การวิเคราะห์ – ภัยแล้งดอลลาร์หลอกหลอนเศรษฐกิจชายแดน

โดย Duncan Miriri และ Marc Jones

ไนโรบี / ลอนดอน (รอยเตอร์) – ในขณะที่ปากีสถานเข้าสู่วิกฤตในปีนี้ Wilson Muthaura ได้กดดันรัฐบาลให้วางชา KTDA co-operation ของเคนยาซึ่งผลิตห่างออกไป 3,400 ไมล์ในรายการสิ่งจำเป็นที่จะให้ผู้นำเข้าเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐอันมีค่า

การล็อบบี้อย่างเร่งด่วนของเขาสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลเกี่ยวกับการขาดแคลนเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัดส่วนหลักของการค้าโลก ทั่วทั้งตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนา (EMDEs) ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการค้าและสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินท้องถิ่นและลูกหนี้ของรัฐ

ธนาคารโลกประเมินว่าหนึ่งในสี่ของ EMDE สูญเสียการเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นแหล่งสำคัญของสกุลเงินแข็งที่จำเป็นในการชำระค่าน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น อาหาร

ได้ลดการคาดการณ์การเติบโตลงครึ่งหนึ่งสำหรับบางเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากการบีบเครดิต ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ของเที่ยวบินทั่วโลกสู่ความปลอดภัย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อปีที่แล้ว เมื่อเศรษฐกิจกลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังจากโควิดและรัสเซียรุกรานยูเครน

ชาร์ลี โรเบิร์ตสัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ FIM Partners ในลอนดอน กล่าวว่า ประเทศที่ได้รับผลกระทบมีแนวโน้มที่จะเห็นว่าการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศถูกระงับเช่นกัน

หากไม่มีเงินดอลลาร์จากลูกค้าของ KTDA ในปากีสถาน ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งเป็นสหกรณ์ที่ผลิตชาในเคนยาถึง 60% คงจะลำบากในการชำระค่าใช้จ่ายของตนเอง

“เราถูกโจมตีจริงๆ” Muthaura กล่าว โดยอธิบายว่า KTDA ต้องเช่าพื้นที่คลังสินค้าเพิ่มหลังจากยอดขายตกต่ำ การขนส่งชาของเคนยา – การส่งออกที่สำคัญ – ลดลงถึงหนึ่งในห้าจากปีที่แล้ว ตามรายงานของหน่วยงานกำกับดูแลท้องถิ่น

ในขณะที่ลูกค้ามักจะชำระเงินล่วงหน้าและเป็นเงินดอลลาร์ “เราต้องใช้เลตเตอร์ออฟเครดิตกับผู้ซื้อเหล่านั้นจากปากีสถาน” มูธูรากล่าว

ความพยายามของเขาในอิสลามาบัดประสบผลสำเร็จ แต่ KTDA ก็พบสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันซึ่งเกิดขึ้นในอียิปต์ ซึ่งเป็นตลาดใหญ่อันดับสองของประเทศ ซึ่งการลดค่าสกุลเงินที่สูงชันถึง 3 ครั้งได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของไคโรในการชำระหนี้เงินดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกทำให้ศรีลังกาและกานาผิดนัดชำระหนี้แล้ว ตูนิเซียกำลังสั่นคลอน ในไม่ช้า ไนจีเรียอาจใช้รายได้ครึ่งหนึ่งหรือมากกว่าของรัฐบาลในการชำระดอกเบี้ย แม้แต่เคนยาเองก็ตกอยู่ในความเสี่ยง

David Willacy ผู้ค้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ StoneX ในลอนดอนกล่าวว่า “เศรษฐกิจชายแดนกำลังประสบปัญหาจากการเพิ่มขึ้นของค่านำเข้าซึ่งรุนแรงขึ้นจากสภาวะการเงินโลกที่เข้มงวดขึ้นและการบินโดยทั่วไปเพื่อความปลอดภัย”

ตลาดมืด

แม้ว่าส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองทั่วโลกลดลงเหลือ 59% จาก 70% ในช่วงทศวรรษ แต่ก็ยังคงครองการค้าทั่วโลก

และเนื่องจากได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางและมีคุณค่าในวงกว้าง จึงยังคงเป็นที่ชื่นชอบอย่างมากในหมู่ประชาชนทั่วไปในประเทศกำลังพัฒนา

การเกิดขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนคู่ขนานหรือตลาดที่ไม่เป็นทางการเพื่อซื้อดอลลาร์และสกุลเงินหลักอื่นๆ มักเป็นสัญญาณเริ่มต้นที่ประเทศกำลังประสบปัญหา

“ถ้าฉันต้องการเงินดอลลาร์ ฉันต้องซื้อในตลาดมืด ซึ่งมีราคาแพง” อารูลูวา โอโจ นักศึกษาในลากอส เมืองหลวงของไนจีเรีย กล่าวขณะเรียนบทเรียนออนไลน์กับมหาวิทยาลัยในอังกฤษ

เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของแอฟริกาคือผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่ขายน้ำมันดิบในสกุลเงินดอลลาร์ แต่เนื่องจากไม่มีกำลังการกลั่น จึงต้องนำเข้าเชื้อเพลิง ค่าเงินแข็งจึงตึงตัว

ไนจีเรียมีเครือข่ายของอัตราแลกเปลี่ยนที่หลากหลายมานานแล้ว ซึ่งตอนนี้กำลังพยายามแก้ให้หายยุ่ง โดยได้ลดค่าเงินไนราลงอีกครั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

