กองทุนเฉือนเดิมพันดอลลาร์ขาขึ้นครึ่งหนึ่ง: McGeever

โดย เจมี แมคกีเวอร์

ออร์แลนโด, ฟลอริดา (รอยเตอร์) – การเพิ่มขึ้นของความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในปีหน้าดูเหมือนว่าจะกระตุ้นให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดทัศนคติเชิงบวกต่อเงินดอลลาร์ลง ซึ่งอาจส่งผลให้แนวรับหลักสำหรับสกุลเงินอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ข้อมูลล่าสุดของ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) แสดงให้เห็นว่ากองทุนได้ลดสถานะ Long Dollar สุทธิเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักและสกุลเงินเกิดใหม่เป็น 4.5 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 พ.ย. จาก 10 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อน

การแกว่งตัวแบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์ที่ 5.5 พันล้านดอลลาร์ถือเป็นการแกว่งตัวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมและใหญ่เป็นอันดับสองในปีนี้ และเกิดขึ้นเนื่องจากตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยได้ขยับไปที่ราคาสูงสุด 100 จุดตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดภายในสิ้นปีหน้า

ความเจ้าเล่ห์นั้นบรรเทาลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ก็ไม่ได้มากนัก ผู้ค้าประเมินการตัดสินใจของเฟดที่จะคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นอยู่เสมอ แต่พวกเขาก็ยึดมั่นในหลักการและดำเนินมาตรการผ่อนคลายอย่างหนักในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า

หากตัวเลข CFTC ล่าสุดเป็นข้อบ่งชี้ใดๆ สิ่งนี้ได้กระตุ้นให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องหยุดการซื้อเงินดอลลาร์ ไม่ว่าจะเป็นการหยุดชั่วคราวหรือการเคลื่อนไหวที่ยาวนานกว่านั้นจะขึ้นอยู่กับเฟด

“การอ่อนค่าของ USD จำนวนมากจำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed และการเติบโตของอดีตสหรัฐฯ ที่ดีขึ้น แต่เงื่อนไขเหล่านี้ยังไม่บรรลุนิติภาวะ” ทีมกลยุทธ์สกุลเงินของ JP Morgan เขียนในแนวโน้มปี 2024

สถานะ Long ดอลลาร์สุทธิของกองทุนที่มีมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 7 พ.ย. ถือเป็นการเดิมพันขาขึ้นที่ใหญ่ที่สุดของดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว และการพลิกกลับครั้งใหญ่จากสถานะ Short สุทธิที่มีมูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม

โมเมนตัมนี้ชี้ให้เห็นว่ามีการสร้างฐานสำหรับการแกว่งตัวของเงินดอลลาร์ที่ยืดเยื้อเป็นเวลานานอีกครั้ง และใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้น 7% ของราคา แต่ค่าเงินดอลลาร์ร่วงลง 3% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดในรอบปี

คราวนี้มันแตกต่างออกไปเหรอ?

ทศวรรษที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าสถานะเงินดอลลาร์สุทธิของกองทุน CFTC มีแนวโน้มที่จะเป็นการซื้อขายระยะยาวและมีทิศทางที่จัดขึ้นเป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี ซึ่งยาวนานที่สุดคือการซื้อสุทธิตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2556 ถึงมิถุนายน 2560

แต่ครั้งนี้อาจจะแตกต่างออกไป – กองทุนเป็นเพียงดอลลาร์สุทธิสุทธิเป็นเวลาเก้าสัปดาห์

การชำระบัญชีดอลลาร์ที่ยาวนานในสัปดาห์จนถึงวันที่ 14 พ.ย. ส่วนใหญ่เทียบกับเงินยูโรและเงินเยนของญี่ปุ่น

กองทุนต่างๆ ขยายสถานะ Long ยูโรสุทธิของตนขึ้น 2.9 พันล้านดอลลาร์หรือเกือบ 21,000 สัญญา ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่ 6 ติดต่อกันและใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ตำแหน่งดังกล่าวมีมูลค่าเกือบ 18 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากที่สุดในรอบ 3 เดือน และเพิ่มขึ้นจาก 11 พันล้านดอลลาร์เมื่อสองสัปดาห์ก่อน

กองทุนต่างๆ ได้ปรับลดสถานะ Short สุทธิของเยนสุทธิลง 2 พันล้านดอลลาร์หรือเกือบ 25,000 สัญญา โดยเป็นการพลิกกลับความเคลื่อนไหวของสัปดาห์ก่อน ซึ่งผลักดันให้สถานะ Short สุทธิโดยรวมของเยนพุ่งสูงสุดในรอบ 6 ปี

ตำแหน่งยังคงยืดเยื้อ และหากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นส่งสัญญาณยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบเร็วกว่าในภายหลัง ค่าเงินเยนก็อาจแข็งค่าขึ้นอย่างมาก โดยกำลังอ่อนค่าใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 33 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 15 ปีเมื่อเทียบกับ ยูโร และระดับต่ำสุดในรอบ 50 ปีตามอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง

“ข้อยกเว้นที่ชัดเจนสำหรับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าในวงกว้างคือ JPY ซึ่งท้ายที่สุดก็กลายเป็นสกุลเงินที่มีผลงานเหนือกว่าในวงกว้าง: เราคาดว่าจะร่วงลงสู่ 142 ดอลลาร์ภายในกลางปี ​​2567” ทีมกลยุทธ์ FX ของ Morgan Stanley เขียนในแนวโน้มปี 2567

(ความคิดเห็นที่แสดงที่นี่คือความคิดเห็นของผู้เขียนซึ่งเป็นคอลัมนิสต์ของ Reuters)