ซึ่งนั่นไม่สมเหตุสมผลเลยเมื่อพิจารณาจากข้อมูล” Sonders ของ Schwab กล่าว
อย่างไรก็ตาม เธอคิดว่าหากเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง – GDP คาดว่าจะเติบโตในอัตรา 2.5% ในไตรมาสแรก ตามข้อมูลของ Atlanta Fed – ปฏิกิริยากระตุกเข่าต่อข้อมูลของวันพุธอาจผ่านไปได้
“หากเศรษฐกิจยังค้างอยู่ ผมคิดว่าตลาดส่วนใหญ่ก็โอเค” ซอนเดอร์สกล่าว
การแก้ไข: ตลาดกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เวอร์ชันก่อนหน้านี้ระบุข้อกังวลผิดไป
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link