วิกฤตที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ของอาร์เจนตินาหมายความว่ามีอัตราแลกเปลี่ยนคู่ขนานกันมานานหลายปี ขณะที่ในคิวบาและเวเนซุเอลามีทั้งปัญหาเศรษฐกิจเชิงลึกและการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ หมายความว่ามักจะต้องใช้เงินดอลลาร์หรือยูโรเพื่อซื้อสินค้าตั้งแต่ยาไปจนถึงเนื้อสัตว์

ด้วยรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศรายใหญ่ของคิวบา การท่องเที่ยว ซึ่งยังคงฟื้นตัวหลังจากการระบาดใหญ่ ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างผู้ที่มีและไม่สามารถเข้าถึงสกุลเงินแข็งได้ช่วยผลักดันการอพยพของผู้อพยพจากเกาะไปยังสหรัฐอเมริกามากเป็นประวัติการณ์

สำรองการเผาไหม้

ประเทศที่เผาผลาญเงินตราต่างประเทศเป็นอีกสัญญาณหนึ่งของความเครียดที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง

บริษัทผู้เชี่ยวชาญ Chaucer ซึ่งให้บริการประกันความเสี่ยงทางการเมือง ประเมินว่า 91 จาก 142 ประเทศเห็นว่าทุนสำรอง FX ของพวกเขาลดลงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา มากกว่าหนึ่งในสามมากกว่า 10% ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น

ปริมาณสำรองของโบลิเวียที่ลดลงราว 70% ทำให้เกิดการต่อคิวที่ธนาคารและร้านรับแลกเปลี่ยนเงินตรา เนื่องจากพ่อค้าบางรายหยุดรับเงินสกุลท้องถิ่น

โรนัล มามานี พนักงานขายรายการทีวีของลาปาซกล่าวว่า “เป็นการดีกว่าสำหรับลูกค้าของเราที่จะมาด้วยเงินดอลลาร์ เพราะเงินโบลิเวียโนจะไม่เพิ่มขึ้น” “เราไม่รู้แน่ชัดว่าอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ใด”

ประเทศต่างๆ เช่น ศรีลังกา เลบานอน ปากีสถาน ยูเครน และตุรกี ได้บังคับใช้การควบคุมเงินทุน ขณะที่เอธิโอเปียซึ่งมีปัญหารุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งทางแพ่ง ได้ห้ามนำเข้าสินค้าหลายสิบรายการ รวมทั้งรถยนต์ เพื่อประหยัดเงินสำหรับอาหารและเชื้อเพลิง

บางประเทศพยายามที่จะทำลายหรือหลีกเลี่ยงกำมือของเงินดอลลาร์

เนื่องจากการคว่ำบาตรของชาติตะวันตกตัดรัสเซียออกจากระบบธนาคารโลก จีนและอินเดียจึงจ่ายค่าน้ำมันของรัสเซียในสกุลเงินอื่น ขณะที่กานาจ่ายค่าน้ำมันด้วยทองคำ

ประธานาธิบดีลูอิซ อินาซิโอ ลูลา ดา ซิลวา ของบราซิล ลอยแพแนวคิดเรื่องสกุลเงินร่วมสำหรับกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่กลุ่ม BRICS โดยกล่าวเมื่อเดือนเมษายนว่า “เราต้องการสกุลเงินที่ทำให้ประเทศต่างๆ มีความสงบมากขึ้น”

BRICS อาจหารือข้อเสนอดังกล่าวในการประชุมสุดยอดที่โจฮันเนสเบิร์กในเดือนสิงหาคม แม้ว่าจะไม่น่าจะเป็นจริงในเร็วๆ นี้ แต่กลุ่มนี้กำลังแสวงหาความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับประเทศต่างๆ เช่น ซาอุดีอาระเบีย เนื่องจากวางตัวว่าเป็นตัวถ่วงตะวันตก

คอขวดทางการค้า

การขาดแคลนเงินดอลลาร์มักจะเชื่อมโยงกับปัญหาหนี้ที่เลวร้ายลง

JPMorgan (NYSE:) สะท้อนถึงธนาคารโลก คำนวณว่า 21 ประเทศที่มีหนี้ระหว่างประเทศรวมกัน 240,000 ล้านดอลลาร์ ขณะนี้ถูกปิดตลาดทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นสถิติที่ใกล้เคียง

หัวหน้ากองทุนการเงินระหว่างประเทศ Kristalina Georgieva กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าผู้ให้กู้กำลังเห็นคำร้องขอความช่วยเหลือมากขึ้น โดยเสริมว่า “IMF กลายเป็นแหล่งที่มาของการคุ้มครอง”

ในแอฟริกา ซึ่งเงื่อนไขที่เข้มงวดซึ่งเกี่ยวข้องกับเงินกู้ของ IMF ทำให้บางประเทศไม่มั่นใจในการพึ่งพากองทุน นักการเมืองรวมถึงประธานาธิบดีวิลเลียม รูโตของเคนยาก็โต้แย้งเกี่ยวกับระบบการชำระเงินทางการค้าโดยใช้สกุลเงินท้องถิ่น

“ทำไมเราถึงนำเงินดอลลาร์มาไว้กลางการค้าของเรา” Ruto กล่าวโทษการใช้เงินดอลลาร์สำหรับปัญหาคอขวดทางการค้า

อาร์เจนตินากล่าวว่าจะจ่ายค่านำเข้าของจีนเป็นหยวน แต่การควบคุมเงินทุนของจีน – และความลุ่มลึกในตลาดการเงินสหรัฐที่ไม่มีใครเทียบได้ – หมายความว่าสกุลเงินของจีนไม่น่าจะท้าทายเงินดอลลาร์ในฐานะพลังของโลกในไม่ช้า